Buzz
Có gì đang xảy ra với Microsoft?
Theo số liệu từ FactSet, mặc dù Microsoft dẫn đầu trong lĩnh vực AI và cổ phiếu của công ty đã tăng gần 57% vào năm ngoái, đạt mức cao nhất từ năm 1999, nhưng sự giảm nhiệt của và AI từ đầu năm 2024 đến nay đã khiến nhà đầu tư phải đánh giá lại tình hình.
Cụ thể, mức tăng giá cổ phiếu hàng năm của Microsoft từ đầu năm đến nay chưa đạt 11%, là mức thấp nhất trong số các tập đoàn công nghệ lớn và thậm chí còn thấp hơn mức trung bình của S&P 500.
Cổ phiếu của Microsoft cũng là mã duy nhất không theo kịp Chỉ số công nghiệp bình quân Dow Jones trong năm nay.
Thông tin này thật sự bất ngờ với giới truyền thông khi doanh thu tài chính của Microsoft kết thúc vào tháng 6/2024 đạt 245,1 tỷ USD, tăng gần 16% so với cùng kỳ năm ngoái và là mức cao kỷ lục.
Lợi nhuận biên hoạt động hàng năm của tập đoàn này đã đạt 44,6%, mức cao nhất kể từ năm 2001.
Nguyên nhân duy nhất là do chi phí đầu tư cho AI quá lớn.
55,7 tỷ USD
Theo WSJ, việc duy trì vị thế dẫn đầu trong cuộc đua AI trở nên quá đắt đỏ ngay cả với một tập đoàn có tiềm lực mạnh mẽ như Microsoft.
Để đối phó với việc gia tăng chi tiêu cho AI từ các đối thủ, Microsoft buộc phải chi thêm hàng tỷ USD cho lĩnh vực này.
Báo cáo tài chính cho thấy chi tiêu vốn (Capital Expenditure) và tiền thuê thiết bị đã đạt tới 55,7 tỷ USD trong năm tài chính vừa qua, chiếm 23% doanh thu, tăng so với chỉ 14% doanh thu của năm trước.
Giám đốc tài chính Amy Hood của Microsoft cho biết chi tiêu vốn sẽ tiếp tục gia tăng trong năm nay, và theo ước tính từ Visible Alpha, tổng chi tiêu vốn của Microsoft sẽ chiếm 28% doanh thu trong năm tài chính này và 27% trong năm tài chính tiếp theo.
Điều này đang khiến các nhà đầu tư vô cùng lo lắng khi dòng tiền tự do của Microsoft chỉ tăng 3% trong năm tài chính vừa qua, thấp hơn nhiều so với mức tăng 25% của năm trước. Hầu hết số tiền này được Microsoft đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI, chẳng hạn như mua sắm số lượng lớn chip đắt tiền từ Nvidia và hệ thống làm mát cho các trung tâm dữ liệu.
Ngoài ra, báo cáo từ BMO Capital Markets chỉ ra rằng Microsoft sẽ phải đối mặt với chi phí khấu hao cao hơn so với thu nhập, dẫn đến việc hạn chế tăng trưởng biên lợi nhuận cả trong ngắn hạn lẫn trung hạn.
Trong bối cảnh này, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng Microsoft có thể không đạt được thành công nào đáng kể từ khoản đầu tư khổng lồ này.
Cho đến nay, tập đoàn này vẫn chưa công bố doanh thu cụ thể từ các dịch vụ AI mà họ phát triển, như công cụ Copilot.
Dù giám đốc Hood đã khẳng định rằng mức tăng trưởng doanh thu hàng năm 29% của dịch vụ điện toán đám mây Azure có 8 điểm phần trăm đến từ các dịch vụ AI, nhưng điều này không đủ sức thuyết phục thị trường Phố Wall.
Mất kiên nhẫn
"Sự kiên nhẫn của các nhà đầu tư đối với AI đang dần cạn kiệt trong khi kỳ vọng rằng công nghệ mới này có thể thúc đẩy doanh thu vẫn chưa thành hiện thực," chuyên gia Keith Weiss từ Morgan Stanley thẳng thắn nhận định.
Chuyên gia phân tích Mark Moerdler từ Bernstein cho rằng thật khó để đánh giá tình hình của Microsoft, bởi công ty này có mô hình kinh doanh rất phức tạp, bao gồm dịch vụ điện toán đám mây, kinh doanh máy chơi game, phần mềm và cả quảng cáo.
Tuy nhiên, điều rõ ràng là OpenAI, công ty mẹ của , đang trở thành gánh nặng cho Microsoft mà chưa mang lại lợi ích thực sự nào, ngoài việc thúc đẩy xu hướng AI trên toàn cầu.
Sau khi đầu tư 13 tỷ USD, Microsoft tiếp tục tham gia vào vòng gọi vốn khổng lồ 6,6 tỷ USD của OpenAI, vừa kết thúc vào tuần trước, qua đó trở thành doanh nghiệp bên ngoài có sự liên quan nhiều nhất đến nhà phát triển của .
Thế nhưng, OpenAI đang đối mặt với thời kỳ khó khăn khi một số giám đốc chủ chốt vừa rời bỏ. Việc chuyển sang mô hình kinh doanh có lợi nhuận, trái với cam kết ban đầu, cũng gặp phải nhiều chỉ trích và sự thất vọng từ nhân viên.
Theo dự đoán của CNBC, doanh thu năm nay của OpenAI có thể đạt 3,7 tỷ USD, nhưng công ty vẫn sẽ lỗ ròng 5 tỷ USD. Chi phí vận hành của OpenAI quá cao do yêu cầu nhiều tài nguyên để phát triển.
Hơn nữa, các chi phí như lương nhân viên, thuê văn phòng và các khoản khác cũng khiến OpenAI chưa thể có lãi.
Cần lưu ý rằng con số này chưa bao gồm các khoản tiền thưởng cam kết với nhân viên thanh toán bằng cổ phiếu trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của OpenAI, cùng với nhiều khoản chi phí lớn khác mà CNBC chưa thể làm rõ.
Tờ New York Times (NYT) thông báo rằng OpenAI sẽ cần một khoản đầu tư lớn để phát triển, vì số lượng người dùng gia tăng kéo theo chi phí vận hành cũng tăng.
Theo nhiều ước tính, OpenAI tiêu tốn khoảng 700.000 USD mỗi ngày để vận hành . Mặc dù Microsoft đã đầu tư 13 tỷ USD, phần lớn số tiền này đã được OpenAI sử dụng để thanh toán cho các dịch vụ điện toán đám mây của Microsoft.
Theo tờ WSJ, một yếu tố khác khiến nhà đầu tư lo lắng là vị thế của Microsoft trong lĩnh vực AI đã không còn mạnh mẽ như năm trước.
Chuyên gia Gil Luria từ D.A. Davidson cho rằng "hầu hết các đối thủ đã bắt kịp Microsoft trong lĩnh vực AI, điều này làm giảm giá trị cổ phiếu của công ty".
Nói một cách đơn giản, việc chưa đưa ra sản phẩm đột phá nào sau thành công của và không thể kiếm lợi nhuận hay cung cấp một tầm nhìn rõ ràng nào đang khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn với "nhà vô địch" Microsoft.
*Nguồn: WSJ, CNBC, NYT
