Tại sao các công ty phát hành trái phiếu

Phát hành trái phiếu là một trong những cách mà các công ty có thể huy động vốn. Một trái phiếu hoạt động như một khoản vay giữa nhà đầu tư và một tập đoàn. Nhà đầu tư đồng ý cho tập đoàn một số tiền nhất định trong một khoảng thời gian cụ thể. Đổi lại, nhà đầu tư nhận được các khoản thanh toán lãi suất định kỳ. Khi trái phiếu đến ngày đáo hạn, công ty sẽ trả lại số tiền cho nhà đầu tư.

Quyết định phát hành trái phiếu thay vì lựa chọn các phương pháp huy động vốn khác có thể được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố. So sánh các đặc điểm và lợi ích của trái phiếu so với các phương pháp thông thường khác để huy động tiền mặt cung cấp một số thông tin chi tiết. Nó giúp giải thích tại sao các công ty thường phát hành trái phiếu khi cần tài chính cho các hoạt động doanh nghiệp.

Những điểm chính cần nhớ

Trái phiếu so với Ngân hàng

Vay tiền từ ngân hàng có lẽ là phương pháp đầu tiên mà nhiều người nghĩ đến khi cần tiền. Điều đó dẫn đến câu hỏi, 'Tại sao một tập đoàn phát hành trái phiếu thay vì chỉ vay tiền từ ngân hàng?'

Giống như con người, các công ty cũng có thể vay tiền từ ngân hàng, nhưng việc phát hành trái phiếu thường là một đề xuất hấp dẫn hơn. Lãi suất mà các công ty trả cho nhà đầu tư trái phiếu thường thấp hơn so với lãi suất có sẵn từ ngân hàng.

Các công ty hoạt động để tạo ra lợi nhuận doanh nghiệp, vì vậy việc giảm thiểu lãi suất là một yếu tố quan trọng. Đó là một trong những lý do tại sao các công ty khỏe mạnh, dường như không cần tiền, thường phát hành trái phiếu. Khả năng vay số tiền lớn với lãi suất thấp giúp các tập đoàn có khả năng đầu tư vào sự phát triển và các dự án khác.

Phát hành trái phiếu cũng mang lại cho các công ty tự do hoạt động nhiều hơn mà họ muốn. Trái phiếu giải phóng các công ty khỏi các hạn chế thường gắn với khoản vay ngân hàng. Ví dụ, ngân hàng thường yêu cầu các công ty đồng ý không phát hành thêm nợ hoặc thực hiện các thương vụ mua lại doanh nghiệp cho đến khi khoản vay của họ được hoàn trả đầy đủ.

Những hạn chế như vậy có thể làm hạn chế khả năng kinh doanh của một công ty và giới hạn các lựa chọn hoạt động của nó. Phát hành trái phiếu cho phép các công ty huy động tiền mà không có các ràng buộc như vậy.

Trái phiếu so với Cổ phiếu

Phát hành cổ phiếu cấp quyền sở hữu tỷ lệ tương ứng trong công ty cho nhà đầu tư trong khi nhận tiền. Đó là một cách phổ biến khác để các tập đoàn huy động vốn. Từ góc nhìn của doanh nghiệp, có lẽ đặc tính hấp dẫn nhất của việc phát hành cổ phiếu là tiền không cần phải trả lại. Tuy nhiên, việc phát hành cổ phiếu mới cũng có những điểm bất lợi có thể làm cho việc phát hành trái phiếu trở thành một đề xuất hấp dẫn hơn.

Các công ty cần huy động vốn có thể tiếp tục phát hành trái phiếu mới miễn là họ có thể tìm được nhà đầu tư sẵn lòng. Việc phát hành trái phiếu mới không ảnh hưởng đến sự sở hữu của công ty hay cách công ty hoạt động. Ngược lại, việc phát hành cổ phiếu đưa thêm cổ phiếu vào lưu thông.

Điều đó có nghĩa là lợi nhuận trong tương lai phải được chia sẻ cho một nhóm đầu tư lớn hơn. Việc phát hành nhiều cổ phiếu có thể gây giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), đưa ít tiền vào túi chủ sở hữu. EPS cũng là một trong các chỉ số mà các nhà đầu tư xem xét khi đánh giá sức khỏe của một công ty. Một con số EPS giảm đi thường được coi là một diễn biến bất lợi.

Việc phát hành nhiều cổ phiếu cũng có nghĩa là sở hữu bây giờ được phân bổ cho một số lượng lớn nhà đầu tư hơn. Điều đó thường làm giảm giá trị của từng cổ phần của chủ sở hữu. Vì nhà đầu tư mua cổ phiếu để kiếm tiền, việc làm pha loãng giá trị đầu tư của họ là điều không mong muốn. Bằng cách phát hành trái phiếu, các công ty có thể tránh được kết quả này.

Thêm về Trái phiếu

Phát hành trái phiếu cho phép các tập đoàn thu hút một số lượng lớn các nhà cho vay một cách hiệu quả. Việc ghi chép hồ sơ đơn giản vì tất cả các chủ trái phiếu đều có cùng một thỏa thuận. Đối với mọi trái phiếu cụ thể, họ đều có cùng lãi suất và ngày đáo hạn. Các công ty cũng được hưởng lợi từ tính linh hoạt trong đa dạng lớn các loại trái phiếu mà họ có thể cung cấp. Một cái nhìn nhanh chóng vào một số biến thể nhấn mạnh tính linh hoạt này.

Các đặc điểm cơ bản của một trái phiếu—chất lượng tín dụng và thời hạn—là những yếu tố quyết định chính của lãi suất của một trái phiếu. Trong phòng thời hạn trái phiếu, các công ty cần vốn ngắn hạn có thể phát hành trái phiếu đáo hạn trong một khoảng thời gian ngắn. Các công ty có chất lượng tín dụng đủ để cần vốn dài hạn có thể kéo dài khoản vay của họ lên đến 30 năm hoặc thậm chí lâu hơn. Các trái phiếu vĩnh viễn không có ngày đáo hạn và trả lãi vĩnh viễn.

Chất lượng tín dụng phát sinh từ sự kết hợp giữa sức khỏe tài chính của công ty phát hành và thời gian vay. Sức khỏe tài chính tốt và thời hạn ngắn thường cho phép các công ty trả ít lãi suất hơn. Ngược lại cũng đúng. Các công ty ít khỏe mạnh về tài chính và những người phát hành nợ dài hạn thường bị ép phải trả lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.

Các Loại Trái Phiếu

Một trong những lựa chọn thú vị mà các công ty có là có nên cung cấp trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản hay không. Những trái phiếu này cho phép nhà đầu tư có quyền yêu cầu tài sản cơ bản của công ty nếu công ty không thể trả nợ. Những trái phiếu như vậy được gọi là các khoản nợ đảm bảo (CDOs). Trong tài chính tiêu dùng, các khoản vay mua ô tô và thế chấp nhà là ví dụ về các khoản nợ đảm bảo.

Các công ty cũng có thể phát hành nợ không được bảo đảm bằng tài sản cơ bản. Trong tài chính tiêu dùng, nợ thẻ tín dụng và hóa đơn tiện ích là ví dụ về các khoản vay không có tài sản đảm bảo. Các khoản vay loại này được gọi là nợ không đảm bảo. Nợ không đảm bảo mang lại mức rủi ro cao hơn đối với nhà đầu tư, do đó thường có lãi suất cao hơn so với nợ đảm bảo.

Trái phiếu chuyển đổi là một loại trái phiếu khác. Những trái phiếu này bắt đầu giống như các trái phiếu khác nhưng cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội chuyển đổi số lượng cổ phần được quy định trước. Trong trường hợp tốt nhất, các chuyển đổi như vậy cho phép nhà đầu tư hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu tăng và cho các công ty một khoản vay mà họ không cần phải trả lại.

Cuối cùng, cũng có các trái phiếu có thể gọi. Chúng hoạt động giống như các trái phiếu khác, nhưng người phát hành có thể chọn trả chúng trước ngày đáo hạn chính thức.

Tại sao Công ty phát hành Trái phiếu có thể gọi được

Các công ty phát hành trái phiếu có thể gọi để có thể tận dụng việc giảm lãi suất có thể xảy ra trong tương lai. Công ty phát hành có thể chuộc lại trái phiếu có thể gọi trước ngày đáo hạn theo lịch trình trong các điều khoản của trái phiếu. Nếu lãi suất giảm, công ty có thể chuộc lại các trái phiếu chưa thanh toán và phát hành lại nợ với lãi suất thấp hơn. Điều này giúp giảm chi phí vốn.

Việc gọi lại một trái phiếu tương tự như việc người vay thế chấp tái tài chính với lãi suất thấp hơn. Khoản thế chấp trước với lãi suất cao hơn được trả dứt, và người vay nhận được khoản thế chấp mới với lãi suất thấp hơn.

Các điều khoản của trái phiếu thường xác định số tiền phải trả để gọi lại trái phiếu. Số tiền xác định có thể lớn hơn giá trị thị trường. Giá của trái phiếu có mối quan hệ nghịch với lãi suất. Giá trái phiếu tăng khi lãi suất giảm. Do đó, việc công ty trả nợ bằng cách gọi lại trái phiếu với giá trên mệnh giá có thể mang lại lợi ích.

Những lợi ích của trái phiếu có thể gọi đối với các công ty phát hành thường là nhược điểm đối với nhà đầu tư. Có nhiều yếu tố cần cân nhắc trước khi đầu tư vào các trái phiếu có thể gọi.

Sự khác biệt giữa trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chính phủ là gì?

Trái phiếu doanh nghiệp có an toàn hơn cổ phiếu không?

Trái phiếu doanh nghiệp có miễn thuế không?

Kết luận

Đối với các công ty, thị trường trái phiếu rõ ràng cung cấp nhiều cách để vay tiền. Thị trường trái phiếu mang đến nhiều cơ hội cho nhà đầu tư, nhưng họ phải cẩn thận. Sự đa dạng về thời hạn và lãi suất cho phép nhà đầu tư lựa chọn trái phiếu phù hợp với nhu cầu của họ.

Sự lựa chọn đa dạng này cũng có nghĩa là nhà đầu tư nên làm bài tập về nhà của họ. Họ cần đảm bảo rằng họ hiểu rõ họ đang đầu tư vào đâu. Họ cũng nên biết họ sẽ kiếm được bao nhiêu và khi nào họ có thể mong đợi nhận lại tiền của họ.

Đối với nhà đầu tư không quen thuộc với thị trường trái phiếu, các nhà tư vấn tài chính có thể cung cấp cái nhìn và hướng dẫn cũng như các đề xuất và lời khuyên đầu tư cụ thể. Họ cũng có thể cung cấp tổng quan về những rủi ro đi kèm khi đầu tư vào trái phiếu. Những rủi ro này bao gồm lãi suất tăng, rủi ro gọi lại và nguy cơ phá sản của các công ty. Phá sản có thể khiến nhà đầu tư mất mát một phần hoặc toàn bộ số tiền đầu tư.

Tất nhiên, còn có các phương pháp khác để giải quyết sự phức tạp của thị trường trái phiếu. Người có thể đầu tư vào quỹ trái phiếu, nơi quản lý quỹ tập trung sẽ đưa ra các quyết định này trong khi nhận phí. Tuy nhiên, phí thường thấp hơn nhiều so với các quỹ ETF trái phiếu tổng hợp.