Buzz
Repo và Reverse Repo: Tổng quan
Thỏa thuận mua lại (repo hay RP) và thỏa thuận bán lại ngược (RRP) là hai công cụ chính được sử dụng bởi nhiều tổ chức tài chính lớn, ngân hàng và một số doanh nghiệp. Những thỏa thuận ngắn hạn này cung cấp cơ hội cho vay tạm thời giúp tài trợ cho các hoạt động đang diễn ra. Cục Dự trữ Liên bang cũng sử dụng repo và RRP như một phương pháp để điều khiển nguồn tiền.
Về cơ bản, repo và reverse repo là hai mặt của cùng một đồng xu—hoặc giao dịch—phản ánh vai trò của mỗi bên. Một repo là một thỏa thuận giữa các bên trong đó một người mua đồng ý tạm thời mua một giỏ hoặc nhóm chứng khoán trong một khoảng thời gian nhất định. Người mua đồng ý bán lại những tài sản đó cho chủ sở hữu ban đầu với một giá cao hơn một chút.
Cả phần mua lại và bán lại ngược trong hợp đồng được xác định và thỏa thuận từ đầu của giao dịch.
Những Điều Quan Trọng Cần Nhớ
- Các hợp đồng mua lại, hay còn gọi là repo, là một hình thức vay ngắn hạn được sử dụng trong thị trường tiền tệ, trong đó bao gồm việc mua các chứng khoán với cam kết bán lại vào một ngày cụ thể, thường là với giá cao hơn.
- Repo và reverse repo đại diện cho cùng một giao dịch nhưng có tên gọi khác nhau tùy thuộc vào vai trò của bạn trong giao dịch.
- Với bên bán ban đầu chứng khoán (và cam kết mua lại trong tương lai), đó là một hợp đồng mua lại (RP) hoặc hợp đồng repo. Đối với bên mua ban đầu chứng khoán (và cam kết bán lại trong tương lai), đó là một hợp đồng bán lại (RRP) hoặc hợp đồng reverse repo.
- Hợp đồng mua lại liên quan đến việc mua một tài sản được giữ làm tài sản thế chấp cho đến khi được bán lại cho bên đối ứng với một mức thưởng.
Hợp đồng mua lại
Hợp đồng mua lại (RP) là một khoản vay ngắn hạn trong đó cả hai bên đồng ý về việc bán và mua lại tài sản trong một khoảng thời gian hợp đồng xác định. Người bán bán một chứng khoán với hứa hẹn mua lại vào một ngày cụ thể và với một giá bao gồm cả lãi suất.
Hợp đồng mua lại thường là các giao dịch ngắn hạn, thường là qua đêm. Tuy nhiên, một số hợp đồng không có ngày đáo hạn cụ thể và giao dịch ngược lại thường xảy ra trong vòng một hoặc hai năm nhiều nhất.
Những nhà môi giới mua các hợp đồng repo thường là để tăng tiền mặt cho mục đích ngắn hạn. Các quản lý quỹ đầu cơ và các tài khoản đòn bẩy khác, các công ty bảo hiểm và các quỹ tiền tệ thị trường tiền tệ là những nhà hoạt động tích cực trong các giao dịch như vậy.
Đảm bảo Repo
Repo là một hình thức cho vay có thế chấp. Một giỏ chứng khoán đóng vai trò là tài sản thế chấp cơ bản cho khoản vay. Quyền sở hữu pháp lý của các chứng khoán chuyển từ người bán sang người mua và trở lại với chủ sở hữu ban đầu khi hợp đồng hoàn thành. Tài sản thế chấp phổ biến nhất trong thị trường này bao gồm chứng khoán Trésor Hoa Kỳ. Tuy nhiên, bất kỳ trái phiếu chính phủ, chứng khoán cơ quan, chứng khoán có bảo đảm bằng tài sản thế chấp, trái phiếu doanh nghiệp hoặc thậm chí cổ phiếu có thể được sử dụng trong một hợp đồng mua lại.
Giá trị của tài sản thế chấp thường lớn hơn giá mua của chứng khoán. Người mua đồng ý không bán tài sản thế chấp trừ khi người bán vi phạm phần của hợp đồng của họ. Tại ngày xác định trong hợp đồng, người bán phải mua lại các chứng khoán và trả lãi suất hoặc tỷ lệ repo đã thỏa thuận.
Trong một số trường hợp, giá trị thế chấp cơ bản có thể giảm giá trị trên thị trường trong thời gian của hợp đồng repo. Người mua có thể yêu cầu người bán tài trợ một tài khoản thế chấp nơi chênh lệch giá được bù đắp.
Cách Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ Sử dụng Hợp đồng Repo
Tại Hoa Kỳ, các hợp đồng mua lại và bán lại ngược là các công cụ thường được sử dụng nhất trong các hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Dự trữ Liên bang.
Ngân hàng trung ương có thể tăng cung tiền tổng thể bằng cách mua các trái phiếu Trésor hoặc các công cụ nợ công khác từ các ngân hàng thương mại. Hành động này đưa tiền vào ngân hàng và tăng các dự trữ tiền mặt của nó trong ngắn hạn. Ngân hàng Dự trữ Liên bang sau đó sẽ bán lại các chứng khoán cho các ngân hàng.
Khi Ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương khác muốn siết chặt cung tiền—rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng—nó sẽ bán trái phiếu cho các ngân hàng thương mại bằng cách sử dụng một hợp đồng repo. Sau đó, ngân hàng trung ương sẽ mua lại các chứng khoán, trả lại tiền vào hệ thống.
Nhược điểm của Hợp đồng Repo
Các hợp đồng repo mang một hồ sơ rủi ro tương tự như bất kỳ giao dịch cho vay chứng khoán nào. Đó là, chúng là các giao dịch tương đối an toàn vì chúng là các khoản vay có tài sản thế chấp, thường sử dụng một bên thứ ba làm người giám hộ.
Nguy cơ thực sự của các giao dịch repo là thị trường này đôi khi được cho là hoạt động trên cơ sở nhanh và lỏng lẻo với sự kiểm tra tài chính của các bên liên quan hạn chế, do đó một số rủi ro về mặc nợ là tất yếu. Tuy nhiên, mức độ rủi ro tổng thể vẫn được coi là rất thấp. Điều này là do hầu hết các bên tham gia thị trường repo là các tổ chức lớn và các giao dịch hầu hết là ngắn hạn. Chúng cũng, dĩ nhiên, được bảo đảm bằng tài sản thế chấp.
Cũng có nguy cơ là các chứng khoán liên quan sẽ giảm giá trước ngày đáo hạn, trong trường hợp đó người cho vay có thể mất tiền trong giao dịch. Như đã thảo luận trước đó, trong trường hợp này có thể xảy ra lệnh gọi tăng tài sản để bù đắp cho mất giá trị.
Một hợp đồng mua lại liên quan đến việc bán chứng khoán cho một bên đối ứng với một thỏa thuận mua lại chứng khoán vào một ngày sau đó.
Reverse Repo
Một hợp đồng bán lại ngược (RRP) là việc mua chứng khoán tạm thời với ý định bán lại những tài sản này trong tương lai với mục đích lợi nhuận. Quá trình này là mặt đối diện của hợp đồng mua lại. Đối với bên bán chứng khoán và cam kết mua lại, đó là một hợp đồng mua lại. Đối với bên mua chứng khoán và cam kết bán lại, đó là một hợp đồng bán lại ngược.
Trong một hợp đồng bán lại ngược, một người mua mua các chứng khoán từ một bên đối ứng với thỏa thuận bán lại chúng với giá cao hơn vào một ngày sau. Giao dịch được hoàn thành với một hợp đồng repo. Đó là, bên đối ứng sẽ mua lại các chứng khoán từ người môi giới như đã thỏa thuận.
Mặc dù mục đích của repo là để vay tiền, nhưng nó không phải là một khoản vay kỹ thuật: Quyền sở hữu của các chứng khoán liên quan thực sự chuyển đi và lại giữa các bên liên quan. Tuy nhiên, đây là các giao dịch rất ngắn hạn với sự đảm bảo mua lại. Do đó, các hợp đồng repo và hợp đồng bán lại ngược được gọi là cho vay có tài sản thế chấp vì một nhóm chứng khoán—thường là các trái phiếu chính phủ Mỹ—được sử dụng làm tài sản thế chấp cho hợp đồng vay ngắn hạn. Do đó, trên báo cáo tài chính và bảng cân đối kế toán, các tài sản vẫn nằm trong tay người bán mặc dù chúng đã được chuyển nhượng tạm thời cho người mua. Điều này là do chúng sẽ được trả lại và thường là khá nhanh chóng.
Định nghĩa về Hợp đồng Mua lại và Hợp đồng Bán lại Ngược là gì?
Hợp đồng mua lại, hay repo, liên quan đến việc bán chứng khoán với cam kết mua lại chúng vào một ngày cụ thể, thường là với giá cao hơn. Repo và hợp đồng bán lại ngược đại diện cho hai mặt đối diện của giao dịch. Đối với bên bán chứng khoán và cam kết mua lại trong tương lai, đó là một hợp đồng mua lại (RP). Đối với bên mua chứng khoán và cam kết bán lại trong tương lai, đó là một hợp đồng bán lại ngược (RRP).
Ai Sử Dụng Các Hợp Đồng Repo?
Những người môi giới mua các hợp đồng repo thường là để tăng tiền mặt cho mục đích ngắn hạn. Các quỹ đầu tư, các công ty bảo hiểm và các quỹ tiền tệ thị trường thường có thể tận dụng các hợp đồng repo để nhận được một lượng tiền mặt ngắn hạn. Ngân hàng Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác cũng sử dụng repo để tăng tạm thời nguồn cung dư thừa trong hệ thống ngân hàng.
Một Hợp Đồng Mua Lại Là Một Khoản Vay?
Một hợp đồng mua lại kỹ thuật không phải là một khoản vay vì nó liên quan đến việc chuyển quyền sở hữu của các tài sản cơ bản, mặc dù là tạm thời. Tuy nhiên, vì các bên đồng ý với cả hai mặt của giao dịch (repo và hợp đồng bán lại ngược), các giao dịch này được coi là tương đương với các khoản vay có tài sản thế chấp và thường được báo cáo là khoản vay trên báo cáo tài chính của các đơn vị. Các tài sản sẽ vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán của người bán gốc mặc dù quyền sở hữu đã được chuyển nhượng.
Tóm Lại
Hợp đồng mua lại (repo hoặc RP) và hợp đồng bán lại ngược (RRP) đề cập đến hai mặt bổ sung của một giao dịch liên quan đến việc mua tạm thời các tài sản với thỏa thuận bán lại chúng với một khoản thêm nhỏ vào tương lai. Đối với người bán gốc của tài sản đồng ý mua lại chúng trong tương lai, giao dịch này là một repo. Đối với người mua gốc đồng ý bán lại tài sản, đó là một giao dịch repo ngược. Mặc dù được coi là khoản vay có tài sản thế chấp, các hợp đồng mua lại kỹ thuật có sự chuyển quyền sở hữu của các tài sản cơ bản.
Chỉnh sửa—Ngày 17 tháng 1 năm 2024: Bài viết đã được chỉnh sửa để nói rằng, đối với bên bán một chứng khoán và đồng ý mua lại nó, giao dịch này được gọi là hợp đồng mua lại. Đối với bên đứng đối diện của giao dịch—mua chứng khoán và đồng ý bán lại trong tương lai—đó là một hợp đồng bán lại ngược.
