Sự chênh lệch giá Crack: Định nghĩa và Cách giao dịch

Chênh lệch giá Crack là gì?

Chênh lệch giá crack là sự khác biệt tổng thể giữa một thùng dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ được chế biến từ nó. Đây là một loại biên độ xử lý toàn ngành. 'Crack' ở đây là thuật ngữ ngành công nghiệp để chia dầu thô thành các sản phẩm thành phần, bao gồm khí như propan, nhiên liệu sưởi, xăng, distillates nhẹ như nhiên liệu máy bay, distillates trung gian như dầu diesel, và distillates nặng như dầu mỡ.

Những điều quan trọng cần biết

Hiểu về Chênh lệch giá Crack

Giá của thùng dầu thô và các giá của các sản phẩm được chế biến từ nó không phải lúc nào cũng đồng bộ hoàn hảo. Tùy thuộc vào mùa, thời tiết, cung cầu toàn cầu và nhiều yếu tố khác, cung cầu của các loại distillates cụ thể dẫn đến các thay đổi về giá cả có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trên mỗi thùng dầu thô cho nhà chế biến.

Để giảm thiểu các rủi ro về giá cả, các nhà chế biến sử dụng hợp đồng tương lai để bảo vệ chênh lệch giá crack. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai và tùy chọn cũng có thể sử dụng chênh lệch giá crack để bảo vệ các khoản đầu tư khác hoặc đầu cơ vào các biến động giá cả tiềm năng trong dầu mỏ và các sản phẩm dầu được chế biến.

Sử dụng Chênh lệch giá Crack để Bảo vệ Rủi ro Giá

Các chiến lược chênh lệch giá crack truyền thống được sử dụng để đối phó với những rủi ro này bao gồm các nhà chế biến mua hợp đồng tương lai dầu và phản đối vị trí bằng việc bán hợp đồng xăng, dầu sưởi, hoặc các hợp đồng distillate khác mà họ sẽ sản xuất từ những thùng dầu đó.

Các nhà chế biến có thể sử dụng biện pháp này để khóa lãi. Đơn giản, các nhà chế biến muốn có một chênh lệch dương mạnh mẽ giữa giá của một thùng dầu và giá của các sản phẩm được chế biến từ nó; có nghĩa là một thùng dầu rẻ hơn đáng kể so với các sản phẩm được chế biến.

Để biết liệu có chênh lệch giá crack dương, bạn lấy giá của một thùng dầu thô—trong trường hợp này, WTI với giá $51.02 mỗi thùng, ví dụ—và so sánh nó với sản phẩm chế biến đã chọn của bạn. Giả sử hợp đồng xăng RBOB tại $1.5860 mỗi gallon. Có 42 gallon mỗi thùng, vì vậy một nhà chế biến thu được $66.61 cho mỗi thùng xăng để có một chênh lệch giá $15.59 có thể khóa lại bằng hợp đồng tương lai. Đây là trò chơi chênh lệch giá phổ biến nhất, được gọi là chênh lệch 1:1.

Tất nhiên, đây là một sự đơn giản hóa hơi quá của quá trình chế biến vì một thùng dầu không tạo ra chính xác một thùng xăng và, một lần nữa, các hỗn hợp sản phẩm khác nhau phụ thuộc vào nhà máy lọc. Vì vậy, có các trò chơi chênh lệch giá khác nơi bạn mua ba hợp đồng tương lai dầu và sau đó phù hợp hơn với hỗn hợp distillates, như hai thùng hợp đồng xăng và một thùng dầu sưởi chẳng hạn.

Được gọi là chênh lệch 3:2:1 và có thậm chí là chênh lệch 5:3:2, chúng cũng có thể được sử dụng như một hình thức đầu cơ. Đối với hầu hết các nhà giao dịch, tuy nhiên, chênh lệch 1:1 bắt kịp động lực thị trường cơ bản mà họ đang cố gắng giao dịch.

Giao dịch Chênh lệch giá Crack

Nhìn chung, bạn có thể mua hoặc bán chênh lệch giá crack. Nếu bạn mua nó, bạn mong đợi rằng chênh lệch giá crack sẽ mạnh lên, có nghĩa là biên lợi nhuận chế biến đang tăng vì giá dầu thô đang giảm hoặc nhu cầu cho các sản phẩm được chế biến đang tăng. Bán chênh lệch giá crack có nghĩa là bạn mong đợi nhu cầu cho các sản phẩm được chế biến sẽ suy yếu hoặc chênh lệch giá đang co lại do các thay đổi trong giá dầu, vì vậy bạn bán hợp đồng tương lai sản phẩm chế biến và mua hợp đồng tương lai dầu thô.

Đọc hiểu Chênh lệch giá Crack như một Tín hiệu Thị trường

Ngay cả khi bạn không có ý định giao dịch chênh lệch giá crack trực tiếp, nó có thể hoạt động như một tín hiệu thị trường hữu ích về các diễn biến giá tiềm năng trong cả thị trường dầu thô và sản phẩm được chế biến. Nếu chênh lệch giá crack mở rộng đáng kể, có nghĩa là giá của các sản phẩm được chế biến đang vượt xa giá của dầu thô, nhiều nhà đầu tư nhìn thấy đó là dấu hiệu cho thấy rằng giá dầu thô sẽ tăng lên để co hẹp chênh lệch trở lại mức bình thường lịch sử.

Tương tự, nếu chênh lệch quá chật hẹp, các nhà đầu tư coi đó là dấu hiệu cho thấy các nhà chế biến sẽ giảm sản xuất để thắt chặt nguồn cung đến mức nhu cầu sẽ khôi phục biên lợi nhuận của họ. Điều này, tất nhiên, có tác động làm giảm giá của dầu thô. Vì vậy, cho dù bạn có ý định giao dịch hay không, chênh lệch giá crack đều đáng để theo dõi như một tín hiệu thị trường.