Người mua trực tiếp: Định nghĩa, Cách thức hoạt động và Giới hạn

Định nghĩa về Người mua trực tiếp

Một người mua trực tiếp là một thực thể hoặc cá nhân mua các chứng khoán Trésor trong phiên đấu giá cho tài khoản của mình thay vì thay mặt cho một bên khác.

Những điều cần lưu ý

Hiểu về Người mua trực tiếp

Khi một cá nhân hoặc thực thể mua cho tài khoản của họ thay vì mua cho người khác, người cá nhân hoặc thực thể đó được gọi là người mua trực tiếp. Người mua trực tiếp bao gồm các nhà cung cấp chính, các nhà cung cấp không chính, quỹ đầu tư đa dạng, quỹ hưu trí, quỹ tập thể, bảo hiểm, ngân hàng, chính phủ và cá nhân. 

Mỗi trái phiếu, trái tức, trái tiền, trái tức phát hành theo lãi suất thay đổi (FRN) hoặc chứng khoán bảo vệ lạm phát Trésor (TIPS) của Bộ Tài chính Hoa Kỳ đều được bán thông qua phiên đấu giá công khai. Bộ Tài chính đã cho phép mua trực tiếp chứng khoán, cả cạnh tranh và không cạnh tranh, từ khi các phiên đấu giá được sử dụng lần đầu.

Quy trình đấu giá

Các đấu giá cạnh tranh yêu cầu người mua trực tiếp chỉ định lợi tức mong muốn, với số chứng khoán được chiến thắng trong phiên đấu giá phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu cạnh tranh cao nhất. Một đấu giá không cạnh tranh không yêu cầu người mua chỉ định lợi tức mong muốn. Đấu giá không cạnh tranh chỉ có thể đến $5 triệu. Bộ Tài chính chấp nhận tất cả các đấu giá không cạnh tranh, sau đó đến các đấu giá cạnh tranh theo thứ tự tăng dần của lợi suất.

Người mua có thể đặt các đấu giá của họ qua các hệ thống cụ thể được cung cấp cho những bên có quan tâm đến mua trong đấu giá. Các nhà đầu tư tổ chức sử dụng Hệ thống Xử lý Đấu giá Tự động Trésor (TAAPS). TAAPS chấp nhận cả các đấu giá cạnh tranh và không cạnh tranh. Các nhà đầu tư thực sự, chủ yếu là cá nhân, có thể sử dụng Trésor Trực tiếp và Trésor Trực tiếp Thừa kế. Hai hệ thống này chỉ chấp nhận các đấu giá không cạnh tranh.

Sau khi phiên đấu giá kết thúc, Bộ Tài chính thông báo số tiền chứng khoán đã được mua bởi các nhà cung cấp chính và các người mua trực tiếp khác, cũng như các người mua gián tiếp. Thông tin này bao gồm số lượng mua của mỗi nhóm. Tất cả các người mua thành công được trao các chứng khoán với cùng một giá, đó là giá tương ứng với lãi suất, tỷ suất hoặc biên chiết khấu cao nhất của các đấu giá cạnh tranh được chấp nhận.

Các nhà cung cấp chính mua nợ trực tiếp từ Bộ Tài chính và bán lại cho khách hàng của họ với một giá đã được xác định trước. Trong nhiều năm qua, các nhà cung cấp chính chiếm đa số sự tham gia trong các phiên đấu giá nhưng sự chiếm ưu thế của họ đã giảm dần qua các năm.

Yêu cầu và Giới hạn của Người mua trực tiếp

Để tham gia phiên đấu giá Trésor, một tổ chức hoặc cá nhân chỉ cần nộp một đề nghị với một lệnh đặt chào mua chứng khoán mà họ muốn mua. Người tham gia có thể đặt giá không cạnh tranh hoặc cạnh tranh, nhưng không phải cả hai cách trong cùng một phiên đấu giá.

Các người mua không cạnh tranh được phép đặt giá từ $100 đến $5 triệu với các khoản tăng $100. Các người mua cạnh tranh có thể đặt giá với nhiều hơn một đấu giá cạnh tranh, tuy nhiên, Bộ Tài chính không cho phép các đặt giá với mức lãi suất hoặc tỷ suất lợi nhuận lớn hơn 35% so với số lượng chào bán.

Bộ Tài chính đã cho phép đấu giá trực tiếp trong suốt thời gian Bộ đã tổ chức các phiên đấu giá chứng khoán. Bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào có thể đặt giá trực tiếp miễn là tổ chức hoặc cá nhân đã thực hiện tất cả các sắp xếp cần thiết để truy cập vào các hệ thống cụ thể và đã có các sắp xếp phù hợp cho việc giao nhận và thanh toán cho các giải thưởng đấu giá.

Đối với các tổ chức, thanh toán thường được thực hiện bằng cách trừ tiền từ tài khoản của người đặt chào tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang hoặc qua một ngân hàng thanh toán nếu không có tài khoản tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Đối với các người mua lẻ, thanh toán được trừ từ tài khoản ngân hàng của họ.

Nếu các tổ chức chuyển từ việc đấu giá thông qua các nhà cung cấp chính, được gọi là đấu giá gián tiếp, sang việc đấu giá trực tiếp, điều này có thể làm cho việc các nhà cung cấp chính khác khó đo lường mức độ quan tâm đến các phiên đấu giá chứng khoán.

Các ngân hàng làm nhiệm vụ nhà cung cấp chính đã được đặt tên trong một vụ kiện năm 2017 cáo buộc rằng họ đã âm mưu chia sẻ thông tin về đơn đặt hàng của khách hàng để sắp đặt lại các phiên đấu giá Trésor theo hướng có lợi cho họ.