Những ngân hàng quá lớn để thất bại: Họ đang ở đâu bây giờ?

Vào ngày 15 tháng 9 năm 2008, Lehman Brothers, một ngân hàng đầu tư nổi tiếng và được tôn trọng, đã đệ đơn xin phá sản sau khi Bộ trưởng Kho bạc của chính phủ Bush, Hank Paulson, từ chối cứu trợ cho họ. Trong khi thị trường đã trải qua biến động lớn trong những tháng trước đó, sự sụp đổ của Lehman Brothers đánh dấu sự bắt đầu của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Sau khi Chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 504 điểm - khoảng 4.4% - và Nasdaq mất 3.6% để đáp ứng với phá sản của Lehman, các nhà chính sách đã thay đổi quan điểm về việc cứu trợ và khởi động chương trình 700 tỷ đô la để ổn định thị trường tài chính. Các công ty được xem là 'quá lớn để thất bại' đã nhận được tiền gửi để đổi lấy cổ phiếu, trạng thái ngân hàng thương mại và truy cập vào các khoản vay giảm giá từ Cục dự trữ Liên bang.

Vậy, những công ty tài chính nào đã nhận được sự trợ giúp từ chính phủ, và vào năm 2024, họ đang ở đâu?

Những điều quan trọng cần lưu ý

Bear Stearns: Dấu hiệu đầu tiên của sự quá lớn để thất bại đã thất bại

Sự kiện 'quá lớn để thất bại' đầu tiên xảy ra một vài tháng trước khi Lehman Brothers phá sản. Thỏa thuận với Bear Stearns nhằm củng cố thị trường tài chính và thúc đẩy sự ổn định trong một hệ thống ngày càng được nhận thức là bất ổn từ giữa năm 2007.

Vào tháng 3 năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đồng ý cho vay tối đa 30 tỷ đô la cho JPMorgan Chase để họ có thể mua lại Bear Stearns. JPMorgan đã làm như vậy; chỉ trả 10 đô la một cổ phiếu cho ngân hàng đầu tư đang suy yếu. Thay vì dừng lại sự hoảng loạn, thỏa thuận ít khi làm dịu nỗi lo sợ, và cuối cùng là những cuộc cứu trợ khác tiếp theo.

Bảy năm sau, vào năm 2015, Giám đốc điều hành JPMorgan Chase, Jamie Dimon, cho biết ông hối tiếc về quyết định mua lại Bear Stearns, ngay cả với giá giảm giá. 'Không, chúng tôi sẽ không làm điều gì giống như Bear Stearns lần nữa,' ông viết trong lá thư cổ đông, nhấn mạnh về hàng tỷ đô la thiệt hại và hóa đơn pháp lý phát sinh từ các thương vụ mua lại trong thời kỳ khủng hoảng của Bear Stearns và Washington Mutual.

JPMorgan Chase không gặp quá nhiều khó khăn. Đây là ngân hàng lớn nhất Hoa Kỳ về tài sản tính đến tháng 3 năm 2024, với hơn 3,5 nghìn tỷ đô la tài sản.

AIG: Cuộc cứu trợ lớn nhất trong lịch sử

Ngay sau khi để Lehman Brothers phá sản, chính phủ đã can thiệp khi rõ ràng rằng American International Group (AIG) sẽ phá sản do đầu tư nặng vào hợp đồng trao đổi rủi ro tín dụng và có thể đưa cả hệ thống tài chính xuống. Với AIG, các cứu trợ được tiến hành qua nhiều giai đoạn, bao gồm vay vốn chi phí thấp, mua cổ phiếu ưu tiên và chứng khoán có bảo đảm bằng tài sản thế chấp. Cuối cùng, chính phủ đã đổ hơn 180 tỷ đô la vào AIG.

Tuy nhiên, vì chính phủ đã nắm giữ gần 80% cổ phần của công ty, số tiền đã chi đã được thu hồi vào năm 2012, mang lại lợi nhuận ròng cho người đóng thuế Hoa Kỳ.

Sau vài năm có lãi, AIG đã mất 730 triệu đô la liên quan đến đại dịch COVID-19 trong nửa đầu năm 2020. Công ty trước đây có một xếp hạng tín nhiệm AAA từ S&P nhưng tính đến năm 2024, nợ cao nhất của nó chỉ có xếp hạng BBB+. Ngay trước đại dịch, công ty đã gặp khó khăn. Năm 2015, các huyền thoại đầu tư Carl Ichan và John Paulson kêu gọi phân chia công ty. Kể từ năm 2016, lợi nhuận của họ không đều. Doanh thu của họ vào năm 2023 là 46,8 tỷ đô la, giảm 14% so với năm 2022.

Morgan Stanley và Goldman Sachs: Trở thành Ngân hàng Thương mại

Các cuộc cứu trợ vào năm 2008 không chỉ đơn giản là chính phủ mua cổ phiếu, mà còn là về việc thay đổi diện mạo của ngành ngân hàng. Các ngân hàng đầu tư Morgan Stanley và Goldman Sachs không thể tham gia vào ngân hàng tiêu dùng thương mại cho đến khi khủng hoảng tài chính xảy ra. Tại thời điểm đó, Cục Dự trữ Liên bang cho phép họ trở thành ngân hàng thương mại để họ có thể tiếp cận vốn vay một cách nặng nề, sử dụng cửa sổ chiết khấu mà Fed cung cấp cho ngân hàng thương mại, cũng như tiếp cận các chương trình bảo đảm của chính phủ mở rộng đến những loại ngân hàng này.

Cả Morgan Stanley và Goldman Sachs đã vay hàng tỷ đô la với lãi suất thấp này để giúp ổn định hoạt động của họ. Hơn nữa, việc trở thành ngân hàng thương mại đã cho phép họ tiếp cận thị trường tiêu dùng một cách mà trước đây họ không thể làm được.

Sau đó, Morgan Stanley cung cấp nhiều dịch vụ ngân hàng bổ sung ngoài ngân hàng đầu tư. Trong năm đầy đủ kết thúc vào năm 2023, công ty có doanh thu 54,1 tỷ đô la với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 5,18 đô la. Tổng thu nhập ròng trong năm là 9,1 tỷ đô la, giảm so với 11 tỷ đô la năm trước đó, giảm 18%. Doanh thu tăng 1% so với năm trước.

Goldman Sachs vẫn là một trong những ngân hàng mạnh nhất thế giới với danh tiếng cao quý. Trong năm 2023, doanh thu ròng là 46,3 tỷ đô la, giảm so với 47,4 tỷ đô la năm trước. Lợi nhuận giảm xuống còn 8,5 tỷ đô la từ 11,3 tỷ đô la.

Bank of America: Cứu giúp để mua các tổ chức tài chính đang gặp khó khăn

Bank of America cũng nhận được tiền cứu trợ từ chính phủ, bao gồm hơn 100 tỷ đô la trong các cam kết, để có thể mua lại các công ty tài chính đang gặp khó khăn như Countrywide Financial và Merrill Lynch. Bank of America đã phải chịu các khoản lỗ liên quan đến những công ty này, bao gồm chi phí pháp lý liên quan đến các thực hành cho vay thế chấp của Countrywide có vấn đề.

Mặc dù có những chi phí này, Bank of America vẫn là ngân hàng lớn thứ hai của Mỹ vào năm 2024. Ngân hàng này đã gặp khó khăn trong đại dịch, khi cả doanh thu và lợi nhuận đều giảm vào năm 2020 so với năm 2019. Vào năm 2023, với kết quả 20 quý liên tiếp có tăng tài khoản ròng, tổng tài sản đạt 3,18 nghìn tỷ USD, tăng 4% so với năm 2022.

Liệu 'Quá lớn để đổ vỡ' còn sống mãi?

Hơn một thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính, có khả năng lớn rằng đối mặt với tình huống tương tự, chính phủ sẽ cam kết cung cấp tiền để cứu trợ các tổ chức tài chính. Mặc dù Quốc hội đã thông qua gói cứu trợ 700 tỷ USD trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, một số ước tính cho thấy Mỹ đã chi, cho vay hoặc cam kết lên đến 12,8 nghìn tỷ USD để cứu cánh nền kinh tế. Mặc dù số tiền lớn đó có thể không được chi trực tiếp, chính phủ về cơ bản đã đưa ra mình làm sự hỗ trợ sau lưng cho hàng chục ngân hàng được coi là thiết yếu đối với hệ thống tài chính và kinh tế Mỹ.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính, 'quá lớn để đổ vỡ' đặt thêm yêu cầu quản lý cho các ngân hàng có tài sản trên 50 tỷ USD. Vào năm 2018, Quốc hội đã thay đổi định nghĩa 'quá lớn để đổ vỡ' thành các ngân hàng có ít nhất 250 tỷ USD tài sản, giảm xuống còn 13 ngân hàng bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, nếu phải đối mặt với một cuộc sụp đổ khác, khó có khả năng chính phủ sẽ ngừng ủng hộ chỉ một số ít các tổ chức tài chính như vậy.

Kết luận

Cuộc khủng hoảng tài chính đã đe dọa xóa sạch hàng nghìn tỷ tài sản trong nền kinh tế Mỹ với việc dự kiến đóng cửa một số trong những tổ chức lớn nhất của quốc gia. Chính phủ đã có sự can thiệp bằng một gói cứu trợ lớn để ngăn các tổ chức này sụp đổ và gây thêm thiệt hại cho nền kinh tế. Mặc dù một số ít trong số này đã được phép thất bại, như Lehman và Bear Stearns, chính phủ đã ngăn chặn sự sụp đổ của các ngân hàng lớn khác, tất cả các ngân hàng này tiếp tục phát triển.