Sàn giao dịch kỳ hạn: Tổng quan về cách hoạt động và lịch sử

Sàn giao dịch kỳ hạn là gì?

Sàn giao dịch kỳ hạn là một thị trường nơi các loại hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn trên hợp đồng kỳ hạn được mua và bán. Những người được phép tiếp cận sàn giao dịch là các nhà môi giới và nhà giao dịch thương mại là thành viên của sàn. Thành viên cần được đăng ký với Hiệp hội Hợp đồng kỳ hạn Quốc gia và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn. Cá nhân muốn giao dịch hợp đồng kỳ hạn phải có tài khoản với nhà môi giới đã đăng ký. Các sàn giao dịch kỳ hạn cũng cung cấp các chức năng thanh toán bù trừ và thanh toán.

Điểm nổi bật chính

Cách hoạt động của sàn giao dịch kỳ hạn

Các sàn giao dịch kỳ hạn cung cấp một thị trường nơi các loại hợp đồng phái sinh và kỳ hạn khác có thể được giao dịch. Các động lực tài chính cho những người điều hành sàn giao dịch dựa trên khối lượng và giá trị giao dịch—càng nhiều, càng tốt. Điều đó có nghĩa là họ cố gắng tăng cường giao dịch kỳ hạn trong khi các cơ quan quản lý và các bên liên quan trong ngành phải đảm bảo rằng thị trường công bằng và không quá biến động. Điều này đã dẫn đến các loại phái sinh mới trong những năm gần đây, thúc đẩy sự tham gia thông qua các mạng lưới điện tử.

Theo Hiệp hội Ngành công nghiệp Hợp đồng kỳ hạn, giao dịch kỳ hạn trên toàn thế giới đã tăng hơn gấp đôi từ 12,1 tỷ hợp đồng năm 2013 lên 29,2 tỷ hợp đồng vào năm 2023. Nhà đầu tư giao dịch hợp đồng kỳ hạn liên quan đến hàng hóa, tiền tệ và tiền điện tử, điện, chứng khoán tài chính, trọng tải vận chuyển, chỉ số, lãi suất, băng thông mạng, và các sự kiện thời tiết như nhiệt độ, lượng mưa và bão. Trong những năm gần đây, Sở giao dịch Chicago Mercantile Exchange (CME) đã bắt đầu cung cấp các hợp đồng kỳ hạn dựa trên sự kiện, nơi bạn có thể đặt cược có hoặc không cho các câu hỏi về giá trị của tiền tệ, chỉ số và tài sản khác, với thời hạn kết thúc hàng ngày, hàng quý hoặc hàng năm.

Trong khi các hợp đồng kỳ hạn trước đây được giao dịch qua hình thức hét giá tại các hố giao dịch của CME hoặc Sở Giao dịch Hàng hóa New York (NYMEX), phần lớn hiện được mua bán thông qua các mạng điện tử của các sàn giao dịch. Giao dịch hiện nay phân tán hơn nhiều trên toàn cầu và diễn ra gần như 24 giờ mỗi ngày trong tuần.

Phần lớn giao dịch kỳ hạn theo khối lượng được thực hiện bởi các công ty tìm cách phòng ngừa rủi ro mà họ dự đoán. Ví dụ, một hãng hàng không có thể lo ngại rằng giá dầu sẽ tăng lên. Họ có thể mua hợp đồng kỳ hạn để đặt giá nhiên liệu tương lai thấp hơn so với giá mà họ nghĩ sẽ tăng. Ngược lại, một công ty dầu có thể bán hợp đồng kỳ hạn cho sản phẩm của mình nếu họ lo lắng giá có thể giảm quá thấp, không đủ để trả chi phí sau này trong năm. Do đó, họ mua hợp đồng kỳ hạn để đặt một mức giá sàn cho dầu của họ trong vài tháng. Những người khác giao dịch kỳ hạn để đầu cơ vào sự thay đổi giá theo thời gian.

Đây là hai lý do chính để giao dịch hợp đồng kỳ hạn:

1. Quản lý rủi ro: Các sàn giao dịch kỳ hạn cho phép những người bảo hiểm rủi ro như nông dân, nhà sản xuất và những người khác quản lý rủi ro biến động giá của hàng hóa hoặc công cụ tài chính mà họ giao dịch. Bằng cách khóa giá cho các ngày trong tương lai, họ có thể bảo vệ mình trước giá thị trường có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ.
2. Đầu cơ: Ngoài việc bảo hiểm rủi ro, các sàn giao dịch kỳ hạn cung cấp cơ hội cho những người đầu cơ kiếm lợi nhuận từ việc thay đổi giá của tài sản cơ bản. Những người đầu cơ chấp nhận rủi ro thị trường với hy vọng kiếm lời nhưng cũng tăng tính thanh khoản cho thị trường thông qua các giao dịch của họ.

Để khuyến khích tham gia và tăng tính thanh khoản, các hợp đồng trên sàn giao dịch có kích thước tiêu chuẩn, ngày hết hạn và, đối với quyền chọn, giá thực hiện. Điều này khác với hợp đồng kỳ hạn, được giao dịch ngoài sàn (OTC) và có các điều khoản khác nhau cho từng hợp đồng.

Các sàn giao dịch cung cấp các dịch vụ sau cho những người giao dịch hợp đồng kỳ hạn:

• Thanh toán bù trừ: Các sàn giao dịch kỳ hạn thường có một tổ chức thanh toán bù trừ, đóng vai trò như đối tác cho tất cả các giao dịch. Dịch vụ thanh toán đảm bảo rằng người tham gia không phải lo lắng về rủi ro bên còn lại không thực hiện được nghĩa vụ của họ, như có thể xảy ra với các giao dịch OTC. Tổ chức thanh toán bù trừ cũng xử lý việc thanh toán giao dịch và đánh dấu giá trị thị trường hàng ngày của các vị thế, đảm bảo rằng lãi và lỗ được phản ánh trong tài khoản của người tham gia.
• Công bố giá: Bằng cách tổng hợp các lệnh mua và bán từ người tham gia ở bất cứ đâu họ giao dịch, các sàn giao dịch kỳ hạn cung cấp cơ chế khám phá giá, phản ánh quan điểm của thị trường về giá trị tương lai của một tài sản. Đây là thông tin quý giá cho các nhà sản xuất, người tiêu dùng và nhà đầu tư.
• Tiêu chuẩn hóa: Các sàn giao dịch kỳ hạn cung cấp các hợp đồng đồng nhất để giao dịch trên nền tảng của họ, quy định số lượng, chất lượng và thời gian giao hàng của các tài sản cơ bản. Điều này giúp tạo ra tính thanh khoản vì không ai phải đàm phán về các chi tiết cụ thể của từng hợp đồng.
• Minh bạch và quy định: Các sàn giao dịch kỳ hạn chịu sự giám sát của các cơ quan quản lý để đảm bảo các nguyên tắc giao dịch công bằng và minh bạch. Điều này bao gồm việc công bố dữ liệu thời gian thực về giá và khối lượng.

Số hợp đồng kỳ hạn trung bình hàng ngày

Lịch sử ngắn của các sàn giao dịch kỳ hạn tại Mỹ

Nguồn gốc của giao dịch kỳ hạn tại Mỹ bắt đầu từ giữa thế kỷ 19, ngay cả trước khi khái niệm này được hình thành đầy đủ dưới dạng các hợp đồng đồng nhất được mua và bán. Nông dân đã sử dụng các hợp đồng kỳ hạn, các thỏa thuận tư nhân để bán nông sản của họ vào một ngày tương lai, để khóa giá và quản lý rủi ro. Sàn giao dịch Chicago Board of Trade, thành lập năm 1848, ban đầu tập trung vào giao dịch ngũ cốc như ngô và lúa mì, và các hợp đồng kỳ hạn được giao dịch dựa trên giá của những mặt hàng này. Trong vài thập kỷ tiếp theo, mạng lưới đường sắt và điện báo mở rộng, cho phép những người ở các trung tâm nông nghiệp tại Trung Tây giao tiếp nhanh hơn với các trung tâm tài chính ở Chicago và miền Đông. Chẳng bao lâu, thị trường kỳ hạn nhanh chóng mở rộng ra ngoài ngũ cốc. Sàn giao dịch bông New York (1870) và Sàn giao dịch Kansas City (1876) xuất hiện, tiếp theo là các sàn giao dịch cho gia súc và sau này là kim loại. Sàn giao dịch kỳ hạn lớn nhất tại Mỹ, CME, được thành lập năm 1898. Khi các hợp đồng kỳ hạn mở rộng, sự đầu cơ tăng lên, thu hút các nhà giao dịch không có liên kết trực tiếp với hàng hóa cơ bản.

Hợp đồng kỳ hạn trái phiếu và tiền tệ xuất hiện trên các thị trường ngoại hối lớn vào những năm 1970. Các sàn giao dịch kỳ hạn ngày nay lớn hơn đáng kể khi khối lượng giao dịch phái sinh tăng lên. Các sàn giao dịch tài chính cũng đã sáp nhập, bao gồm CME và Sàn giao dịch Chicago Board of Trade vào năm 2007. Được đổi tên thành Tập đoàn CME, sau đó nó đã mua lại NYMEX Holdings Inc., công ty mẹ của NYMEX, và Sàn giao dịch hàng hóa vào năm 2008. Tăng trưởng một lần nữa vào năm 2012, nó đã thêm Sàn giao dịch Kansas City, sàn giao dịch chính cho lúa mì đỏ cứng mùa đông.

Một sàn giao dịch kỳ hạn lớn khác ở Mỹ là Sàn giao dịch Liên lục địa (ICE). Bắt đầu như một sàn giao dịch điện tử vào năm 2000, ICE đã mua lại Sàn giao dịch Dầu mỏ Quốc tế vào năm 2001. Năm 2007, nó sát nhập Sàn giao dịch New York Board of Trade và Sàn giao dịch Hàng hóa Winnipeg. Cuối cùng, nó mở rộng sang lĩnh vực chứng khoán bằng cách mua lại NYSE Euronext vào năm 2013.

Khi nào sàn giao dịch kỳ hạn đầu tiên được thành lập?

Nhà đầu tư cá nhân có thể trực tiếp giao dịch trên các sàn giao dịch kỳ hạn không?

Sàn giao dịch kỳ hạn khác gì so với sàn giao dịch chứng khoán?

Ký quỹ trong giao dịch kỳ hạn là gì?

Kết luận

Các sàn giao dịch hợp đồng tương lai tối ưu hóa giao dịch bằng cách kết nối các nhà giao dịch và đảm bảo giao dịch an toàn. Các sàn này cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ, làm tăng sự tin tưởng trong giao dịch. Tuy nhiên, quyền truy cập chỉ dành cho các công ty thành viên và cá nhân, có nghĩa là các nhà giao dịch độc lập chỉ có thể đầu tư vào hợp đồng tương lai thông qua một công ty môi giới thành viên.