Khi nào trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu?

Nhà đầu tư có thể chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty phát hành với một mức giá nhất định và thường là vào một ngày cụ thể. Việc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu thường được thực hiện theo ý muốn của người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi.

Đôi khi, yếu tố kích hoạt trên trái phiếu chuyển đổi là hiệu suất giá cổ phiếu. Trong những trường hợp như vậy, các trái phiếu chuyển đổi tự động chuyển đổi ngay khi giá cổ phiếu của công ty đạt đến một mức giá nhất định. Các chuyển đổi tự động như vậy là một vấn đề đáng tranh cãi trong số một số nhà đầu tư và các nhà hoạt động bảo vệ cổ đông.

NHẬN LẤY CHÍNH

Tại sao các công ty phát hành trái phiếu chuyển đổi?

Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi có thể là một lựa chọn tài chính linh hoạt đối với các công ty. Đây thường là một công cụ hữu ích đối với các công ty có hồ sơ rủi ro/phần thưởng cao. Các công ty như vậy thường phát hành trái phiếu chuyển đổi để trả lãi suất thấp hơn trên nợ của họ. Nhà đầu tư thường sẵn lòng chấp nhận mức lãi suất còn thấp hơn trên một trái phiếu chuyển đổi so với một trái phiếu thông thường khác vì tính năng chuyển đổi của nó. Ví dụ, vào năm 1999, Amazon.com có thể nhận được lãi suất 4.75% trên các trái phiếu chuyển đổi.

Các công ty có xếp hạng tín nhiệm yếu và mong đợi lợi nhuận và giá cổ phiếu của họ tăng mạnh trong một khoảng thời gian cụ thể cũng thường ưa chuộng các trái phiếu chuyển đổi.

Chuyển đổi bắt buộc

Khi một công ty thực hiện quyền mua lại hoặc gọi lại một trái phiếu chuyển đổi, nó có thể buộc chuyển đổi trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu. Tờ thông tin cơ bản của trái phiếu thường sẽ giải thích các điều khoản của bất kỳ tính năng gọi chuyển đổi bắt buộc nào. Thường thì công ty sẽ buộc chuyển đổi khi giá cổ phiếu tiệm cận giá chuyển đổi của trái phiếu. Điều này có nghĩa là các trái phiếu có thể bị thu hồi mà không cần bất kỳ khoản thanh toán tiền mặt nào từ phía công ty phát hành.

Những chỉ trích về trái phiếu chuyển đổi

Các cổ phiếu mà các nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi nhận được khi chuyển đổi trái phiếu của họ đều là các chứng khoán mới được phát hành, điều này có thể làm tổn hại đến các nhà đầu tư trước đó. Trong trường hợp thiếu các biện pháp bảo vệ, trái phiếu chuyển đổi hầu như luôn làm giảm phần trăm sở hữu của cổ đông hiện tại.

Kết quả là các cổ đông sẽ sở hữu một phần nhỏ hơn của cổ phần sau khi các nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi các khoản đầu tư của họ. Ví dụ, Carnival Corp. (CCL) đã phát hành một số trái phiếu chuyển đổi không lãi suất vào năm 2003 mà sẽ tự động chuyển đổi thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu của Carnival đạt 33,77 đô la. Theo các điều khoản của sổ nợ, các nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi sẽ được phép mua cổ phiếu của công ty với giá 30,70 đô la mỗi cổ phiếu. Trái phiếu không cung cấp phiếu lãi, do đó các nhà đầu tư cần có một hỗn hợp nhiều hơn. Sự khác biệt 3,07 đô la giữa giá thị trường và giá chuyển đổi của trái phiếu đã cung cấp nó. Thật không may cho các cổ đông không sở hữu chúng, các trái phiếu đã chuyển đổi thành hơn 17 triệu cổ phiếu. Điều này làm cho việc chuyển đổi một cách rõ ràng và tác động tiêu cực đến cổ đông hiện tại.

Cũng có khả năng là các chủ sở hữu của trái phiếu chuyển đổi có thể không muốn cổ phiếu thông thường vào thời điểm chuyển đổi bắt buộc. Đối với các trái phiếu lãi suất, họ có thể muốn tiếp tục nhận dòng thu nhập từ các phiếu lãi suất. Các nhà nắm giữ trái phiếu cũng có thể muốn chuyển đổi thành cổ phiếu với mức giá cao hơn.

Điểm chót

Chuyển đổi bắt buộc hiếm khi mang lại lợi ích cho người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi.

Hơn nữa, các trái phiếu chuyển đổi có các đặc điểm chuyển đổi tốt nhất thường được cung cấp cho các nhà đầu tư đã có mối quan hệ tài chính với các công ty phát hành. Một số trong những đặc điểm này bao gồm giá chuyển đổi thấp, tỷ lệ chuyển đổi ưu tiên và lãi suất cao hơn. Thật không may, hầu hết các nhà đầu tư nhỏ không có quyền trực tiếp tiếp cận những cơ hội này.