Khóa Kho bạc: Tổng quan và Ví dụ trong Giao dịch Thu nhập Cố định

Khóa Kho bạc là gì?

Khóa Kho bạc là một công cụ đầu cơ được sử dụng để quản lý rủi ro lãi suất bằng cách hiệu quả bảo vệ lãi suất của Chính phủ trong ngày hôm nay trên các chứng khoán chính phủ liên bang, để bảo đảm các chi phí tương lai sẽ được tài trợ bằng vay mượn.

Khóa Kho bạc cũng có thể được gọi là khóa trái phiếu.

Những điểm chính cần lưu ý

Hoạt động của một Khóa Kho bạc như thế nào

Giữa thời điểm một công ty đưa ra quyết định tài chính và thời điểm để hoàn thành giao dịch dự kiến, có nguy cơ lãi suất trái phiếu Chính phủ di chuyển bất lợi đối với kế hoạch giao dịch của công ty. Khi một lợi suất nhất định quan trọng đối với chiến lược đầu tư của nhà đầu tư hoặc công ty, nhưng có sự không chắc chắn trong nền kinh tế về hướng đi của lãi suất trái phiếu trong tương lai, công ty hoặc nhà đầu tư có thể lựa chọn mua một Khóa Kho bạc. Một Khóa Kho bạc là một thỏa thuận tùy chỉnh giữa người phát hành chứng khoán và nhà đầu tư trong đó giá hoặc lợi suất của chứng khoán được đồng ý khóa lại. Chiến lược này đảm bảo một lợi tức cố định cho nhà đầu tư hoặc, trong trường hợp lãi suất đã được khóa, tạo ra một chiến lược bảo hiểm rủi ro lãi suất có thể được sử dụng lợi ích của nhà đầu tư. Khóa hoạt động như một chứng khoán riêng biệt bên cạnh các Chính phủ vì nó đảm bảo một lợi tức cố định.

Hiểu về Khóa Kho bạc

Khóa Kho bạc là một loại tùy chọn tùy chỉnh thường có thời hạn từ một tuần đến 12 tháng. Chúng không tốn phí trước để tham gia vì chi phí mang tính chất nhúng trong giá hoặc lợi suất của chứng khoán, nhưng chúng được thanh toán bằng tiền mặt khi hợp đồng hết hạn, thường trên cơ sở ròng, mặc dù không có giao dịch thực sự về Chính phủ. Các bên tham gia trong một Khóa Kho bạc, tùy thuộc vào các bên của giao dịch tương ứng, thanh toán hoặc nhận sự khác biệt giữa giá khóa và lãi suất thị trường. Hướng của sự di chuyển lãi suất sẽ dẫn đến một lợi nhuận hoặc một tổn thất sẽ bù đắp bất kỳ sự di chuyển lợi thế hoặc bất lợi nào của lãi suất.

Ví dụ về Khóa kho bạc

Ví dụ, hãy xem xét một công ty đang trong quá trình phát hành trái phiếu vào thời điểm lãi suất hiện hành trong nền kinh tế là 4%. Những sự tinh vi liên quan đến giai đoạn trước khi phát hành như thuê người quản lý, phân tích điều kiện cung cầu trên thị trường, định giá chứng khoán, tuân thủ quy định, v.v. có thể dẫn đến sự trì hoãn trước khi phát hành trái phiếu ra thị trường. Trong thời gian này, người phát hành đối mặt với nguy cơ lãi suất sẽ tăng trước khi định giá chứng khoán, làm tăng chi phí vay dài hạn cho người phát hành. Để bảo vệ chính mình trước rủi ro này, công ty mua một khóa kho bạc và đồng ý thanh toán bằng tiền mặt, chênh lệch giữa 4% và tỷ lệ kho bạc hiện tại vào thời điểm giải quyết.

Mức lãi suất 4% thiết lập chuẩn mực mà cả hai bên tham gia vào khóa kho bạc đồng ý sử dụng làm phần của hợp đồng đầu tư. Nếu lãi suất tại thời điểm giải quyết cao hơn 4%, người bán sẽ trả cho công ty chênh lệch giữa tỷ lệ cao hơn và 4%. Số tiền thanh toán này gần như tương đương với giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai về sự khác biệt giữa tỷ lệ thực tế và tỷ lệ đã khóa trên lượng giả định đã thực hiện. Tuy nhiên, lợi nhuận này sẽ bị cân bằng bởi sự tăng tương ứng trong tỷ lệ lãi suất phiếu khi nó được định giá. Tuy nhiên, nếu vào thời điểm giải quyết, lãi suất giảm dưới 4%, công ty sẽ trả cho người bán chênh lệch lãi suất. Chi phí bổ sung này gây ra cho công ty sẽ được cân bằng bởi sự giảm tương ứng trong lợi suất trái phiếu của công ty khi được phát hành.