Lựa chọn Gọi Lãi Suất: Định nghĩa và Cách Hoạt Động

Lựa chọn Gọi Lãi Suất là gì?

Lựa chọn gọi lãi suất là một loại tài sản phái sinh mà người nắm giữ có quyền nhận một khoản lãi suất dựa trên lãi suất biến đổi, và sau đó trả một khoản lãi suất dựa trên lãi suất cố định. Nếu quyền được thực hiện, nhà đầu tư bán lựa chọn gọi lãi suất sẽ thực hiện thanh toán net cho người nắm giữ lựa chọn.

Những điều cần nhớ

Hiểu về Lựa chọn Gọi Lãi Suất

Để hiểu về lựa chọn gọi lãi suất, hãy nhắc lại cách thị trường nợ công hoạt động. Có mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất và giá trái phiếu. Khi lãi suất hiện hành trên thị trường tăng, giá trái phiếu giảm. Tương tự, khi lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng. Các nhà đầu tư muốn đối phó với biến động bất lợi trong lãi suất hoặc các nhà đầu cơ mong muốn tạo lợi nhuận từ sự chuyển động lãi suất có thể làm điều này thông qua các lựa chọn lãi suất.

Lựa chọn lãi suất là một hợp đồng có tài sản cơ sở là lãi suất, chẳng hạn như lợi suất của hóa đơn Trésor ba tháng hoặc lãi suất London Interbank Offered Rate (LIBOR) ba tháng. Nhà đầu tư dự đoán giá trị chứng khoán Trésor sẽ giảm (hoặc lợi suất tăng) sẽ mua một lựa chọn đặt lãi suất. Nếu cô ấy dự đoán giá trị của các công cụ nợ sẽ tăng (hoặc lãi suất giảm), sẽ mua một lựa chọn gọi lãi suất.

Lựa chọn gọi lãi suất cho người mua quyền, nhưng không bắt buộc, trả một lãi suất cố định và nhận một lãi suất biến đổi. Nếu lãi suất cơ sở vào ngày đáo hạn cao hơn mức giá giao dịch, lựa chọn sẽ có giá trị và người mua sẽ thực hiện nó. Nếu tỷ lệ thị trường giảm xuống dưới mức giá giao dịch, lựa chọn sẽ không có giá trị và nhà đầu tư sẽ để hợp đồng hết hạn.

Số tiền thanh toán khi lựa chọn được thực hiện là giá trị hiện tại của sự khác biệt giữa tỷ lệ thị trường vào ngày giải quyết và mức giá giao dịch nhân với số tiền chính không xác định được quy định trong hợp đồng lựa chọn. Sự khác biệt giữa tỷ lệ giải quyết và mức giá giao dịch phải được điều chỉnh cho giai đoạn của tỷ lệ.

Ví dụ về quyền chọn lãi suất

Giả sử một nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua trong quyền chọn lãi suất với T-bill 180 ngày là lãi suất cơ bản. Số tiền danh nghĩa trong hợp đồng là 1 triệu đô la và lãi suất thực hiện là 1,98%. Nếu lãi suất thị trường vượt quá lãi suất thực hiện, ví dụ tăng lên 2,2%, người mua sẽ thực hiện quyền chọn lãi suất. Thực hiện quyền chọn này cho phép người nắm giữ nhận được 2,2% và trả 1,98%. Lợi nhuận cho người nắm giữ là:

$\begin{array}{cc}\text{Lợi nhuận}& =(2.2\%-1.98\%)\times \left(\frac{180}{360}\right)\times \$1\text{ Triệu}\\ & =.2\end{array}$

Quyền chọn lãi suất tính đến số ngày đáo hạn gắn với hợp đồng. Lợi nhuận từ quyền chọn không được thanh toán cho đến cuối kỳ hạn. Ví dụ, nếu quyền chọn lãi suất trong ví dụ của chúng ta hết hạn sau 60 ngày, người nắm giữ sẽ không được thanh toán trong 180 ngày vì T-bill cơ bản đáo hạn trong 180 ngày. Do đó, lợi nhuận phải được chiết khấu về hiện tại bằng cách tìm giá trị hiện tại của 1.100 đô la tại lãi suất 6%.

Lợi ích của quyền chọn lãi suất

Các tổ chức cho vay muốn đảm bảo mức lãi suất tối thiểu cho các khoản vay tương lai là những người mua chính của quyền chọn lãi suất. Khách hàng chủ yếu là các công ty cần vay vốn vào một thời điểm nào đó trong tương lai, vì vậy các tổ chức cho vay muốn bảo hiểm hoặc phòng ngừa rủi ro trước những thay đổi bất lợi của lãi suất trong thời gian chờ đợi.

Quyền chọn lãi suất có thể được sử dụng bởi nhà đầu tư muốn phòng ngừa rủi ro cho một khoản vay có lãi suất thả nổi. Bằng cách mua quyền chọn lãi suất, nhà đầu tư có thể giới hạn mức lãi suất cao nhất phải trả trong khi vẫn hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn, đồng thời dự đoán được dòng tiền sẽ phải trả khi đến hạn thanh toán lãi suất.

Quyền chọn lãi suất có thể được sử dụng trong cả tình huống thanh toán định kỳ hoặc thanh toán bóng. Ngoài ra, quyền chọn lãi suất có thể được giao dịch trên sàn giao dịch hoặc qua thị trường phi tập trung (OTC).