Nhà Đấu Thầu Gián Tiếp: Định Nghĩa và Cách Hoạt Động

Nhà Đấu Thầu Gián Tiếp Là Gì?

Nhà đấu thầu gián tiếp, thường là một thực thể nước ngoài, mua chứng khoán Kho bạc tại các phiên đấu giá thông qua một trung gian như nhà giao dịch chính hoặc môi giới.

Chính phủ Hoa Kỳ thường xuyên phát hành chứng khoán nợ hoặc trái phiếu để tài trợ cho các khoản vay của chính phủ liên bang. Bộ Tài chính Hoa Kỳ tổ chức đấu giá các loại chứng khoán khác nhau định kỳ. Các chứng khoán này được mua bởi các chính phủ nước ngoài, ngân hàng trung ương, quỹ đầu tư và nhà đầu tư cá nhân. Trong mỗi phiên đấu giá, Bộ Tài chính chấp nhận các lệnh đấu giá thông qua hệ thống tự động gọi là Hệ thống Xử lý Đấu giá Tự động của Kho bạc (TAAPS).

Nhà đấu thầu trực tiếp là cá nhân hoặc tổ chức mua chứng khoán Kho bạc trong phiên đấu giá cho chính mình hoặc tài khoản của mình. Ngược lại, nhà đấu thầu gián tiếp là khi một cá nhân hoặc khách hàng đặt lệnh đấu giá thông qua một bên khác. Ví dụ, các cơ quan tiền tệ nước ngoài và quốc tế, như các ngân hàng trung ương, thường đặt lệnh đấu giá chứng khoán Kho bạc gián tiếp thông qua một thực thể khác.

Những Điểm Chính

Hiểu Về Nhà Đấu Thầu Gián Tiếp

Nhà đấu thầu gián tiếp là khách hàng đặt lệnh đấu giá cạnh tranh tại các cuộc đấu giá Kho bạc Hoa Kỳ thông qua các nhà giao dịch chính và có thể bao gồm ngân hàng trung ương nước ngoài và các nhà quản lý quỹ trong nước.

Bộ Tài chính cho phép các nhà đấu thầu gián tiếp đặt lệnh đấu giá trên cơ sở cạnh tranh và không cạnh tranh. Lệnh đấu giá không cạnh tranh không yêu cầu người đặt lệnh chỉ ra lợi suất hoặc tỷ lệ hoàn vốn mong muốn. Bộ Tài chính chấp nhận các lệnh này trước rồi mới đến các lệnh đấu giá cạnh tranh, bắt đầu với lệnh yêu cầu lợi suất thấp nhất. Trong lệnh đấu giá cạnh tranh, người đặt lệnh phải chỉ ra tỷ suất lợi nhuận mong muốn, cùng với số tiền chứng khoán.

Khi kết thúc phiên đấu giá, Bộ Tài chính công bố số tiền chứng khoán được mua bởi các nhà giao dịch chính, nhà đấu thầu trực tiếp và nhà đấu thầu gián tiếp. Trong những năm 2000, bộ đã nỗ lực cung cấp thông tin minh bạch và chính xác hơn về nguồn gốc của các lệnh đấu giá (tức là ai đang mua nợ của Hoa Kỳ). Sự minh bạch này cũng giúp làm rõ cách thức các loại đề xuất khác nhau ảnh hưởng đến biến động trong mua bán, đặc biệt là các khoản đầu tư nước ngoài.

Có nhiều loại chứng khoán được bán tại một phiên đấu giá của Bộ Tài chính. Trái phiếu kho bạc (T-notes) là các chứng khoán có thời hạn trên một năm nhưng không quá mười năm. Trong khi đó, tín phiếu kho bạc (T-bills) có thời hạn ban đầu một năm hoặc ít hơn. Chứng khoán bảo vệ lạm phát kho bạc (TIPS) là các trái phiếu điều chỉnh giá trị dựa trên chỉ số lạm phát, giúp nhà đầu tư duy trì giá trị trước sự tăng giá trong nền kinh tế. Khi lạm phát tăng, các khoản thanh toán lãi suất của TIPS cũng tăng, và khi lạm phát giảm, các khoản thanh toán lãi suất của TIPS giảm.

Nhà Đấu Thầu Gián Tiếp và Nhà Đầu Tư Nước Ngoài

Việc mua chứng khoán kho bạc của các nhà đấu thầu gián tiếp là một chỉ số đại diện cho các khoản đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài. Chúng giúp Bộ Tài chính đánh giá khả năng tiếp tục mua nợ Hoa Kỳ của người nước ngoài. Các thực thể nước ngoài chiếm một phần quan trọng trong việc sở hữu các chứng khoán kho bạc đang lưu hành. Sự sẵn lòng của các tổ chức này tiếp tục mua chứng khoán có tác động lớn đến khả năng huy động vốn của Bộ Tài chính.

Ví Dụ về Nhà Đấu Thầu Gián Tiếp

Dưới đây là bảng từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ cho thấy sự quan tâm đấu giá cho các phiên đấu giá khác nhau trong Q2 2020. Nó chỉ ra phần trăm người chào giá là các nhà môi giới chính, nhà chào mua trực tiếp và nhà chào mua gián tiếp.

• Trong phiên đấu giá Trésor, 59,3% người chào giá là nhà chào mua gián tiếp cho trái phiếu Trésor 10 năm.
• Với trái phiếu 30 năm, 64,5% là nhà chào mua gián tiếp.
• Thú vị là, nhà chào mua gián tiếp chiếm 68,6% số người chào giá cho trái phiếu an sinh xã hội 10 năm.
• Với trái phiếu an sinh xã hội 30 năm, 73,7% là nhà chào mua gián tiếp.

Các nhà đầu tư thường cố gắng phân tích tâm lý thị trường trái phiếu thông qua kết quả đấu giá Trésor. Ví dụ, sự quan tâm đến trái phiếu an sinh xã hội bởi nhà chào mua gián tiếp có thể có nghĩa là các nhà đầu tư nước ngoài và các ngân hàng trung ương nước ngoài dự báo lạm phát sẽ tăng trong những năm tới. Tất nhiên, kết quả từ một phiên đấu giá không quyết định một xu hướng. Thay vào đó, các nhà đầu tư nên so sánh kết quả chào giá từ nhiều phiên đấu giá Trésor để giúp xác định liệu sự quan tâm chào giá cho các Trésor cụ thể có đang tăng hay giảm.