Thị trường nghịch đảo: Nguyên nhân và Ví dụ

Thị trường nghịch đảo là gì?

Trong thị trường tương lai, thị trường nghịch đảo xảy ra khi giá hiện tại và các hợp đồng gần hạn chót cao hơn so với các hợp đồng xa hạn. Giá hiện tại là giá hiện tại mà một tài sản có thể được mua hoặc bán. Hạn mức là ngày mà cuộc sống của giao dịch hoặc công cụ tài chính kết thúc, sau đó phải được gia hạn hoặc bị bỏ qua.

Những điều quan trọng cần biết

Hiểu về Thị trường Nghịch đảo

Một thị trường nghịch đảo có thể xuất hiện vì nhiều lý do khác nhau, bao gồm sự giảm cung ngắn hạn, dẫn đến việc giá hiện tại tăng. Nếu dự kiến ​​nhu cầu sẽ giảm trong tương lai, giá sẽ giảm.

Cả thị trường nghịch đảo và thị trường bình thường so sánh giá tương lai tại các hạn mức khác nhau. Thị trường nghịch đảo cho thấy giá tương lai giảm theo thời gian, trong khi thị trường bình thường thấy giá tương lai tăng theo thời gian.

Một thị trường tương lai bị nghịch đảo nếu giá hiện tại cao hơn cho một hợp đồng hết hạn trong một tháng so với một hợp đồng hết hạn trong bốn tháng. Trong một thị trường tương lai bình thường, giá tương lai cao hơn khi đi vào tương lai. Giá hiện tại thấp hơn giá của một hợp đồng hết hạn trong một tháng, thấp hơn so với một hợp đồng hết hạn trong bốn tháng.

Contango và Backwardation

Backwardation và contango chỉ cách mà một hợp đồng tương lai di chuyển đến giá hiện tại khi nó đến gần ngày hết hạn.

Nếu giá tương lai đang giảm để đáp ứng giá hiện tại, thị trường đang ở trong trạng thái contango. Nếu giá tương lai đang tăng để đáp ứng giá hiện tại, đây là hiện tượng backwardation bình thường. Một đường cong tương lai sẽ bị nghịch đảo nếu giá hiện tại cao hơn so với trong tương lai. Nghịch đảo và backwardation thường đi đôi với nhau.

Hàng hóa trong Thị trường Nghịch đảo

Lý do phổ biến nhất dẫn đến thị trường nghịch đảo là do những gián đoạn ngắn hạn trong nguồn cung của hàng hóa cơ bản. Đối với hợp đồng tương lai dầu thô, chính sách của OPEC hạn chế xuất khẩu hoặc cơn bão tàn phá một cảng dầu trên bờ biển Vịnh làm ảnh hưởng đến giá cả. Việc giao nhận dầu ngay bây giờ có giá trị hơn so với việc giao nhận trong tương lai.

Các mặt hàng nông sản có thể gặp thiếu hụt do thời tiết. Hợp đồng tương lai tài chính có thể chịu áp lực giá ngắn hạn do thay đổi trong chính sách thương mại, thuế hoặc lãi suất.

Chi phí vận chuyển

Thị trường bình thường hoặc không nghịch đảo cho thấy các hợp đồng giao nhận gần đến thời hạn có giá thấp hơn so với các hợp đồng giao nhận sau. Điều này là do các chi phí liên quan đến việc giao nhận hàng hóa cơ bản ngay bây giờ và giữ nó, hoặc vận chuyển nó, cho đến một ngày sau.

Chi phí vận chuyển bao gồm lãi suất, bảo hiểm và kho lưu trữ. Chúng cũng bao gồm chi phí cơ hội khi tiền rơi vào hàng hóa không thể kiếm lãi hay lợi nhuận ở nơi khác. Khi chi phí của một hợp đồng tương lai bằng giá hiện tại cộng với toàn bộ chi phí vận chuyển, thị trường được cho là đang ở trong tình trạng chịu đầy đủ chi phí vận chuyển.

Ví dụ về thị trường nghịch đảo

Kể từ năm 2020, một số hợp đồng tương lai hàng hóa đã liên tục bị nghịch đảo. Vào tháng 3 năm 2023, 74% trọng số chỉ số của các thành phần S&P GSCI giao dịch ở mức giá cao hơn cho giao nhận một tháng so với một năm. Hợp đồng tương lai dầu Brent đã bị 'nghịch đảo cực đoan' từ năm 2022. Ngô, đậu nành, đường và lúa mạch Kansas cũng đang gặp hiện tượng tương tự.

Sự khác biệt giữa Giá hiện tại và Giá tương lai là gì?

Ý nghĩa của Backwardation đối với các nhà đầu tư?

Các loại hợp đồng tương lai bao gồm những gì?

Tóm tắt

Một thị trường bị đảo ngược xảy ra khi các hợp đồng tương lai gần hạn được định giá cao hơn so với những hợp đồng trong tương lai. Những gián đoạn trong nguồn cung của hàng hóa cơ bản thường gây ra thị trường bị đảo ngược. Contango và backwardation mô tả cách giá hợp đồng tương lai di chuyển đến hạn, có thể là tăng hoặc giảm, hướng đến giá hiện tại.