Nguy cơ đường cong lợi suất: Tổng quan, Các loại rủi ro

Nguy cơ đường cong lợi suất là gì?

Nguy cơ đường cong lợi suất là nguy cơ gặp phải sự thay đổi bất lợi trong tỷ lệ lãi suất thị trường liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ thu nhập cố định. Khi tỷ lệ lãi suất thị trường thay đổi, điều này sẽ ảnh hưởng đến giá của một công cụ thu nhập cố định. Khi tỷ lệ lãi suất thị trường, hay lợi suất, tăng lên, giá của một trái phiếu sẽ giảm và ngược lại.

Những điểm chính cần nhớ

Hiểu Nguy cơ Đường cong Lợi suất

Nhà đầu tư chú ý đến đường cong lợi suất vì nó cho thấy dấu hiệu về hướng đi của lãi suất ngắn hạn và tăng trưởng kinh tế trong tương lai. Đường cong lợi suất là biểu đồ minh họa mối quan hệ giữa lãi suất và lợi suất của các trái phiếu có các khoản đáo hạn khác nhau, từ hóa đơn Trésor 3 tháng đến trái phiếu Trésor 30 năm. Đồ thị được vẽ với trục y miêu tả lãi suất và trục x cho thời gian tăng dần. 

Vì các trái phiếu ngắn hạn thường có lãi suất thấp hơn so với trái phiếu dài hạn, vì vậy đường cong có xu hướng lên từ dưới bên trái sang phải. Đây là đường cong bình thường hoặc dương. Lãi suất và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo trong đó giá trái phiếu giảm khi lãi suất tăng và ngược lại. Do đó, khi lãi suất thay đổi, đường cong lợi suất sẽ dịch chuyển, đại diện cho một nguy cơ, được gọi là nguy cơ đường cong lợi suất, đối với các nhà đầu tư trái phiếu.

Nguy cơ đường cong lợi suất liên quan đến việc đường cong lợi suất thăng hoặc hạ, là kết quả của sự thay đổi lãi suất giữa các trái phiếu tương đương với các khoản đáo hạn khác nhau. Khi đường cong lợi suất dịch chuyển, giá của trái phiếu, ban đầu được định giá dựa trên đường cong lợi suất ban đầu, sẽ thay đổi giá.

Xem xét Đặc biệt

Bất kỳ nhà đầu tư nắm giữ các chứng khoán mang lại lãi suất đều phải đối mặt với nguy cơ đường cong lợi suất. Để đối phó với nguy cơ này, nhà đầu tư có thể xây dựng các danh mục với kỳ vọng rằng nếu lãi suất thay đổi, danh mục của họ sẽ phản ứng theo một cách nhất định. Vì các thay đổi trong đường cong lợi suất dựa trên phí rủi ro trái phiếu và kỳ vọng về lãi suất trong tương lai, một nhà đầu tư có khả năng dự đoán sự thay đổi trong đường cong lợi suất sẽ có lợi từ những thay đổi tương ứng trong giá trái phiếu.

Ngoài ra, các nhà đầu tư ngắn hạn có thể tận dụng các thay đổi trong đường cong lợi suất bằng cách mua bất kỳ hai sản phẩm được giao dịch trên sàn (ETPs) - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) và iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).

Các loại Nguy cơ Đường cong Lợi suất 

Đường cong Lợi suất Bằng phẳng

Khi lãi suất hội tụ, đường cong lợi suất trở nên bằng phẳng. Đường cong lợi suất bằng phẳng được xác định là sự thu hẹp của chênh lệch lãi suất giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn. Khi điều này xảy ra, giá của trái phiếu sẽ thay đổi tương ứng. Nếu trái phiếu là một trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong ba năm, và lãi suất ba năm giảm, giá của trái phiếu này sẽ tăng lên.

Hãy xem một ví dụ về việc làm phẳng đường cong lợi suất. Hãy cho rằng lãi suất trên trái phiếu 2 năm và trái phiếu 30 năm là 1,1% và 3,6%, tương ứng. Nếu lãi suất trên trái phiếu 2 năm giảm xuống 0,9%, và lãi suất trên trái phiếu 30 năm giảm xuống 3,2%, lãi suất trên tài sản dài hạn giảm mạnh hơn nhiều so với lãi suất trên trái phiếu ngắn hạn. Điều này sẽ làm thu hẹp chênh lệch lãi suất từ 250 điểm cơ bản xuống còn 230 điểm cơ bản. Bạn có thể vẽ biểu đồ này và các lãi suất khác để tạo ra đường cong lợi suất trong Excel và phần mềm khác.

Đường cong lợi suất bằng phẳng có thể chỉ ra sự yếu kém kinh tế vì nó cho thấy rằng lạm phát và lãi suất được dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài. Thị trường kỳ vọng sự tăng trưởng kinh tế ít, và sự sẵn sàng cho vay của ngân hàng yếu.

Đường cong Lợi suất Đứng dậy

Nếu đường cong lợi suất đứng dậy, điều này có nghĩa là chênh lệch giữa lãi suất dài hạn và ngắn hạn mở rộng. Nói cách khác, lãi suất trên các trái phiếu dài hạn tăng nhanh hơn so với lãi suất trên các trái phiếu ngắn hạn, hoặc lãi suất trên các trái phiếu ngắn hạn giảm trong khi lãi suất trên các trái phiếu dài hạn tăng. Do đó, giá của các trái phiếu dài hạn sẽ giảm so với các trái phiếu ngắn hạn. Đường cong lợi suất đứng dậy là một rủi ro thực sự đối với các nhà giao dịch trái phiếu sử dụng chiến lược lợi nhuận từ việc bán các trái phiếu dài hạn họ đang nắm giữ.

Một đường cong đứng dậy thường chỉ ra hoạt động kinh tế mạnh mẽ và kỳ vọng lạm phát tăng và do đó, lãi suất cao hơn. Khi đường cong lợi suất đứng dậy, ngân hàng có thể vay tiền với lãi suất thấp hơn và cho vay với lãi suất cao hơn. Một ví dụ về đường cong lợi suất đứng dậy có thể được nhìn thấy trong trái phiếu 2 năm có lãi suất 1,5% và trái phiếu 20 năm có lãi suất 3,5%. Nếu sau một tháng, cả hai lãi suất Trésor tăng lên lần lượt là 1,55% và 3,65%, chênh lệch tăng lên 210 điểm cơ bản, từ 200 điểm cơ bản.

Đường cong Lợi suất Nghịch đảo

Trên các dịp hiếm hoi, lãi suất trên các trái phiếu ngắn hạn cao hơn so với lãi suất trên các trái phiếu dài hạn. Khi điều này xảy ra, đường cong trở nên nghịch đảo. Một đường cong lợi suất nghịch đảo cho thấy các nhà đầu tư sẵn lòng chấp nhận các mức lãi suất thấp bây giờ nếu họ tin rằng lãi suất sẽ giảm thêm trong tương lai. Do đó, các nhà đầu tư kỳ vọng tỷ lệ lạm phát và lãi suất thấp hơn trong tương lai.