Tài trợ nợ hoạt động như thế nào?

Tài trợ nợ là gì?

Tài trợ nợ xảy ra khi một công ty huy động tiền cho vốn lưu động hoặc chi phí vốn bằng cách bán các công cụ nợ cho các nhà đầu tư cá nhân và/hoặc tổ chức. Đổi lại, các cá nhân hoặc tổ chức này trở thành chủ nợ và nhận được lời hứa rằng tiền gốc và lãi suất sẽ được hoàn trả.

Những Điểm Chính

Cách hoạt động của tài trợ nợ

Khi một công ty cần tiền, có ba cách để huy động vốn: bán cổ phần, vay nợ hoặc sử dụng kết hợp cả hai. Cổ phần đại diện cho một phần quyền sở hữu trong công ty, mang lại cho cổ đông quyền nhận phần thu nhập tương lai nhưng không cần phải trả lại. Nếu công ty phá sản, cổ đông là những người cuối cùng nhận tiền. Cách khác để huy động vốn trong thị trường nợ là phát hành cổ phiếu trong một đợt chào bán công khai; điều này gọi là tài trợ vốn cổ phần.

Một công ty có thể chọn tài trợ nợ, tức là bán các sản phẩm thu nhập cố định như trái phiếu, kỳ phiếu hoặc tín phiếu cho các nhà đầu tư để thu được vốn cần thiết cho sự phát triển và mở rộng hoạt động. Khi một công ty phát hành trái phiếu, các nhà đầu tư mua trái phiếu là những người cho vay, có thể là nhà đầu tư cá nhân hoặc tổ chức cung cấp tài trợ nợ cho công ty. Số tiền vay - còn gọi là vốn gốc - phải được hoàn trả vào một ngày đã thỏa thuận trong tương lai. Nếu công ty phá sản, người cho vay có quyền ưu tiên cao hơn đối với bất kỳ tài sản thanh lý nào so với cổ đông.

Những lưu ý đặc biệt

Chi phí nợ

Cấu trúc vốn của một công ty bao gồm vốn cổ phần và nợ. Chi phí vốn cổ phần là các khoản thanh toán cổ tức cho cổ đông, còn chi phí nợ là các khoản thanh toán lãi suất cho trái chủ. Khi một công ty phát hành nợ, không chỉ cam kết trả lại số vốn gốc, mà còn cam kết bồi thường cho các trái chủ bằng cách thanh toán lãi suất hàng năm, gọi là các khoản thanh toán coupon. Lãi suất trả trên các công cụ nợ này đại diện cho chi phí vay của công ty phát hành.

Tổng chi phí của tài trợ vốn cổ phần và tài trợ nợ là chi phí vốn của một công ty. Chi phí vốn đại diện cho lợi nhuận tối thiểu mà một công ty phải đạt được trên vốn của mình để thỏa mãn cổ đông, chủ nợ và các nhà cung cấp vốn khác. Quyết định đầu tư của một công ty liên quan đến các dự án mới và hoạt động kinh doanh nên luôn tạo ra lợi nhuận cao hơn chi phí vốn. Nếu lợi nhuận từ các khoản chi tiêu vốn của công ty thấp hơn chi phí vốn, công ty không tạo ra thu nhập dương cho các nhà đầu tư của mình. Trong trường hợp này, công ty có thể cần xem xét lại và cân bằng lại cấu trúc vốn của mình.

Công thức tính chi phí tài trợ nợ là:

KD = Chi phí lãi vay x (1 - Thuế suất)

trong đó KD = chi phí nợ

Vì lãi suất nợ thường được khấu trừ thuế, chi phí lãi vay được tính trên cơ sở sau thuế để làm cho nó có thể so sánh với chi phí vốn cổ phần, do thu nhập từ cổ phiếu cũng bị đánh thuế.

Đo lường tài trợ nợ

Một chỉ số dùng để đo lường và so sánh mức độ sử dụng tài trợ nợ của vốn công ty là tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E). Ví dụ, nếu tổng nợ là 2 tỷ USD và tổng vốn cổ đông là 10 tỷ USD, tỷ lệ D/E là 2 tỷ USD / 10 tỷ USD = 1/5, hoặc 20%. Điều này có nghĩa là cứ mỗi 1 USD tài trợ nợ thì có 5 USD vốn cổ phần. Nói chung, tỷ lệ D/E thấp được ưa chuộng hơn tỷ lệ cao, mặc dù một số ngành công nghiệp có mức độ chịu đựng nợ cao hơn. Cả nợ và vốn đều có thể được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán.

Các loại tài trợ nợ khác

Ngoài việc phát hành trái phiếu, đây là danh sách các loại tài trợ nợ phổ biến khác. Lưu ý rằng một số tùy chọn có thể khó khăn hơn đối với các doanh nghiệp nhỏ, đặc biệt nếu họ chưa hoạt động lâu hoặc tình hình tài chính không mạnh như các công ty lớn.

• Khoản vay có kỳ hạn: Khoản vay có kỳ hạn liên quan đến việc vay một số vốn lớn từ ngân hàng hoặc tổ chức tài chính phải được hoàn trả trong một khoảng thời gian xác định trước. Nó có thể có lãi suất cố định hoặc thả nổi. Các khoản vay này thường được cấu trúc với các khoản thanh toán hàng tháng đều đặn bao gồm cả vốn gốc và lãi suất.
• Dòng tín dụng: Dòng tín dụng là một khoản vay linh hoạt cung cấp cho doanh nghiệp một số vốn cụ thể có thể rút khi cần. Nó giống như cách thẻ tín dụng hoạt động, doanh nghiệp chỉ trả lãi suất trên số tiền thực sự sử dụng. Dòng tín dụng đặc biệt hữu ích để quản lý dòng tiền, trang trải chi phí hoạt động ngắn hạn và giải quyết các chi phí bất ngờ.
• Cơ sở tín dụng quay vòng: Cơ sở tín dụng quay vòng hoạt động giống như dòng tín dụng nhưng thường lớn hơn và được sử dụng bởi các doanh nghiệp lớn hơn. Các cơ sở này cung cấp một nguồn vốn mà doanh nghiệp có thể rút và trả lại nhiều lần (nhưng không vượt quá hạn mức tín dụng đến một số tiền nhất định).
• Tài trợ thiết bị: Tài trợ thiết bị liên quan đến việc vay vốn cụ thể để mua thiết bị quan trọng cho kinh doanh, với thiết bị đó làm tài sản thế chấp. Loại khoản vay hoặc cho thuê này cho phép doanh nghiệp mua máy móc, phương tiện, công nghệ và các tài sản cần thiết khác cho hoạt động mà không cần chi tiêu ngay lập tức.
• Ứng tiền mặt từ thương gia: Ứng tiền mặt từ thương gia cung cấp cho doanh nghiệp một khoản tiền lớn đổi lại một phần trăm doanh số thẻ tín dụng tương lai. Loại tài trợ này phổ biến với các doanh nghiệp có khối lượng giao dịch thẻ tín dụng cao cần tiền ngay lập tức. Tuy nhiên, ứng tiền mặt từ thương gia có thể có chi phí cao hơn so với các khoản vay truyền thống.
• Tín dụng thương mại: Tín dụng thương mại là một hình thức tài trợ ngắn hạn được cung cấp bởi nhà cung cấp. Đó là khi một công ty có thể mua hàng, sau đó thanh toán sau 30 hoặc 60 ngày. Loại tài trợ này giúp doanh nghiệp quản lý hàng tồn kho và sản xuất hàng hóa cần thiết để có dòng tiền thanh toán hóa đơn.
• Nợ chuyển đổi: Nợ chuyển đổi là một hình thức tài trợ lai giữa nợ và vốn cổ phần, trong đó các khoản vay có thể chuyển đổi thành cổ phần trong công ty sau này. Một công ty có thể chọn phát hành trái phiếu nhưng cho phép người giữ trái phiếu có tùy chọn chuyển đổi từ tài trợ nợ sang tài trợ vốn cổ phần sau này.

Tài trợ nợ và lãi suất

Một số nhà đầu tư vào nợ chỉ quan tâm đến việc bảo vệ vốn gốc, trong khi những người khác muốn có lợi nhuận dưới dạng lãi suất. Tỷ lệ lãi suất được xác định bởi thị trường và mức độ tín nhiệm của người vay. Lãi suất cao hơn ám chỉ rủi ro vỡ nợ cao hơn và do đó, mang mức độ rủi ro cao hơn. Lãi suất cao giúp bù đắp cho người vay về rủi ro gia tăng. Ngoài việc trả lãi, tài trợ nợ thường yêu cầu người vay tuân thủ một số quy tắc về hiệu suất tài chính. Những quy tắc này được gọi là các điều khoản ràng buộc.

Tài trợ nợ có thể khó đạt được. Tuy nhiên, đối với nhiều công ty, nó cung cấp nguồn tài trợ với lãi suất thấp hơn so với tài trợ vốn cổ phần, đặc biệt trong giai đoạn lãi suất thấp lịch sử. Một ưu điểm khác của tài trợ nợ là lãi suất trên nợ được khấu trừ thuế. Tuy nhiên, thêm quá nhiều nợ có thể làm tăng chi phí vốn, từ đó giảm giá trị hiện tại của công ty.

Tài trợ nợ so với tài trợ vốn cổ phần

Sự khác biệt chính giữa tài trợ nợ và tài trợ vốn cổ phần là tài trợ vốn cổ phần cung cấp thêm vốn lưu động mà không có nghĩa vụ hoàn trả. Tài trợ nợ phải được hoàn trả, nhưng công ty không cần phải từ bỏ một phần quyền sở hữu để nhận được vốn.

Hầu hết các công ty sử dụng một sự kết hợp giữa tài trợ nợ và vốn cổ phần. Các công ty lựa chọn tài trợ nợ hoặc vốn cổ phần, hoặc cả hai, phụ thuộc vào loại nguồn vốn dễ dàng tiếp cận nhất, tình trạng dòng tiền của họ và sự quan trọng của việc duy trì kiểm soát sở hữu. Tỷ lệ D/E cho thấy bao nhiêu vốn được lấy thông qua nợ so với vốn cổ phần. Chủ nợ thường nhìn nhận tích cực một tỷ lệ D/E tương đối thấp, điều này có lợi cho công ty nếu cần truy cập vào tài trợ nợ bổ sung trong tương lai.

Ưu điểm và nhược điểm của tài trợ nợ

Lợi ích của tài trợ nợ

Một lợi thế của tài trợ nợ là nó cho phép doanh nghiệp tận dụng một khoản tiền nhỏ thành một số tiền lớn hơn, giúp cho sự phát triển nhanh hơn so với những gì có thể đạt được. Một lợi thế khác là các khoản thanh toán trên nợ có thể được khấu trừ thuế.

Tài trợ nợ cũng cho phép doanh nghiệp giữ lại sự sở hữu và kiểm soát. Khác với tài trợ vốn cổ phần, nơi các cổ đông mua lại phần sở hữu, chủ doanh nghiệp không cần phải từ bỏ bất kỳ sự kiểm soát hoặc quyền ra quyết định nào trong công ty.

Như chúng ta đã thảo luận trước đó, tài trợ nợ có thể hiệu quả hơn so với tài trợ vốn cổ phần. Ngoài ra, sau khi nợ được trả, mối quan hệ với người cho vay kết thúc và không có các nghĩa vụ tiếp theo. Ngược lại, các nhà đầu tư vốn cổ phần thường mong đợi cổ tức liên tục và một phần lợi nhuận, điều này có thể đắt đỏ hơn trong dài hạn. Cách duy nhất để dập tắt điều này là thông qua việc mua lại cổ phiếu.

Nhược điểm của tài trợ nợ

Nhược điểm chính của tài trợ nợ là phải trả lãi cho các nhà cho vay, điều này có nghĩa là số tiền trả sẽ vượt quá số tiền vay. Các khoản thanh toán trên nợ phải được thực hiện bất kể doanh thu kinh doanh, điều này có thể rất rủi ro đối với các công ty nhỏ hoặc mới thành lập chưa có dòng tiền thuần thực sự ổn định.

Mức nợ cao có thể ảnh hưởng tiêu cực đến bảng cân đối kế toán và tỷ số tài chính của công ty. Điều này có thể khiến doanh nghiệp trông có vẻ rủi ro hơn đối với các nhà đầu tư và người cho vay, có thể dẫn đến chi phí vay cao hơn trong tương lai. Mức nợ cao cũng có thể hạn chế sự linh hoạt của công ty, vì một phần lớn doanh thu của nó sẽ bị ràng buộc trong việc phục vụ nợ.

Ngoài ra, tài trợ nợ thường liên quan đến các điều khoản ràng buộc nghiêm ngặt. Người cho vay có thể áp đặt các điều kiện hạn chế việc vay thêm, chỉ đạo một số tỷ lệ tài chính cụ thể phải được duy trì, hoặc hạn chế các loại đầu tư hoặc chi tiêu mà một công ty có thể tiến hành. Đây là một chiến lược quản lý rủi ro để đảm bảo người cho vay có an toàn trong cách công ty được điều hành.

Các Ví dụ về Tài trợ Nợ là gì?

Các Loại hình Tài trợ Nợ là gì?

Tài trợ nợ là một khoản vay?

Tại sao một công ty lại chọn tài trợ nợ thay vì tài trợ vốn cổ phần?

Tài trợ nợ là tốt hay xấu?

Điểm quan trọng nhất

Hầu hết các công ty sẽ cần một dạng tài trợ nợ nào đó. Các nguồn tài chính bổ sung cho phép các công ty đầu tư vào tài nguyên mà họ cần để phát triển. Đặc biệt là các doanh nghiệp nhỏ và mới cần tiếp cận vốn để mua thiết bị, máy móc, vật tư, hàng tồn kho và bất động sản. Mối quan tâm chính với tài trợ nợ là người vay phải chắc chắn rằng họ có dòng tiền đủ để thanh toán gốc và lãi suất phải trả liên quan đến khoản vay.