Tận dụng cổ tức trong danh mục đầu tư của bạn

Trong giai đoạn bùng nổ dotcom vào cuối những năm 1990, việc đầu tư vào cổ phiếu có cổ tức là điều mà ai cũng coi như chuyện cười. Lúc bấy giờ, mọi thứ đều tăng trưởng với tỷ lệ hai con số, và không ai muốn nhận lãi suất cổ tức thấp 2% nhạt nhẽo. Sau khi thị trường bò kết thúc vào những năm 1990, cổ tức lại trở nên hấp dẫn một lần nữa.

Đối với nhiều nhà đầu tư, việc đầu tư vào cổ phiếu trả cổ tức đã trở nên hợp lý. Mặc dù chúng ta đã chứng kiến nhiều đợt tăng trưởng thị trường kể từ những năm 1990, cổ phiếu trả cổ tức “nhạt nhẽo” vẫn là một trong những cơ hội tốt nhất cho nhà đầu tư thông thường.

Những điểm chính cần nhớ

Cổ tức là gì?

Cổ tức là khoản thanh toán tiền mặt từ lợi nhuận của công ty. Được công bố bởi ban điều hành của công ty và phân phối cho cổ đông. Nói cách khác, cổ tức là phần lợi nhuận của công ty được chia cho cổ đông như là một phần sở hữu của công ty. Ngoài các chiến lược tùy chọn, cổ tức là cách duy nhất giúp nhà đầu tư có lãi từ việc sở hữu cổ phiếu mà không giảm tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty.

Khi một công ty có lợi nhuận từ hoạt động, ban quản lý có thể làm hai việc với lợi nhuận đó: Họ có thể quyết định giữ lại nó, về cơ bản là tái đầu tư vào công ty với hy vọng tạo ra nhiều lợi nhuận hơn và do đó làm tăng giá cổ phiếu, hoặc họ có thể phân phối một phần lợi nhuận cho cổ đông dưới dạng cổ tức. Ban quản lý cũng có thể chọn mua lại một số cổ phiếu của chính mình — một động thái cũng sẽ có lợi cho cổ đông.

Một công ty phải tiếp tục tăng trưởng với tốc độ trên mức trung bình để chứng minh rằng việc tái đầu tư vào chính nó thay vì trả cổ tức là hợp lý. Nói chung, khi tốc độ tăng trưởng của một công ty chậm lại, giá cổ phiếu của nó sẽ không tăng nhiều, và cổ tức sẽ là cần thiết để giữ cổ đông ở lại. Sự chậm lại này xảy ra với hầu hết các công ty sau khi họ đạt được vốn hóa thị trường lớn. Một công ty đơn giản là đạt đến một kích cỡ mà nó không còn tiềm năng để tăng trưởng với tỷ lệ hàng năm 30% đến 40%, giống như một cổ phiếu vốn hóa nhỏ, bất kể số tiền được đổ vào nó. Tại một điểm nhất định, định luật của số lớn làm cho một công ty vốn hóa siêu lớn và tỷ lệ tăng trưởng vượt trội so với thị trường là một kết hợp không thể.

Cùng nhau một lần nữa: Microsoft và Apple

Những thay đổi mà Microsoft chứng kiến vào năm 2003 là minh chứng hoàn hảo cho điều gì có thể xảy ra khi mức tăng trưởng của một công ty bắt đầu chậm lại. Vào tháng 1 năm 2003, công ty cuối cùng cũng công bố sẽ trả cổ tức: Microsoft có quá nhiều tiền trong ngân hàng mà đơn giản là không thể tìm đủ dự án đáng giá để chi tiêu. Sau tất cả, một cổ phiếu tăng trưởng mạnh không thể tồn tại mãi mãi.

Việc Microsoft bắt đầu trả cổ tức không phải là dấu hiệu cho thấy sự suy thoái của công ty. Thay vào đó, nó cho thấy rằng Microsoft đã trở thành một công ty khổng lồ và đã bước vào giai đoạn mới trong vòng đời của nó, điều này có nghĩa là có lẽ nó sẽ không thể tăng gấp đôi và gấp ba với tốc độ như trước đây. Vào tháng 9 năm 2018, Microsoft thông báo nâng cấp cổ tức lên 9.5% lên 46 xu mỗi cổ phiếu.

Câu chuyện tương tự đã diễn ra tại Apple. Apple luôn định vị mình là đối thủ của Microsoft không có cách sử dụng tiền mặt tốt hơn là đổ tiền lại vào công ty hoặc vào các thương vụ mua lại. Tuy nhiên, vào năm 2012, Apple bắt đầu trả cổ tức và vượt qua Exxon để trở thành công ty trả cổ tức lớn nhất thế giới vào năm 2017. Đến ngày 28 tháng 7 năm 2022, Apple đã trả cổ tức cho cổ đông là 23 xu mỗi cổ phiếu.

Cổ tức sẽ không đánh lừa bạn

Bằng việc chọn trả cổ tức, ban quản lý thực chất đang thừa nhận rằng lợi nhuận từ hoạt động sẽ tốt hơn nếu được phân phối cho cổ đông thay vì đưa lại vào công ty. Nói cách khác, ban quản lý cho rằng việc tái đầu tư lợi nhuận để đạt được sự phát triển tiếp theo sẽ không mang lại lợi ích cao hơn cho cổ đông so với việc trả cổ tức.

Còn một động cơ khác để một công ty trả cổ tức — việc trả cổ tức tăng dần được coi là một chỉ báo mạnh mẽ về sự thành công liên tục của công ty. Điều tuyệt vời về cổ tức là chúng không thể được giả mạo; chúng được trả hoặc không được trả, được tăng hoặc không được tăng.

Điều này không phải là trường hợp với lợi nhuận, mà về cơ bản là dự đoán tốt nhất của kế toán về tính khả thi của một công ty. Quá nhiều lần, các công ty phải điều chỉnh lại lợi nhuận đã báo cáo trong quá khứ do các thực tiễn kế toán quyết liệt, và điều này có thể gây ra rắc rối lớn cho các nhà đầu tư, người có thể đã dựa vào dự đoán giá cổ phiếu trong tương lai dựa trên những lợi nhuận lịch sử không đáng tin cậy này.

Tốc độ tăng trưởng dự kiến cũng không đáng tin cậy. Một công ty có thể nói nhiều về những cơ hội tăng trưởng tuyệt vời sẽ mang lại lợi nhuận sau vài năm, nhưng không có đảm bảo rằng nó sẽ tận dụng tối đa lợi nhuận tái đầu tư của mình. Khi các kế hoạch mạnh mẽ của một công ty cho tương lai (ảnh hưởng đến giá cổ phiếu hiện tại của nó) không thành hiện thực, danh mục đầu tư của bạn rất có thể sẽ chịu thiệt hại.

Tuy nhiên, bạn có thể yên tâm rằng không có kế toán viên nào có thể điều chỉnh lại cổ tức và lấy lại chi phiếu cổ tức của bạn. Hơn nữa, cổ tức không thể bị lãng phí bởi công ty cho các chiến lược mở rộng kinh doanh không thành công. Cổ tức mà bạn nhận được từ cổ phiếu của mình là 100% của bạn. Bạn có thể sử dụng chúng cho bất cứ điều gì bạn muốn, như trả nợ thế chấp hoặc tiêu dùng làm thu nhập thêm.

Ai Quyết Định Chính Sách Cổ Tức?

Hội đồng quản trị của công ty quyết định tỷ lệ phần trăm lợi nhuận sẽ được trả cho cổ đông, sau đó đưa phần lợi nhuận còn lại vào công ty. Mặc dù cổ tức thường được phân phối hàng quý, nhưng điều quan trọng là phải nhớ rằng công ty không có nghĩa vụ phải trả cổ tức vào mỗi quý. Trên thực tế, công ty có thể ngừng trả cổ tức vào bất kỳ thời điểm nào, nhưng điều này hiếm khi xảy ra—đặc biệt là đối với một công ty có lịch sử dài trong việc trả cổ tức.

Nếu mọi người đã quen với việc nhận cổ tức hàng quý từ một công ty trưởng thành, một việc ngừng trả tiền cho nhà đầu tư đột ngột sẽ là một thảm họa tài chính doanh nghiệp. Trừ khi quyết định ngừng trả cổ tức được hỗ trợ bởi một chiến lược thay đổi—ví dụ như đầu tư toàn bộ lợi nhuận giữ lại vào các dự án mở rộng mạnh mẽ—nó sẽ cho thấy có điều gì đó hoàn toàn sai lầm với công ty. Vì lý do này, hội đồng quản trị thường sẽ nỗ lực để tiếp tục trả ít nhất là cùng một số tiền cổ tức.

Cổ Phiếu Trả Cổ Tức Tương Đồng Với Trái Phiếu Như Thế Nào

Khi đánh giá ưu điểm và nhược điểm của các cổ phiếu trả cổ tức, bạn cũng nên xem xét tính dao động và hiệu suất giá cổ phiếu so với các cổ phiếu tăng trưởng thuần túy không trả cổ tức.

Bởi vì các công ty niêm yết thường phải đối mặt với phản ứng tiêu cực từ thị trường nếu họ ngừng hoặc giảm cổ tức, nhà đầu tư có thể chắc chắn họ sẽ nhận được thu nhập từ cổ tức thường xuyên trong suốt thời gian nắm giữ cổ phiếu. Do đó, nhà đầu tư thường tin cậy vào cổ tức một cách tương tự như họ tin vào lãi suất từ trái phiếu doanh nghiệp và trái phiếu chứng khoán.

Vì chúng có thể được coi là những loại trái phiếu giả, các cổ phiếu trả cổ tức có xu hướng có các đặc tính giá cả khá khác biệt so với các cổ phiếu tăng trưởng. Điều này bởi vì chúng cung cấp thu nhập thường xuyên tương tự như một trái phiếu, nhưng vẫn cung cấp cho nhà đầu tư cơ hội hưởng lợi từ việc giá cổ phiếu tăng nếu công ty làm ăn tốt.

Nhà đầu tư đang tìm cách tiếp cận tiềm năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán và sự an toàn của thu nhập cố định (vừa phải) do cổ tức nên cân nhắc thêm cổ phiếu có lợi suất cổ tức cao vào danh mục đầu tư của họ. Một danh mục có cổ phiếu trả cổ tức có khả năng sẽ thấy ít dao động giá hơn so với một danh mục cổ phiếu tăng trưởng.

Hiểu Rõ Những Rủi Ro

Cổ tức không bao giờ được đảm bảo và phải chịu các rủi ro cụ thể của từng công ty và liên quan đến thị trường giống như giá cổ phiếu. Trong thời điểm bất ổn, ban lãnh đạo sẽ phải đưa ra quyết định về việc xử lý cổ tức của mình.

Trong lĩnh vực ngân hàng trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008-2009, trước cuộc khủng hoảng, các ngân hàng nổi tiếng với việc trả cổ tức cao cho cổ đông. Nhà đầu tư coi những cổ phiếu này là ổn định với lợi suất cao, nhưng khi các ngân hàng bắt đầu gặp khó khăn và chính phủ can thiệp với các gói cứu trợ, lợi suất cổ tức tăng cao trong khi giá cổ phiếu giảm. Ví dụ, Wells Fargo đã tăng lợi suất cổ tức từ $0.26-0.28 mỗi cổ phiếu vào năm 2006 và $0.28-0.31 mỗi cổ phiếu vào năm 2007, nhưng phải tăng lên $0.31-0.34 mỗi cổ phiếu vào năm 2008. Ngân hàng buộc phải giảm cổ tức từ $0.38 xuống còn $0.05 vào năm 2009.

The Bottom Line

Một công ty không thể tiếp tục phát triển mãi mãi. Khi nó đạt đến một kích thước nhất định và cạn kiệt tiềm năng tăng trưởng, phân phối cổ tức có lẽ là cách tốt nhất để ban lãnh đạo đảm bảo rằng cổ đông nhận được lợi nhuận từ lợi nhuận của công ty. Một thông báo cổ tức có thể là dấu hiệu cho thấy sự phát triển của một công ty đã chậm lại, nhưng đây cũng là bằng chứng cho thấy khả năng bền vững để kiếm tiền. Thu nhập bền vững này có khả năng tạo ra một số ổn định giá khi được trả thường xuyên dưới dạng cổ tức. Đặc biệt, tiền mặt trong tay bạn chứng minh rằng lợi nhuận thực sự có, và bạn có thể tái đầu tư hoặc sử dụng chúng theo ý thích của mình.