Buzz
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên là gì?
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cho rằng các thay đổi trong giá tài sản là ngẫu nhiên. Điều này có nghĩa là giá cổ phiếu di chuyển một cách không thể dự đoán, vì vậy các giá trị giá cũ không thể được sử dụng để dự đoán chính xác giá trị giá trong tương lai. Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cũng ngụ ý rằng thị trường chứng khoán là hiệu quả và phản ánh tất cả thông tin có sẵn.
Một đi bộ ngẫu nhiên thách thức ý tưởng rằng nhà giao dịch có thể định thời thị trường hoặc sử dụng phân tích kỹ thuật để nhận diện và tận dụng các mẫu hoặc xu hướng trong giá cổ phiếu. Đi bộ ngẫu nhiên đã bị một số nhà giao dịch và nhà phân tích chỉ trích, những người tin rằng giá cổ phiếu có thể được dự đoán bằng cách sử dụng các phương pháp khác nhau, như phân tích kỹ thuật.
Những điểm cần nhớ chính
- Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cho biết giá cổ phiếu ngẫu nhiên, vì vậy việc di chuyển hoặc xu hướng của giá cổ phiếu hoặc thị trường trong quá khứ không thể được sử dụng để dự đoán di chuyển trong tương lai.
- Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên ngụ ý rằng không thể đánh bại thị trường mà không phải chấp nhận thêm rủi ro.
- Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên coi phân tích cơ bản không đáng tin cậy do chất lượng thông tin thu thập thường kém và khả năng bị hiểu lầm.
- Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cũng cho rằng các cố vấn đầu tư ít hoặc không thêm giá trị gì cho danh mục đầu tư của nhà đầu tư.
Mytour / Daniel Fishel
Hiểu Lý thuyết Đi bộ ngẫu nhiên
Các nhà kinh tế đã lâu đã luận rằng giá tài sản về cơ bản là ngẫu nhiên và không thể dự đoán - và rằng hành động giá trong quá khứ ít hay không có ảnh hưởng gì đến sự thay đổi trong tương lai. Điều này thực sự là một giả định chủ yếu của giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH). Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên dựa trên ý tưởng rằng giá cổ phiếu phản ánh tất cả thông tin có sẵn và điều chỉnh nhanh chóng theo thông tin mới, làm cho việc hành động dựa trên thông tin đó là không thể.
Lý thuyết của nhà kinh tế Burton Malkiel tương đồng với giả thuyết hiệu quả bán bánh mỡ nửa mạnh, cũng cho rằng không thể liên tục vượt qua thị trường. Do đó, lý thuyết có những tác động quan trọng đối với các nhà đầu tư, ngụ ý rằng việc mua và giữ một danh mục đầu tư đa dạng có thể là chiến lược đầu tư dài hạn tốt nhất.
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên được popularize bởi Malkiel trong cuốn sách năm 1973 của ông, Một cuộc đi bộ ngẫu nhiên xuống Phố Wall. Trong cuốn sách, Malkiel lập luận rằng cố gắng thời gian hoặc vượt qua thị trường, hoặc sử dụng phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật để dự đoán giá cổ phiếu, là lãng phí thời gian và có thể dẫn đến hiệu suất kém. Thay vào đó, ông cho rằng nhà đầu tư nên mua và giữ một quỹ chỉ số rộng lớn.
Mặc dù lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên đã gặp phản đối từ những người tin rằng thực tế có cách để dự đoán giá cổ phiếu và vượt qua sử dụng các kỹ thuật khác nhau, nó vẫn là một lý thuyết rộng rãi được chấp nhận trong thế giới kinh tế tài chính. Bằng việc chấp nhận rằng giá cổ phiếu không thể dự đoán và hiệu quả, nhà đầu tư có thể tập trung vào lập kế hoạch dài hạn và tránh ra quyết định vội vàng dựa trên di chuyển thị trường ngắn hạn. Cuối cùng, lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên nhắc nhở nhà đầu tư về sự quan trọng của việc duy trì kỷ luật, kiên nhẫn và tập trung vào mục tiêu đầu tư dài hạn của họ.
Những lời phê bình về Lý thuyết Đi bộ ngẫu nhiên
Lời phê bình chính về lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên là nó quá đơn giản hóa sự phức tạp của các thị trường tài chính, bỏ qua tác động của hành vi và hành động của các nhà tham gia thị trường đối với giá và kết quả. Giá cả cũng có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố không ngẫu nhiên, như thay đổi lãi suất hoặc quy định của chính phủ, hoặc các hành vi ít đạo đức như giao dịch nội gián và thao túng thị trường.
Các kỹ thuật viên thị trường lập luận rằng các mẫu lịch sử và xu hướng thực tế có thể cung cấp thông tin hữu ích về giá cả trong tương lai, thách thức lời khẳng định của lý thuyết rằng giá cả quá khứ không có ý nghĩa. Họ cho rằng phân tích kỹ thuật có thể linh hoạt tâm lý thị trường để nhận diện. Các nhà đầu tư khác cũng đã thách thức lý thuyết này bằng cách chỉ ra các ví dụ về những người chọn cổ phiếu thành công, như Warren Buffett, người đã liên tục vượt qua thị trường trong thời gian dài bằng cách nghiên cứu kỹ lưỡng các cơ sở của công ty.
Một lời phê bình khác là đi bộ ngẫu nhiên ngầm định rằng tất cả nhà đầu tư đều có cùng thông tin, khi thực tế, một số nhà đầu tư có quyền truy cập vào thông tin nhiều và tốt hơn so với những người khác (như các nhà đầu tư lớn, tổ chức). Thật vậy, sự bất đối xứng thông tin đã được phát hiện trong các thị trường thực tế gây ra thị trường trở nên không hiệu quả.
Một nhà phê bình chính khác là Benoit Mandelbrot, một nhà toán học lập luận rằng giá cổ phiếu không phải là ngẫu nhiên và không tuân theo phân phối chuẩn, đó là các giả thuyết chính của đi bộ ngẫu nhiên. Ông quan sát rằng giá cổ phiếu có sự phụ thuộc dài hạn và được mô hình hóa tốt hơn bằng hình học Fractal, nơi nhà đầu tư nên xem xét các rủi ro liên quan đến các sự kiện black swan cực đoan. Những ý tưởng này đã ảnh hưởng đến sự phát triển của lý thuyết hỗn loạn trong tài chính.
Lý thuyết Dow: Một cuộc đi bộ không ngẫu nhiên
Một lý thuyết cạnh tranh với đi bộ ngẫu nhiên được biết đến là Lý thuyết Dow. Lý thuyết Dow bao gồm một số nguyên lý cơ bản, trong đó có ý tưởng rằng giá cổ phiếu di chuyển theo các xu hướng, những xu hướng này có các giai đoạn rõ ràng (tích lũy, tăng giá và phân phối), và khối lượng là một chỉ số quan trọng của sức mạnh của xu hướng. Được phát triển bởi Charles Dow, người sáng lập Dow Jones & Co. và The Wall Street Journal vào cuối thế kỷ 19, lý thuyết của ông dựa trên ý tưởng rằng giá cổ phiếu có thể được phân tích để dự đoán các di chuyển tương lai dựa trên các xu hướng hiện tại.
Lý thuyết Dow thường có ý kiến ngược lại với lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, cho rằng giá cổ phiếu không thể dự đoán và nhà đầu tư không thể luôn vượt qua thị trường. Lý thuyết Dow không bác bỏ việc giá cổ phiếu có thể dao động ngẫu nhiên trong ngắn hạn, nhưng lập luận rằng giá cổ phiếu trong dài hạn phản ánh xu hướng kinh tế cơ bản và xu hướng này có thể được nhận diện thông qua phân tích kỹ thuật.
Lý thuyết Đi bộ Ngẫu nhiên trong Hành động
Một ví dụ lịch sử về lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên diễn ra vào năm 1988, khi The Wall Street Journal đã thử nghiệm lý thuyết của Malkiel bằng cách tạo ra cuộc thi hàng năm Wall Street Journal Dartboard, đối đầu giữa các nhà đầu tư chuyên nghiệp với những viên phi tiêu để chọn cổ phiếu. Các nhân viên của Journal đảm nhận vai trò những con khỉ ném phi tiêu.
Sau hơn 140 cuộc thi, Journal công bố kết quả, chỉ ra rằng các chuyên gia thắng 87 cuộc thi và những người ném phi tiêu thắng 55 cuộc. Tuy nhiên, các chuyên gia chỉ có thể vượt qua Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) trong 76 cuộc thi. Malkiel nhận xét rằng các lựa chọn của các chuyên gia được hưởng lợi từ sự tăng giá công khai của cổ phiếu thường xảy ra khi các chuyên gia cổ phiếu đưa ra khuyến nghị. Người ủng hộ quản lý passif cho rằng, vì các chuyên gia chỉ có thể vượt qua thị trường một nửa thời gian, nhà đầu tư sẽ tốt hơn khi đầu tư vào quỹ passif với phí quản lý thấp hơn nhiều.
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên có ngụ ý rằng không thể kiếm tiền từ cổ phiếu?
Không. Theo lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, không thể liên tục vượt qua thị trường trong dài hạn thông qua việc chọn cổ phiếu hoặc định thời thị trường. Tuy nhiên, vẫn có thể có lợi nhuận trong thị trường cổ phiếu bằng cách mua và giữ một danh mục đa dạng các cổ phiếu, ví dụ như với quỹ chỉ số.
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên chỉ áp dụng cho cổ phiếu hay không?
Không. Mặc dù thường được áp dụng trong thị trường cổ phiếu nhất, nhưng cũng có thể áp dụng cho các thị trường tài chính khác như thị trường trái phiếu, ngoại hối và hàng hóa, và các thị trường khác nữa.
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên có đúng không?
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên đang gây tranh cãi rộng rãi giữa các nhà kinh tế tài chính và các chuyên gia thị trường. Trong khi một số đồng ý với những nguyên tắc cơ bản của nó, những người khác đã thách thức các giả định của nó và đề xuất các lý thuyết thay thế về cách và tại sao giá cả di chuyển. Một số đã chỉ ra các trường hợp giá cổ phiếu không tuân thủ lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên, như trong các bong bóng hay sụp đổ nhanh. Trong những trường hợp này, giá cả có thể được thúc đẩy hơn bởi các yếu tố cảm xúc hơn là sự ngẫu nhiên.
Kết luận
Lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên cho rằng giá cổ phiếu di chuyển ngẫu nhiên và không bị ảnh hưởng bởi lịch sử của chúng. Vì vậy, không thể sử dụng hành động giá quá khứ hoặc phân tích cơ bản để dự đoán xu hướng hoặc hành động giá trong tương lai. Nếu thị trường thực sự ngẫu nhiên, thì thị trường là hiệu quả, phản ánh tất cả thông tin có sẵn.
Lý thuyết vẫn được yêu thích trong giới kinh tế học; tuy nhiên, nó đã bị chỉ trích bởi các nhà giao dịch kỹ thuật và cơ bản vì quá đơn giản và không công nhận sự vượt trội thực tế được đạt được bởi một số nhà giao dịch.
