Buzz
Physical delivery là thuật ngữ trong hợp đồng tùy chọn hoặc tương lai yêu cầu việc giao nhận tài sản cơ bản thực tế vào ngày giao hàng đã chỉ định, thay vì được giao dịch bằng các hợp đồng bù trừ.
Hiểu về Physical Delivery
Các hợp đồng tương lai tài chính có thể được thanh toán bằng tiền mặt hoặc giao nhận vật lý vào ngày đáo hạn của hợp đồng. Khi một hợp đồng được thanh toán bằng tiền mặt, vị thế tiền mặt net của hợp đồng vào ngày đáo hạn được chuyển giữa người mua và người bán. Ví dụ, giả sử hai bên tham gia vào một hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 để thanh toán trong sáu tháng tới với giá $2,770 (giá tương lai). Nếu giá trị chỉ số vào ngày hợp đồng đáo hạn cao hơn giá tương lai, người mua sẽ có lợi; ngược lại, người bán sẽ có lợi. Sự khác biệt giữa giá chốt của hợp đồng so với giá tương lai sẽ được ghi có hoặc nợ từ tài khoản của cả hai bên. Ví dụ, nếu giá chốt của chỉ số sau sáu tháng là $2,900, tài khoản người nắm giữ hợp đồng sẽ được ghi có ($2,900 - $2,770) x $50 = 130 x 50 = $6,500. Số tiền này sẽ được nợ từ tài khoản của bên đang ngắn hợp đồng. [Lưu ý rằng $50 x chỉ số S&P 500 đại diện cho 1 đơn vị hợp đồng cho hợp đồng tương lai E-mini S&P 500.]
Với physical delivery, tài sản cơ bản của hợp đồng tùy chọn hoặc tương lai được giao nhận vật lý vào một ngày giao hàng đã xác định trước. Hãy xem một ví dụ về physical delivery. Giả sử hai bên tham gia vào một hợp đồng tương lai dầu thô một năm (tháng ba) với giá tương lai là $58.40. Bất kể giá thực của hàng hóa trên thị trường vào ngày giải ngân, người mua phải mua 1,000 thùng dầu thô (đơn vị cho 1 hợp đồng tương lai dầu thô) từ người bán. Nếu giá thực tế vào ngày giải ngân vào tháng ba thấp hơn $58.40, người nắm giữ hợp đồng sẽ chịu thiệt, và bên ngắn hợp đồng sẽ có lợi. Nếu giá thực tế cao hơn giá tương lai $58.40, người nắm giữ hợp đồng sẽ có lợi, và người bán sẽ ghi nhận lỗ.
Các sàn giao dịch quy định các điều kiện giao nhận cho các hợp đồng mà họ bảo đảm. Sàn giao dịch chỉ định các kho và địa điểm giao nhận cho nhiều loại hàng hóa. Khi giao nhận diễn ra, một giấy chứng nhận hoặc biên lai có giá trị đại diện cho một lượng và chất lượng nhất định của hàng hóa tại một địa điểm cụ thể được chuyển từ người bán sang người mua, người mua sau đó thực hiện thanh toán đầy đủ. Người mua có quyền lấy hàng hóa từ kho hoặc có sự lựa chọn để để lại hàng hóa tại cơ sở lưu trữ với một khoản phí định kỳ. Người mua cũng có thể sắp xếp với kho để vận chuyển hàng hóa đến một địa điểm khác mà họ lựa chọn, bao gồm cả nhà riêng của họ, và trả bất kỳ chi phí vận chuyển nào. Ngoài các đặc điểm giao nhận được quy định bởi các sàn giao dịch, chất lượng, loại hoặc tính chất của tài sản cơ bản cũng được điều chỉnh bởi các sàn giao dịch.
Hầu hết các hợp đồng tương lai không được thực hiện nhưng được giao dịch ra trước ngày giao hàng. Tuy nhiên, giao nhận vật lý vẫn diễn ra với một số giao dịch—điều này phổ biến nhất với hàng hóa và trái phiếu nhưng cũng có thể xảy ra với các công cụ tài chính khác. Thanh toán bằng giao nhận vật lý được thực hiện bởi các nhà môi giới thanh toán hoặc đại lý của họ. Ngay sau ngày cuối cùng của giao dịch, tổ chức thanh toán của sàn giao dịch quy định sẽ báo cáo việc mua và bán tài sản cơ bản với giá giải ngân của ngày trước đó. Các nhà giao dịch nắm giữ vị thế ngắn trong một hợp đồng tương lai bảo đảm bằng tài sản được giao nhận vật lý đến ngày đáo hạn bị yêu cầu phải giao nhận tài sản cơ bản. Những người đã sở hữu tài sản có thể giao cho tổ chức thanh toán phù hợp. Các nhà giao dịch không sở hữu tài sản được bắt buộc phải mua chúng với giá hiện tại.
