TED Spread Là Gì? Định Nghĩa, Cách Sử Dụng và Cách Tính Toán

TED Spread Là Gì?

TED spread là sự khác biệt giữa chi phí cho vay qua ba tháng của kho bạc Hoa Kỳ và tỷ lệ LIBOR ba tháng dựa trên đô la Mỹ. Nói cách khác, TED spread là sự khác biệt giữa lãi suất trên nợ công ngắn hạn Mỹ và lãi suất trên các khoản vay liên ngân hàng.

TED là viết tắt của tỷ lệ Treasury-EuroDollar.

Những Điều Cần Lưu Ý

Hiểu về TED Spread

TED spread ban đầu được tính toán là sự khác biệt giá giữa hợp đồng tương lai ba tháng trên Chính phủ Hoa Kỳ và hợp đồng ba tháng cho Eurodollars có cùng tháng hết hạn. Sau khi hợp đồng tương lai trên các đài T-bill bị rút khỏi sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CME) sau khi sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1987, TED spread đã được sửa đổi. Nó được tính là sự khác biệt giữa lãi suất mà các ngân hàng có thể cho vay cho nhau trong ba tháng và lãi suất mà Chính phủ có thể vay tiền trong một giai đoạn ba tháng.

TED spread được sử dụng như một chỉ số đo lường rủi ro tín dụng. Điều này bởi vì trái phiếu Chính phủ Mỹ được coi là không rủi ro và đo lường một cược vô cùng an toàn - khả năng tin cậy tín dụng của chính phủ Mỹ. Ngoài ra, LIBOR là một chỉ số được định giá bằng đô la để phản ánh xếp hạng tín dụng của các tín dụng doanh nghiệp hoặc rủi ro tín dụng mà các ngân hàng quốc tế lớn đảm nhận khi cho vay tiền cho nhau. Bằng cách so sánh tỷ lệ không rủi ro với bất kỳ lãi suất nào khác, một nhà phân tích có thể xác định sự khác biệt trong rủi ro được thực hiện. Theo mô hình này, TED spread có thể được hiểu là sự khác biệt giữa lãi suất mà nhà đầu tư đòi hỏi từ chính phủ để đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn và lãi suất mà các nhà đầu tư đòi hỏi các ngân hàng lớn.

Khi TED spread tăng lên, nguy cơ vỡ nợ trên các khoản vay liên ngân hàng được coi là đang tăng. Các ngân hàng cho vay liên ngân hàng sẽ đòi hỏi mức lãi suất cao hơn hoặc sẵn sàng chấp nhận lợi tức thấp hơn trên các đầu tư an toàn như trái phiếu T-bills. Nói cách khác, càng cao nguy cơ thanh khoản hoặc thanh khoản của một hoặc nhiều ngân hàng, thì các nhà cho vay hoặc nhà đầu tư sẽ yêu cầu mức lãi suất cao hơn cho các khoản vay cho các ngân hàng khác so với khoản vay cho chính phủ. Khi sự chênh lệch giảm, nguy cơ vỡ nợ được coi là đang giảm. Trong trường hợp này, các nhà đầu tư sẽ bán trái phiếu T-bills và đầu tư lại số tiền thu được vào thị trường chứng khoán được cho là cung cấp tỷ lệ sinh lời tốt hơn trên các khoản đầu tư.

Cách Tính Toán và Ví dụ về TED Spread

TED spread là một phép tính tương đối đơn giản:

TED Spread = Lãi suất 3 tháng LIBOR - Lãi suất 3 tháng T-bill

Tất nhiên, việc để St. Louis Fed tính toán và biểu đồ hóa nó cho bạn sẽ dễ dàng hơn nhiều.

Thường thì, kích thước của spread được chỉ định bằng điểm cơ sở (bps). Ví dụ, nếu lãi suất T-bill là 1,43% và LIBOR là 1,79%, thì TED spread là 36 bps. TED spread dao động theo thời gian nhưng thường dao động trong khoảng từ 10 đến 50 bps. Tuy nhiên, spread này có thể tăng cao hơn trong các thời điểm khủng hoảng kinh tế.

Ví dụ, sau khi Lehman Brothers sụp đổ vào năm 2008, TED spread đã đạt mức cao nhất là 450 điểm cơ sở. Sự suy thoái trong nền kinh tế cho thấy cho các ngân hàng biết rằng các ngân hàng khác có thể gặp vấn đề về thanh khoản, dẫn đến việc các ngân hàng hạn chế cho vay liên ngân hàng. Điều này dẫn đến TED spread mở rộng và sự cung cấp tín dụng giảm cho vay cá nhân và doanh nghiệp trong nền kinh tế.