filadendron / Getty Images
Chiến lược covered call trước đây chỉ dành cho các nhà giao dịch tùy chọn tinh vi. Tuy nhiên, các quỹ giao dịch trên sàn (ETF) mang đến cho các nhà đầu tư mọi lứa tuổi cơ hội tiếp cận chúng thông qua ETF covered call. Một ETF covered call có thể tăng thu nhập cho nhà đầu tư bằng cách viết tùy chọn call trên các cổ phiếu mà ETF nắm giữ.
Nó cũng có thể giảm thiểu rủi ro đầu tư và cho phép nhà đầu tư tận dụng tiềm năng tăng trưởng giống như các tùy chọn. Hai ETF covered call phổ biến là Global X S&P 500 Covered Call ETF (XYLD) và Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD).
Giao dịch covered call là một hình thức bảo hiểm tuyệt vời chống lại các vấn đề tiềm ẩn trên thị trường. Khi một nhà đầu tư có vị thế dài hạn trong một tài sản cụ thể bán một tùy chọn call cho tài sản đó, từ đó tạo ra lợi nhuận, được xem là một covered call.
Một trong những chìa khóa của phương pháp covered call là người mua tùy chọn call phải trả một khoản phí tiền thưởng để mua nó. Điều đó có nghĩa là thiệt hại nhỏ hơn nếu tài sản giảm giá. Người bán cũng có thể hưởng lợi nếu giá tăng lên, miễn là các lệnh gọi được đặt ở ngoài tiền.
Những điểm cốt yếu
- Theo một nghiên cứu do Cboe đặt hàng, chiến lược mua S&P 500 và bán covered call ở điểm thanh khoản cao hơn một chút so với S&P 500.
- Một phần là do tăng tỷ suất lợi nhuận khi biến động thị trường cao, phương pháp covered call thường ít biến động hơn nhiều so với thị trường chính.
- Một ETF covered call cũng sẽ có diễn biến khá khác so với S&P 500 trong các năm cụ thể.
- Các ETF covered call làm cho một chiến lược thị trường tùy chọn tương đối phức tạp và khá lợi nhuận trở nên dễ dàng tiếp cận với nhà đầu tư bình thường.
Tiềm năng sinh lợi cao hơn
Đã có nhiều nghiên cứu phân tích chiến lược bán covered call; tuy nhiên, liệu chiến lược có dẫn đến lợi nhuận cao hơn hay không có thể được quyết định bởi các yếu tố kinh tế tổng thể.
Ví dụ, một nghiên cứu do Cboe tiến hành đã cho thấy chiến lược covered call ở điểm thanh khoản cao hơn 830% trong giai đoạn từ ngày 30 tháng 6 năm 1986 đến ngày 31 tháng 12 năm 2011. Trong cùng giai đoạn đó, chỉ số S&P 500 tăng 807%.
Tuy nhiên, một nghiên cứu của FTPortfolios cho thấy chiến lược covered call vượt trội hơn chỉ số S&P Index chỉ trong bốn năm từ 2003 đến 2021.
Phân tích năm 2023 của Morningstar so sánh một quỹ covered-call, quỹ J.P. Morgan Equity Premium Income, mục tiêu là tạo ra thu nhập bằng cổ tức cổ phiếu và phí tùy chọn, với quỹ SPDR S&P 500. Quỹ J.P. có lợi suất 12 tháng là 10,01% tính đến ngày 31 tháng 10 năm 2023, so với lợi suất 1,56% của quỹ SPDR S&P 500. Hai quỹ được so sánh từ 2019 đến 2023, và suốt thời gian đó, quỹ J.P. có tỷ suất sinh lợi cao hơn.
Chìa khóa cho thành công của chiến lược là giá trị của covered call trên chỉ số S&P 500 tăng khi biến động, được đo bằng VIX, tăng lên. VIX cũng được biết đến là chỉ số nỗi sợ hãi vì nó có xu hướng tăng khi nỗi sợ mất mát cao hơn.
Khi người ta cân nhắc điều gì mà một lệnh gọi làm, rõ ràng là giá trị của nó sẽ tăng khi lo lắng tăng cao. Một lệnh gọi cho phép người mua thu được tất cả lợi nhuận của một chứng khoán mà không có rủi ro giảm trong một khoảng thời gian nhất định.
Bởi vì rủi ro nhìn thấy và phần thưởng thực sự thường tương quan, kết quả ít rủi ro của người mua lệnh gọi dẫn đến lợi nhuận khá thấp trong dài hạn. Người bán lệnh gọi, người đảm nhận rủi ro cao với tiềm năng lợi nhuận hạn chế trong mỗi tháng nhất định, cuối cùng lại làm rất tốt hơn trong dài hạn.
Bảo vệ Chống Sự Biến Động
Do một phần là do tăng lợi nhuận khi biến động thị trường cao, chiến lược covered call thường ít biến động hơn nhiều so với thị trường chính mình. Trong khung thời gian dài, chiến lược mua S&P 500 và viết lệnh gọi giá ở tiền trong ngày đã có từ 30% đến 40% ít biến động hơn so với S&P 500 chính nó. Con số này được dựa trên nghiên cứu biến động năm 2012 và nghiên cứu biến động năm 2019, cả hai đều do CBOE thực hiện.
Đặc biệt là trong bối cảnh chính trị bất ổn, các quỹ covered call ETF có thể là một cách tốt để vượt qua các giai đoạn rủi ro hơn trong thị trường mà vẫn mang lại lợi nhuận.
Theo Jonathan Molchan, người từng là quản lý danh mục và trưởng phát triển sản phẩm cho Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD): 'Khi biến động tăng lên, mọi người thường có chút lo lắng. Nhưng một covered call sẽ ít biến động hơn so với thị trường chung.'
Molchan có thể chỉ ra ETF của mình là một ví dụ cho hiệu ứng này. QYLD bán một covered call tại tiền vào tháng trên Nasdaq 100. Thu nhập mà ETF tạo ra tăng khi nỗi lo của các nhà đầu tư về chỉ số này tăng lên.
Đối với các nhà đầu tư trong QYLD, điều này mang lại ít nhất hai lợi ích. Đầu tiên, theo Molchan, 'cổ tức hàng tháng của họ sẽ tăng,' và thứ hai, 'phí nhận được từ chiến lược covered-call hàng tháng cũng là một biện pháp bảo vệ chống lại khi thị trường bị bán tháo.' Một covered call ETF như QYLD tạo ra thu nhập từ biến động thị trường.
Một Mô Hình Thu Nhập Khác Biệt
Một covered call ETF cũng sẽ có hiệu suất khác biệt so với S&P 500 trong các năm cụ thể. Như một nguyên tắc chung, các ETF này thường sẽ chậm lại trong các năm bò khi thị trường tiến triển chậm và ổn định. Trong các năm gấu, khi nỗi sợ hãi và biến động cao, các phí lớn kiếm được từ việc bán covered call giúp giảm thiểu thiệt hại.
Giao dịch bán gọi cũng có thể mang lại lợi tức đáng kể ngay sau khi thị trường suy thoái khi mức độ biến động thường duy trì ở mức cao. Việc các chiến lược bán gọi thường có biến động thấp hơn và tỷ lệ sinh lợi tương tự so với chỉ số S&P 500 có nghĩa là chúng thường có lợi tức được điều chỉnh cho rủi ro tốt hơn.
Chú ý
Một quỹ ETF bán gọi có thể là một lựa chọn tốt thay vì từ bỏ thị trường chứng khoán khi tâm lý tiêu cực.
Đơn Giản Hóa ETF Bán Gọi
Giao dịch bán gọi có vẻ đơn giản, nhưng thực tế lại phức tạp hơn nhiều so với nhiều chiến lược đầu tư phổ biến khác. Thật không may, nhiều nhà đầu tư có thể quá sợ hãi để khám phá những cơ hội có sẵn thông qua giao dịch bán gọi trên thị trường tùy chọn.
Một lợi ích lớn của một quỹ ETF bán gọi là nó đơn giản hóa quy trình đầu tư cho nhà đầu tư. Một ETF như QYLD sử dụng các tùy chọn chỉ số Nasdaq 100, không thể thực hiện sớm.
Những quỹ ETF này cũng nhận được xử lý thuế hiệu quả hơn, theo Molchan. Tất cả điều này cho thấy rằng các quỹ ETF bán gọi giúp giảm bớt công việc chi tiết của việc đầu tư trong lĩnh vực này khỏi tay nhà đầu tư cá nhân và đặt nó dưới sự quản lý của đội ngũ quản lý ETF.
Làm thế nào để các quỹ ETF bán gọi tạo ra thu nhập cho nhà đầu tư?
Các quỹ ETF bán gọi tạo ra thu nhập thông qua việc bán các tùy chọn mua vào các chứng khoán nằm trong danh mục của họ. Khi một nhà đầu tư mua một tùy chọn mua vào, họ trả một phí bảo hiểm để mua tài sản cơ bản với giá được quy định trong một khung thời gian nhất định. Bằng cách viết (bán) các tùy chọn mua vào, quỹ ETF thu tiền phí bảo hiểm này, từ đó tạo ra thu nhập cho nhà đầu tư.
Những rủi ro liên quan đến việc đầu tư vào các quỹ ETF bán gọi là gì?
Một rủi ro chính là chi phí cơ hội tiềm năng, vì chiến lược này có thể hạn chế sự tham gia của ETF trong những đợt tăng giá mạnh của thị trường. Một rủi ro khác là nếu thị trường trải qua một sụt giảm mạnh và kéo dài, sự bảo vệ mặt dưới của chiến lược bán gọi có thể không đủ để bù đắp hoàn toàn các tổn thất.
Nhà đầu tư có nên quan tâm đến các vấn đề liên quan đến thuế với các quỹ ETF bán gọi không?
Mặc dù thu nhập từ việc viết tùy chọn mua thường được xử lý như thu nhập thường, nhưng cách xử lý thuế cụ thể có thể khác nhau dựa trên hoàn cảnh cá nhân và quy định thuế. Người đóng thuế cũng có thể trải qua lợi nhuận vốn hoặc lỗ vốn tùy thuộc vào thời điểm bán ETF cùng với phương tiện mà ETF được giữ.
Quỹ ETF bán gọi có tính thanh khoản như thế nào và giao dịch dễ dàng như thế nào?
Các quỹ ETF bán gọi, giống như các quỹ giao dịch trên sàn, thông thường có tính thanh khoản cao và được giao dịch trên các sàn chứng khoán lớn. Sự dễ dàng trong giao dịch phụ thuộc vào các yếu tố như khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của quỹ, chênh lệch giá mua bán, và điều kiện thị trường.
Tóm Lại
Quỹ ETF bán gọi áp dụng chiến lược bán các tùy chọn mua vào các chứng khoán cơ sở để tạo ra thu nhập đều đặn cho nhà đầu tư. So với các loại đầu tư khác, nhà đầu tư có thể tạo ra một sự kết hợp độc đáo giữa thu nhập và sự bảo vệ mặt dưới. Những quỹ này cung cấp biến động giảm, lợi suất gia tăng và tiềm năng cho sự tăng trưởng bảo thủ.