Restaking và EigenLayer mang theo những rủi ro nào?

Dù không phải là ý tưởng mới, nhưng 'Restaking' vẫn được cộng đồng quan tâm đặc biệt, một phần là nhờ vào EigenLayer, một dự án tiên phong trong lĩnh vực này. Tuy nhiên, liệu đây có phải là một bước tiến mới thực sự hay chỉ là một trò chơi 'đòn bẩy của đòn bẩy' trong thế giới DeFi? Mời mọi người đọc bài viết dưới đây để tìm hiểu thêm!

Restaking - Mới nhưng cũ

Vậy tại sao từ khóa này lại thu hút sự chú ý của thị trường? Đó là bởi EigenLayer và những đồn đoán về 'Retroactive'. Thông thường, khi người dùng bàn luận về airdrop, họ sẽ tìm hiểu về sản phẩm đứng sau khái niệm đó, dẫn đến sự phổ biến của từ khóa 'Restaking'.

ReStaking có nguy cơ không?

Dĩ nhiên là có, vì vậy bài viết dưới đây sẽ liệt kê một số thông tin về những nguy cơ này để mọi người có thể tham khảo. Tuy nhiên, mình không phủ nhận những lợi ích mà giải pháp này có thể mang lại, và những thông tin này đã được đề cập trong nhiều bài viết khác.

Bài viết này sẽ tập trung vào việc phân tích các nguy cơ có thể phát sinh từ mô hình này, đặc biệt là từ sản phẩm của EigenLayer.

Cần nhấn mạnh rằng mọi người có thể dựa vào thông tin này, kèm theo khả năng chịu đựng rủi ro cá nhân để đưa ra quyết định phù hợp nhất cho mình. Mình cũng rất mong đón nhận phản hồi và quan điểm ngược lại về vấn đề này, vì vậy mọi người có thể thảo luận thêm trong cộng đồng Fomo Sapiens nhé!

Hợp đồng thông minh

Nếu bạn đã thử nghiệm Restaking trên sản phẩm của EigenLayer, bạn sẽ thấy họ có một địa chỉ hợp đồng riêng, từ đó bạn có thể gửi LST của mình vào và thao tác này được xem như là 'ủy quyền' - delegate cho giao thức.

Ai là người quản lý hợp đồng này?

Trước hết, chúng ta sẽ lấy ví dụ về pool stETH (pool thu hút lượng TVL lớn nhất) sau vài vòng nâng trần Delegate từ EigenLayer nhé!

Hợp đồng '0x93...564' hiện đang lưu trữ khoảng 200 ngàn token stETH (tương đương 450 triệu USD). Và nếu bạn kéo xuống mục Quản lý Chiến lược, tức hợp đồng quản lý chiến lược cho pool này, bạn sẽ tiếp cận được địa chỉ '0x858...75A'.

Tiếp tục đi tới mục 'Chủ sở hữu' của '0x858...75A', bạn sẽ tiếp cận được ví '0x369...911'. Đây là một ví Multisig - đa chữ ký và được tạo ra thông qua hợp đồng Nhà Máy An Toàn.

Đơn giản là, vẫn có một nhóm chữ ký quản lý hợp đồng mà chúng ta đã Delegate lượng stETH của mình. Việc sử dụng ví Multisig không quá xa lạ với các dự án, nhưng điều đáng lưu ý là cơ chế quản lý mà Eigenlayer đang sử dụng là 'Proxy Contract' - hệ thống smart contract có khả năng thay đổi trong tương lai.

Không có kết luận cụ thể về việc sử dụng Proxy Contract của dự án, vì cơ chế Proxy sẽ giúp họ có thể thực hiện các tính năng như 'Delegate' uỷ quyền lại cho các hợp đồng khác và đây là đặc điểm quan trọng trong sản phẩm Restaking. Ngoài ra, Proxy cũng hỗ trợ nâng cấp và xử lý bug trong trường hợp có lỗi.

Tuy nhiên, điều này có thể tạo ra mối lo ngại về tính bất biến của dự án trong tương lai và đây là điều mà mọi người cần cân nhắc khi thực hiện quá trình Delegate cho các dự án Restaking.

Mô hình Hối Lộ cho các AVS

Restaking được coi là một giải pháp giúp tăng hiệu quả sử dụng vốn cho các nhà bán lẻ hơn so với các tổ chức lớn. Điều này là vì, các tổ chức lớn thường ngại 'bị ảnh hưởng danh tiếng' nếu tham gia các hình thức airdrop/ hoặc hối lộ của các token lạ, meme hoặc thậm chí là các token có dấu hiệu lừa đảo.

Tất nhiên, nguồn APR từ các token 'bất ngờ tăng nghìn phần trăm' là điều thu hút và tạo động lực mới cho các Dịch Vụ Được Xác Minh Hoạt Động (AVS) và trực tiếp là các Người Dùng Staker. Tuy nhiên, rủi ro về mặt pháp lý là có và EigenLayer sẽ cần cân nhắc mô hình quản lý, làm sao để cân bằng được yếu tố 'phi tập trung', hợp pháp và cả lợi tức cho người dùng bán lẻ (phổ thông).

Lido thứ hai?

Câu chuyện này không chỉ giới hạn trong lĩnh vực Restaking mà còn liên quan đến Công Nghệ Xác Minh Phân Bố. Và mình cũng đã đề cập đến rủi ro của một lớp quản trị mới, chiếm nhiều quyền hơn, từ đó tạo ra thêm rủi ro cho mạng lưới Ethereum trong bài viết dưới đây, ai quan tâm có thể tìm hiểu thêm nhé!

Dễ dàng nhận thấy, đây là vấn đề sẽ phát sinh với bất kỳ mảng thị trường nào được xây dựng trên nền Liquid Staking. Sớm hay muộn, EigenLayer cũng sẽ phát hành token quản trị mạng lưới, và rồi việc một hay một nhóm cá nhân nào đó có thể thông qua đây để chi phối các hoạt động của dự án và tài sản được khoá trong nền tảng là không thể tránh khỏi. Đây là câu chuyện mà chính Lido cũng đang phải đối mặt ở thời điểm hiện tại.

Ngoài vấn đề quản trị, rủi ro slashing với ReStaking cũng sẽ vẫn tồn tại, điều mà thỉnh thoảng vẫn xuất hiện trên sản phẩm của Lido.

Vấn đề MEV cũng không được giải quyết hoàn toàn với Restaking. Thậm chí, mô hình PBS ở lớp Layer-1 (ví dụ như Mev-Boost) hiện nay đã được EigenLayer tích hợp vào 'lớp' Restaking để xử lý vấn đề MEV.

Chính Vitalik cũng đã đề cập đến việc phức tạp hóa lớp đồng thuận của Ethereum trong một bài viết trên blog.

Và có thể thấy, nhà sáng lập Ethereum không muốn tạo ra thêm một lớp 'DAO' đè lên một lớp DAO ban đầu mà không giải quyết được vấn đề cốt lõi.

Những thay đổi trong tương lai của Ethereum

Tại hội nghị Restaking Summit cuối năm 2023, nhà phát triển Justin Drake cũng đã liệt kê một số rủi ro có thể phát sinh với EigenLayer nếu Ethereum có những thay đổi trong tương lai.

Đầu tiên là rủi ro về tính toán (áp lực tính toán đối với các Validator). Hiện tại, chi phí để vận hành một Validator trên Ethereum rẻ hơn nhiều so với các blockchain khác. Tuy nhiên, với nhiều đề xuất thay đổi trong tương lai, rào cản về phần cứng và tính toán là thứ sẽ khiến hoạt động Restaking gặp khó. Điều này là do các thao tác Multi-Party Computation (MPC) sẽ trở nên phức tạp hơn, và với đặc thù của một mạng lưới 'phái sinh', lượng tin nhắn tương tác của các Dịch Vụ Được Xác Minh Hoạt Động trong EigenLayer sẽ bị ảnh hưởng nhiều vì rào cản này.

Rủi ro thứ hai được đề cập là về chi phí tài chính cần thiết để tham gia xác thực. Hiện tại, chưa có kế hoạch cụ thể về số lượng ETH mà một Validator cần để tham gia xác thực mạng lưới. Tuy nhiên, có thể hiểu rằng con số này sẽ cao hơn 32 ETH hiện tại.

Câu chuyện về việc nâng mức ETH tối thiểu cần stake vào cho 1 Validator trở nên rõ ràng hơn, đặc biệt sau bài viết mới nhất về đề xuất mô hình 'Sau khi vận hành Single Slot Finality' từ Vitalik Buterin.

Và nếu bạn quan tâm Single Slot Finality là gì thì có thể đọc thêm ở đây nhé.

Kết luận

Vậy là chúng ta đã cùng điểm qua một số rủi ro có thể xuất hiện với mô hình Restaking. Mình biết rằng điều này vẫn là một vấn đề gây tranh cãi trên cộng đồng Twitter. Vì vậy, như đã đề cập ở trên, mình rất mong nhận được những ý kiến khác từ anh em về vấn đề này.

Hi vọng rằng nội dung trên đây hữu ích cho anh em và sớm gặp lại trong một bài viết khác!

Mytour