Lệ Đá kể về câu chuyện của Trang và Kỳ, một đôi tình nhân vô cùng gắn bó, luôn ở bên nhau từng phút từng giây. Sau một đêm âu yếm, Trang chia tay Kỳ để trở về nhà. Trên đường qua một công trường xây dựng, cô không may bị rơi trúng đống vật liệu và qua đời. Máu của Trang đã đổ xuống đầu kỳ lân bên dưới và không thể bị xóa sạch.
Năm năm sau, một khách sạn được xây dựng ngay tại nơi Trang đã qua đời. Lúc này, một ông lão tên Huỳnh bị vợ bắn chết ngay tại địa điểm Trang từng ngã. Trong trạng thái hôn mê trên giường bệnh, linh hồn của Trang đã xua đuổi ông để chiếm lấy cơ thể của ông.
Trong cơ thể của ông Huỳnh, Trang bắt đầu đi khắp nơi để tìm Kỳ. Cùng lúc đó, Kỳ vẫn bị ám ảnh bởi cái chết của Trang, khiến anh không thể hoàn toàn dốc lòng vào cuộc hôn nhân mới. Trước ngày cưới, anh quyết định trở lại con suối nơi từng hẹn hò với Trang để thư giãn. Tại đây, Trang trong hình hài ông lão 70 tuổi gặp lại Kỳ và chân thành kể cho anh nghe về những năm tháng cô đơn mà cô phải trải qua vì còn nhớ thương anh.
Tuy nhiên, trước mắt Kỳ chỉ là một ông lão xấu xí, làm sao anh có thể nhận ra hình ảnh xinh đẹp của Trang như xưa. Trang cố gắng tiếp cận Kỳ, nhưng lại khiến anh sợ hãi và bỏ chạy. Trang cảm thấy tức giận và ghen tị, quyết định trả thù Kỳ. Nhưng khi tình cờ nhìn thấy hình ảnh của mình trong dòng suối, cô đã sốc trước diện mạo hiện tại của mình. Trang để Kỳ lại và bước vào rừng trong nỗi buồn sâu thẳm. Kỳ trở lại cuộc sống bình yên bên người vợ xinh đẹp, và nhà làm phim thở dài: 'Vậy là Trang đã chết đến hai lần.'
Dù cách thể hiện đã có phần lỗi thời, nội dung của bộ phim, ra đời hơn nửa thế kỷ trước, vẫn giữ được sự thời thượng, đặc biệt là chủ đề trọng sinh và hoán đổi thân xác. Có lẽ trong lòng Kỳ vẫn còn tình cảm với Trang, nhưng anh không thể chấp nhận cô trong hình dạng mới. Ngay cả Trang cũng không thể chấp nhận sự thật về bản thân, mặc dù trước đó cô chỉ đơn giản là khao khát tìm lại Kỳ.
Tình yêu của Trang thật sự cảm động và sâu sắc, nhưng nó chỉ có thể tồn tại trong khuôn khổ tâm lý con người. Diễn viên Đoàn Châu Mậu, trong vai ông Huỳnh, dù không có ngoại hình nổi bật nhưng đã thể hiện xuất sắc hình ảnh của một ma nữ cô đơn, đau khổ, lang thang tìm kiếm người yêu.
Bài hát 'Lệ đá' trong OST của phim, do ca sĩ Khánh Ly trình bày, đã trở thành bản hit vĩ đại nhất mọi thời đại và vẫn giữ nguyên giá trị cho đến nay.