Lý do và Cách Thức Công Ty Chi Trả Cổ Tức?

Dù bạn tìm kiếm ở bất cứ đâu trên web, bạn sẽ luôn tìm thấy thông tin về cách cổ tức ảnh hưởng đến cổ đông. Lợi ích cho nhà đầu tư bao gồm dòng thu nhập ổn định. Tuy nhiên, một phần quan trọng thiếu sót trong nhiều cuộc thảo luận này là mục đích của cổ tức và lý do tại sao một số công ty sử dụng cổ tức trong khi một số khác không.

Trước khi chúng ta bắt đầu mô tả các chính sách khác nhau mà các công ty sử dụng để quyết định trả bao nhiêu cho nhà đầu tư của họ, hãy xem xét các lập luận ủng hộ và phản đối chính sách cổ tức.

Những Điều Quan Trọng Cần Nhớ

Lập Luận Phản Đối Cổ Tức

Một số nhà phân tích tài chính cho rằng việc xem xét chính sách cổ tức là không cần thiết vì các nhà đầu tư có khả năng tạo ra 'cổ tức tự chế'. Các nhà phân tích này cho rằng thu nhập được đạt được bằng cách điều chỉnh phân bổ tài sản trong danh mục đầu tư của họ.

Ví dụ, những nhà đầu tư tìm kiếm một luồng thu nhập ổn định có khả năng đầu tư vào trái phiếu, nơi các khoản thanh toán lãi không dao động, thay vì đầu tư vào cổ phiếu trả cổ tức, nơi giá cổ phiếu cơ bản có thể dao động. Do đó, nhà đầu tư trái phiếu không quan tâm đến chính sách cổ tức cụ thể của một công ty vì các khoản thanh toán lãi từ đầu tư trái phiếu của họ là cố định.

Một lập luận phản đối khác về cổ tức cho rằng việc ít hoặc không chi trả cổ tức là lựa chọn có lợi hơn cho nhà đầu tư. Những người ủng hộ chính sách này cho rằng việc đóng thuế trên cổ tức cao hơn so với lợi nhuận vốn. Lập luận phản đối cổ tức dựa trên niềm tin rằng một công ty tái đầu tư quỹ (thay vì chi trả chúng dưới dạng cổ tức) sẽ tăng giá trị của công ty trong dài hạn và do đó, tăng giá trị thị trường của cổ phiếu. Theo những người ủng hộ chính sách này, các lựa chọn của một công ty thay vì chi trả tiền mặt dư thừa dưới dạng cổ tức là các điều sau: thực hiện thêm dự án, mua lại cổ phiếu của công ty, mua lại các công ty mới và tài sản sinh lợi, và tái đầu tư vào tài sản tài chính.

Lập Luận Ủng Hộ Cổ Tức

Người ủng hộ cổ tức cho rằng việc chi trả cổ tức cao quan trọng đối với nhà đầu tư vì cổ tức cung cấp sự chắc chắn về tình trạng tài chính của công ty. Thông thường, các công ty đã liên tục chi trả cổ tức là những công ty ổn định nhất trong vài thập kỷ qua. Do đó, một công ty chi trả cổ tức thu hút nhà đầu tư và tạo ra nhu cầu cho cổ phiếu của họ.

Cổ tức cũng hấp dẫn đối với nhà đầu tư đang tìm cách sinh lợi. Tuy nhiên, việc giảm hoặc tăng phân phối cổ tức có thể ảnh hưởng đến giá chứng khoán. Giá cổ phiếu của các công ty có lịch sử dài hạn chi trả cổ tức sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực nếu họ giảm phân phối cổ tức. Ngược lại, các công ty tăng cổ tức hoặc công ty thiết lập chính sách cổ tức mới có thể thấy sự đánh giá cao trong cổ phiếu của họ. Nhà đầu tư cũng coi việc trả cổ tức là một dấu hiệu về sức mạnh của công ty và một dấu hiệu rằng ban quản lý có kỳ vọng tích cực về lợi nhuận trong tương lai, điều này lại làm cho cổ phiếu trở nên hấp dẫn hơn. Nhu cầu lớn hơn cho cổ phiếu của một công ty sẽ làm tăng giá cổ phiếu đó. Việc chi trả cổ tức gửi đi một thông điệp rõ ràng, mạnh mẽ về triển vọng và hiệu suất tương lai của công ty, và sự sẵn sàng cũng như khả năng của công ty trong việc chi trả cổ tức ổn định qua thời gian là một minh chứng rõ ràng về sức mạnh tài chính.

Các Phương Pháp Chi Trả Cổ Tức

Các công ty quyết định chi trả cổ tức có thể sử dụng một trong ba phương pháp được đề cập dưới đây.

Dư Thừa

Các công ty sử dụng chính sách cổ tức dư thừa chọn phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu được tạo ra bên trong để tài trợ cho bất kỳ dự án mới nào. Do đó, các khoản thanh toán cổ tức có thể được thực hiện từ phần dư thừa hoặc vốn chủ sở hữu còn lại chỉ sau khi đáp ứng đủ các yêu cầu vốn cho các dự án.

Lợi ích của chính sách này là nó cho phép công ty sử dụng lợi nhuận giữ lại hoặc thu nhập dư thừa để đầu tư trở lại vào công ty, hoặc vào các dự án có lợi khác trước khi trả lại vốn cho cổ đông dưới dạng cổ tức.

Như đã nêu trước đây, giá cổ phiếu của một công ty dao động theo việc cổ tức tăng hoặc giảm. Nếu đội ngũ quản lý của công ty không tin rằng họ có thể tuân thủ một chính sách cổ tức nghiêm ngặt với các khoản chi trả nhất quán, họ có thể lựa chọn phương pháp dư thừa. Đội ngũ quản lý được tự do theo đuổi các cơ hội mà không bị ràng buộc bởi chính sách cổ tức. Tuy nhiên, nhà đầu tư có thể yêu cầu giá cổ phiếu cao hơn so với các công ty trong cùng ngành có các khoản chi trả cổ tức ổn định hơn. Một điểm nhược điểm khác của phương pháp dư thừa là nó có thể dẫn đến các khoản chi trả cổ tức không nhất quán và bất thường dẫn đến biến động giá cổ phiếu của công ty.

Ổn Định

Dưới chính sách cổ tức ổn định, các công ty thường chi trả cổ tức mỗi năm mà không quan tâm đến sự biến động của lợi nhuận. Số tiền cổ tức được xác định thông qua dự báo lợi nhuận dài hạn và tính toán một phần trăm lợi nhuận sẽ được trả ra.

Dưới chính sách ổn định, các công ty có thể thiết lập tỷ lệ thanh toán mục tiêu, đó là một phần trăm lợi nhuận sẽ được trả cho cổ đông trong dài hạn.

Công ty có thể chọn chính sách tuần hoàn thiết lập cổ tức dưới dạng một phần cố định của lợi nhuận quý, hoặc có thể chọn chính sách ổn định nơi cổ tức hàng quý được thiết lập dưới dạng một phần của lợi nhuận hàng năm. Trong cả hai trường hợp, mục đích của chính sách ổn định là giảm bớt sự không chắc chắn cho nhà đầu tư và cung cấp thu nhập cho họ.

Hỗn Hợp

Phương pháp kết hợp cuối cùng kết hợp cả chính sách cổ tức dư thừa và ổn định. Phương pháp hỗn hợp là một phương pháp phổ biến cho các công ty trả cổ tức. Khi các công ty trải qua biến động chu kỳ kinh doanh, các công ty sử dụng phương pháp hỗn hợp thiết lập một khoản cổ tức cố định, đại diện cho một phần thu nhập hàng năm tương đối nhỏ và có thể dễ dàng duy trì. Ngoài cổ tức cố định, các công ty có thể cung cấp một khoản cổ tức bổ sung chỉ được trả khi thu nhập vượt qua một số chỉ số chuẩn nhất định.

Kết Luận

Nếu một công ty quyết định trả cổ tức, nó sẽ chọn một trong ba chính sách: dư thừa, ổn định, hoặc hỗn hợp. Chính sách mà công ty chọn có thể ảnh hưởng đến luồng thu nhập cho nhà đầu tư và sự sinh lời của công ty.