Nghĩa vụ phụ chính quyền (SSO): Định nghĩa và cơ chế hoạt động

Nghĩa là gì về Nghĩa vụ phụ chính quyền (SSO)?

Một nghĩa vụ phụ chính quyền (SSO) là một hình thức nợ phát hành bởi các tầng lớp phân cấp dưới cơ quan chính phủ tối cao của một quốc gia, quốc gia hoặc lãnh thổ. Hình thức nợ này đến từ việc phát hành trái phiếu bởi các bang, tỉnh, thành phố hoặc thị trấn để tài trợ cho các dự án đô thị và địa phương.

Một trái phiếu đô thị là một ví dụ phổ biến về SSO.

Những điểm chính

Hiểu về Nghĩa vụ phụ chính quyền

Một nghĩa vụ phụ chính quyền là một hình thức nghĩa vụ nợ thường được thành lập bởi các thành phố để đáp ứng nhu cầu vốn. Nhà đầu tư hoặc cơ quan chính phủ cao hơn của một quốc gia có thể mua các trái phiếu đô thị được phát hành bởi các thực thể phụ chính quyền này. Những người phát hành phải trả lãi định kỳ trên các trái phiếu cho đến khi các chứng khoán đáo hạn, lúc đó số vốn gốc được hoàn trả.

Nghĩa vụ phụ chính quyền được phát hành để huy động vốn để tài trợ cho một dự án sẽ gia tăng giá trị cho một khu vực hoặc cộng đồng sau khi hoàn thành. Việc trả lãi trên nghĩa vụ có thể được tài trợ từ doanh thu sẽ được sinh ra từ dự án hoặc từ tài khoản doanh thu của người phát hành thành phố. Các tổ chức phát hành chịu trách nhiệm cho các vấn đề nợ của họ, có thể mang theo rủi ro đáng kể tùy thuộc vào tình trạng tài chính của thành phố.

Các tổ chức đánh giá xếp hạng đánh giá nguy cơ vỡ nợ của từng người phát hành và xếp hạng trái phiếu tương ứng. Tuy nhiên, do các trái phiếu này được bảo đảm bởi một cơ quan chính phủ nhỏ, nguy cơ vỡ nợ thấp hơn so với trái phiếu doanh nghiệp. Vì lý do này, trái phiếu đô thị thường được phát hành với lãi suất thấp hơn so với trái phiếu doanh nghiệp.

Mặc dù một số nghĩa vụ nợ phụ cấp có thể chịu thuế, những trái phiếu miễn thuế được phát hành để tài trợ cho các dự án có tác động tích cực trực tiếp đến cộng đồng. Lãi suất kiếm được từ những trái phiếu này không chịu thuế ở cấp liên bang. Một nhà đầu tư có lợi ích miễn thuế bổ sung ở cấp tiểu bang hoặc địa phương nếu họ cư trú tại tiểu bang phát hành. Nghĩa vụ nợ phụ cấp có thể chịu thuế nếu dự án mà tiền thu được từ trái phiếu không mang lại lợi ích công cộng rõ ràng.

Hầu hết các nghĩa vụ nợ phụ cấp chịu thuế được phát hành để tài trợ cho những khoảng thâm hụt của quỹ hưu trí tiểu bang và địa phương. Các tình huống khác mà nợ phụ cấp có thể được phát hành bao gồm tài trợ các cơ sở thể thao địa phương, tài trợ nhà ở do nhà đầu tư dẫn đầu hoặc tái tài chính nợ. Build America Bonds (BABs) là một ví dụ về các trái phiếu chịu thuế; chúng được tạo ra dưới Đạo luật Phục hồi và Đầu tư Mỹ (ARRA) năm 2009 và mặc dù chịu thuế nhưng có các khoản khấu trừ thuế đặc biệt và các khoản trợ cấp từ liên bang cho người phát hành và người giữ trái phiếu.

SSOs và Nguy cơ Gọi vốn

Nhà đầu tư mua nợ phát hành bởi một cơ quan phụ chính quyền đều phải đối mặt với nguy cơ gọi vốn. Nghĩa vụ nợ đô thị có thể được gọi lại, có nghĩa là một người phát hành hy vọng tái tài chính nợ còn lại của mình với lãi suất thấp hơn, tìm kiếm lịch thanh toán thuận lợi hơn, hoặc muốn có điều khoản nợ tốt hơn, có thể đòi lại các trái phiếu trước khi đáo hạn. Khi một trái phiếu được rút khỏi thị trường vào ngày gọi vốn, người giữ trái phiếu ngừng nhận lãi suất.

Một người nắm giữ nợ đối mặt với nguy cơ rằng trái phiếu của họ có thể bị gọi lại cũng đối mặt với nguy cơ tái đầu tư. Trong một nền kinh tế với lãi suất giảm, một người phát hành có thể tận dụng cơ hội để mua lại các trái phiếu hiện tại và phát hành lại các trái phiếu với lãi suất thấp hơn. Bằng cách mua lại trái phiếu của mình, các nhà đầu tư có thể không có lựa chọn nào khác ngoài việc tái đầu tư số tiền thu được vào các đề xuất nợ tương tự có thanh toán lãi suất thấp hơn.