Targeted Accrual Redemption Note (TARN): Là gì và Cách hoạt động ra sao

Targeted Accrual Redemption Note là gì?

Một targeted accrual redemption note (TARN) là một sản phẩm tài chính phức tạp kết thúc khi đạt đến giới hạn về thanh toán lãi suất cho người nắm giữ.

Target accrual redemption notes (TARN) có đặc điểm nổi bật là có thể bị chấm dứt sớm. Nếu việc tích luỹ các phiếu lãi suất đạt đến một số tiền xác định trước ngày thanh toán, người nắm giữ chi phiếu nhận được thanh toán cuối cùng cho giá trị gốc và hợp đồng kết thúc.

Những điểm chính cần nhớ

Hiểu rõ về Targeted Accrual Redemption Notes (TARNs)

Một targeted accrual redemption note về cơ bản là một tấm phiếu liên kết với chỉ số có một số lượng phiếu lãi suất đại diện cho giới hạn đích đến. Sau khi đạt đến giới hạn đích đến, tấm phiếu sẽ bị chấm dứt với việc thanh toán giá trị gốc. Vì vậy, thường có một lãi suất khởi điểm hấp dẫn kết hợp với khả năng nhận lại giá trị gốc một cách nhanh chóng. Một tấm phiếu liên kết với chỉ số là một sản phẩm đầu tư kết hợp giữa đầu tư thu nhập cố định với khả năng thu nhập tiềm năng bổ sung liên quan đến hiệu suất của một chỉ số chứng khoán như chỉ số S&P 500.

Ngoài những đặc điểm liên kết với chỉ số này, TARNs tương tự như các tấm phiếu lãi suất đảo ngược trong đó chỉ số tham chiếu có thể là Euribor hoặc một tỷ lệ tương tự. TARNs cũng có thể được hiểu như là các lựa chọn phụ thuộc vào con đường: người sử dụng cuối cùng mua một dải tùy chọn mua trong khi bán một dải tùy chọn bán với giá trị thực tế gấp đôi so với tùy chọn mua. Hợp đồng có thể bao gồm điều khoản knock-out chấm dứt nếu chỉ số tham chiếu đạt đến một mức nhất định.

Hợp đồng TARN ngoại hối hoặc FX-TARN là một dạng phổ biến của TARN trong đó các bên liên quan trao đổi tiền tệ với tỷ lệ đã được quy định trước vào các ngày đã được quy định trước. Số tiền tiền tệ được trao đổi thay đổi tùy thuộc vào việc tỷ lệ có cao hơn hay thấp hơn giá trị chuyển tiếp đã được thiết lập.

Định giá của Targeted Accrual Redemption Notes (TARNs)

Việc định giá targeted accrual redemption notes có thể gặp khó khăn vì các thời gian chu kỳ chuộng nhận được đang phụ thuộc vào coupons đã nhận được cho đến nay. Một khi đạt đến mức knock-out, đầu tư sẽ kết thúc và vốn gốc được hoàn trả. Từ góc nhìn của nhà đầu tư, một tỷ lệ lãi suất khởi điểm tốt trong một thời gian và sự trả vốn sớm là kết quả lý tưởng. Tuy nhiên, tùy thuộc vào cách các tỷ lệ chỉ số thực hiện, một nhà đầu tư có thể bị mắc kẹt trong đầu tư và thấy giá trị thời gian của tiền giảm đi những gì trước đây là một đầu tư ngắn hạn hấp dẫn.

Nói chung, giá trị của một phiếu là giá trị hiện tại của giá trị gốc và các khoản thanh toán lãi suất. Tuy nhiên, có sự không chắc chắn với targeted accrual redemption notes vì không phải tất cả các khoản thanh toán lãi suất sẽ nhận được. Vì vậy, thay vì tính toán tuyến tính trên giá trị hiện tại, một TARN yêu cầu mô phỏng dao động lãi suất để đánh giá xác suất kích hoạt mức knock-out dựa trên các điều khoản của phiếu. TARNs liên quan đến các chỉ số biến động sẽ tất yếu khó định giá chính xác hơn.