NFTFi (Phần 4): Thị trường tài chính phái sinh dành cho NFT

Khi nhắc đến phái sinh trong lĩnh vực NFT, ta thường nghĩ đến các bộ sưu tập NFT được sao chép từ CryptoPunks hoặc BAYC. Tuy nhiên, bài viết này sẽ giới thiệu một khía cạnh khác của Derivatives NFT - đó là các công cụ tài chính phái sinh cho NFT.

• NFTFi (Phần 1) - Khi 'NFT' kết hợp với 'Tài chính'
• NFTFi (Phần 2): NFT Phân mảnh - NFT phân mảnh
• NFTFi (Phần 3): Dự án Tín dụng với NFT

Công cụ tài chính phái sinh cho NFT là gì?

Phái sinh là một dạng hợp đồng dựa trên các công cụ tài chính hiện có, thường được sử dụng để giảm thiểu rủi ro tài chính và là nơi giao dịch chênh lệch giá. Phái sinh có thể là một thuật ngữ lạ lẫm nhưng sản phẩm của nó đã quen thuộc với những nhà đầu tư tiền mã hóa. Nếu bạn từng giao dịch futures trên FTX hoặc Binance, bạn đã sử dụng một dạng phái sinh gọi là Hợp đồng tương lai.

Mọi thị trường đều cần các công cụ tài chính phái sinh và thị trường NFT không ngoại lệ. Các công cụ này có thể là futures, options,...

Với các công cụ tài chính phái sinh, nhà đầu tư NFT có thể sử dụng chúng để bảo vệ vị thế của mình.

Ví dụ, khi BAYC chuẩn bị ra mắt bộ sưu tập mới và thực hiện airdrop cho người giữ BAYC, việc sử dụng futures short để bảo vệ khỏi rủi ro giá giảm của BAYC sau khi nhận airdrop là cách mà nhà đầu tư có thể áp dụng.

Ví dụ: BAYC chuẩn bị ra mắt bộ sưu tập mới và thực hiện airdrop cho người giữ BAYC. Nếu bạn mua và giữ BAYC để nhận airdrop, bạn phải đối mặt với rủi ro giảm giá BAYC sau khi nhận airdrop. Để bảo vệ khỏi rủi ro này, bạn có thể sử dụng futures short để bù đắp giảm giá của BAYC bằng lợi nhuận từ vị thế short.

Các giao thức phái sinh dành cho NFT

Hợp đồng tương lai

nftperp

Nftperp là một sàn giao dịch phi tập trung cho phép giao dịch các hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Với nftperp, bạn có thể long/short NFT với đòn bẩy lên tới 5x. Hoạt động của nftperp tương tự như các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung như dYdX hay Perpetual Protocol.

Trên nftperp, có 2 mức giá quan trọng: giá thị trường của bộ sưu tập và giá của hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Giá thị trường của bộ sưu tập được tính toán khá phức tạp gồm nhiều bước.

• Thu thập và phân tích giao dịch on-chain/off-chain trên các sàn NFT;
• Xác định giao dịch hợp lệ và giao dịch 'wash trading' dựa trên dữ liệu giao dịch (loại sự kiện trên Ethereum), token ID, và các biện pháp phát hiện 'wash-trading' khác;
• Lọc ra giá trị ngoại lệ bằng phương pháp thống kê;
• Tính toán mức giá trung bình trong một khoảng thời gian cụ thể (Time-Weighted Average Price).

Đơn giản thôi, nftperp sử dụng oracle để quan sát và thu thập giá, cùng với các phương pháp tính toán để xác định mức giá thị trường tin cậy nhất.

Về giá của hợp đồng tương lai vĩnh cửu, nftperp sử dụng một AMM ảo (virtual AMM) hoạt động theo cơ chế x*y=k (tương tự như Uniswap, Sushiswap). Sử dụng mô hình Dynamic Virtual Liquidity để điều chỉnh tỷ lệ x/y và k giữa long/short, cũng như tránh tình trạng mất cân bằng và trượt giá trong AMM ảo.

Tương tự như các hợp đồng tương lai vĩnh cửu khác, nftperp có chỉ số funding rate để cân bằng lượng long/short, giữ giá hợp đồng tương lai gần giá thị trường. Khi funding rate dương, người long sẽ trả phí funding cho người short và ngược lại.

Dù nftperp đã tính toán nhiều tiêu chí để cải thiện tính chính xác của giá thị trường NFT, nhưng với thanh khoản hiện tại đang phân mảnh, dữ liệu đầu vào không đủ tin cậy. Để nền tảng như nftperp phát triển, cần sự hỗ trợ từ các giao thức tập trung thanh khoản như sudoswap.

Bộ lạc 3

Bộ lạc 3 hoạt động tương tự như nftperp, dù vẫn đang ở giai đoạn thử nghiệm. Mức đòn bẩy khi giao dịch trên Bộ lạc 3 cũng là 5x, và khi ngưỡng giá trị của tài sản thế chấp rơi dưới 10% nhưng vẫn trên 2%, một phần tài sản thế chấp sẽ bị thanh lý; nếu ngưỡng giá trị này rơi dưới 2%, 100% tài sản thế chấp sẽ bị thanh lý. Tài sản thế chấp ở đây là TETH (testing ETH) vì Bộ lạc 3 chỉ mới hoạt động trên testnet.

Nhìn chung, Nftperp và các giao thức về hợp đồng tương lai vĩnh cửu sẽ giúp giảm thiểu rủi ro cho những người giữ NFT và tạo ra cơ hội giao dịch chênh lệch giá cho trader mà không cần phải có số tiền lớn để mua NFT với giá sàn rất cao.

Hợp đồng quyền chọn

Tùy chọn Nifty

Nifty Options là một trong những giao thức đầu tiên mang lại sản phẩm quyền chọn tài chính cho thị trường NFT. Đơn giản, quyền chọn là một thỏa thuận hợp đồng cho phép một bên trao đổi một tài sản với bên kia ở một mức giá cố định.

Hãy tưởng tượng bạn vừa mua một NFT BAYC với giá sàn là 60 ETH và muốn nắm giữ trong 6 tháng nhưng muốn giảm rủi ro giảm giá. Bằng cách tạo một quyền chọn trên Nifty, bạn có thể thiết lập mức giá cho quyền chọn là 60 ETH và thời hạn là 6 tháng. Ai cũng có thể tham gia bằng cách ký quỹ 60 ETH và nhận 1 ETH. Sau 6 tháng, bạn quyết định bán NFT ở giá 60 ETH hoặc thực hiện quyền chọn nếu giá thị trường thấp hơn, tránh rủi ro mất giá sâu hơn của BAYC.

Trong thị trường tài chính, quyền chọn bao gồm quyền mua và quyền bán. Tuy nhiên, hiện tại Nifty Options chỉ cung cấp quyền chọn bán.

Khác với nftperp, Nifty Options không cần một cơ sở giá tham chiếu mạnh mẽ vì mức giá hợp đồng được hai bên quyết định. Tuy nhiên, hiện tại cách thức hoạt động của Nifty không hiệu quả với người dùng vì cả NFT và tiền ký quỹ bị khóa trong thời gian hợp đồng hiệu lực.

Putty

Một giao thức khác liên quan đến quyền chọn NFT là Putty. Khác với Nifty Options, Putty cho phép người dùng tạo lệnh long/short cả quyền chọn mua (call) và quyền chọn bán (put). Giao thức Putty hoạt động theo cơ chế peer-to-peer, người dùng tạo lệnh long/short trên nền tảng Putty và chờ người dùng khác đến khớp lệnh thay vì có một pool thanh khoản chung.

Kể từ khi bắt đầu hoạt động cách đây hơn một tháng, tổng khối lượng giao dịch trên Putty hiện đã gần 200.000 USD với tổng số lệnh đã khớp là 78 (tính tới thời điểm viết bài).

Tạm kết

Trong tương lai, thị trường phái sinh sẽ trở thành một phần quan trọng của thị trường NFT. Nó giúp đa dạng hóa danh mục và phòng hộ rủi ro cho nhà đầu tư cũng như tạo ra các chiến lược giao dịch chênh lệch giá. Thị trường phái sinh cũng góp phần vào quá trình “price discovery” để định hình giá trị của NFT và cải thiện độ tin cậy về giá.

Tuy nhiên, hầu hết các sản phẩm trong lĩnh vực này vẫn đang phát triển. Như nhiều sản phẩm tiền mã hóa khác, việc áp dụng mô hình truyền thống vào blockchain sẽ cần thời gian để thử nghiệm và xác định cách thức hoạt động hiệu quả.

Với những tiềm năng đã được đề cập của các sản phẩm tài chính phái sinh, các giao thức phái sinh NFT vẫn có thể trở thành bước phát triển tiếp theo của thị trường NFT khi dòng vốn chảy vào loại tài sản này ngày càng nhiều, tạo ra nhiều thanh khoản hơn để các nhà giao dịch có thể thực hiện linh hoạt các chiến lược giao dịch chênh lệch giá hoặc phòng ngừa rủi ro để bảo vệ danh mục đầu tư của họ.

Về AntiAntiNFTs Club (AANC)

AntiAntiNFTs Club (AANC) là cộng đồng của những người yêu thích và đầu tư vào NFT tại Việt Nam. Bắt đầu từ niềm đam mê với NFT, AANC luôn mong muốn chia sẻ niềm đam mê đó với mọi người thông qua việc xây dựng một cộng đồng chất lượng, nơi thực hiện khẩu hiệu của họ là “Không thể ngừng yêu thích NFTs”.

• NFT và vai trò quan trọng trong nền kinh tế của sự chú ý
• Giải thích về CC0 – Tầm quan trọng của “Bản quyền” NFT
• ERC-4907: Giải pháp tài chính hóa cho NFT