Buzz
Trái phiếu chuyển đổi là các trái phiếu doanh nghiệp có khả năng được chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường của công ty phát hành. So với trái phiếu truyền thống, trái phiếu chuyển đổi nhạy cảm hơn đối với tin tức cụ thể của công ty và ít nhạy cảm hơn đối với điều kiện kinh tế tổng thể. Do đó, định giá của chúng phải xem xét các yếu tố tương tự như các phiên bản cổ phiếu của chúng, vì chúng có thể trở thành những cổ phiếu đó vào một ngày nào đó.
Cần lưu ý rằng tùy chọn chuyển đổi cổ phiếu hoạt động như một tùy chọn mua cho cổ phiếu cơ sở của công ty. Và giống như tùy chọn mua, giá trị thay đổi dựa trên sự biến động của giá cổ phiếu cơ sở, tỷ lệ chuyển đổi, lãi suất và thời hạn của công cụ tùy chọn.
Những Điều Chính của Trái phiếu Chuyển đổi
- Trái phiếu chuyển đổi là các trái phiếu doanh nghiệp có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường của công ty phát hành.
- Trái phiếu chuyển đổi nhạy cảm hơn đối với tin tức cụ thể của công ty và ít nhạy cảm hơn đối với điều kiện kinh tế tổng thể so với trái phiếu truyền thống.
- Định giá trái phiếu chuyển đổi tính đến nhiều yếu tố, bao gồm sự biến động của giá cổ phiếu cơ sở, tỷ lệ chuyển đổi và lãi suất có thể ảnh hưởng đến các cổ phiếu mà những trái phiếu này có thể trở thành trong tương lai.
Vai trò của Định giá
Thuật ngữ tài chính 'định giá' đề cập đến quá trình xác định giá trị công bằng của tài sản tài chính. Gần như tất cả các mô hình định giá đều cố gắng xác định giá trị hiện tại của dòng tiền tương lai dự kiến của tài sản.
Với các trái phiếu truyền thống, có thời hạn đáo hạn cố định và thanh toán được khoản đã hợp đồng, quá trình tính toán này đơn giản. Nhưng xác định chỉ số này có thể trở nên phức tạp hơn với các trái phiếu chuyển đổi vì giá sau chuyển đổi tiềm năng của cổ phiếu kết quả là khó dự đoán.
Định giá Trái phiếu Truyền thống
Định giá trái phiếu truyền thống bao gồm ba bước sau:
- Ước tính dòng tiền tương lai dự kiến
- Xác định tỷ lệ chiết khấu hợp lý cho dòng tiền tương lai
- Áp dụng tỷ lệ chiết khấu vào dòng tiền tương lai dự kiến, để đạt được giá trị hiện tại
Dòng tiền tương lai nên bằng tổng các phiếu còn chưa thanh toán trước khi đáo hạn cộng với giá trị đối mặt của trái phiếu khi đáo hạn. Tỷ lệ chiết khấu không thể được thiết lập gọn gàng; chúng phải được điều chỉnh khi lãi suất hiện tại thay đổi.
Mối quan hệ giữa giá trị trái phiếu và tỷ lệ chiết khấu tương tự như mối quan hệ giữa giá trị trái phiếu và lợi suất. Tỷ lệ chiết khấu càng thấp, giá trị của trái phiếu càng cao. Ngược lại, tỷ lệ chiết khấu càng cao, giá trị của trái phiếu càng thấp.
Định giá Trái phiếu Chuyển đổi
Trái phiếu chuyển đổi có khả năng được chuyển đổi thành cổ phiếu. Điều này đôi khi được gọi là 'tính năng tham gia vốn'. Có nhiều phương pháp để định giá trái phiếu chuyển đổi. Một số đơn giản, trong khi một số khác phức tạp hơn đáng kể, đặc biệt là những phương pháp cố gắng xác định phần thưởng chuyển đổi cho mỗi cổ phiếu.
Trái phiếu chuyển đổi thường được phát hành bởi các công ty có xếp hạng tín dụng thấp và tiềm năng tăng trưởng lớn.
Hơn nữa, nhà đầu tư nên dự đoán làm thế nào tác động của lãi suất lên giá cổ phiếu có thể ảnh hưởng cuối cùng đến giá trị của trái phiếu chuyển đổi.
Để đánh giá giá trị của trái phiếu chuyển đổi, nhà đầu tư có thể dựa vào công thức sau:
- Giá trị của trái phiếu chuyển đổi = giá trị độc lập của trái phiếu thẳng + giá trị độc lập của tùy chọn chuyển đổi
