Buzz
Chỉ số PEG (tỷ lệ giá trị so với lợi nhuận tăng trưởng của cổ phiếu) có thể không phải là một thước đo đầu tiên mà ai nghĩ đến khi nghiên cứu cổ phiếu hoặc phân tích cổ phiếu, nhưng hầu hết mọi người đều đồng ý rằng chỉ số PEG cung cấp một bức tranh hoàn chỉnh hơn về định giá cổ phiếu so với việc chỉ xem tỷ lệ giá trị so với lợi nhuận (P/E) một mình.
Chỉ số PEG được tính toán một cách dễ dàng và đại diện cho tỷ lệ giữa P/E và tỷ lệ tăng trưởng dự kiến của lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) của một công ty.
PEG ratio = tỷ lệ P/E / tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS)
Những điều quan trọng cần nhớ
- Tỷ lệ PEG, đo lường giá cổ phiếu so với thu nhập trên tăng trưởng, có thể là một công cụ hữu ích khi nghiên cứu cổ phiếu giá trị.
- Tỷ lệ P/E, xem xét giá cổ phiếu so với thu nhập quá khứ, là một chỉ số quan trọng để đánh giá sức khỏe của công ty.
- Thu nhập dự kiến trong tương lai, phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng, cũng là một chỉ số quan trọng để đánh giá cổ phiếu.
- Nhưng tỷ lệ PEG xem xét cả hai yếu tố, so sánh thu nhập quá khứ của cổ phiếu, so với giá, với kỳ vọng thu nhập tương lai, do đó vẽ nên một bức tranh đầy đủ hơn về cổ phiếu và triển vọng của công ty.
Tỷ lệ PEG và Định giá
Cổ phiếu thường là quyền đòi hỏi thu nhập tương lai. Tốc độ tăng trưởng thu nhập của một công ty trong tương lai là một trong những yếu tố lớn nhất quyết định giá trị nội tại của cổ phiếu. Tốc độ tăng trưởng tương lai đó đại diện cho giá thị trường hàng ngày trên các thị trường chứng khoán trên thế giới.
Tỷ lệ P/E cho chúng ta thấy giá trị của cổ phiếu so với thu nhập quá khứ. Hầu hết các nhà phân tích sử dụng thu nhập 12 tháng gần nhất để tính toán phần dưới của tỷ lệ P/E. Một số suy luận có thể được đưa ra khi nhìn vào tỷ lệ P/E. Ví dụ, tỷ lệ P/E cao đại diện cho cổ phiếu tăng trưởng, trong khi tỷ lệ thấp nhấn mạnh cổ phiếu định hướng giá trị.
Ví dụ Tính toán PEG
Công ty ABC Industries có tỷ lệ P/E gấp 20 lần thu nhập. Theo các nhà phân tích, ABC dự kiến sẽ tăng trưởng thu nhập 12% trong năm năm tới. Vì vậy, tỷ lệ PEG của nó là 20/12, tương đương 1,66.
Công ty XYZ Micro là một công ty trẻ với tỷ lệ P/E gấp 30 lần thu nhập. Các nhà phân tích kết luận rằng công ty này dự kiến sẽ tăng trưởng thu nhập 40% trong năm năm tới. Tỷ lệ PEG của nó là 30/40, tức là 0,75.
Cách diễn giải tỷ lệ PEG
Sử dụng các ví dụ trên, tỷ lệ PEG cho chúng ta biết giá cổ phiếu của ABC Industries cao hơn tốc độ tăng trưởng thu nhập của nó. Điều này có nghĩa là nếu công ty không tăng trưởng nhanh hơn, giá cổ phiếu sẽ giảm. Tỷ lệ PEG của XYZ Micro là 0,75 cho thấy cổ phiếu của công ty đang bị định giá thấp, tức là nó đang giao dịch phù hợp với tốc độ tăng trưởng và giá cổ phiếu sẽ tăng.
Lý thuyết chứng khoán cho rằng thị trường nên gán tỷ lệ PEG bằng một cho mỗi cổ phiếu. Điều này đại diện cho sự cân bằng lý thuyết giữa giá trị thị trường của cổ phiếu và tốc độ tăng trưởng thu nhập dự kiến của nó. Ví dụ, một cổ phiếu có bội số thu nhập là 20 và tăng trưởng thu nhập dự kiến là 20% sẽ có tỷ lệ PEG bằng một.
Kết quả tỷ lệ PEG lớn hơn một gợi ý một trong những điều sau:
- Kỳ vọng tăng trưởng của thị trường cao hơn so với ước tính đồng thuận.
- Cổ phiếu hiện đang bị định giá quá cao do nhu cầu mua cổ phiếu tăng mạnh.
Kết quả tỷ lệ PEG nhỏ hơn một gợi ý một trong những điều sau:
- Thị trường đang đánh giá thấp tăng trưởng và cổ phiếu đang bị định giá thấp.
- Ước tính đồng thuận của các nhà phân tích hiện đang được đặt quá thấp.
Sử dụng tỷ lệ PEG để so sánh các ngành
Một đặc điểm tuyệt vời của tỷ lệ PEG là khi đưa kỳ vọng tăng trưởng tương lai vào, chúng ta có thể so sánh giá trị tương đối của các ngành khác nhau có tỷ lệ P/E rất khác nhau. Điều này giúp dễ dàng so sánh các ngành khác nhau, mỗi ngành thường có phạm vi P/E lịch sử riêng. Ví dụ, đây là cái nhìn về định giá tương đối của một cổ phiếu công nghệ sinh học và một công ty dầu tích hợp.
Cổ phiếu công nghệ sinh học ABC có tỷ lệ P/E gấp 35 lần. Tỷ lệ tăng trưởng dự kiến trong năm năm của nó là 25%, đặt tỷ lệ PEG của nó ở mức 1,4. Trong khi đó, Cổ phiếu Dầu khí XYZ giao dịch ở mức 16 lần thu nhập và có tỷ lệ tăng trưởng dự kiến trong năm năm là 15%. Tỷ lệ PEG của nó là 1,07.
Mặc dù hai công ty hư cấu này có định giá và tỷ lệ tăng trưởng rất khác nhau, tỷ lệ PEG cho phép chúng ta so sánh định giá tương đối. Định giá tương đối là gì? Đó là cách tính toán để xác định liệu một cổ phiếu cụ thể hoặc một ngành rộng có đắt hơn hoặc rẻ hơn so với chỉ số thị trường rộng, như S&P 500 hoặc Nasdaq.
Vì vậy, nếu S&P 500 có tỷ lệ P/E hiện tại là 16 lần thu nhập sau thuế và ước tính trung bình của các nhà phân tích về tăng trưởng thu nhập trong tương lai của S&P 500 là 12% trong năm năm tới, tỷ lệ PEG của S&P 500 sẽ là (16/12), tức là 1,33.
Với tỷ lệ PEG, có thể so sánh định giá của hai ngành rất khác nhau và xem chúng đứng như thế nào so với một tiêu chuẩn ngành như S&P 500.
Rủi ro của việc ước tính thu nhập trong tương lai
Bất kỳ điểm dữ liệu hay chỉ số nào sử dụng các giả thuyết cơ bản đều có thể được diễn giải theo nhiều cách khác nhau. Điều này khiến tỷ lệ PEG trở thành một biến số linh hoạt hơn và nên được sử dụng trong các phạm vi thay vì các giá trị tuyệt đối.
Lý do vì sao tỷ lệ tăng trưởng trong năm năm là tiêu chuẩn thay vì ước tính tiến về một năm là để giúp làm mịn sự biến động thường gặp trong thu nhập doanh nghiệp do chu kỳ kinh doanh và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác. Ngoài ra, nếu một công ty ít được các nhà phân tích chú ý, việc dự báo tương lai có thể gặp khó khăn.
Nhà đầu tư năng động có thể muốn thử nghiệm tính toán tỷ lệ PEG trên một loạt các kịch bản thu nhập dựa trên dữ liệu có sẵn và kết luận của riêng họ.
Các cổ phiếu trả cổ tức cao có thể làm sai lệch tỷ lệ PEG vì tỷ lệ này không tính đến thu nhập của nhà đầu tư; do đó, tỷ lệ PEG hữu ích nhất khi thảo luận về các cổ phiếu không phải là người chơi cổ tức lớn.
Các Ứng Dụng Tốt Nhất cho Tỷ Số PEG
Tỷ số PEG phù hợp nhất với các cổ phiếu không hoặc có rất ít cổ tức. Điều này là do tỷ số PEG không tính vào thu nhập mà nhà đầu tư nhận được. Do đó, chỉ số này có thể cho kết quả không chính xác đối với các cổ phiếu trả cổ tức cao.
Hãy cân nhắc tình huống của một công ty dịch vụ công cộng năng lượng có tiềm năng tăng trưởng thu nhập thấp. Các ước tính của các nhà phân tích có thể là tăng trưởng 5%, nhưng doanh thu ổn định từ nhiều năm qua tạo ra dòng tiền mạnh mẽ. Công ty hiện nay chủ yếu làm ăn trả tiền lại cho cổ đông. Tỷ lệ cổ tức là 5%. Nếu công ty có tỷ lệ P/E là 12, dự báo tăng trưởng thấp sẽ đưa tỷ lệ PEG của cổ phiếu lên 12/5, tức là 2.50.
Một nhà đầu tư chỉ cần một cái nhìn qua loa có thể dễ dàng kết luận rằng đây là một cổ phiếu định giá cao. Lợi suất cổ tức cao và tỷ lệ P/E thấp tạo nên một cổ phiếu hấp dẫn đối với nhà đầu tư bảo thủ tập trung vào sinh lời. Hãy chắc chắn rằng bạn tính cả tỷ lệ cổ tức vào phân tích tổng thể của bạn. Một mẹo nhỏ là sửa đổi tỷ số PEG bằng cách thêm tỷ lệ cổ tức vào tỷ lệ tăng trưởng ước tính trong quá trình tính toán.
Dưới đây là một ví dụ về cách thêm tỷ lệ cổ tức vào tỷ số PEG trong quá trình tính toán. Công ty dịch vụ công cộng năng lượng có tỷ lệ tăng trưởng ước tính khoảng 5%, tỷ lệ cổ tức 5% và tỷ lệ P/E là 12. Để tính vào tỷ lệ cổ tức, bạn có thể tính tỷ số PEG như là (12 / (5+5)), tức là 1.2.
Nhận Định Cuối Cùng về Việc Sử Dụng Tỷ Số PEG
Nghiên cứu cổ phiếu kỹ lưỡng và chu đáo nên bao gồm việc hiểu rõ về hoạt động kinh doanh và tài chính của công ty cơ bản. Điều này bao gồm việc biết những yếu tố mà các nhà phân tích đang sử dụng để đưa ra dự báo tốc độ tăng trưởng của họ, những rủi ro tồn tại đối với tăng trưởng trong tương lai và các dự báo của công ty về lợi tức cho cổ đông dài hạn.
Nhà đầu tư luôn phải nhớ rằng thị trường có thể, trong ngắn hạn, hoàn toàn không hợp lý và hiệu quả. Trong khi đó, trong dài hạn cổ phiếu có thể liên tục hướng tới tỷ số PEG tự nhiên của chúng là một, những nỗi sợ hãi hay lòng tham trong thị trường có thể làm cho các mối quan tâm cơ bản bị bỏ lại phía sau.
Khi sử dụng một cách nhất quán và đồng đều, tỷ số PEG là một công cụ thiết yếu giúp bổ sung chiều sâu cho tỷ số P/E, cho phép so sánh qua các ngành công nghiệp đa dạng và luôn tìm kiếm giá trị.
