Swaption Bermuda: Định nghĩa, Phong cách, Giá cả

Định nghĩa Swaption Bermuda là gì?

Một swaption Bermuda là một biến thể của swaption thông thường ('vanilla') cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, để tham gia vào một hợp đồng trao đổi lãi suất vào một trong nhiều ngày đã được quy định trước. Đây là một sản phẩm phái sinh mà người nắm giữ chỉ có thể thực hiện quyền lựa chọn vào bất kỳ một trong những ngày này, miễn là nó chưa được thực hiện trước đó.

Swaption này tương tự như một tùy chọn Bermuda, trong đó bao gồm một lịch trình đã được quy định về các ngày có thể thực hiện quyền lựa chọn.

Những điểm nhấn chính

Cách Thức Hoạt Động của Swaption Bermuda

Swaptions, hay còn gọi là tùy chọn trao đổi, là một trong bốn cách cơ bản để một nhà đầu tư thoát khỏi một hợp đồng trao đổi lãi suất trước khi nó đạt đến ngày chấm dứt. Swaption cho phép nhà đầu tư giảm thiểu tùy chọn mà họ muốn thoát. Swaption Bermuda cho phép thoát ra vào bất kỳ một trong nhiều ngày khác nhau.

Trái ngược với đó, một swaption vani đơn giản sẽ cho phép người nắm giữ có khả năng tham gia vào một trao đổi lãi suất chỉ vào ngày hết hạn của sản phẩm phái sinh. Swaptions là các hợp đồng phái sinh ngoài quầy (OTC) cần cả người mua và người bán đàm phán các điều khoản cụ thể.

Swaptions thường được sử dụng kèm với các hợp đồng trao đổi lãi suất. Một hợp đồng trao đổi lãi suất là một thỏa thuận giữa các bên, trong đó một luồng thanh toán lãi suất trong tương lai được trao đổi cho một luồng thanh toán lãi suất khác. Hợp đồng trao đổi lãi suất thường bao gồm việc trao đổi lãi suất cố định cho lãi suất biến động hoặc ngược lại. Hợp đồng này giúp giảm thiểu hoặc tăng lượng tiếp xúc với biến động lãi suất. Chúng cũng có thể cung cấp khả năng thu được một lãi suất thấp hơn một chút so với việc không có hợp đồng trao đổi. Chỉ các dòng tiền mặt được trao đổi trong hợp đồng này.

Bermuda so với Phong cách Mỹ và Châu Âu

Tính năng thực hành của swaption Bermuda nằm giữa phong cách Mỹ và Châu Âu. Người nắm giữ có thể thực hiện các tùy chọn theo phong cách Mỹ và swaption bất cứ lúc nào từ ngày phát hành đến ngày hết hạn. Người nắm giữ chỉ có thể sử dụng các tùy chọn theo phong cách Châu Âu và swaption vào thời điểm đáo hạn. Người mua và người bán xác định các ngày hết hạn cho các tùy chọn Bermuda và swaption. Thông thường là các ngày hết hạn hàng tháng, mặc dù ngày hết hạn được quy định bởi các bên liên quan.

Cũng có 'Canary Swaptions,' mà cũng có thể được thực hiện đôi khi, nhưng ít thường xuyên hơn 'Phong cách Bermuda.' Tên gọi này xuất phát từ ý tưởng rằng—trong địa lý—Bermuda gần với Mỹ hơn, trong khi Quần đảo Canary gần với Châu Âu.

Swaption Bermuda có một số lợi thế và hạn chế. Khác với swaption Mỹ và Châu Âu, swaption Bermuda cho phép người viết và người mua tạo ra và mua các hợp đồng lai lai. Người viết swaption Bermuda có thể kiểm soát nhiều hơn về việc thực hiện swaption.

Định giá Swaption Bermuda

Việc định giá các swaption như vậy phức tạp hơn so với các swaption vanilla. Với việc bao gồm nhiều ngày thực hiện tiềm năng hơn, các tính toán trở nên phức tạp hơn. Do đó, các bên tham gia sử dụng phương pháp định giá mô phỏng Monte Carlo thay vì các mô hình định giá tùy chọn và swaption phổ biến hơn.

Chi phí cho người mua swaption Bermuda thường rẻ hơn so với việc mua swaption Mỹ. Ngoài ra, swaption Bermuda ít hạn chế hơn so với swaption Châu Âu. Swaption Châu Âu và swaption Bermuda thường rẻ hơn so với swaption Mỹ vì mức phí bảo hiểm lớn hơn mà swaption Mỹ đòi hỏi từ tính linh hoạt của nó. Với swaption Mỹ, có khả năng lớn rằng swaption sẽ đạt giá uống khi người nắm giữ có thể thực hiện nó bất cứ lúc nào, điều này làm tăng chi phí và khả năng thực hiện của nó.