Buzz
Nhiều nhà đầu tư và các nhà phân tích thị trường cho rằng, vì lãi suất tăng làm cho trái phiếu và các đầu tư thu nhập cố định khác hấp dẫn hơn, tiền sẽ chảy vào các đầu tư có lợi suất cao hơn (như trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ) và rút ra khỏi vàng khi lãi suất tăng cao. Do đó, khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất cơ bản, giá vàng sẽ suy yếu.
Tuy nhiên, không có nhiều bằng chứng cho thấy vàng bị suy yếu một cách liên tục do việc tăng lãi suất cơ bản hoặc lãi suất Trésor. Mặc dù có mối tương quan tiêu cực vào những năm 2000, có quá nhiều trường hợp vàng và lãi suất tăng cùng nhau để nói rằng lãi suất cao gây ra giá vàng giảm.
Cuối cùng, mối quan hệ giữa giá vàng và lãi suất là không chắc chắn và không ổn định vì vàng được giao dịch trên thị trường toàn cầu chịu sự chi phối của những lực lượng vượt xa tầm tay của Cục Dự trữ Liên bang.
Những điều quan trọng cần nhớ
- Một số nhà quan sát thị trường cho rằng lãi suất cao làm giảm giá vàng do sự cạnh tranh gia tăng từ các đầu tư có lợi suất cao hơn.
- Tuy nhiên, một cái nhìn dài hạn qua dữ liệu lịch sử cho thấy không có mối quan hệ nào tồn tại giữa lãi suất và vàng.
- Suốt thập niên 1970, giá vàng tăng mạnh, đúng vào lúc lãi suất tăng cao.
- Những năm 1980 chứng kiến sự giảm lãi suất và thị trường giảm giá vàng.
- Các yếu tố khác ngoài lãi suất - như động lực cung cầu thấy trong hầu hết các thị trường hàng hóa - có thể có tác động lớn hơn đến hiệu suất dài hạn của vàng.
Xem Lại Lịch Sử Giá Vàng và Lãi Suất
Mặc dù niềm tin phổ biến rằng tồn tại mối tương quan tiêu cực mạnh mẽ giữa lãi suất và giá vàng, một đánh giá dài hạn về các xu hướng và đường đi tương ứng của lãi suất và giá vàng cho thấy không có mối quan hệ như vậy. Mối tương quan giữa lãi suất và giá vàng trong nửa thế kỷ qua, từ năm 1970, chỉ khoảng 28% và không được coi là đáng kể.
Một nghiên cứu về thị trường bò sát khổng lồ của vàng trong những năm 1970 cho thấy rằng sự bùng nổ của vàng đến mức giá cao nhất trong thế kỷ 20 diễn ra ngay khi lãi suất cao và tăng nhanh chóng. Lãi suất ngắn hạn, được phản ánh qua trái phiếu T-bills một năm, đạt đáy ở mức 3.5% vào năm 1971. Đến năm 1981, tỷ lệ lãi suất này đã tăng gấp bốn lần, lên đến 16%. Trong cùng giai đoạn đó, giá vàng đã tăng vọt từ dưới 200 đô la một ounce lên một mức giá trước đó không thể tưởng tượng được gần 2,000 đô la một ounce. Giá vàng có mối tương quan tích cực mạnh mẽ với lãi suất, tăng đồng thời với chúng.
Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất mới nhất của mình vào tháng 3 năm 2022, ngay sau khi Nga xâm chiếm Ukraine đã đe dọa sự ổn định toàn cầu và đẩy giá vàng lên cao. Khi Fed cam kết thực hiện chương trình tăng lãi suất kéo dài để giảm lạm phát, giá vàng thực sự giảm. Từ mức cao gần 2,000 đô la mỗi ounce vào tháng Ba, giá vàng đã bước vào một xu hướng giảm biến động nhiều trong năm 2022 cho đến khi đạt đáy ba lần vào mùa thu với mức khoảng 1,630 đô la. Mặc dù mối tương quan lịch sử vẫn còn nghi ngờ, có lẽ nhà đầu tư bị thu hút bởi lãi suất cao trên các đầu tư thu nhập cố định đã đóng góp vào sự suy giảm giá vàng trong năm 2022.
Chuyển sang năm 2023, giá vàng bắt đầu phục hồi, đạt mức 1,900 đô la mỗi ounce vào giữa tháng Giêng cùng với dấu hiệu lạm phát điều hòa và kỳ vọng về việc giảm tốc độ tăng lãi suất của Fed. Nhà đầu tư có thể đang quay lại vàng một phần là do triển vọng về lãi suất thấp hơn. Tuy nhiên, cần nhớ rằng chính sách tiền tệ chỉ là một trong nhiều yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá vàng.
Những Gì Đẩy Giá Vàng?
Giá vàng cuối cùng không phải là một hàm số của lãi suất. Giống như hầu hết các hàng hóa cơ bản, nó phụ thuộc vào cung cầu trong dài hạn. Mặc dù sự bùng nổ cung cấp có thể làm giảm giá vàng, nhưng nhu cầu cuối cùng là thành phần mạnh mẽ hơn giữa hai yếu tố này. Mức cung cấp vàng thay đổi chậm, vì mất từ 10 năm trở lên để một mỏ vàng được phát hiện chuyển thành mỏ sản xuất. Lãi suất tăng và cao có thể là lợi thế cho giá vàng, đơn giản vì chúng thường xuyên là xấu cho các cổ phiếu.
Thị trường chứng khoán thay vì thị trường vàng thường gánh chịu sự rút vốn đầu tư lớn nhất khi lãi suất tăng làm cho các đầu tư thu nhập cố định hấp dẫn hơn. Lãi suất tăng gần như luôn dẫn đến việc tái cân bằng danh mục đầu tư của nhà đầu tư hơn cho trái phiếu và ít hơn cho cổ phiếu.
Lợi suất trái phiếu cao cũng làm cho nhà đầu tư ít sẵn lòng mua vào các cổ phiếu có thể có nhiều lần định giá cao. Lãi suất cao đồng nghĩa với chi phí tài chính tăng cho các công ty, một chi phí thường có tác động tiêu cực trực tiếp đến biên lợi nhuận ròng. Điều đó chỉ làm tăng khả năng rằng lãi suất tăng sẽ dẫn đến giảm giá cổ phiếu.
Đô la Mỹ được một số nhà đầu tư coi là một yếu tố quan trọng đối với giá vàng vì kim loại này được định giá bằng đô la. Khi đồng USD giảm giá, người tiêu dùng có thể mua nhiều vàng hơn với cùng số tiền của họ, điều này dẫn đến sự tăng cường sự quan tâm mua vào (nhu cầu) và giá vàng cao hơn.
Khi các chỉ số chứng khoán đạt mức cao mới, chúng dễ bị sửa giảm. Mỗi khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, một trong những đầu tư thay thế mà các nhà đầu tư xem xét chuyển tiền vào là vàng. Ví dụ, giá vàng tăng hơn 60% trong giai đoạn 1973 và 1974, thời điểm lãi suất đang tăng và chỉ số S&P 500 giảm hơn 20%.
Lãi Suất Tăng Làm Ảnh Hưởng Như Thế Nào Đến Giá Vàng?
Có một niềm tin phổ biến rằng giá vàng có mối quan hệ nghịch với việc lãi suất tăng lên. Ý tưởng là, vì lãi suất cao làm cho các đầu tư thu nhập cố định như trái phiếu hấp dẫn hơn, tiền sẽ chảy ra khỏi vàng và vào các đầu tư sinh lợi cao khi lãi suất tăng. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy không có mối tương quan đáng kể giữa việc lãi suất tăng và giá vàng giảm. Mặc dù chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng đến thị trường vàng, có nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến hướng đi của giá kim loại quý.
Những Yếu Tố Quyết Định Giá Vàng?
Giá vàng cuối cùng phụ thuộc vào cung cầu. Vì quá trình sản xuất vàng kéo dài, thị trường có một số khả năng nhìn thấy phần cung cấp của thị trường vàng, nhưng nhu cầu có thể biến động mạnh mẽ. Ví dụ, sự hỗn loạn kinh tế hoặc chính trị có thể khiến nhà đầu tư hướng đến sự an toàn được cho là của vàng. Ngân hàng trung ương mua dự trữ vàng, nhu cầu về trang sức và lo ngại về lạm phát cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường vàng.
Một Đô La Mềm Có Lợi Ích Cho Vàng Không?
Nhiều nhà đầu tư tin rằng giá trị của đô la có tác động đáng kể đến giá vàng. Điều này là do vàng được định giá bằng đô la. Lý thuyết cho rằng, khi đô la yếu đi, người mua sử dụng các loại tiền tệ khác có thể mua nhiều vàng hơn, làm cho kim loại này hấp dẫn hơn và đẩy giá vàng lên cao hơn. Ngược lại, đô la mạnh làm cho vàng đắt hơn đối với những người mua này và đặt áp lực giảm giá vàng.
Điểm Chốt
Xét về xu hướng lịch sử của phản ứng thực tế giữa giá cổ phiếu thị trường và giá vàng đối với việc tăng lãi suất, khả năng cao là giá cổ phiếu sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi lãi suất tăng và rằng vàng có thể hưởng lợi như một đầu tư thay thế cho cổ phiếu.
Vì vậy, trong khi lãi suất tăng có thể làm tăng giá trị Đô la Mỹ, đẩy giá vàng xuống (vì vàng được định giá bằng Đô la Mỹ), các yếu tố như giá cổ phiếu và biến động cùng với cung cầu chung là những yếu tố thực sự điều khiển giá vàng.
