Tại sao Trái phiếu Chính phủ Mỹ được sử dụng khi xác định tỷ lệ không rủi ro?

Tỷ lệ không rủi ro là tỷ lệ lợi nhuận của một đầu tư mà không có nguy cơ mất vốn. Thường thì, hoặc là tỷ lệ trái phiếu Chính phủ hiện tại, hoặc lãi suất trái phiếu chính phủ dài hạn được sử dụng làm tỷ lệ không rủi ro. Trái phiếu Chính phủ Mỹ được xem là gần như không có nguy cơ mặc nợ vì chúng được bảo đảm hoàn toàn bởi chính phủ Hoa Kỳ.

Phần thưởng rủi ro thị trường là sự khác biệt giữa lợi nhuận dự kiến của một danh mục trừ đi tỷ lệ không rủi ro. Phần thưởng rủi ro thị trường là một thành phần của mô hình định giá tài sản vốn, hay CAPM, mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận. Tỷ lệ không rủi ro còn quan trọng hơn nữa trong việc định giá trái phiếu, vì giá trị trái phiếu thường được trích dẫn là sự khác biệt giữa lãi suất của trái phiếu và tỷ lệ không rủi ro.

Trái phiếu Chính phủ Mỹ

Tỷ lệ không rủi ro là giả định, vì mọi đầu tư đều có một loại rủi ro đi kèm. Tuy nhiên, Trái phiếu Chính phủ Mỹ là loại đầu tư gần nhất có thể đạt tới việc không có rủi ro với một vài lý do. Chính phủ Hoa Kỳ chưa bao giờ mặc nợ trái phiếu của mình, ngay cả trong những thời điểm khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng.

Trái phiếu Chính phủ Mỹ (T-bills) là các chứng khoán ngắn hạn có thời hạn đáo hạn trong một năm hoặc ít hơn, thường được phát hành với mệnh giá là 1,000 đô la. T-bills được bán đấu giá tại hoặc dưới mệnh giá của chúng, và các nhà đầu tư sẽ nhận lại mệnh giá của chứng khoán khi đáo hạn. Bởi vì chính phủ luôn hoàn trả cho các chủ trái phiếu tại mệnh giá khi chúng đáo hạn, chúng được coi là tài sản không rủi ro.

Vì Trái phiếu Chính phủ Mỹ được trả tại mệnh giá của chúng trong các thời hạn đáo hạn tương đối ngắn và không có các khoản thanh toán lãi suất đều đặn (còn gọi là lãi suất cố định), do đó cũng không có rủi ro lãi suất trong khi nắm giữ. T-bills do đó là một dạng của trái phiếu không kỳ hạn. Bất kỳ ai cũng có thể mua T-bills trong các phiên đấu giá hàng tuần của Bộ Tài chính. Đây là một công cụ rất đơn giản để các nhà đầu tư hiểu và sử dụng. T-bills được chính phủ phát hành để tài trợ cho nợ công quốc gia. Lãi suất trên các trái phiếu chính phủ dài hạn đôi khi được sử dụng làm tỷ lệ không rủi ro tùy thuộc vào đầu tư được phân tích.