Nghiên cứu Tokenomics #6: Avalanche (AVAX) - Vẫn Có Sức Hấp Dẫn?

Gần đây, Aptos trong sự kiện retroactive và tiềm năng của Sui Network, zkSync đã thu hút sự chú ý. Đây đều là những hệ sinh thái mới đầy tiềm năng, nhưng liệu Avalanche có còn cơ hội trước sự cạnh tranh của các dự án mới? Trong bài viết này, chúng ta sẽ cùng nhau phân tích Tokenomics của Avalanche để đánh giá phần nào tiềm năng của dự án.

Tổng Quan về Avalanche (AVAX)

Avalanche được phát triển bởi Ava Labs với mục tiêu tạo ra một hạ tầng cho DeFi, tài sản tài chính và các dịch vụ khác. Mục tiêu của dự án là trở thành một nền tảng giao dịch tài sản toàn cầu, cho phép bất kỳ ai cũng có thể khởi chạy hoặc giao dịch bất kỳ tài sản nào một cách phi tập trung thông qua sử dụng hợp đồng thông minh và công nghệ tiên tiến khác.  

Trong đợt tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường năm 2021, Avalanche đã nổi lên như một trong những hệ sinh thái phát triển nhanh chóng và mạnh mẽ nhất với nhiều con số ấn tượng như sau:

• Tổng giá trị khóa (TVL) trên giao thức đã đạt hơn 12 tỷ USD.
• Hơn 200 dự án đã được xây dựng và phát triển trên Avalanche.
• Hơn 211 triệu giao dịch đã được thực hiện trên mạng lưới này.
• Hơn 3,9 triệu ví đã được sử dụng trên mạng lưới này.

Nghiên cứu về Tokenomics

AVAX có tổng cung tối đa là 720 triệu token, hiện tại (tính đến 02/11) tổng cung là 413,4 triệu token, trong đó có 298,6 triệu token đang lưu hành trên thị trường.

Phân Phối Token AVAX

Bán Hạt Giống: Giai đoạn này diễn ra vào tháng 02/2019, với tổng cộng 18 triệu token AVAX đã được bán với giá trung bình khoảng 0,33 USD. 

Bán Riêng Tư: Giai đoạn bán này đã hoàn thành vào tháng 5 năm 2020, với tổng cộng khoảng 24,9 triệu mã thông báo đã được bán. Các mã thông báo được bán với giá 0,5 USD cho mỗi mã thông báo. 

Bán Công Khai: Trong đợt Bán Công Khai, người dùng sẽ có 3 lựa chọn để mua AVAX với tổng số token được bán là 17 triệu, trong đó, lựa chọn A1 và A2, nhà đầu tư sẽ được mua AVAX với giá 0,5 USD, còn lựa chọn B, giá AVAX mở bán là 0,85 USD.

Tổ Chức: Phần token này sẽ được phân bổ cho một tổ chức độc lập, phi lợi nhuận được gọi là Avalanche Foundation. Quỹ này sẽ sử dụng các token AVAX được phân bổ cho các sáng kiến xây dựng hệ sinh thái khác nhau, bao gồm chương trình tiếp thị, chương trình khuyến khích… 

Đối Tác Chiến Lược: được phân bổ cho các đối tác chiến lược, các công ty đang xây dựng dự án trên mạng Avalanche.

Cộng Đồng & Quỹ Phát Triển: Những token này được phân bổ với mục tiêu cụ thể là phân phối cho các cá nhân và nhóm đang phát triển cơ sở hạ tầng và công cụ cốt lõi trên Avalanche cũng như hỗ trợ Avalanche thông qua việc xây dựng và tiếp thị cộng đồng cấp cơ sở. Ví dụ: những người này có thể bao gồm Avalanche Hub (trước đây là AVA Hub), Đại Sứ Avalanche (trước đây là Đại Sứ AVA), Avalanche-X (trước đây là AVA-X)…

Airdrop: Những token này được phân bổ với mục tiêu cụ thể là phân phối cho các cộng đồng khác nhau để thu hút nhiều người hơn đến với cộng đồng Avalanche.

Chương Trình Khuyến Khích Testnet: Những token này được phân bổ cho những người tham gia đã được xác thực trong các chương trình testnet khuyến khích Avalanche.

Chương Trình Khuyến Khích Testnet:

Nhóm: Những token này được phân bổ cho các thành viên của AVA Labs. 

Lịch Mở Khóa Token

Công Dụng Của Token AVAX

Hiện AVAX được sử dụng vào các mục đích staking (validator và các dự án muốn phát triển Subnet), trả phí cho các giao dịch trên blockchain. Đây cũng là use case cơ bản của các dự án dạng Layer-1.

Dự Báo Sự Phát Thải Của AVAX Trong Thời Gian Tới

Vào tháng 07/2022, dữ liệu từ SnowTrace cho thấy có khoảng 283 triệu token AVAX đang lưu hành. Theo ước tính của Messari, đến khoảng tháng 07/2027, số lượng token AVAX lưu hành có thể đạt đến con số 600 triệu token. 

Sự Thay Đổi Này Tạo Nên Sự Gia Tăng 317 Triệu Mã Thông Báo, Tăng Khoảng 112% Trong Vòng 5 Năm. Dòng Tiền Sẽ Không Theo Tuyến Tính: Messari Dự Kiến Cung Cấp 381 Triệu Vào Tháng 7 Năm 2023 – Tăng 98 Triệu – Và 457 Triệu Vào Năm 2024, Tăng 76 Triệu. Tiếp Theo Là Thêm 53 Triệu Từ Năm 2024-25 (Tổng Cộng 510 Triệu) Và 45 Triệu Trong Cả Năm 2026 (Tổng Số 555 Triệu) Và 2027. Nguồn Cung Sẽ Đạt 600 Triệu Vào Tháng 7 Năm 2027.

Trong Ngắn Hạn, Con Số Đó Tăng 34% Trong Giai Đoạn 2022-23, Tức Khoảng 2,8% Hàng Tháng.

Cập Nhật Tình Hình Avalanche Hiện Tại

Phát Triển Subnet

Avalanche trong Quý 1 đã có nhiều cập nhật quan trọng, trong đó nổi bật nhất là việc tập trung phát triển Subnet – cho phép chuyển đổi Avalanche từ một hệ sinh thái đơn thuần trở thành một “vũ trụ” với các dự án được xây dựng trên các subnet.

Để thúc đẩy cho kế hoạch phát triển Subnet, Avalanche Foundation cũng công bố quỹ Avalanche Multiverse với giá trị lên đến 290 triệu USD. Theo Avalanche Foundation, quỹ sẽ được sử dụng để thúc đẩy và tài trợ cho các dự án phát triển trên Subnet của Avalanche.

Cũng trong Quý 1, Avalanche tiếp tục công bố quỹ Culture Catalyst với giá trị lên đến 100 triệu USD để tài trợ cho các dự án Web3. Có thể nói, Avalanche là một trong các hệ sinh thái chi khá mạnh tay cho việc phát triển hệ sinh thái.

Trong đó, cập nhật Subnet là cập nhật quan trọng và ảnh hưởng trực tiếp đến token AVAX dưới nhiều góc độ:

Xét trên khía cạnh tích cực

Những cá nhân, tổ chức muốn tham gia vào subnet thì trước hết phải là thanh viên của Primary Network (mạng chính Avax), tức phải staking một số lượng AVAX nhất định. Theo quy định hiện tại, mỗi thành viên cần 2.000 AVAX staking. Anh em có thể tường tượng khi subnet có hơn 100 validator, tổng số AVAX được staking sẽ nhiều đến mức nào? Đây được xem là một trong những bull-case rất tuyệt vời.

Xét trên khía cạnh tiêu cực

Khi chuyển sang tập trung phát triển subnet, Avalanche có thể gặp phải một số rắc rối:

1. Khối lượng công việc cần xử lý và dữ liệu cần lưu trữ lớn hơn => gây ảnh hưởng đến mạng chính của Avalanche.
2. Việc khuyến khích user sử dụng subnet đồng nghĩa với việc mạng chính của Avalanche sẽ bị các subnet hút dòng tiền và user. Các subnet sẽ có quyền sử dụng coin/token mà họ muốn để làm coin/token chính cho việc thanh toán gas và vận hành subnet, vì vậy lượng fee AVAX thu được sẽ bị giảm => sụt giảm doanh thu đồng thời khiến cho AVAX bị đốt đi ít hơn.
3. Trên thực tế, subnet hiện tại vẫn chưa thành công khi mà mới chỉ có 02 dự án là Crabada và Defi Kingdom (đều hoạt động trong mảng GameFi) đang xây dựng và vận hành subnet trên Avalanche. Con số này theo mình là quá ít.

=> Tác động từ Subnet chưa phải là bull case cho AVAX trong thời điểm hiện tại.

Xây dựng Core

Bên cạnh việc xây dựng Subnet, Avalanche đồng thời phát triển Core. Core là sản phẩm ví phi tập trung của Ava Labs, tương thích với tất cả các blockchain EVM và các subnet của Avalanche. Điều này là đúng hướng của Avalanche khi người dùng sử dụng Subnet ngày càng nhiều. Avalanche khó có thể phụ thuộc vào các loại ví bên thứ 3 như Metamask trong lâu dài.

Khác biệt với các dApps khác, Core được tối ưu hoàn toàn cho mạng Avalanche, Bitcoin và Ethereum. 

Với bộ sản phẩm Core, bạn có thể kiểm soát tài sản của mình và thực hiện nhiều tác vụ khác nhau:

• Bridge: chuyển và sử dụng mã thông báo Bitcoin và Ethereum trên tất cả các dApp của Avalanche.
• Swap : giao dịch mã thông báo trên Avalanche và Ethereum mà không cần rời khỏi Core.
• Chuyển từ tiền mặt sang tiền điện tử trong vài phút
• Xem và quản lý NFT và tài sản kỹ thuật số trên nhiều mạng
• Kiểm soát: sở hữu danh tính của bạn và tự động chuyển đổi qua Avalanche, Bitcoin, Ethereum và bất kỳ mạng nào tương thích với EVM
• Tìm kiếm: khám phá và giao dịch liền mạch với các địa chỉ Web3.

Một tin nhắn nhỏ: Anh em đã sẵn sàng tải Core ngay bây giờ để trải nghiệm. Có thể sẽ có cơ hội bất ngờ đang chờ đợi chúng ta từ Avalanche.

Cập nhật về on-chain của AVAX

Như đã nêu ở trên, hiện có khoảng 283 triệu USD token AVAX đang lưu hành, chiếm khoảng 39,3% tổng cung.

Theo số liệu từ Avascan (12/11/2022), có tổng cộng 223,1 triệu AVAX được stake bởi 1.222 validator. Số liệu này chiếm 78,8% tổng số token đang lưu hành. AVAX vẫn nhận được sự tin tưởng từ nhiều quỹ đầu tư và tổ chức lớn khi họ tiếp tục tham gia stake để duy trì mạng lưới Avalanche.

Phần thưởng Staking hàng năm đang ở mức 8,73%, tức là có gần 19,5 triệu token AVAX được trả cho validator hàng năm. Điều này có thể tạo áp lực bán cho AVAX hiện tại khi các validator có nhu cầu thu lợi nhuận bằng cách bán token sớm.

Tiếp theo, chúng ta sẽ quan tâm đến lượng AVAX đang bị đốt đi thông qua mỗi giao dịch. Khi càng có nhiều giao dịch, lượng phí thu được bởi Avalanche cũng sẽ tăng, và một phần phí đó sẽ bị đốt đi để giảm cung cấp AVAX.

Vào thời điểm mình viết bài (12/11/2022), đã có khoảng 2 triệu AVAX bị đốt đi, chiếm 0,28% tổng cung AVAX và 0,7% tổng số AVAX đang lưu hành. Đây là con số khá khiêm tốn, vì vậy tác động của nó đến giá AVAX không lớn. Số AVAX bị đốt có thể tăng chậm dần trong tương lai do tác động của thị trường và phát triển Subnet.

Tính từ đầu năm 2022 đến nay, thị trường tiền điện tử đã gặp nhiều thách thức, dẫn đến sự giảm sút đáng kể của dòng tiền và người dùng. Điều này làm chậm lại tốc độ phát triển của các hệ sinh thái. Theo dõi biểu đồ số lượng giao dịch trên Mạng C mỗi ngày, chúng ta có thể thấy rõ rằng hệ sinh thái Avalanche đã không còn như trước vào cuối năm 2021.

Ngoài ra, việc phát triển Subnet đồng thời buộc Avalanche phải chia sẻ dòng tiền và người dùng từ hệ sinh thái của mình cho các Subnet.

=> Tác động từ việc đốt phí có thể tạo điều kiện thuận lợi cho AVAX trong thời điểm này.

Theo lịch mở khóa token, trong tương lai, lượng token AVAX bị lạm phát dự kiến sẽ tiếp tục tăng, đạt khoảng 400 triệu vào tháng 09/2023, sau đó là 600 triệu vào tháng 8/2027. Đây là những thời điểm mà chúng ta cần lưu ý để theo dõi những biến động lớn.

Tóm lại

Tính đến thời điểm này, mặc dù Avalanche vẫn là một hệ sinh thái có độ hoàn thiện cao, nhưng dự án vẫn chưa tìm được cách hiệu quả để giữ chân người dùng và dòng tiền. Trong thời gian tới, triển vọng cho AVAX không thật sự rõ ràng khi Subnet không đạt được thành công như dự kiến, đồng thời lượng người dùng và số giao dịch cũng giảm sút nghiêm trọng.

Bên cạnh đó, thị trường vẫn đang trong giai đoạn giảm giá, và chúng ta không thể loại trừ khả năng một số validator có thể ngừng staking và bán AVAX của họ với giá thấp hơn. Sự kiện tương tự đã xảy ra với Solana, khi nhiều validator buộc phải rút AVAX để bán ra với tác động từ việc vỡ nợ của FTX.

Hiện nay, lực mua AVAX chủ yếu đến từ các nhà đầu tư mong muốn tích lũy để đầu cơ, trong khi lực bán lại đa phần từ các quỹ đầu tư và các validator. Vì vậy, trong ngắn và trung hạn, với tình hình khó khăn của thị trường, AVAX sẽ khó mà thay đổi tình hình nếu không có những biện pháp hiệu quả hơn.

Poseidon

• Tổng quan về hệ sinh thái zkSync và cơ hội trong thời gian tới
• Lớp giao dịch 101: Phương pháp giao dịch hành động giá (Phần 18) – 10 mẫu hình giá nâng cao tăng tỷ lệ chiến thắng cần biết (P3)