Tại sao Marigin Lợi nhuận mỏng của Facebook lại là một Tài sản Bí mật

Mark Zuckerberg & cổ đông làm ngỡ ngàng nhau ở hai mặt vào tháng trước, đẩy giảm cổ phiếu Facebook xuống 20 phần trăm và xoá sổ khoảng 130 tỷ đô la giá trị thị trường. Một là dễ dự đoán, một là không.

Đầu tiên, sự phát triển của người dùng Facebook đang giảm tốc, và vấn đề này không thể khắc phục: Công ty đang chấm dứt về mặt đen chất người trên internet. Với khoảng 2,2 tỷ người dùng tính đến lần đếm cuối cùng, có gần gấp đôi số người dùng Facebook so với Kitô hữu. Xét đến việc có khoảng 3,5 tỷ con người trên internet, và nhiều người trong số đó đằng sau bức tường bảo hộ của Trung Quốc, Facebook phải hoặc tạo thêm người (Facebook Dating!) hoặc tăng cường truy cập internet (điều mà nó đang cố gắng thông qua nhiều cách). Điều này không phải là điều bất ngờ đối với bất kỳ ai theo dõi sát sao công ty này—Tôi đã dự đoán như vậy trong cuộc sống làm việc tại đó, Chaos Monkeys—vì vậy chỉ có tiền thông minh mới bị hoảng sợ. Nhưng sự thật này thay đổi vững chắc vị thế tài chính của công ty.

Trong quá khứ, Facebook đã tăng người dùng ở mức khoảng giữa thập kỷ mỗi năm. Toán học về tăng trưởng doanh thu không đơn giản nhưng theo hướng đó, doanh thu tăng theo số lượng người xem. Vì vậy, Facebook một cách nào đó đang nhận được một đẩy đà cho doanh thu "miễn phí" chỉ bằng cách tăng số lượng người xem Facebook. Đẩy đà này đang phai nhạt và sẽ sớm biến mất. Hơn nữa, sự tăng trưởng đã ổn định ở những khu vực mà Facebook kiếm được nhiều tiền nhất cho mỗi người dùng, đặc biệt là Hoa Kỳ và châu Âu; sự tăng trưởng trong tương lai sẽ ở các quốc gia đang phát triển với doanh thu thấp và mất thời gian để trở thành trung tâm lợi nhuận.

Khi sự tăng trưởng của người dùng chậm lại, doanh thu của Facebook chỉ sẽ tăng nếu nó có thể thu được nhiều tiền hơn từ người dùng hiện tại và dữ liệu của họ, hoặc tạo ra các nguồn doanh thu mới trên các dịch vụ chưa được thu nhập nhiều như WhatsApp (như nó thông báo sẽ làm vào năm sau). Công ty đã cho thấy khả năng ép được nhiều hơn từ cùng một cộng đồng người dùng trong quá khứ, nhưng đó là một rủi ro và thị trường định giá rủi ro vào giá cổ phiếu của bạn, thường là một cách tàn nhẫn.

Mục thứ hai phức tạp hơn một chút nhưng có thể quan trọng hơn: Facebook cảnh báo rằng biên lợi nhuận hoạt động sẽ giảm. Biên lợi nhuận hoạt động là sự chênh lệch giữa tiền vào cửa và chi phí duy trì hoạt động (được biết đến là chi phí hoạt động hoặc "opex"). Trong một công ty internet, đó chủ yếu là tiền lương (cao) và máy móc (thấp, nhưng tăng với việc sử dụng). Trong cuộc gọi hằng quý với các nhà phân tích, các giám đốc điều hành Facebook nói rằng biên lợi nhuận hoạt động trong tương lai sẽ ở khoảng 30 phần trăm, chứ không phải là khoảng 40 phần trăm như trong nhiều năm qua. So sánh với đó, vẫn cao hơn 10 điểm phần trăm so với Google, và vẫn là một khoản tiền khổng lồ trên doanh thu hàng năm 50 tỷ đô la.

Biên lợi nhuận sẽ giảm khi Facebook triển khai thêm nhân sự để kiểm soát người dùng và nội dung, như công ty đã hứa phản ứng trước các vụ bê bối ngày càng trầm trọng xung quanh cuộc bầu cử năm 2016, can thiệp của Nga, Cambridge Analytica, và làm thế nào để xử lý vấn đề của Alex Jones trên nền tảng của mình. Wall Street đang phản ứng với cú sốc tài chính, không phải là mối quan tâm về quan hệ công chúng, điều đó đã diễn ra suốt nhiều năm qua. Zuckerberg, bất kể bạn nghĩ gì về anh ấy, đã chứng minh đúng với lời hứa trước đó rằng anh ấy sẽ đặt người dùng và quyền riêng tư của họ hơn lợi nhuận. Với chi phí lớn lao, anh ấy đang tuyển một đội ngũ lớn người để giải quyết các vấn đề đa dạng đeo đuổi công ty. Và Wall Street đã trừng phạt công ty vì điều đó.

Chúng ta có nên lo lắng về tương lai của Facebook không?

Bất kể những lầm lạc xung quanh bức ảnh bị kiểm duyệt của một bà mẹ đang cho con bú, Facebook khá giỏi trong việc kiểm soát nội dung, đặc biệt là khi xem xét quy mô mà nó hoạt động. Tôi có một số lịch sử ở đây. Trong cuộc sống trước đây khi làm quản lý sản phẩm tại Facebook, tôi một lần quản lý đội Ad Review chịu trách nhiệm kiểm soát quảng cáo. Kiểm duyệt nội dung khó khăn hơn; có nhiều bài đăng người dùng hơn là quảng cáo trên Facebook. Nhưng cả hai đều đòi hỏi mở rộng những nỗ lực hạn chế và tốn kém của các nhà đánh giá con người khi phải đối mặt với kẻ thù độc ác đang lợi dụng hệ thống của bạn.

Là một phần của nhiệm vụ không mong muốn của tôi trong đánh giá quảng cáo, tôi trình bày kết quả của đội ngũ cho Sheryl Sandberg mỗi quý. Slide chính là cái cho thấy số lượng quảng cáo được xem xét thành công tăng lên với số lượng nhân viên cố định. Đó là một chỉ số quan trọng trong một công ty có bản chất là tổ chức kỹ sư, tập trung vào việc tăng hiệu suất ngày càng tăng. Bây giờ, ưu tiên đó đã mất đi và Facebook sẵn lòng và có khả năng mua càng nhiều con người càng cần thiết, đặc biệt là khi nguồn nội dung được xem xét là dòng lớn của News Feed.

Nghịch lý làm cho tình hình hỗn loạn này có thể đã làm cho vị thế của Facebook mạnh mẽ hơn và làm giảm khả năng trở thành 'MySpace' tiếp theo.

Hãy xem xét điều gì sẽ làm nên thách thức Facebook trong trò chơi của chính mình. Người ta thường nói rằng đoàn quân đi theo dạy bụng (mặc dù không phải của Napoleon, người thường được cho là người nói). Dĩ nhiên, một startup đi theo chi phí hoạt động của mình. Để nuôi dưỡng chi phí hoạt động đó phụ thuộc vào việc đạt được các mốc sử dụng mà các nhà đầu tư đang tài trợ đòi hỏi. Điều này cũng đồng nghĩa với việc thúc đẩy sự phát triển bằng cách tập trung siêu tập trung vào trải nghiệm người dùng, đánh đổi với những điều như kiểm soát nội dung và an ninh người dùng. Đây là chiến lược mà Facebook và Twitter, và tất cả các ứng dụng internet tiêu dùng khác, đã theo đuổi cho đến khi họ bị buộc phải thay đổi.

Bây giờ, các quy tắc đã thay đổi. Hoặc de jure thông qua quy định rõ ràng (trong trường hợp của Châu Âu) hoặc de facto trong trường hợp kỳ vọng người dùng được kích thích bởi các vụ bê bối, các công ty bây giờ phải chi tiêu nhiều hơn để kiểm soát nội dung trên nền tảng của họ, với sự tăng chi phí liên quan và giảm biên lợi nhuận hoạt động. Ngoài chi phí, các startup không được xây dựng để kiểm soát nội dung một cách hiệu quả, và chúng tự nhiên sẽ không có kỹ năng ở đó. Nhiệm vụ đòi hỏi nhiều luật sư đắt tiền, các đội ngũ hoạt động được quản lý bởi các chuyên gia có kinh nghiệm, các chuyên gia an ninh có kỹ năng, và những điều tương tự. Điều này không phải là thành phần tự nhiên của một startup ở giai đoạn đầu.

Kết quả là bất kỳ proto-Zuck nào bây giờ phải cạnh tranh với Zuck thực sự không chỉ trên chiến trường sử dụng mà còn trên các chiến trường kiểm soát nội dung và quan hệ công chúng nữa. Nếu thậm chí một cuộc ồn ào như 'Napalm Girl' là không chấp nhận được, và bất kỳ Alex Jones nào cũng phải bị loại ngay lập tức, điều đó làm cuộc sống của một Zuck muốn thành công trở nên khó khăn hơn.

Giống như chế độ quyền riêng tư mới của châu Âu, mà nhanh chóng khiến một số nhà xuất bản nhỏ và startup rời khỏi Liên minh châu Âu và ưu ái cho các đối thủ cũ như Google và Facebook, quy định (hầu như) luôn hỗ trợ các người chơi lớn, vì họ có thể chịu đựng được chi phí tốt nhất. Trong tương lai, bạn sẽ ít có khả năng thấy những bài diễn thuyết chứa thù hận trong Bản tin của mình, nhờ vào những lời phàn nàn gần đây về nội dung, và Facebook sẽ ít lợi nhuận hơn một chút. Nhưng bạn cũng có khả năng cao hơn để có mặt trên Facebook và ít có khả năng xuất hiện ở bất kỳ nơi nào khác.

• Làm thế nào những ống hút trượt qua khe hở của quản lý chất thải
• Gặp nhà điều tra số thông tin ảo làm lộ tin tức giả mạo
• Làm thế nào để bảo vệ tài khoản của bạn với 2FA tốt hơn
• Đam mê tuyệt vời của một cậu bé nhỏ với quạt
• Muốn Facebook kiểm duyệt lời nói? Có lẽ cân nhắc lại
• Đang tìm kiếm thêm? Đăng ký nhận bản tin hàng ngày của chúng tôi và không bao giờ bỏ lỡ những câu chuyện mới nhất và tuyệt vời nhất của chúng tôi