Buzz
Chamath Palihapitiya, một người quản lý cấp cao của Facebook và cái tên quen thuộc tại Silicon Valley, không giấu giếm sự thất vọng của mình đối với ngành công nghiệp quỹ đầu tư rủi ro. Có quá nhiều tiền đang săn đuổi cơ hội, làm tăng khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ. Quá nhiều nhà đầu tư rủi ro đặt sự may mắn lên bằng tài năng. Và tất cả những người hưởng lợi từ hệ thống hiện tại đều chống lại sự thay đổi.
Theo kỹ thuật, Palihapitiya cũng là một nhà đầu tư rủi ro. Nhưng ông khao khát trở thành một vị thần của vũ trụ, khi công ty của mình, Social Capital, mở rộng với các quỹ riêng lẻ cho đầu tư giai đoạn muộn, nợ và cổ phiếu công cộng. Thành lập vào năm 2011 để hỗ trợ các startup giai đoạn đầu, Social Capital hiện quản lý 1,8 tỷ đô la tài sản. Nó trông ít giống như một công ty quỹ đầu tư rủi ro truyền thống và hơn nữa giống như một tập đoàn tư nhân tập trung vào công nghệ. Palihapitiya lấy cảm hứng từ mô hình đầu tư và mua lại do Warren Buffett áp dụng để giữ chặt các công ty trong thời gian dài. “Tôi muốn chế ngự ngành này,” ông nói, nhấn mạnh mỗi từ bằng một cú đập vào bàn.
Trong quá trình mở rộng, Social Capital đang mất các thành viên chính của đội ngũ ban đầu. Người sáng lập Mamoon Hamid rời bỏ một cách đột ngột vào tháng trước để tham gia Kleiner Perkins Caufield & Byers. Bây giờ, người sáng lập thứ ba, Ted Maidenberg, cũng dự định rời bỏ công ty, theo những người hiểu biết về vấn đề này.
Maidenberg không có lịch trình cụ thể cho việc rời đi của mình nhưng sẽ không tham gia vào quỹ đầu tư rủi ro giai đoạn đầu thứ tư của Social Capital, dự kiến sẽ diễn ra vào năm sau. Theo người hiểu biết về tình hình, công ty đã triển khai khoảng hai phần ba trong số 600 triệu đô la của quỹ đầu tư rủi ro giai đoạn đầu thứ ba, được huy động vào năm 2015. Maidenberg dự định giữ lại tất cả các ghế hội đồng quản trị và tiếp tục làm việc với các công ty trong danh mục hiện tại của mình.
Maidenberg và Hamid là nhà đầu tư rủi ro giai đoạn đầu, nhìn thấy công ty đang rời xa khỏi sứ mệnh ban đầu của mình, theo những người hiểu biết về tình hình. “Hầu hết các công ty ưu tiên đầu tiên là các công ty trong danh mục, sau đó là đối tác hạn chế, và sau đó là việc phát triển công ty,” một người hiểu biết về tình hình nói.
Việc Maidenberg rời đi sẽ để lại Palihapitiya làm người sáng lập duy nhất của một hoạt động ngày càng đa dạng hóa. Theo Palihapitiya, mô hình đầu tư của Social Capital vào các startup ở mọi giai đoạn và lớp tài sản, “đặt lại cách ngành này nên hoạt động một cách hợp lý hơn.” Đối với ngành đầu tư rủi ro, ông nói, “Nếu chúng ta thực sự muốn là một phần của tương lai, chúng ta cần trưởng thành và trở nên chín chắn hơn.”
Ngoài sự mở rộng của mình, Social Capital hy vọng thay đổi cách một số công ty đi công cộng thông qua một giải pháp mới lạ: một phương tiện chuyên dụng hợp nhất, hay SPAC. Vào thứ Năm, công ty đã huy động được 600 triệu đô la trong một đợt IPO cho SPAC đầu tiên của nó, có tên Social Capital Hedosophia. Công ty vỏ công cộng này sẽ sử dụng số tiền mà nó huy động được để mua lại toàn bộ hoặc một phần của một công ty công nghệ tư nhân, qua đó đưa công ty mục tiêu lên sàn. Rất có thể, SPAC sẽ mua lại một phần nhỏ của một công ty có giá trị hơn 600 triệu đô la; ví dụ, nó có thể mua lại 10% của một công ty có giá trị 6 tỷ đô la.
Palihapitiya và đồng đội hy vọng SPACs có thể cứu rỗi các kỳ lân của Silicon Valley khỏi 'địa ngục' IPO - nơi mà họ được định giá cao hơn khi là doanh nghiệp tư nhân so với khi trở thành công ty niêm yết - và gây phiền lòng cho các ngân hàng như Goldman Sachs và Morgan Stanley trong quá trình. 'Không ai muốn làm việc với Morgan và Goldman,' Palihapitiya nói. 'Bạn lấy toàn bộ quá trình ra khỏi tay ngân hàng và đặt nó vào tay các chuyên gia công nghệ hiểu rõ công ty.' Tuy nhiên, Social Capital không làm điều này miễn phí. Công ty sẽ tính 20% giá trị của giao dịch, được thanh toán bằng cổ phiếu với khoá cửa một năm. Công ty gọi mô hình này là IPO 2.0.
Palihapitiya không phải là người đầu tiên thử nghiệm một cách mới để niêm yết công khai. Cuộc đấu giá Hà Lan của Google vào năm 2004 được coi là một thành công nhưng ít công ty lựa chọn lặp lại nó. Gần đây hơn, có tin đồn rằng Spotify đang lên kế hoạch loại bỏ ngân hàng đầu tư hoàn toàn bằng cách niêm yết cổ phiếu của mình trực tiếp trên NYSE.
Các nhà điều hành công nghệ thường trích IPO làm lý do để trì hoãn việc niêm yết công khai. Họ nói đó là một sự xao lạc tốn thời gian, buộc họ phải mời gọi nhà đầu tư đặt giá cho IPO nhưng có thể bán cổ phiếu vào ngày giao dịch đầu tiên. Họ không thích các khoá cửa buộc phải chờ đợi ngăn nhân viên bán cổ phiếu của họ trong một khoảng thời gian sau khi IPO, và họ phản đối việc trả phí cho ngân hàng đầu tư cho toàn bộ trải nghiệm khó khăn này.
Để thực hiện một thương vụ sáp nhập ngược, Palihapitiya đã tuyển Tony Bates, cựu tổng giám đốc của GoPro, và Adam Bain, cựu COO của Twitter. Bain, người rời khỏi Twitter vào tháng 11 năm ngoái, nói rằng SPAC sẽ không phải là công việc toàn thời gian đối với anh. Sau khi trải qua IPO của Twitter, anh nhìn nhận cơ hội để khắc phục các 'điểm đau cấp tính' trong quá trình truyền thống, đặc biệt là cách mà một IPO làm xao lạc quản lý của công ty và làm họ phải rời khỏi công việc kinh doanh. 'Nếu IPO 2.0 có thể giúp giải quyết vấn đề đó, [nó] có thể là một câu trả lời tốt để đưa ra những công ty chất lượng cao hơn,' anh nói.
Một thỏa thuận SPAC chỉ mất 90 ngày để hoàn thành. Với một khung thời gian ngắn và quy trình được tối ưu hóa, các nhà đầu tư rủi ro có thể thấy được lợi nhuận nhanh chóng hơn, nhân viên khởi nghiệp có thể chuyển đổi cổ phiếu của họ thành tiền mặt sớm hơn, và nhà đầu tư thị trường chứng khoán có thể tiếp cận các khởi nghiệp công nghệ tăng trưởng cao khi chúng thực sự đang phát triển.
Có những thách thức: Palihapitiya và các nhà điều hành của công ty mục tiêu sẽ phải đồng ý với một giá mà cả hai công ty đều chấp nhận được đối với các nhà đầu tư của họ. Anh phải đảm bảo rằng bất kỳ công ty nào SPAC mua lại đều sẵn sàng chịu sự kiểm tra của công chúng, với các báo cáo doanh thu hàng quý và sự theo dõi của các nhà phân tích. Nếu anh không thể đạt được thỏa thuận trong vòng hai năm, anh phải trả lại số tiền cho các nhà đầu tư của SPAC.
Sử dụng SPAC để mua lại một khởi nghiệp công nghệ tăng trưởng cao là điều không bình thường, nhưng Palihapitiya có thể đã phát hiện ra điều gì đó. Đến giữa buổi chiều thứ Năm, 15 khởi nghiệp công nghệ có giá trị cao đã gọi đến để thể hiện sự quan tâm đối với một thỏa thuận có thể, anh nói, lưu ý rằng các quy tắc của SEC ngăn chặn công ty bắt đầu cuộc trò chuyện thỏa thuận cho đến ngày 1 tháng 10. 'Có ai đó phải sửa chữa những vấn đề này,' anh nói. 'Tôi có thể làm hỏng hệ thống.'
