Tài sản phái sinh năng lượng: Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Ví dụ

Tài sản phái sinh năng lượng là các công cụ tài chính có tài sản cơ bản là các sản phẩm năng lượng như dầu, khí tự nhiên và điện. Chúng có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch chính thức, nơi chúng chiếm khoảng 5% tổng giao dịch tài sản phái sinh, hoặc thông qua giao dịch ngoài quầy (OTC).

Tài sản phái sinh năng lượng là một phần quan trọng của hệ thống tài chính hiện đại và được sử dụng rộng rãi cho các mục đích như đầu cơ, kế hoạch sản xuất công nghiệp và giảm thiểu rủi ro.

Những điểm chính cần nhớ

Các loại sản phẩm phái sinh năng lượng

Tài sản phái sinh năng lượng là các công cụ tài chính có giá trị được phát sinh từ các hàng hóa năng lượng cơ bản như dầu thô, khí tự nhiên, điện và than đá. Một số công cụ này bao gồm các hợp đồng tương lai, tùy chọn và trao đổi.

Mỗi loại phái sinh phục vụ các nhu cầu thị trường khác nhau, cung cấp các mức độ đòn bẩy, phơi nhiễm rủi ro và phức tạp khác nhau. Các nhà tham gia thị trường lựa chọn các công cụ này dựa trên chiến lược quản lý rủi ro, mục tiêu đầu tư và đặc tính cụ thể của các thị trường năng lượng mà họ tham gia.

Hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai là một hợp đồng phi chuẩn giữa hai bên để mua bán một tài sản vào một thời điểm tương lai nhất định với một giá được thỏa thuận từ trước. Khác với hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai được giao dịch OTC và có thể được tùy chỉnh để phù hợp với các nhu cầu cụ thể của các bên hợp đồng. Hợp đồng tương lai chủ yếu được sử dụng cho mục đích đối phó, giúp các công ty khóa giá cho các hàng hoá năng lượng và quản lý rủi ro do thay đổi giá có thể gây ra.

Hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai tương tự như hợp đồng tiến, nhưng chúng là các thỏa thuận pháp lý chuẩn được bán trên các sàn giao dịch, có giá xác định từ trước và có ngày đáo hạn vào tương lai. Chúng thường được sử dụng để đối phó với biến động giá. Các nhà đầu tư cũng mua hợp đồng tương lai nhằm đạt lợi nhuận từ sự thay đổi của giá năng lượng.

Hợp đồng tùy chọn

Hợp đồng tùy chọn cho phép người giữ hợp đồng có quyền nhưng không phải nghĩa vụ mua bán một lượng nhất định của một mặt hàng năng lượng với một giá cụ thể được gọi là giá thực hiện trước hoặc vào một ngày nhất định. Hợp đồng tùy chọn được sử dụng để đối phó và đầu cơ, cung cấp các hồ sơ rủi ro có thể được điều chỉnh phù hợp với sự chịu đựng rủi ro và quan điểm thị trường của nhà đầu tư.

Khi mua hợp đồng tùy chọn, tổn thất tối đa được giới hạn chỉ là phí mua hợp đồng tùy chọn. Ngay cả khi các hợp đồng tùy chọn hết hạn mà không có giá trị, người mua chỉ có thể mất số tiền đã trả ban đầu. Các lợi nhuận tiềm năng không có giới hạn xác định trước và có thể rất lớn nếu hợp đồng tùy chọn kết thúc sâu trong tiền khi hết hạn.

Hợp đồng trao đổi (Swaps)

Hợp đồng trao đổi là một thỏa thuận tài chính trong đó hai bên đồng ý trao đổi thanh toán hoặc các công cụ tài chính khác như hàng hóa năng lượng trong một khoảng thời gian nhất định. Trong thị trường năng lượng, điều này thường liên quan đến việc trao đổi giá cố định cho giá thay đổi hoặc trao đổi lượng dòng tiền dựa trên các loại hàng hoá năng lượng khác nhau. Ví dụ, một công ty dầu mỏ có thể trả một tỷ lệ biến đổi cho một hãng hàng không dựa trên chi phí của dầu thô trong suốt thời hạn hợp đồng. Nếu giá dầu thay đổi, số tiền phải trả bởi công ty dầu mỏ sẽ điều chỉnh tương ứng. Điều này khác với dòng tiền cố định, mà vẫn giữ nguyên không thay đổi bất kể giá thay đổi như thế nào.

Các nhà chơi lớn trong hợp đồng trao đổi năng lượng bao gồm các nhà sản xuất như các công ty dầu khí, các nhà tiêu dùng như các công ty điện và hãng hàng không, các công ty giao dịch và các ngân hàng đầu tư làm vai trò người tạo lập thị trường. Hợp đồng trao đổi được sử dụng để đối phó với biến động giá cả và cho mục đích đầu cơ.

Cách sử dụng các phái sinh năng lượng

Các phái sinh năng lượng là một công cụ quan trọng được sử dụng bởi các công ty công nghiệp và các nhà giao dịch tài chính. Đối với các công ty, các phái sinh năng lượng có thể giúp làm mịn ngân sách sản xuất, cho phép họ đảm bảo giá cả trước để sử dụng hàng hóa cần thiết trong các dây chuyền sản xuất của họ.

Ví dụ, một hãng hàng không cần một lượng nhiên liệu nhất định để vận hành hoạt động của mình có thể đảm bảo nhiên liệu đó với một giá cố định bằng cách mua hợp đồng tương lai trước. Như vậy, nếu giá nhiên liệu tăng đột ngột trong năm, công ty sẽ không chịu bất kỳ sự tăng chi phí bất ngờ nào.

Các phái sinh năng lượng cũng có thể rất hiệu quả đối với các nhà giao dịch tài chính. Ngoài việc cho phép các nhà đầu tư đặt cược vào những thay đổi giá dự kiến của hàng hóa năng lượng, các phái sinh năng lượng cũng cho phép các nhà giao dịch đối phó với rủi ro của họ. Ví dụ, một công ty đầu tư sở hữu một lượng lớn cổ phiếu của các công ty dầu mỏ có thể giảm rủi ro đối với giá dầu bằng cách mua các phái sinh sẽ tăng giá trị nếu giá dầu giảm.

Các phương pháp đầu tư vào các phái sinh năng lượng

Các nhà giao dịch trong các phái sinh năng lượng có hai phương pháp chính để lựa chọn.

Phương pháp đầu tiên là tham gia vào một sàn giao dịch hàng hóa chính thức, như Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) hoặc Sàn giao dịch hàng hóa New York (NYMEX). Các nhà giao dịch đưa lệnh vào một hệ thống thanh toán trung gian, sau đó khớp mua bán. Hệ thống này được tự động hóa cao và có thể thanh toán số lượng giao dịch lớn với tốc độ nhanh.

Hoặc có thể giao dịch phái sinh năng lượng OTC. Quá trình này liên quan đến sự phụ thuộc vào một trung gian tài chính, như một công ty môi giới, hoặc thực hiện giao dịch trực tiếp với một bên đối ứng.

Lợi ích và Rủi ro của Phái sinh Năng lượng

Lợi ích của Phái sinh Năng lượng

Dưới đây là một số lợi ích của phái sinh năng lượng:

• Đối phó rủi ro và quản lý rủi ro: Một lợi ích quan trọng của các phái sinh năng lượng là sử dụng chúng để bảo hiểm chống lại những thay đổi bất lợi trong giá cả hàng hóa năng lượng. Các nhà sản xuất, người tiêu dùng và các bên tham gia thị trường khác có thể khóa giá cho việc giao nhận trong tương lai.
• Khám phá giá: Các phái sinh năng lượng đóng góp vào quá trình xác định giá của một tài sản trên thị trường thông qua sự tương tác giữa người mua và người bán. Điều này giúp tất cả các bên tham gia thị trường đưa ra các quyết định có thông tin hơn về sản xuất, tiêu thụ và đầu tư.
• Hiệu quả thị trường: Các phái sinh có thể nâng cao hiệu quả thị trường bằng cách cho phép chuyển giao rủi ro từ những người không muốn hoặc không có khả năng chịu đựng nó đến những người có khả năng hơn. Việc chuyển giao rủi ro này có thể cải thiện cách phân bổ vốn trong nền kinh tế.
• Truy cập vốn và thanh khoản: Bằng cách cung cấp một cách để quản lý rủi ro, các phái sinh có thể làm cho việc tiếp cận vốn dễ dàng hơn cho các công ty trong ngành năng lượng. Chúng cũng tăng cường thanh khoản cho thị trường, làm cho việc tham gia và rút lui khỏi vị thế dễ dàng hơn cho các bên tham gia.

Những rủi ro của Phái sinh Năng lượng

Dưới đây là một số rủi ro của phái sinh năng lượng:

• Rủi ro thị trường: Giá trị của các phái sinh năng lượng có thể rất dao động do các biến động trong giá năng lượng, các sự kiện địa chính trị, cung cầu và các yếu tố kinh tế, cơ bản và kỹ thuật khác. Sự dao động này có thể dẫn đến các khoản lỗ đáng kể, đặc biệt là đối với những người sử dụng đòn bẩy.
• Rủi ro đối tác: Đây là rủi ro mà bên kia trong hợp đồng phái sinh có thể không thực hiện được các nghĩa vụ của mình. Trên các thị trường phái sinh năng lượng, nơi các hợp đồng thường kéo dài lâu, tính khả năng thanh toán của các đối tác có thể là mối quan tâm lớn.
• Rủi ro thanh khoản: Một số phái sinh năng lượng, đặc biệt là các công cụ phức tạp hoặc tùy chỉnh, có thể có thanh khoản hạn chế. Điều này có thể làm cho việc vào hoặc ra khỏi vị thế mà không ảnh hưởng đến giá trở nên khó khăn, có thể dẫn đến các khoản lỗ.
• Rủi ro pháp lý và quy định: Thay đổi trong luật pháp hoặc quy định có thể ảnh hưởng đến giá trị các vị thế phái sinh, khả năng thực hiện các chiến lược hoặc chi phí giao dịch. Tuân thủ các quy định là rất quan trọng để tránh các hình phạt pháp lý.

Biến động thị trường và Phái sinh Năng lượng

Các phái sinh năng lượng như các hợp đồng swap và option được coi là các công cụ để ổn định, cho phép các nhà sản xuất dầu và khí, các công ty tiện ích, hãng hàng không và các đối tác khác khóa giá và bảo vệ chống lại biến động thị trường. Nhưng, giống như bất kỳ công cụ mạnh mẽ nào, chúng cũng đi kèm với những rủi ro riêng của chúng, đặc biệt là khi sử dụng quá mức.

Lịch sử tài chính gần đây rất nhiều câu chuyện cảnh báo về các công ty gặp khó khăn vì các thỏa thuận phái sinh bị sai lầm. Các công ty như Metallgesellschaft vào đầu những năm 1990, SemGroup và Amaranth Advisors vào những năm 2000 và Uniper vào năm 2022 đều trải qua các khoản lỗ hàng tỷ USD do phơi nhiễm vào các phái sinh năng lượng. Những thỏa thuận này khiến họ phơi nhiễm một cách nghiêm trọng khi các biến động giá không được dự báo xảy ra.

Nguy hiểm từ sự biến động do phái sinh gây ra vượt xa các công ty cá nhân. Những người sản xuất và người mua trên toàn chuỗi cung ứng năng lượng phải cẩn trọng với các rủi ro hệ thống mà các công cụ này mang lại. Giá dầu và khí có thể trải qua các biến động mạnh trong thời gian dài, trong khi thời tiết có thể ảnh hưởng mạnh đến giá điện. Mặc dù các công ty thường có các chính sách quản lý rủi ro để giới hạn sự phơi nhiễm của họ hoặc cấm các vị trí đầu cơ, nhưng biến động bất ngờ vẫn có thể gây ra hỗn loạn ngay cả với những người chơi cẩn thận nhất và có tác động lan rộng đến người tiêu dùng và các ngành khác ngoài những ngành ban đầu bị ảnh hưởng.

Giảm Thiểu Những Rủi Ro của Dẫn Dắt Năng Lượng

Giảm thiểu những rủi ro này đòi hỏi phải có một phương pháp toàn diện bao gồm các quy định, các thực hành quản lý rủi ro bởi các công ty cá nhân và các cải tiến về cơ sở hạ tầng thị trường rộng lớn hơn. Một số phương án để giải quyết những rủi ro này có thể bao gồm các điều sau:

• Giám sát và tuân thủ quy định: Tuân thủ các quy định nhằm cải thiện sự an toàn và vững chắc của thị trường dẫn dắt rất quan trọng. Điều này bao gồm việc tuân thủ các yêu cầu giao dịch, thanh toán, báo cáo và quản lý rủi ro được thiết lập bởi các cơ quan quản lý như Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai ở Mỹ và Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu ở Châu Âu.
• Tăng cường tính minh bạch thị trường: Tăng cường tính minh bạch của thị trường dẫn dắt có thể cắt giảm sự khác biệt về thông tin mà các công ty khác nhau có để tất cả các công ty và nhà giao dịch có thể quản lý rủi ro của họ một cách chính xác. Điều này có thể được thực hiện thông qua các yêu cầu báo cáo cho người giao dịch và các vị trí, cũng như công bố dữ liệu tổng hợp về thị trường dẫn dắt.
• Thanh toán trung tâm: Sử dụng các bên đối tác trung tâm (CCP) để thanh toán các hợp đồng dẫn dắt chuẩn hóa có thể giảm rủi ro đối tác. CCP hoạt động như người mua đối với mọi người bán và người bán đối với mọi người mua, giảm thiểu rủi ro vỡ nợ của đối tác. Điều này cũng tập trung và chia sẻ rủi ro, mặc dù nó đưa ra nhu cầu kiểm soát CCP mạnh mẽ để ngăn chúng trở thành các rủi ro hệ thống.
• Yêu cầu tài sản thế chấp và biên bản: Yêu cầu biên bản cho cả giao dịch dẫn dắt được thanh toán và không thanh toán có thể cung cấp các biện pháp bảo vệ bổ sung chống lại rủi ro tín dụng đối tác. Biên bản biến động có thể giúp đảm bảo rằng lợi nhuận và lỗ trong các vị trí dẫn dắt được giải quyết hàng ngày, trong khi biên bản ban đầu cung cấp một khoảng dự phòng chống lại các tương lai tiềm năng.
• Quản lý rủi ro mạnh mẽ: Các thành viên thị trường nên triển khai các thực hành quản lý rủi ro toàn diện bao gồm kiểm tra căng thẳng, phân tích kịch bản và thiết lập giới hạn về rủi ro của họ đối với dẫn dắt năng lượng. Những thực hành này nên được hỗ trợ bởi các quản trị nội bộ mạnh mẽ.

Bằng cách xem xét những phương pháp này, các thành viên thị trường dẫn dắt năng lượng có thể quản lý tốt hơn các rủi ro về ổn định tài chính liên quan đến các công cụ này, góp phần vào sự chịu đựng chung của hệ thống tài chính.

Ví Dụ Thực Tế về Dẫn Dắt Năng Lượng

Thị trường dẫn dắt năng lượng rất lớn và thanh khoản cao, với chỉ CME đã xử lý hơn 18 triệu hợp đồng mỗi ngày. Một số dẫn dắt năng lượng phổ biến nhất là cho dầu thô. Ví dụ, hợp đồng tương lai NYMEX WTI Light Sweet Crude Oil giao dịch gần 1.2 triệu hợp đồng mỗi ngày, theo CME, với mỗi hợp đồng đại diện cho 1.000 thùng dầu.

Kỹ thuật, mỗi nhà giao dịch mua một hợp đồng lý thuyết phải nhận giao dịch vật lý của dầu gốc nếu họ giữ hợp đồng cho đến ngày đáo hạn. Tuy nhiên, trong thực tế, đa số lớn các hợp đồng này được bán cho bên thứ ba trước khi đáo hạn, để người mua ban đầu không phải giao gì vật lý.

Làm thế nào Dẫn Dắt Năng Lượng Có Thể Hỗ Trợ Năng Lượng Tái Tạo?

Có Các Loại Dẫn Dắt Khác Không?

Làm thế nào Tôi Còn Cách Đầu Tư Vào Năng Lượng Khác?

Kết Luận Cuối Cùng

Dẫn dắt năng lượng là các công cụ tài chính có giá trị phụ thuộc vào các hàng hóa năng lượng gốc như dầu, khí tự nhiên, than, và điện. Những dẫn dắt này bao gồm hợp đồng tương lai, tùy chọn và trao đổi. Chúng rất quan trọng đối với các thành viên thị trường muốn quản lý các rủi ro liên quan đến giá năng lượng biến động, đầu cơ vào các biến động giá trong tương lai, hoặc đạt được đa dạng hóa đầu tư. Dẫn dắt năng lượng đóng vai trò quan trọng trong thị trường năng lượng toàn cầu bằng cách cho phép phát hiện giá tốt hơn và chuyển giao rủi ro. Chúng cho phép các nhà sản xuất, người tiêu dùng, nhà đầu tư và nhà đầu cơ đề phòng hoặc hưởng lợi từ biến động giá năng lượng.