Buzz
Mất vài ngày để virus corona gây suy thoái tồi tệ cho nền kinh tế Mỹ, thúc đẩy Fed giảm lãi suất xuống mức không
Nhưng có thể mất nhiều năm để tăng trưởng và thất nghiệp quay trở lại mức trước đại dịch, khiến Fed vẫn giữ quan điểm không thay đổi trong khoảng hai năm tới, theo các chuyên gia hàng đầu về ngân hàng trung ương Mỹ.
Các chuyên gia tài chính và kinh tế được khảo sát cho Dự báo Fed tháng 4 của Mytour cho biết ngân hàng trung ương Mỹ rất có thể sẽ duy trì kế hoạch tăng lãi suất cho đến năm 2022. Gần một phần ba (hay 29%) cho biết Fed sẽ không có kế hoạch nâng lãi suất cho đến năm 2023 hoặc sau đó, trong khi 18% cho rằng điều chỉnh sớm nhất có thể xảy ra vào năm tới.
Tất cả những điều này cho thấy sự hồi phục chậm chạp sẽ đến với tăng trưởng kinh tế của Mỹ, lâu sau khi các lệnh giãn cách quốc gia đã đóng cửa doanh nghiệp và hàng triệu người thất nghiệp được dỡ bỏ.
Các quan chức Fed đã nhanh chóng hành động để kiềm chế hậu quả kinh tế từ đại dịch coronavirus. Họ đã cắt giảm lãi suất xuống mức không trong hai cuộc họp khẩn cấp bất ngờ và tạo ra 11 cơ sở cho vay khẩn cấp khác nhau để làm ngập tràn hệ thống tài chính bằng tín dụng.
Cuộc họp hai ngày tiếp theo của Fed — dự kiến kết thúc vào ngày 29 tháng 4 — dường như đã được định sẵn: Fed sẽ không điều chỉnh lãi suất.
“Thông tin mới là chúng tôi không có thông tin gì từ Fed trong cuộc họp tháng 4 này,” như Samantha Azzarello, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại J.P. Morgan Asset Management nói. “Fed đã cung cấp một lượng lớn hỗ trợ cho hệ thống, và bây giờ họ đang chờ xem nó hoạt động tốt như thế nào.”
(Chú ý: Khảo sát của Mytour đã thăm dò 17 chuyên gia về dự báo của họ từ ngày 20 đến 23 tháng 4.)
Loại hình phục hồi nào là phổ biến nhất?
Nhìn chung, Fed đã cắt giảm 150 điểm cơ sở — tương đương 1.5 điểm phần trăm — từ khi cuộc khủng hoảng coronavirus bắt đầu. Các quan chức cho biết lãi suất có thể sẽ giữ ở mức đó cho đến khi Ủy ban Thị trường Mở liên bang (FOMC) “tin tưởng rằng nền kinh tế đã vượt qua được những biến cố gần đây và đang trên đà” để đạt được mục tiêu kép về ổn định giá và việc làm tối đa.
Các chuyên gia cho biết điều đó có lẽ sẽ không xảy ra sớm. Các người tham gia đã hoàn toàn loại bỏ mong đợi về một cuộc suy thoái hình chữ “V” — hoặc một suy thoái sâu nhưng phục hồi mạnh mẽ tương đương, theo cuộc thăm dò của Mytour.
Gần một phần ba (hoặc 29 phần trăm) cho rằng suy thoái sẽ trông giống như chữ “U,” có nghĩa là suy thoái kéo dài hơn dự kiến. Một phần tư người tham gia cho rằng phục hồi kinh tế sẽ giống như “sự lượn vòng của Nike,” trong khi một phần tư còn lại cho rằng suy thoái không sẽ không có hình dạng nào.
“Chúng tôi nghĩ rằng không có chữ cái, ít nhất trong bảng chữ cái Latinh, để mô tả quá trình phục hồi,” Scott Clemons, chiến lược gia đầu tư chính tại Brown Brothers Harriman cho biết.
Cách mà điều này ảnh hưởng đến chính sách của Fed quay trở lại với mục tiêu kép của nó. Suy thoái dẫn đến đóng cửa doanh nghiệp, điều này có nghĩa là ít việc làm cho người thất nghiệp quay lại.
“Quá trình phục hồi sẽ mất nhiều năm để hoàn thành,” Steve Rick, giám đốc và nhà kinh tế trưởng tại Tập đoàn CUNA Mutual, cho biết. “Có rất nhiều công ty zombie — các công ty về cơ bản đã chết và không có lợi nhuận trong một nền kinh tế tốt — sẽ bị buộc phải đóng cửa trong suy thoái do đại dịch này. Lao động và vốn được giải phóng từ những công ty zombie này sẽ mất nhiều năm để được phân bổ lại vào các doanh nghiệp khác hiệu quả hơn.”
Với hơn 26 triệu người Mỹ đăng ký nhận trợ cấp thất nghiệp trong năm tuần qua, nền kinh tế sẽ cần một thời gian dài để tạo ra đủ việc làm để đưa mọi người quay lại thị trường lao động. Fed không bắt đầu nâng lãi suất sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 cho đến khi tỷ lệ thất nghiệp đạt 5%, điều này có thể “mất khoảng hai năm từ đỉnh dự kiến hai chữ số để đạt được mốc này,” Aneta Markowska, giám đốc điều hành và nhà kinh tế tài chính trưởng tại Jefferies, cho biết.
“Chúng tôi dự đoán một mức độ giãn cách xã hội sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi vaccine trở nên phổ biến rộng rãi, có lẽ ít nhất là một năm nữa,” cô nói. “Bất chấp các nỗ lực chính sách, một số doanh nghiệp — và việc làm — có lẽ sẽ không tồn tại và sẽ phải được xây dựng lại từ đầu.”
Fed có thể làm gì nữa?
Mặc dù Fed đã di chuyển nhanh chóng và quyết liệt, gần hai phần ba các chuyên gia (khoảng 63 phần trăm) dự đoán rằng Fed sẽ thực hiện các bước phụ bổ sung hơn những gì đã làm để ngăn chặn cuộc khủng hoảng coronavirus trở nên tồi tệ hơn.
Hai chuyên gia đã chỉ ra trong phản hồi bằng văn bản của họ rằng việc Fed cuối cùng có thể bắt đầu mua cổ phiếu không hoàn toàn là điều không thể xảy ra, lặp lại các bước tương tự được thực hiện bởi Ngân hàng Nhật Bản. Nhưng hầu hết các nhà tham gia cho rằng những bước này chủ yếu bao gồm mở rộng nguồn tài trợ cho 11 chương trình của nó hoặc chấp nhận thêm tài sản làm tài sản thế chấp cho các khoản vay, chẳng hạn như nợ doanh nghiệp rủi ro cao hơn.
“Vấn đề ban đầu là trong nền kinh tế thực tế, và Fed sẽ phải làm nhiều hơn bình thường để tiếp tục đưa tiền chảy vào nền kinh tế thực tế và không để các tổ chức tài chính chìm trong những vấn đề tài chính hẹp hòi,” William Spriggs, nhà kinh tế trưởng tại AFL-CIO nói. “Điều này có thể có nghĩa là các hành động mới để thúc đẩy các ngân hàng sử dụng dự trữ dư để giữ các hộ gia đình trên mặt nước.”
Tuy nhiên, đó là sự sâu sắc và rộng lớn của các hành động của Fed đã khiến 38 phần trăm người tham gia kỳ vọng rằng Fed sẽ không tái nhập cuộc chơi.
“Họ đã làm rất nhiều — hỗ trợ nhiều phần trên thị trường tín dụng và thu nhập cố định,” Azzarello nói. “Việc chấp nhận một số rủi ro tín dụng thông qua việc mua trái phiếu doanh nghiệp cũng là chưa từng có. Dường như không có nhu cầu cho bất kỳ cơ sở nào khác từ Fed — ít nhất là vào lúc này.”
Ba người đáp án cho biết rằng góc bị hạn chế duy nhất của hệ thống tài chính mà Fed chưa giúp đỡ - các nhà phục vụ thế chấp - có thể sẽ được Cơ quan Tài chính Nhà ở liên bang (FHFA) giải quyết thay vì đó.
Các chuyên gia đang chờ xem điều gì trong cuộc họp tháng 4 của Fed?
Tuy nhiên, nếu Fed có hành động gì, các chuyên gia cho biết điều đó có thể xảy ra ngoài cuộc họp tháng 4 của Fed. Các quan chức trong ngân hàng trung ương Mỹ không bị hạn chế chỉ có thể hành động trong các cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở của Fed (FOMC). Tất cả các phản ứng của Fed đối với đại dịch coronavirus cho đến nay đều diễn ra ngoài lịch trình thường kỳ.
Tuy nhiên, người tham gia chỉ ra trong câu trả lời bằng văn bản của họ rằng họ sẽ chờ đợi bất kỳ dấu hiệu nào về thời gian mà Fed dự kiến giữ lãi suất gần bằng không và cách mà Fed đánh giá hình dạng của suy thoái kinh tế Hoa Kỳ. Điều đáng chú ý khác là nghe cách mà các quan chức đánh giá mức độ thành công của các biện pháp phản ứng của họ - cũng như các bước họ đã thực hiện bởi các nhà lập pháp tại Capitol Hill.
'Việc có được đánh giá hiện tại của Fed về nền kinh tế Mỹ - và hiệu quả của kích thích tài chính cho đến nay - sẽ rất quan trọng,' nhấn mạnh Kristina Hooper, giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại Invesco.
Ý nghĩa của điều này đối với bạn
Dự báo Fed tháng 4 của Mytour nhấn mạnh rằng nền kinh tế Mỹ có thể đang đạt đáy trong một thời gian dài. Không ai - thậm chí cả các nhà chính sách của Fed - biết chính xác thời gian suy thoái sẽ kéo dài bao lâu hoặc đau đớn đến đâu. Các chuyên gia cho biết nên ưu tiên xây dựng quỹ tiết kiệm khẩn cấp của bạn, nếu bạn chưa làm điều đó.
'Khi sự phục hồi kinh tế bắt đầu, nó sẽ có một con đường phục hồi chậm hơn so với góc đổ dốc,' nhận định Steve Skancke, cố vấn kinh tế trưởng tại Keel Point và một cựu nhân viên Bộ Tài chính. 'Sự chậm trễ trong việc triển khai thử nghiệm virus, kiểm soát, hỗ trợ tài chính và thời gian trước khi mở lại nền kinh tế đều đang gây ra thiệt hại ngày càng lớn đến sức mạnh và tốc độ phục hồi kinh tế.'
Phương pháp
Cuộc khảo sát Dự báo Fed tháng 4 năm 2020 của Mytour với các nhà kinh tế và chuyên gia tài chính đã được tiến hành từ ngày 20 đến 23 tháng 4 thông qua một cuộc thăm dò trực tuyến. Yêu cầu khảo sát đã được gửi qua email đến các người đáp ứng tiềm năng trên toàn quốc, và các câu trả lời được gửi tự nguyện thông qua một trang web.
