Lãi suất Trái phiếu: Định nghĩa và Những yếu tố ảnh hưởng đến nó

Lãi suất Trái phiếu là tỷ lệ lợi tức hàng năm mà chính phủ Hoa Kỳ trả cho một trong những khoản nợ của nó, được thể hiện dưới dạng phần trăm. Nói một cách khác, lãi suất Trái phiếu là lợi tức hàng năm mà các nhà đầu tư có thể mong đợi từ việc nắm giữ một chứng khoán chính phủ Mỹ với một thời hạn nhất định.

Lãi suất Trái phiếu không chỉ ảnh hưởng đến số tiền chính phủ phải trả để vay vốn và lợi tức mà các nhà đầu tư kiếm được từ việc mua trái phiếu chính phủ. Nó cũng ảnh hưởng đến lãi suất mà người tiêu dùng và doanh nghiệp phải trả khi vay tiền để mua bất động sản, xe hơi và thiết bị.

Lãi suất Trái phiếu cũng cho thấy cách các nhà đầu tư đánh giá triển vọng kinh tế. Càng cao lãi suất trên các trái phiếu Chính phủ Mỹ dài hạn, các nhà đầu tư càng có niềm tin cao vào triển vọng kinh tế. Tuy nhiên, lãi suất dài hạn cao cũng có thể là dấu hiệu của kỳ vọng lạm phát tăng cao.

Những điểm chính

Hiểu về Lãi suất Trái phiếu

Khi chính phủ Hoa Kỳ quyết định vay vốn, nó phát hành các công cụ nợ thông qua Bộ Kho bạc Hoa Kỳ.

Mặc dù trái phiếu là tên gọi chung cho các chứng khoán nợ, trái phiếu Chính phủ Mỹ, hay còn gọi là T-bonds, đề cập đặc biệt đến các trái phiếu Chính phủ Mỹ có thời hạn từ 20 đến 30 năm. Các nghĩa vụ Chính phủ Mỹ với thời hạn từ trên 1 năm đến 10 năm được gọi là trái phiếu Chính phủ. Bills của Chính phủ Mỹ, hay còn gọi là T-bills, là các nghĩa vụ Chính phủ có thời hạn trong vòng một năm.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ có mối quan hệ nghịch với giá trị trái phiếu Chính phủ Mỹ. Mỗi trái phiếu Chính phủ Mỹ có thời hạn giao dịch với lợi suất riêng, là biểu thị của giá trị. Bộ Tài chính Mỹ công bố lợi suất của tất cả các trái phiếu Chính phủ hàng ngày trên trang web.

Cách Xác định Lợi Suất Trái Phiếu Chính Phủ

Trái phiếu được coi là các khoản đầu tư rủi ro thấp nhất vì chúng được bảo đảm bởi sự tin tưởng đầy đủ của Chính phủ Mỹ. Những nhà đầu tư mua Trái phiếu Chính phủ đang cho vay tiền cho chính phủ. Chính phủ, lần lượt, trả lãi cho các chủ trái phiếu này. Những khoản thanh toán lãi, được gọi là cupon, đại diện cho chi phí vay mượn của chính phủ. Tỷ lệ lợi nhuận, hay lợi suất, mà nhà đầu tư nhận được để cho vay tiền cho chính phủ được xác định bởi cung cầu.

Trái phiếu Chính phủ và ghi chú được phát hành với giá trị gốc, là số tiền Chính phủ sẽ trả lại vào ngày đáo hạn, và được đấu giá cho các nhà môi giới chính dựa trên các đề nghị chỉ định lãi suất tối thiểu. Nếu giá trả cho các chứng khoán này tăng trong giao dịch phụ, lãi suất giảm tương ứng, và ngược lại, nếu giá trả cho một trái phiếu giảm, lãi suất tăng.

Ví dụ, nếu một T-note 10 năm với giá trị gốc $1,000 được đấu giá với lãi suất 3%, một giảm giá sau đó xuống còn $974.80 sẽ làm tăng lãi suất lên 3.3%, vì Chính phủ vẫn sẽ thực hiện thanh toán lãi hàng năm là $30 ($1,000 x .03) cũng như việc trả lại vốn gốc $1,000. Ngược lại, nếu giá trị thị trường của cùng T-note tăng lên $1,026, lãi suất hiệu quả cho người mua ở mức giá đó sẽ giảm xuống còn 2.7%.

Đường cong Lợi suất Trái phiếu và Fed

Lãi suất trái phiếu Chính phủ có thể tăng lên, làm giảm giá trị trái phiếu, nếu Ngân hàng Dự trữ Liên bang tăng mục tiêu lãi suất cho khoản vay ngắn hạn của Liên bang (nói cách khác, nếu thắt chặt chính sách tiền tệ), hoặc thậm chí nếu các nhà đầu tư chỉ đơn giản là kỳ vọng lãi suất fed funds sẽ tăng.

Các lãi suất trên các thời hạn khác nhau của Trái phiếu Chính phủ không tăng cùng mức trong các trường hợp như vậy. Bởi vì lãi suất fed funds đại diện cho lãi suất mà các ngân hàng cho nhau vay qua đêm, nó ảnh hưởng trực tiếp nhất đến các thời hạn ngắn nhất của Trái phiếu Chính phủ. Giá trị và lãi suất của các thời hạn dài hơn sẽ phản ánh nhiều hơn vào kỳ vọng dài hạn của nhà đầu tư về hiệu suất kinh tế. Trong các trường hợp tăng lãi suất của Fed trong quá khứ, lãi suất ngắn hạn thường tăng nhanh hơn lãi suất dài hạn khi các trái phiếu ước tính các kỳ vọng của nhà đầu tư về sự giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế do chính sách của Fed.

Thường thì các chứng khoán Trái phiếu Chính phủ dài hạn có lãi suất cao hơn so với các chứng khoán ngắn hạn. Điều này là do thời gian trôi qua dài hơn của những chứng khoán này làm tăng nguy cơ nếu lãi suất tăng trong thời gian. Tuy nhiên, trước khi suy thoái, cấu trúc lãi suất của Trái phiếu Chính phủ, thường được gọi là đường cong lợi suất, có thể bị đảo ngược. Điều đó xảy ra khi lãi suất của Trái phiếu Chính phủ dài hạn giảm xuống dưới lãi suất của Trái phiếu Chính phủ ngắn hạn khi giá trị này phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về sự suy giảm kinh tế.

Một đường cong lợi suất bị đảo ngược, trong đó lãi suất của T-note 10 năm giảm xuống dưới lãi suất của T-note 2 năm (để chỉ ra một chỉ số phổ biến), thường đi trước suy thoái, mặc dù cũng đã cảnh báo sai một số trường hợp.

Lợi suất trên Trái phiếu Chính phủ Bills

Trái phiếu Chính phủ và trái phiếu cung cấp thanh toán lãi cho các chủ trái phiếu, nhưng T-bill tương tự như một trái phiếu không lãi suất không có thanh toán lãi suất nhưng được phát hành với giá giảm so với mệnh giá. Nhà đầu tư mua trái phiếu tại đấu giá hàng tuần dưới mệnh giá và đổi lại nó vào ngày đáo hạn với mệnh giá. Sự khác biệt giữa mệnh giá và giá mua là lợi suất kiếm được, có thể được sử dụng để tính toán lợi suất của trái phiếu Chính phủ Bills. Bộ Tài chính sử dụng hai phương pháp để tính toán lợi suất trên T-bills: phương pháp chiết khấu và phương pháp đầu tư.

Theo phương pháp lợi suất chiết khấu, lợi tức được tính dưới dạng phần trăm của giá trị gốc, không phải giá mua. Ví dụ, một nhà đầu tư mua T-bills 90 ngày có mệnh giá $10,000 với giá $9,950 sẽ có lợi suất là:

Lợi suất Chiết khấu = [(10,000 - 9,950) / 10,000] x (360/90) = 0.02, hoặc 2%

Theo phương pháp lợi suất đầu tư, lợi suất của Trái phiếu Chính phủ được tính là phần trăm của giá mua, không phải giá trị gốc. Theo ví dụ trên, lợi suất theo phương pháp này là:

Lợi suất Đầu tư = [(10,000 - 9,950) / 9,950] x (365/90) = 0.0204 làm tròn, hoặc 2.04%

Lưu ý rằng hai phương pháp này sử dụng các số liệu khác nhau về số ngày trong một năm. Phương pháp chiết khấu dựa trên 360 ngày, theo thực tiễn sử dụng bởi các ngân hàng để xác định lãi suất ngắn hạn, và lợi suất chiết khấu, hoặc tỷ lệ, là cách mà T-bills được báo giá trên thị trường phụ. Lợi suất đầu tư sử dụng số ngày trong năm dương lịch (thông thường là 365 hoặc 366), đây là cách đáng tin cậy hơn để đánh giá lợi tức cho người mua, nhưng có thể được dùng để so sánh với lợi suất của trái phiếu cổ tức đáo hạn vào cùng ngày.

Thu nhập từ Các Chứng Khoán Trái Phiếu và Trái Phiếu Chính Phủ

Tỷ suất sinh lợi cho nhà đầu tư nắm giữ các trái phiếu Chính phủ và trái phiếu Chính phủ tính đến các khoản thanh toán lãi thường niên mà họ nhận được hai lần một năm và giá trị đối diện của trái phiếu được trả lại khi đáo hạn. T-notes và trái phiếu có thể được mua với giá mặt hàng, giảm giá hoặc vượt giá, tùy thuộc vào mức thu nhập khi mua so với mức thu nhập khi phát hành. Nếu một Chính phủ được mua với giá mặt hàng, thì tỷ suất sinh lợi bằng với tỷ lệ lãi suất, hoặc tỷ suất thu nhập khi phát hành. Nếu một T-bond hoặc trái phiếu Chính phủ được mua với giá giảm so với giá trị đối diện, tỷ suất sinh lợi sẽ cao hơn tỷ lệ lãi suất, trong khi nếu nó được mua với giá cao hơn, tỷ suất sinh lợi sẽ thấp hơn tỷ lệ lãi suất.

Công thức tính tỷ suất thu nhập Chính phủ trên các ghi chú và trái phiếu nắm giữ cho đến đáo hạn là:

Tỷ Suất Thu Nhập Chính Phủ = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]

trong đó C = tỷ lệ lãi suất

FV = giá trị đối diện

PP = giá mua

T = số năm đến đáo hạn  

Tỷ suất thu nhập trên một ghi chú 10 năm với lãi suất 3% mua với giá cao hơn là $10,300 và nắm giữ đến đáo hạn là:

Tỷ Suất Thu Nhập Chính Phủ = [300 + ((10,000 - 10,300) / 10)] ÷ [(10,000 + 10,300) / 2] = 270 / 10,150 = 0.0266 làm tròn, hoặc 2.66%

Làm thế nào để Các Kho bạc Trả Lãi suất?

Tại sao Nên Mua Treasuries?

Bạn có Phải Trả Thuế trên Tỷ Suất Thu Nhập Trái Phiếu Chính Phủ?

Điểm Cần Lưu Ý

Tỷ suất của một Chứng khoán Chính phủ là nghịch đảo của giá của nó, và Treasuries được định giá, trích dẫn và giao dịch bằng cách sử dụng tỷ suất để biểu thị giá.

Do mức độ rủi ro tương đối thấp khi nắm giữ đến đáo hạn, Treasuries cung cấp mức thu nhập thấp hơn so với hầu hết các khoản đầu tư khác. Tỷ lệ trên các khoản đầu tư thu nhập cố định khác đôi khi được trích dẫn như là spread so với tỷ suất Treasury cùng thời hạn, với spread bồi thường cho các nhà đầu tư về rủi ro tín dụng gia tăng khi cho vay cho một đơn vị khác ngoài chính phủ Mỹ.

Chứng khoán Chính phủ dài hạn thường có tỷ suất thu nhập cao hơn so với những loại ngắn hạn để bồi thường cho các nhà đầu tư về rủi ro thời hạn bổ sung. Rủi ro thời hạn là khả năng rằng lãi suất cao hơn sẽ làm giảm giá trị thị trường của trái phiếu. Lãi suất ngắn hạn vượt quá lãi suất dài hạn là dấu hiệu của đường cong tỷ suất nghịch và có thể báo hiệu về sự suy thoái kinh tế.