Buzz
Quỹ Chỉ Số Hoạt Động là gì?
Một quỹ chỉ số hoạt động bao gồm một gói tài sản mà quản lý quỹ xây dựng từ cả các chứng khoán trong một chỉ số tham chiếu và các chứng khoán không liên quan đến chỉ số đó. Quản lý quỹ có thể điều chỉnh danh sách các chứng khoán trong chỉ số mà quỹ chứa bằng cách loại bỏ một số thành phần của chỉ số tham chiếu.
Những Điều Quan Trọng Cần Nhớ
- Một quỹ chỉ số hoạt động cố gắng kết hợp các khía cạnh tích cực của việc chỉ số đánh dấu với quản lý danh mục hoạt động.
- Ví dụ về chiến lược quỹ chỉ số hoạt động bao gồm một cách tiếp cận chuyển động hoặc tiếp cận beta thông minh, với mục tiêu tận dụng các không hiệu quả giá cả trong khi chủ yếu tuân thủ một chỉ số.
- Quỹ chỉ số hoạt động có thể hoạt động kém hiệu quả hơn so với các quỹ chỉ số hoàn toàn passively.
- Chúng thường thu phí quản lý và giao dịch cao hơn so với các quỹ chỉ số passively.
Hiểu Về Quỹ Chỉ Số Hoạt Động
Mục tiêu của quỹ chỉ số hoạt động là tăng hiệu suất danh mục cao hơn so với chỉ số. Việc thêm lớp chứng khoán không thuộc chỉ số được quản lý hoạt động nhằm tăng lợi nhuận hơn so với một chiến lược passively mua và giữ truyền thống.
Bằng cách thêm các cổ phiếu riêng không được bao gồm trong chỉ số rộng hoặc bằng cách đặt trọng lượng cổ phiếu cao hơn so với chỉ số, quản lý quỹ có thể mở khóa alpha bổ sung. Quỹ chỉ số hoạt động có thể sử dụng một cách tiếp cận chuyển động hoặc sử dụng chiến lược beta thông minh.
Quản Lý Hoạt Động
Quản lý quỹ hoạt động sẽ thêm các cổ phiếu vào quỹ mà họ tin rằng sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn so với quỹ chỉ số passively.
Ví dụ, nếu quản lý tin rằng ngành công nghiệp bán dẫn sẽ đạt được kết quả mạnh mẽ trong các quý tới, họ sẽ thêm nhiều cổ phiếu bán dẫn vào danh mục đầu tư.
Quản Lý Hoạt Động so với Quản Lý Passively
Mặc dù có khả năng một số quản lý quỹ có thể đạt được kết quả đáng kể hơn chỉ số tham chiếu cơ bản với các chiến lược như dự đoán thị trường, điều này không phải lúc nào cũng đảm bảo.
Quỹ passively có thể đảm bảo tuân thủ chỉ số một cách chân thực, giúp nhà đầu tư hiểu rõ các tài sản và hồ sơ rủi ro thực sự của quỹ. Điều này giúp nhà đầu tư duy trì các danh mục đa dạng và quản lý kỳ vọng.
Thêm một lớp quản lý hoạt động vào quỹ chỉ số khiến cho cộng đồng đầu tư khó có thể dự đoán được cấu trúc tương lai của quỹ. Điều này có thể phù hợp với nhà đầu tư khi thị trường trải qua biến động mạnh và quỹ cần một chuyên gia có kinh nghiệm để giới hạn mức giảm.
Một quản lý quỹ hoạt động có thể chuyển dịch phân bổ khỏi các vị trí đang diễn ra kém hiệu suất sang các ngành nghề mà họ dự đoán là phù hợp hơn hoặc các loại tài sản hấp dẫn hơn.
Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu thực nghiệm thấy rằng một chiến lược passively đơn giản thường vượt trội hơn một cách tiếp cận quản lý hoạt động phức tạp.
Quỹ Tilt
Một quỹ tilt là một loại quỹ tương hỗ hoặc quỹ giao dịch trên sàn chứng khoán bao gồm một danh mục cốt lõi của cổ phiếu mô phỏng một chỉ số loại mẫu, được bổ sung thêm các chứng khoán khác để giúp quỹ nghiêng về một hiệu suất vượt trội so với chỉ số.
Đôi khi được gọi là quỹ chỉ số nâng cao, đây là các quỹ chỉ số hoạt động được sử dụng bởi các nhà đầu tư lớn để cải thiện tổng lợi nhuận đầu tư.
Một quỹ sử dụng chiến lược tilt có thể có phần lớn vốn đầu tư vào các công ty S&P 500. Nhưng nó cũng có thể cho phép quản lý linh hoạt bao gồm cổ phiếu khác.
Các chiến lược tilt về giá trị trong một quỹ cũng có thể yêu cầu một loại cổ phiếu hơn loại khác, như cổ phiếu small-cap mà trong quá khứ đã cung cấp lợi nhuận cao hơn trung bình.
Quỹ Beta Thông Minh
Các chiến lược beta thông minh cố gắng tuân thủ chỉ số passively và kết hợp các phương pháp cân chỉ số thay thế liên quan đến biến động, thanh khoản, chất lượng, giá trị, quy mô và đà động.
Chúng được triển khai giống như các chiến lược chỉ số thông thường, với việc thiết lập và minh bạch các quy tắc chỉ số. Tuy nhiên, những quỹ này không theo dõi các chỉ số tiêu chuẩn, như chỉ số S&P 500 hoặc chỉ số Nasdaq 100, mà thay vào đó, tập trung vào các khu vực của thị trường mà cung cấp cơ hội khai thác.
Không có một phương pháp duy nhất cho beta thông minh, vì mục tiêu của các nhà đầu tư có thể khác nhau dựa trên nhu cầu của họ. Tuy nhiên, một số quản lý có thể quyết định trước trong việc xác định các ý tưởng beta thông minh tạo ra giá trị và có tính kinh tế hợp lý.
Các chiến lược beta thông minh về cổ phiếu nhằm giải quyết các hiệu suất không hiệu quả do các chỉ số cân nặng theo vốn hóa thị trường tạo ra. Quỹ có thể tiếp cận một phương pháp chủ đề để quản lý rủi ro này bằng cách tập trung vào các sai giá tạo ra bởi nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.
Cuộc nghiên cứu S&P Indices vs. Active (SPIVA) mới nhất cho thấy phần lớn các quản lý hoạt động của các quỹ cổ phiếu không vượt qua các chỉ số liên quan đến quỹ của họ. Điều này đặc biệt rõ ràng trong những giai đoạn dài hạn.
Giới Hạn của Quỹ Chỉ Số Hoạt Động
Mặc dù một quỹ chỉ số hoạt động giữ nhiều chứng khoán giống như một quỹ chỉ số truyền thống, nó có xu hướng tốn kém hơn so với quỹ chỉ số.
Một phong cách quản lý hoạt động đòi hỏi quỹ phải thu phí cao hơn để chi trả cho chi phí của quản lý, tài liệu nghiên cứu và bất kỳ dữ liệu nào khác cần thiết để ra quyết định đầu tư phù hợp với mục đích của một quỹ.
Các tỷ lệ chi phí cao này gây áp lực lên các quản lý quỹ để liên tục vượt qua chỉ số cơ bản.
Như với bất kỳ quỹ tương tác nào được quản lý hoạt động, khả năng vượt trội xuống dưới tay quản lý. Một số người có khả năng tìm ra những viên ngọc ẩn. Nhưng hầu hết thất bại trong việc lựa chọn tài sản chiến thắng và/hoặc thành công trong việc định thời thị trường. Điều này là rủi ro của quản lý hoạt động có thể hạn chế tiềm năng hiệu suất của một quỹ.
Ví dụ về Một Quỹ Chỉ Số Hoạt Động
Quỹ Chỉ Số Độ Nghiêng Thị Trường Hoa Kỳ Flexshares Morningstar là một ví dụ về quỹ chỉ số hoạt động. Quỹ cụ thể này nhằm mục tiêu bắt kết quả đầu tư mà chủ yếu theo dõi hiệu suất giá và lợi suất (trước khi thu phí và chi phí) của chỉ số Độ Nghiêng Thị Trường Hoa Kỳ Morningstar dưới trướng.
Theo Morningstar, Chỉ Số Độ Nghiêng Thị Trường Hoa Kỳ Flexshares Morningstar 'đo lường hiệu suất của thị trường vốn của Mỹ với việc tăng cường tiếp cận đối với các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và giá trị. Các cổ phiếu được xem là vốn hóa nhỏ hoặc có giá trị sẽ được tăng cường so với trọng số của chúng trong một chỉ số vốn hóa thị trường tương ứng.'
Do đó, mục tiêu của quỹ là tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và giá trị của Mỹ.
Quỹ Chỉ Số Hoạt Động Có Phải Là Một Lựa Chọn Tốt Cho Đầu Tư?
Điều đó phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư của bạn và sở thích về quản lý hoạt động hoặc bị động. Bạn sẽ nhận được một sự kết hợp của quỹ chỉ số bị động và các chiến lược quản lý hoạt động trong những quỹ này. Vì vậy, việc hiểu rõ mỗi phương pháp là quan trọng. Hãy nhớ rằng các quản lý quỹ hoạt động thường không vượt qua chỉ số cơ bản của họ.
Quỹ Chỉ Số Hoạt Động Có Tốn Kém Hơn?
Thường thì, chúng đắt đỏ hơn so với các quỹ chỉ số được quản lý theo cách bị động vì chi phí liên quan đến việc các quản lý quỹ tìm kiếm chủ động các chứng khoán mà họ cảm thấy sẽ giúp quỹ của họ vượt qua các chỉ số tương ứng. Tuy nhiên, nếu họ thành công trong việc thu hút lợi nhuận lớn hơn cho nhà đầu tư, thì chi phí đó có thể đáng giá.
Quỹ Chỉ Số Hoạt Động Liên Quan Đến Định Thời Thị Trường Không?
Thường thì, có. Quản lý hoạt động và định thời thị trường thường đi đôi với nhau. Định thời thị trường là một thách thức cho tất cả các quản lý hoạt động và một số người làm tốt hơn người khác.
Kết Luận
Một quỹ chỉ số hoạt động về cơ bản là một quỹ được thiết kế để theo dõi một chỉ số cơ bản và cho phép mua bán chủ động của các chứng khoán bởi các quản lý cố gắng vượt qua lợi nhuận của chỉ số cơ bản. Các quỹ định thời và các quỹ beta thông minh là ví dụ về quỹ chỉ số hoạt động.
Các quỹ chỉ số hoạt động có tỷ lệ chi phí cao hơn so với các quỹ chỉ số bị động do các chi phí liên quan đến quản lý hoạt động.
