Buzz
Quadruple Witching là gì?
'Quadruple witching' đề cập đến việc đồng thời đáo hạn bốn lần một năm của các hợp đồng phái sinh tùy chọn cổ phiếu, chỉ số chứng khoán và tùy chọn chỉ số chứng khoán. Loại hợp đồng thứ tư liên quan đến quadruple witching, hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ, đã ngừng giao dịch tại Hoa Kỳ từ năm 2020 và chưa bao giờ là một nhà cung cấp lớn cho khối lượng giao dịch cổ phiếu. Hiện tượng hiện nay được gọi là 'triple witching' xảy ra vào ngày thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười hai. Khối lượng giao dịch cổ phiếu thường tăng vào những ngày này và thường nặng nhất vào giờ cuối giao dịch khi các nhà giao dịch điều chỉnh danh mục của họ.
Những điều cần lưu ý chính
- Quadruple witching đề cập đến việc đồng thời đáo hạn các hợp đồng phái sinh tương lai chỉ số chứng khoán, tùy chọn chỉ số chứng khoán, tùy chọn cổ phiếu và hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ bốn lần một năm.
- Quadruple witching đã nhường chỗ cho triple witching kể từ khi hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ ngừng giao dịch tại Hoa Kỳ vào năm 2020.
- Sự kiện này xảy ra mỗi quý, vào thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười hai.
- Khối lượng giao dịch thường tăng mạnh vào những ngày triple witching khi các nhà giao dịch điều chỉnh danh mục và cuộn một số hợp đồng.
- Triple witching thường không gây ra biến động thị trường tăng lên.
Mytour / Mira Norian
Ngày Quadruple Witching
Các thị trường tài chính có ngày quadruple witching vào thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, tháng Sáu, tháng Chín và tháng Mười hai. Trong những ngày này, bốn loại hợp đồng tài chính đáo hạn đồng thời: hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, tùy chọn chỉ số chứng khoán, tùy chọn cổ phiếu và hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ.
Dưới đây là các ngày trong năm 2024:
- 15 tháng Ba
- 21 tháng Sáu
- 20 tháng Chín
- 20 tháng Mười Hai
Dưới đây là các ngày trong năm 2025:
- 21 tháng Ba
- 20 tháng Sáu
- 19 tháng Chín
- 19 tháng Mười Hai
Dưới đây là các ngày trong năm 2026:
- 20 tháng Ba
- 19 tháng Sáu
- 18 tháng Chín
- 18 tháng Mười Hai
Trong giờ cuối giao dịch vào những ngày này, được biết đến với tên gọi là giờ quadruple witching, hoạt động thị trường có thể tăng lên khi các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế và cuộn các hợp đồng.
Hiểu về Quadruple Witching
Bốn hợp đồng phái sinh gồm 'quadruple' trong quadruple witching là hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, tùy chọn chỉ số chứng khoán, tùy chọn cổ phiếu và hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ. Trong khi hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ hiện chỉ giao dịch bên ngoài Hoa Kỳ, việc đáo hạn hàng quý của hợp đồng tương lai chỉ số và tùy chọn chỉ số, kết hợp với đáo hạn hàng tháng của tùy chọn cổ phiếu, tạo ra một loạt giao dịch náo nhiệt.
Mặc dù tên gọi ấn tượng, những gì diễn ra trong những gì hiện tại là triple witching không phải là hiện tượng siêu nhiên cũng không phải là bí ẩn. Các nhà tạo lập thị trường đã bán hợp đồng tùy chọn cổ phiếu và chỉ số sắp đáo hạn đóng các vị thế đối xứng đã khớp, làm tăng khối lượng giao dịch. Trong khi đó, việc cuộn các hợp đồng trước khi đáo hạn cũng làm tăng thanh khoản trên thị trường tùy chọn và tương lai.
Yếu tố khác là cân bằng lại chỉ số hàng quý, còn được gọi là tái cấu trúc, vào ngày 'witching'. Điều đó có nghĩa là các quản lý danh mục theo dõi các chỉ số cân bằng lại, bao gồm cả các chỉ số từ S&P Dow Jones tại Hoa Kỳ và FTSE tại Vương quốc Anh, có thể cần phải giao dịch phản ánh các thay đổi chỉ số.
Các Loại Hợp Đồng Tham Gia trong Quadruple Witching
Bây giờ khi bạn đã biết quadruple witching là gì, hãy cùng xem xét bốn loại hợp đồng có thể đáo hạn vào những ngày này.
Tùy Chọn Cổ Phiếu
Tùy chọn là hợp đồng phái sinh, có nghĩa là chúng tạo ra giá trị từ các chứng khoán cơ bản như cổ phiếu. Hợp đồng tùy chọn cho người mua quyền, nhưng không bắt buộc, để giao dịch một số lượng cổ phiếu cố định của chứng khoán cơ bản tại một giá đấu giá nhất định bất kỳ lúc nào trước khi hợp đồng tùy chọn đáo hạn.
Có hai loại tùy chọn:
- Một tùy chọn mua có thể được mua để đầu cơ vào việc tăng giá của một cổ phiếu cụ thể. Nếu giá cổ phiếu cao hơn giá đầu vào vào ngày đáo hạn của tùy chọn, nhà đầu tư có thể thực hiện tùy chọn để mua 100 cổ phiếu của cổ phiếu tại giá đầu vào và bán lại chúng với giá thị trường cao hơn hoặc có thể đơn giản là bán tùy chọn với lợi nhuận trước khi đáo hạn.
- Một tùy chọn bán cho phép một nhà đầu tư lợi nhuận từ sự suy giảm của giá cổ phiếu, miễn là giá dưới giá đầu vào vào ngày đáo hạn.
Hợp đồng tùy chọn cổ phiếu hàng tháng đáo hạn vào ngày thứ Sáu thứ ba của mỗi tháng. Người mua tùy chọn phải trả một chi phí trước được gọi là phí tùy chọn.
Tùy Chọn Chỉ Số
Một tùy chọn chỉ số hoạt động tương tự như một hợp đồng tùy chọn cổ phiếu, nhưng tạo ra giá trị từ một chỉ số chứng khoán thay vì giá cổ phiếu của một cổ phiếu đơn lẻ. Giá trị của chỉ số cơ bản so với giá đầu vào của hợp đồng tùy chọn là yếu tố quyết định lợi nhuận của giao dịch tùy chọn chỉ số. Tương tự như tùy chọn cổ phiếu, tùy chọn chỉ số không cấp quyền sở hữu.
Khác với tùy chọn cổ phiếu, tùy chọn chỉ số được giải ngân bằng tiền mặt. Một điểm khác biệt quan trọng khác là tùy chọn chỉ số kiểu Châu Âu, có nghĩa là chỉ có thể thực hiện vào ngày đáo hạn, trong khi tùy chọn cổ phiếu có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào trước khi đáo hạn.
Hợp Đồng Tương Lai Chỉ Số
Hợp đồng tương lai là các thỏa thuận pháp lý để mua hoặc bán một tài sản với giá quyết định vào một ngày trong tương lai nhất định. Hợp đồng tương lai được chuẩn hóa với số lượng cố định và ngày đáo hạn. Hợp đồng tương lai giao dịch trên sàn giao dịch hợp đồng tương lai. Người mua hợp đồng tương lai có nghĩa vụ mua tài sản cơ bản vào ngày đáo hạn trong khi người bán có nghĩa vụ bán vào ngày đáo hạn.
Hợp đồng tương lai chỉ số được giải ngân bằng tiền mặt vào ngày đáo hạn với giá quy định, với giá trị của chỉ số tại thời điểm quyết định tính lợi nhuận của giao dịch. Giống như tùy chọn chỉ số, hợp đồng tương lai chỉ số có thể được sử dụng để bảo vệ một danh mục cổ phiếu, hạn chế thiệt hại từ thị trường giảm giá.
Trong thị trường giảm giá, một giao dịch bán hợp đồng tương lai mang lại lợi nhuận, làm bù đắp mất mát của danh mục cổ phiếu. Mục tiêu là giảm thiểu mất mát ngắn hạn đối với các tài sản dài hạn.
Hợp Đồng Tương Lai Đơn Vị Cổ Phiếu
Hợp đồng tương lai đơn vị cổ phiếu là nghĩa vụ nhận giao dịch cổ phiếu cơ bản vào ngày đáo hạn của hợp đồng với giá quy định. Mỗi hợp đồng đại diện cho 100 cổ phiếu. Chủ sở hữu hợp đồng tương lai cổ phiếu không nhận được khoản cổ tức. Ngay cả khi hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ được giao dịch tại Hoa Kỳ, chúng chỉ là một phân khúc thị trường nhỏ so với luồng giao dịch tùy chọn cổ phiếu và chỉ số cũng như hợp đồng tương lai.
Tác Động của Quadruple Witching đến Thị Trường
Một trong những lý do khiến sự kết hợp giữa đáo hạn phái sinh hàng tháng và hàng quý tạo ra lượng giao dịch nặng là các hợp đồng tùy chọn trong tiền được tự động thực hiện, yêu cầu việc giao nhận các cổ phiếu cơ bản trong trường hợp tùy chọn mua.
Tùy chọn mua sinh lợi khi giá của chứng khoán cơ bản cao hơn giá đầu vào của tùy chọn. Tùy chọn bán trong tiền khi cổ phiếu được giá dưới giá đầu vào. Trong cả hai trường hợp, việc đáo hạn của tùy chọn trong tiền dẫn đến tăng giao dịch khi các cổ phiếu cơ bản được mua bán để đóng giao dịch tùy chọn.
Mặc dù khối lượng giao dịch tổng thể tăng lên, nhưng những ngày đáo hạn bốn lần một năm không nhất thiết làm tăng biến động của thị trường.
Mặc dù quadruple witching diễn ra bốn lần một năm, các hợp đồng tùy chọn cổ phiếu đáo hạn thường xuyên hơn - vào ngày thứ Sáu thứ ba của mỗi tháng.
Đóng và Chuyển Hợp Đồng Tương Lai
Hầu hết hoạt động xung quanh các hợp đồng tương lai và tùy chọn vào những ngày quadruple witching tập trung vào việc hòa giải, đóng hoặc chuyển các vị thế. Một hợp đồng tương lai chứa đựng một thỏa thuận giữa người mua và người bán trong đó chứng khoán cơ bản sẽ được giao cho người mua với giá hợp đồng vào ngày đáo hạn.
Ví dụ, một hợp đồng tương lai E-mini S&P 500 có giá trị gấp 50 lần giá trị của S&P 500. Vì vậy, giá trị của một hợp đồng E-mini khi S&P 500 là 2.100 vào ngày đáo hạn là 105.000 đô la. Số tiền này sẽ được giao cho chủ sở hữu hợp đồng nếu vẫn còn mở vào ngày đáo hạn.
Chủ sở hữu hợp đồng không cần nhận giao dịch vào ngày đáo hạn. Thay vào đó, họ có thể đóng hợp đồng bằng cách thực hiện giao dịch đối lập với giá hiện tại, thanh toán tiền mặt lợi nhuận hoặc lỗ từ giá mua bán. Các nhà giao dịch cũng có thể cuốn hợp đồng của họ về phía trước, quá trình này kéo dài hợp đồng bằng cách hòa giải giao dịch hiện tại và đồng thời đặt giao dịch tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai mới để thanh toán trong tương lai.
Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) đã gỡ bỏ hợp đồng tương lai tiêu chuẩn chỉ số S&P 500 và tùy chọn vào tháng 9 năm 2021.
Cơ Hội Chênh Lệch Giá
Trong suốt một ngày quadruple witching, các giao dịch liên quan đến các khối lớn hợp đồng có thể tạo ra biến động giá có thể cung cấp cơ hội cho các nhà chênh lệch giá để thu lợi từ các sai lệch giá tạm thời. Chênh lệch giá có thể nhanh chóng gia tăng khối lượng giao dịch, đặc biệt khi các lượt giao dịch lớn được lặp lại nhiều lần trong suốt ngày giao dịch quadruple witching. Tuy nhiên, như là hoạt động có thể mang lại tiềm năng lợi nhuận, nó cũng có thể dẫn đến thua lỗ nhanh chóng.
Cung cấp cơ hội cho các nhà chênh lệch giá để thu lợi từ các sai lệch giá tạm thời
Hoạt động giao dịch và khối lượng gia tăng có thể dẫn đến các lợi nhuận thị trường
Các lợi nhuận thị trường thường khá khiêm tốn
Tiềm năng thua lỗ cũng có thể dễ dàng nhận thấy như tiềm năng lợi nhuận
Ví dụ Thực Tế về Ngày Quadruple Witching
Trong những ngày dẫn đến ngày quadruple witching, thường có rất nhiều cuộc hỗn loạn. Tuy nhiên, không rõ liệu các sự kiện witching thực tế có dẫn đến các lợi nhuận thị trường gia tăng hay không. Điều này bởi vì không thể phân tách các lợi nhuận do các tùy chọn và hợp đồng tương lai đáo hạn so với lợi nhuận từ các yếu tố khác như doanh thu và sự kiện kinh tế.
Thứ Sáu, ngày 15 tháng 3 năm 2019, là ngày quadruple witching đầu tiên của năm 2019. Như bất kỳ ngày witching nào khác, đã có hoạt động hỗn loạn trong tuần trước đó. Theo báo cáo của Reuters, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch thị trường Mỹ vào ngày đó là '10.8 tỷ cổ phiếu, so với mức trung bình là 7.5 tỷ cổ phiếu… trong 20 ngày giao dịch gần đây.'
Câu Hỏi Thường Gặp
Witching là gì và tại sao gọi là Quadruple?
Theo truyền thuyết, 'giờ đêm ma thuật' là thời điểm của những sự kiện siêu nhiên và bí ẩn. Việc sử dụng thuật ngữ 'witching' để chỉ ngày đáo hạn đồng thời của các hợp đồng tùy chọn cổ phiếu và chỉ số cùng các hợp đồng tương lai nhằm gợi ý khả năng diễn ra những biến động thị trường bất ngờ do khối lượng giao dịch gia tăng trong các sự kiện quý theo mùa này. Trong thực tế, hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ có tác động thị trường tối thiểu so với tùy chọn cổ phiếu. Kể từ khi hợp đồng tương lai cổ phiếu đơn lẻ không còn được giao dịch tại Hoa Kỳ nữa, ngày đáo hạn tùy chọn dẫn xuất quý này thường được gọi là 'triple witching.'
Khi Nào Là Ngày Quadruple Witching?
Các hợp đồng tùy chọn dừng lại hằng tháng, trong khi các hợp đồng tương lai và tùy chọn chỉ số thường đáo hạn vào ngày thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, Sáu, Chín và Mười hai.
Tại Sao Các Nhà Giao Dịch Quan Tâm Đến Quadruple Witching?
Khi nhiều loại hợp đồng tài chính đáo hạn vào cùng một ngày, khối lượng giao dịch thường tăng lên khi các tùy chọn trong tiền được thực hiện trong khi các nhà làm thị trường điều chỉnh các vị thế đối hedges.
Các Bất Thường Giá Thị Trường Quan Sát Trong Ngày Quadruple Witching?
Một điều thú vị là giá của một công cụ tài chính có thể nhân tạo hướng đến giá chấm dứt với lợi nhuận lớn khi việc đảm bảo rủi ro gamma diễn ra, một quá trình được biết đến là pinning the strike. Pinning a strike đặt ra rủi ro pin cho các nhà giao dịch tùy chọn, khi họ trở nên không chắc chắn liệu các tùy chọn với giá chấm dứt gần giá thị trường sẽ kết thúc có lợi nhuận và được thực hiện hay không.
Kết Luận Cuối Cùng
Trong giờ cuối cùng của giao dịch vào thứ Sáu thứ ba của tháng Ba, Sáu, Chín và Mười hai, được gọi là giờ quadruple witching, hoạt động thị trường có thể tăng khi các nhà giao dịch điều chỉnh vị thế và gia hạn hợp đồng. Nhà đầu tư nên biết điều này tối thiểu để hiểu nguyên nhân giao dịch gia tăng vào những thời điểm đó và lập kế hoạch phù hợp.
