Một Điều Khoản Gọi Là Gì? Cách Hoạt Động Trong Bất Động Sản và Ví Dụ

Một Điều Khoản Gọi Là Gì?

Một điều khoản gọi là một điều khoản trong hợp đồng cho một trái phiếu - hoặc các công cụ thu nhập cố định khác - cho phép người phát hành mua lại và thu hồi công cụ nợ này.

Các sự kiện kích hoạt điều khoản gọi bao gồm tài sản cơ bản đạt đến một giá cố định và đến một ngày kỷ niệm đã được chỉ định hoặc một ngày khác. Bản cam kết trái phiếu sẽ chi tiết các sự kiện có thể kích hoạt việc gọi lại đầu tư. Một bản cam kết là một hợp đồng pháp lý giữa người phát hành và chủ trái phiếu.

Nếu trái phiếu được gọi lại, các nhà đầu tư sẽ được thanh toán bất kỳ lãi suất đã tích lũy được xác định trong điều khoản cho đến ngày thu hồi. Nhà đầu tư cũng sẽ nhận lại số vốn đầu tư của họ. Ngoài ra, một số công cụ nợ có một điều khoản có thể gọi tự do. Tùy chọn này cho phép chúng được gọi vào bất kỳ lúc nào.

Những Điều Cần Lưu Ý

Một Tổng Quan Ngắn Gọn về Trái Phiếu

Các công ty phát hành trái phiếu để huy động vốn để tài trợ cho hoạt động của họ, như mua sắm thiết bị hoặc ra mắt sản phẩm hoặc dịch vụ mới. Họ cũng có thể phát hành một loại mới để thu hồi các trái phiếu có thể gọi cũ nếu lãi suất thị trường hiện tại có lợi hơn. Khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu - còn được biết đến là công cụ nợ - họ đang cho vay tiền cho doanh nghiệp, tương tự như một ngân hàng cho vay tiền.

Một nhà đầu tư mua một trái phiếu với giá trị gốc của nó, được gọi là giá trị đối tượng. Giá này thường là trong các khoản $100 hoặc $1000. Tuy nhiên, vì chủ sở hữu trái phiếu có thể bán lại nợ trên thị trường phụ thuộc giá trị thanh toán có thể cao hơn hoặc thấp hơn so với giá trị gốc.

Lại đổi lại, công ty trả cho người nắm giữ trái phiếu một tỷ lệ lãi suất - được gọi là tỷ lệ lãi suất cố định - trong suốt thời hạn của trái phiếu. Người nắm giữ trái phiếu nhận các khoản thanh toán lãi suất đều đặn. Một số trái phiếu cung cấp lợi tức hàng năm, trong khi những loại khác có thể cung cấp lợi tức hàng năm, hàng quý, hoặc thậm chí hàng tháng cho nhà đầu tư. Đến hạn, công ty trả lại số vốn ban đầu hoặc giá trị gốc của trái phiếu.

Sự Khác Biệt Với Các Trái Phiếu Có Thể Gọi Lại

Tương tự như ghi chú về một chiếc xe hơi mới, một trái phiếu doanh nghiệp là một khoản nợ phải được trả lại cho người nắm giữ trái phiếu - người cho vay - vào một ngày cụ thể - hạn mức. Tuy nhiên, với một điều khoản gọi được thêm vào trái phiếu, công ty có thể trả nợ sớm - được gọi là chuộc. Ngoài ra, tương tự như với khoản vay mua ô tô của bạn, bằng cách trả nợ sớm, các công ty tránh được việc trả thêm lãi suất - hoặc lãi suất cố định. Nói cách khác, điều khoản gọi cung cấp cho công ty tính linh hoạt để trả nợ sớm.

Một điều khoản gọi được đề cập trong bản cam kết trái phiếu. Bản cam kết mô tả các đặc điểm của trái phiếu bao gồm ngày đáo hạn, lãi suất và chi tiết về bất kỳ điều khoản gọi cụ thể nào và các sự kiện kích hoạt liên quan.

Một trái phiếu có thể gọi lại về cơ bản là một trái phiếu có một tùy chọn gọi gắn liền với nó. Tương tự như anh em hợp đồng tùy chọn của nó, tùy chọn trái phiếu này cho phép người phát hành quyền - nhưng không có nghĩa vụ - thực hiện yêu cầu. Công ty có thể mua lại trái phiếu dựa trên các điều khoản của thỏa thuận. Bản cam kết sẽ xác định liệu các cuộc gọi có thể chuộc chỉ một phần của các trái phiếu liên quan đến vấn đề hay toàn bộ vấn đề. Khi chuộc chỉ một phần của vấn đề, người nắm giữ trái phiếu được chọn thông qua quá trình lựa chọn ngẫu nhiên.

Lợi Ích của Điều Khoản Gọi Cho Người Phát Hành

Khi một trái phiếu được gọi lại, điều này thường mang lại lợi ích lớn hơn cho người phát hành so với nhà đầu tư. Thông thường, các điều khoản gọi trên các trái phiếu được thực hiện bởi người phát hành khi tổng lãi suất thị trường đã giảm. Trong một môi trường lãi suất giảm, người phát hành có thể gọi lại nợ và phát hành lại nó với mức lãi suất trả trên trái phiếu có thể gọi lại thấp hơn. Nói cách khác, công ty có thể tái tài trợ nợ của mình khi lãi suất giảm xuống dưới mức lãi suất được trả trên trái phiếu có thể gọi lại.

Nếu tổng lãi suất chưa giảm, hoặc lãi suất thị trường đang tăng, công ty không có nghĩa vụ thực hiện điều khoản gọi. Thay vào đó, công ty tiếp tục chi trả lãi suất trên trái phiếu. Ngoài ra, nếu lãi suất đã tăng mạnh, người phát hành sẽ hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn liên quan đến trái phiếu. Các nhà đầu tư có thể bán nợ trên thị trường phụ thuộc giá trị thanh toán có thể thấp hơn giá trị gốc do việc chi trả lãi suất cố định thấp hơn.

Lợi Ích và Rủi Ro của Điều Khoản Gọi Đối Với Nhà Đầu Tư

Một nhà đầu tư mua một trái phiếu tạo nguồn thu nhập lãi suất dài hạn thông qua các khoản thanh toán lãi suất đều đặn. Tuy nhiên, vì trái phiếu có thể gọi lại - trong các điều khoản của thỏa thuận - nhà đầu tư sẽ mất thu nhập lãi suất dài hạn nếu điều khoản này được thực hiện. Mặc dù nhà đầu tư không mất bất kỳ phần vốn ban đầu đã đầu tư, các khoản thanh toán lãi suất trong tương lai sẽ không còn được yêu cầu nữa.

Nhà đầu tư cũng có thể đối mặt với rủi ro tái đầu tư khi giao dịch trái phiếu có thể gọi lại. Nếu công ty gọi lại và trả lại vốn ban đầu, nhà đầu tư phải tái đầu tư số tiền vào một trái phiếu khác. Khi lãi suất hiện tại đã giảm, họ khó có thể tìm được một khoản đầu tư khác có mức lãi suất bằng với khoản lãi suất cao hơn của nợ cũ đã được gọi lại.

Nhà đầu tư nhận thức được rủi ro tái đầu tư và do đó, yêu cầu mức lãi suất cố định cao hơn cho các trái phiếu có thể gọi lại so với những trái phiếu không có điều khoản gọi lại. Các mức lãi suất cao này giúp bù đắp cho rủi ro tái đầu tư. Vì vậy, trong một môi trường lãi suất giảm, nhà đầu tư phải cân nhắc xem liệu mức lãi suất cao hơn có bù đắp được rủi ro tái đầu tư nếu trái phiếu được gọi lại hay không.

Những Xem Xét Khác về Điều Khoản Gọi Lại

Nhiều trái phiếu chính quyền địa phương có thể có các tính năng gọi lại dựa trên một khoảng thời gian cụ thể như năm hoặc 10 năm. Trái phiếu chính quyền địa phương được phát hành bởi các chính quyền bang và địa phương để tài trợ cho các dự án như xây dựng sân bay và cải tạo hạ tầng như cải thiện hệ thống thoát nước.

Các công ty có thể thiết lập quỹ tiết kiệm - một tài khoản được tài trợ qua các năm - nơi các thu nhập được dùng để đền bù trái phiếu sớm. Trong quá trình đền bù từ quỹ tiết kiệm, người phát hành chỉ có thể mua lại các trái phiếu theo lịch trình đã định và có thể bị hạn chế về số lượng trái phiếu được mua lại.

Ví dụ Thực tế về Quyền Gọi

Hãy cho rằng Tập đoàn Exxon Mobil Corp. (XOM) quyết định vay $20 triệu bằng cách phát hành một trái phiếu có thể gọi. Mỗi trái phiếu có mệnh giá là $1,000 và trả lãi suất 5% với ngày đáo hạn trong vòng 10 năm. Do đó, Exxon phải trả $1,000,000 mỗi năm cho các chủ trái phiếu (0.05 x $20 triệu = $1,000,000).

Năm sau khi phát hành trái phiếu, tỷ lệ lãi suất thị trường giảm xuống 2%. Sự giảm này khiến Exxon quyết định thực hiện quyền gọi trong các trái phiếu. Công ty phát hành một trái phiếu mới trị giá $20 triệu với lãi suất hiện tại 2% và sử dụng số tiền thu được để trả hết số gốc từ trái phiếu có thể gọi. Exxon đã tái tài trợ nợ với một lãi suất thấp hơn và hiện chỉ trả cho các nhà đầu tư $400,000 mỗi năm dựa trên lãi suất cố định 2%.

Exxon tiết kiệm $600,000 chi phí lãi suất trong khi các chủ trái phiếu gốc bây giờ phải tìm kiếm một tỷ suất lợi nhuận tương tự như tỷ lệ 5% được cung cấp bởi trái phiếu có thể gọi.