SPY, ETF Mỹ đầu tiên, vẫn dẫn đầu ngành mà nó đã khởi đầu dù đối thủ đang dần chiếm lĩnh thị trường

Mặc dù quỹ ETF có dòng tiền vào năm 2022, BlackRock và Vanguard vẫn thu được nhiều hơn SPY, thành lập từ 30 năm trước

Quỹ ETF Mỹ đầu tiên đã bước qua tuổi 30 tuần này, đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong ngành mà nó dẫn đầu. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) đã tích lũy được 375 tỷ USD tài sản để đặt nó lên đỉnh của một ngành công nghiệp toàn cầu trị giá 9 nghìn tỷ USD đã thay đổi cảnh quan đầu tư -- ngay cả khi các quỹ đối thủ từ BlackRock và Vanguard đang dần chiếm ưu thế.

Trong những năm gần đây, các quỹ ETF, có thể giao dịch trong giờ thị trường và cung cấp lợi thế thuế so với quỹ tương hỗ, đã thu hút phần lớn vốn đầu tư tăng thêm. Giữa thị trường giảm điểm nặng nề năm ngoái, các quỹ ETF toàn cầu thu được dòng tiền vào lên tới 867 tỷ USD, ngay cả khi hơn 950 tỷ USD rời khỏi các quỹ tương hỗ.

Những điều bạn cần biết

Mặc dù các quỹ tương hỗ Mỹ vẫn giữ khoảng ba lần tài sản so với ETF nhờ sự khởi đầu sớm và sự chiếm giữ thị trường trong các lựa chọn đầu tư kế hoạch 401(k), ETFs có đà và đã vượt qua các quỹ tương hỗ về mặt tầm quan trọng trên thị trường. Với dưới 13% tài sản về cổ phiếu Mỹ năm ngoái, ETFs chiếm 32% khối lượng giao dịch, tăng từ 25% vào năm 2021.

SPY mất ba năm để đạt 1 tỷ USD tài sản, thêm 16 năm nữa để phát triển lên 100 tỷ USD, và sau đó chưa đầy năm năm để gấp đôi số đó vào năm 2016. Trong quá trình này, nó nhận được rất nhiều sự giúp đỡ trong việc phổ biến ETFs từ các quỹ mới phản ánh thời đại của họ, bao gồm cả Invesco QQQ Trust (QQQ) ra mắt vào năm 1999 giữa bong bóng dotcom và sự ra mắt của SPDR Gold Trust (GLD) vào năm 2004 trong giai đoạn đầu của một cuộc bùng nổ hàng hóa.

'SPY đã sinh ra một ngành công nghiệp đã phổ biến hóa đầu tư, mang đến cho các nhà đầu tư lớn và nhỏ khả năng tiếp cận các giải pháp cấp thực thể hiệu quả, chi phí thấp đến từng góc của thị trường đầu tư toàn cầu,' Rory Tobin, giám đốc đơn vị SPDR ETF toàn cầu tại State Street Global Advisors, cho biết trong một thông cáo báo chí kỷ niệm 30 năm thành lập ETF.

Các nhà đầu tư đã chuyển sang các ETF giá thấp một phần do thất vọng về hiệu suất của các quỹ được quản lý tích cực, mà trong những thập kỷ gần đây đã thấp hơn đáng kể so với các chỉ số mẫu. Một nghiên cứu của S&P Dow Jones Indices kết luận rằng không có một quỹ cổ phiếu hoặc trái phiếu được quản lý tích cực nào trong hơn 2,100 quỹ có thể vượt mặt thị trường 'một cách thuyết phục và đều đặn' trong suốt năm năm liên tiếp.

Trong khi các ETF theo chỉ số giá thấp đã thu hút khách hàng từ các quỹ tương hỗ và các nhà quản lý tích cực, sự phát triển này mang đến những thách thức riêng của nó. Các ETF đòn bẩy đã gây chi phí lớn cho nhà đầu tư không biết đến rủi ro của chúng. Trong khi đó, hầu hết hơn 3,000 ETFs ở Mỹ đã gặp khó khăn trong việc tăng tài sản và khối lượng giao dịch trong một ngành công nghiệp bao gồm một số 'ngôi sao nặng ký và rất nhiều đối thủ có cơ hội thấp. Các quỹ ETF hàng đầu chiếm gần 30% tài sản của ngành và 40% cho 25 quỹ hàng đầu, trong khi quỹ trung bình chỉ có tài sản 90 triệu USD.

Đồng thời, BlackRock và Vanguard đang thu hút đủ dòng tiền vào ETF để mở rộng sự thống trị của họ. 'Trong ngành ETF, đó là BlackRock và Vanguard, và hai ông lớn này sẽ chiếm đất bền bỉ như King Kong và Godzilla trừ khi các cơ quan quản lý can thiệp,' Eric Balchunas, chuyên viên phân tích ETF cấp cao tại Bloomberg cho biết.

BlackRock có 10 nghìn tỷ USD tài sản quản lý, nhiều nhất thế giới, và là nhà cung cấp hàng đầu của ETFs. Vanguard đã mở rộng kinh doanh từ các quỹ tương hỗ giá thấp đến các ETF giá cả còn thấp hơn, và tiếp tục nhận được sự tăng trưởng danh tiếng từ di sản của nhà sáng lập John Bogle. Balchunas, tác giả của Hiệu ứng Bogle cũng như Hộp công cụ ETF tổ chức, đã viết rằng SPY bắt đầu với tỷ lệ chi phí 0.20% để phù hợp với Quỹ chỉ số Vanguard 500.

Ngày nay, tỷ lệ chi phí gộp của SPY, là 0.0945%, vẫn cao hơn hơn ba lần so với chi phí 0.03% của iShares Core S&P 500 ETF (IVV) của BlackRock và Vanguard S&P 500 ETF (VOO). Do đó, các ETF này đang đuổi kịp SPY về tài sản. VOO và IVV đã có dòng tiền vào lần lượt là 40 tỷ USD và 21.5 tỷ USD vào năm ngoái, trong khi SPY chứng kiến dòng tiền rút lui là 12.4 tỷ USD.

'SPY sẽ bị vượt mặt, và điều này có thể xảy ra ngay từ năm tới nhưng tôi sẵn sàng đặt cược là không muộn hơn năm 2025,' Balchunas nói. Thời điểm chính xác sẽ phụ thuộc vào hiệu suất thị trường vì lợi nhuận từ cổ phiếu sẽ thuận lợi cho SPY, hiện tại có khoảng cách 76 tỷ USD so với IVV và gần 100 tỷ USD nhiều hơn VOO hoặc Vanguard Total Stock Market ETF (VTI).

Sẽ mất nhiều thời gian hơn để xóa bỏ lợi thế về thanh khoản và sử dụng rộng rãi trong các hợp đồng tương lai của SPY, vì khối lượng giao dịch của nó lớn hơn đáng kể so với VOO hoặc IVV. Nhưng dòng tiền vào tài sản cho các sản phẩm tương tự thường có lợi cho những sản phẩm có tỷ lệ chi phí thấp và các ETF có nhiều tài sản cuối cùng sẽ giành được thị phần giao dịch, theo Balchunas.

Ông nói rằng State Street (STT) có thể cuối cùng sẽ bán kinh doanh ETF của mình cho một người mua có thể hưởng lợi từ các hiệp hội lớn hơn. JPMorgan (JPM) và Morgan Stanley (MS) đã vào thị trường ETF gần đây, nhưng mặc dù lớn, không có ông lớn Wall Street nào có thể hy vọng trở thành nhiều hơn một nhà chơi lót ghế trong ngành công nghiệp, Balchunas nói.

'Sẽ có rất nhiều hành động, sáp nhập và thử nghiệm trong ngành này,' Balchunas nói. 'Hai con đường thành công trong ETFs sẽ là giá rẻ hoặc lộng lẫy.'