Buzz
Thị trường phái sinh có quy mô khổng lồ, thường được ước tính trên 1 triệu tỷ USD ở mức cao nhất. Tại sao lại như vậy? Phần lớn là do có rất nhiều loại phái sinh tồn tại, có sẵn trên hầu hết mọi loại tài sản đầu tư, bao gồm cổ phiếu, hàng hóa, trái phiếu và tiền tệ. Một số nhà phân tích thị trường thậm chí còn đặt quy mô thị trường này lớn hơn 10 lần tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của thế giới.
Tuy nhiên, một số nhà nghiên cứu khác lại thách thức những ước tính này, cho rằng quy mô của thị trường phái sinh bị phóng đại rất nhiều.
Điểm nổi bật
- Thị trường phái sinh được cho là có giá trị danh nghĩa trên 1 triệu tỷ USD ở mức cao nhất, nhưng một số nhà phân tích cho rằng thị trường này bị đánh giá quá cao.
- Mức ước tính cao nhất bao gồm giá trị danh nghĩa của các hợp đồng phái sinh.
- Có sự khác biệt lớn giữa giá trị danh nghĩa và giá trị thực tế ròng của phái sinh—600 nghìn tỷ USD so với 12,4 nghìn tỷ USD tính đến năm 2021.
Phạm vi ước tính
Việc xác định quy mô thực sự của thị trường phái sinh phụ thuộc vào những gì một người coi là một phần của thị trường và do đó những con số nào được đưa vào tính toán. Các ước tính lớn hơn đến từ việc cộng tổng giá trị danh nghĩa của tất cả các hợp đồng phái sinh có sẵn. Nhưng một số nhà phân tích lập luận rằng tính toán như vậy không phản ánh thực tế—rằng giá trị danh nghĩa của tài sản cơ sở của hợp đồng phái sinh, các công cụ tài chính mà phái sinh được gắn với, không đại diện chính xác giá trị thị trường thực tế của các hợp đồng phái sinh dựa trên những tài sản đó.
Phái sinh thực chất là các hợp đồng ràng buộc giữa các bên được mua hoặc bán như là các cược hoặc biện pháp phòng ngừa rủi ro chống lại sự biến động giá trong tương lai của các chứng khoán mà chúng dựa trên—do đó có tên gọi là 'phái sinh.' Vì vậy, giá của phái sinh phụ thuộc vào giá của tài sản cơ sở của chúng.
Một ví dụ minh họa cho sự khác biệt lớn giữa giá trị danh nghĩa và giá trị thị trường thực tế có thể được tìm thấy ở các phái sinh được giao dịch phổ biến, chẳng hạn như hoán đổi lãi suất. Số tiền gốc lớn của các công cụ lãi suất cơ sở, mặc dù thường được bao gồm trong tính toán tổng giá trị hoán đổi, nhưng thực tế không bao giờ được giao dịch. Số tiền duy nhất được giao dịch trong hoán đổi lãi suất là các khoản thanh toán lãi suất nhỏ hơn nhiều—chỉ là một phần nhỏ của số tiền gốc.
Vì giá trị danh nghĩa của các vị trí phái sinh quá lớn, một số nhà quản lý lập luận rằng chúng có thể gây ra mối đe dọa hệ thống đối với nền kinh tế và hệ thống tài chính toàn cầu.
Thị trường phái sinh hiện tại
Theo dữ liệu mới nhất từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), trong nửa cuối năm 2021, tổng giá trị danh nghĩa của các hợp đồng trên thị trường phái sinh được ước tính là 600 triệu tỷ USD, nhưng giá trị thị trường gộp của tất cả các hợp đồng được cho là ít hơn đáng kể: khoảng 12,4 triệu tỷ USD trong năm 2021.
Thị trường phái sinh OTC, theo giá trị danh nghĩa, đạt mức giá trị danh nghĩa cao nhất vào năm 2014. Các hợp đồng phái sinh lãi suất chiếm phần lớn giá trị danh nghĩa phái sinh OTC. Giá trị danh nghĩa của các hợp đồng lãi suất gần đây đã đạt 488 triệu tỷ USD. Trong khi đó, giá trị gộp của các hợp đồng phái sinh đã giảm đáng kể từ năm 2014 đến 2016, sau đó bắt đầu phục hồi qua năm 2019, và từ đó đã bắt đầu ổn định đến năm 2022.
Phái sinh giao dịch trên sàn là gì?
Phái sinh giao dịch trên sàn là các hợp đồng chuẩn hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch được quy định. Chúng bao gồm các sản phẩm quyền chọn và hợp đồng tương lai được niêm yết. Nói chung, thị trường niêm yết nhỏ hơn về quy mô so với thị trường phái sinh OTC.
Tại sao Giá Trị Gộp của Phái Sinh ít hơn nhiều so với Giá Trị Danh Nghĩa?
Nhiều giao dịch phái sinh được thực hiện như là biện pháp phòng ngừa đối với các vị thế hiện có để giảm thiểu rủi ro. Do đó, tổng giá trị (danh nghĩa) của các vị trí phái sinh đang tồn tại có thể gây hiểu lầm. Giả sử bạn có một danh mục cổ phiếu trị giá 1 triệu đô la và mua các quyền chọn put trên cùng một số tiền đó để phòng ngừa rủi ro đi xuống. Trong khi giá trị danh nghĩa của các quyền chọn put là 1 triệu đô la, giá trị gộp thực tế là không, vì nó chính xác bị cân bằng bởi giá trị của danh mục cổ phiếu.
Các ví dụ về Phái Sinh là gì?
Thị trường phái sinh rộng lớn và phức tạp, bao gồm các loại hợp đồng khác nhau có sẵn trên thị trường cổ phiếu, thu nhập cố định, ngoại hối, tín dụng, lãi suất, hàng hóa và các thị trường khác. Các loại hợp đồng này bao gồm quyền chọn (cả quyền chọn gọi và quyền chọn bán thông thường cũng như quyền chọn kỳ lạ), giấy bạc, hợp đồng tương lai, hợp đồng tương lai tiếp tục và hoán đổi.
Kết Luận Cuối Cùng
Khi giá trị thị trường thực tế của phái sinh (thay vì giá trị danh nghĩa) được tập trung, ước tính về quy mô của thị trường phái sinh thay đổi một cách đáng kể. Tuy nhiên, bằng bất kỳ phương pháp tính toán nào, thị trường phái sinh đều khá lớn và quan trọng trong bức tranh tổng thể của các đầu tư trên toàn cầu.
