Thị trường tầng lầu: Định nghĩa, Cách thức hoạt động, Ưu điểm

Thị trường tầng lầu là gì?

Thuật ngữ thị trường tầng lầu đề cập đến một mạng lưới tồn tại giữa các công ty lớn và các nhà đầu tư tổ chức. Mạng lưới này liên quan đến các giao dịch lớn hoặc đơn hàng khối. Các giao dịch trong những giao dịch này không được thực hiện thông qua sàn giao dịch chứng khoán, điều này có nghĩa là chúng không hiển thị cho các bên tham gia thị trường khác. Những lệnh này được thực hiện trực tiếp giữa người mua và người bán, với các nhà môi giới chuyên nghiệp đóng vai trò trung gian. Kích thước của đơn đặt hàng trong thị trường tầng lầu chiếm một phần lớn trong khối lượng giao dịch của thị trường.

Những điểm nhấn chính

Hiểu về Thị trường Tầng lầu

Thị trường tầng lầu bao gồm các mạng lưới các bàn giao dịch thực hiện các giao dịch với khối lượng lớn. Những giao dịch này thường được gọi là giao dịch tầng lầu. Bởi vì sự khổng lồ về khối lượng, những giao dịch này thường được thực hiện bởi các nhà đầu tư tổ chức như quỹ tương hỗ, ngân hàng, quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và các công ty môi giới.

Như đã nêu ở trên, những giao dịch này diễn ra ngoài sàn giao dịch và thường được thực hiện điện tử hoặc qua điện thoại. Cách thực hiện những giao dịch tầng lầu này đảm bảo không có những dao động lớn hoặc làm gián đoạn giá chứng khoán trên thị trường.

Định tuyến giao dịch qua các trung gian chuyên nghiệp (tức là không thể nhìn thấy của nhà đầu tư bán lẻ) có thể giúp ngăn chặn các hoạt động như front-running hoặc giao dịch do một nhà môi giới có thông tin nội bộ có thể ảnh hưởng đến giá cả của một cổ phiếu. Front-running có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá hoặc thực hiện của một giao dịch.

Yếu tố Đặc biệt

Những thị trường này đôi khi được mô tả như là các hồ bơi tối, vì vậy cụm từ “hồ bơi tối của thanh khoản”. Hồ bơi tối là các sàn giao dịch tài chính, mạng lưới hoặc diễn đàn nơi hoạt động giao dịch diễn ra, và được tổ chức riêng tư giữa các bên tham gia. Hồ bơi tối, giống như thị trường tầng lầu, cho phép các nhà đầu tư thực hiện các giao dịch lớn mà không cần phải tiết lộ chi tiết một cách công khai. Mặc dù có vẻ như là không minh bạch, hồ bơi tối—và các giao dịch tầng lầu—đều hoàn toàn hợp pháp.

Điều này không có nghĩa là các cơ quan quản lý không chú ý. Vào năm 2014, giao dịch thực hiện trong thị trường tầng lầu đại diện cho 15% tổng hoạt động giao dịch tại Hoa Kỳ, và có khả năng rất cao con số này tiếp tục tăng.

Một số nhà chức trách tiếp tục đặt câu hỏi liệu thực hành này có làm suy yếu tính minh bạch và sự tiếp cận của thị trường tài chính đối với nhà đầu tư bán lẻ hay không, dẫn đến việc áp dụng các quy tắc nghiêm ngặt giúp giảm giao dịch trên hồ bơi tối. Ví dụ:

Canada đã ban hành các quy định vào tháng 10 năm 2012 để áp đặt các giới hạn nghiêm ngặt đối với các điều kiện mà giao dịch thị trường lầu có thể diễn ra

Các cơ quan quản lý tại Úc đã áp đặt các hạn chế tương tự vào tháng 5 năm 2013, dẫn đến sự suy giảm đáng kể trong khối lượng giao dịch thị trường lầu ở cả hai quốc gia

Thị trường lầu so với thị trường dưới tầng hầm

Nếu có thị trường lầu, thì chắc chắn sẽ có thị trường dưới tầng hầm, phải không? Câu trả lời là có. Vì thị trường lầu là một mạng lưới (riêng tư) liên quan đến các nhà đầu tư tổ chức, các công ty môi giới và các trung gian, nên có thể an toàn cho rằng các thị trường dưới tầng hầm là các sàn giao dịch chứng khoán

Thị trường tầng dưới, hoặc các sàn giao dịch chứng khoán, tạo ra thanh khoản trong thị trường với các giao dịch được thực hiện bởi các nhà đầu tư nhỏ, các nhà tạo lập thị trường và các nhà giao dịch thực tế trên sàn. Khác với thị trường tầng trên, gồm có khối lượng giao dịch lớn, các giao dịch trong thị trường tầng dưới thường nhỏ hơn. Chi tiết giao dịch cũng có sẵn, bao gồm giá cả và số lượng cổ phiếu đã giao dịch.

Lợi ích của thị trường tầng trên

Nếu một quỹ đầu tư muốn thanh lý vị thế trong một công cụ tài chính và đưa ra một lệnh bán lớn tương ứng trên sàn giao dịch, lệnh bán này có thể được các nhà giao dịch khác hiểu là một tín hiệu tiêu cực đối với công cụ tài chính đó. Điều này có thể dẫn đến các nhà đầu tư khác giảm giá của công cụ tài chính, làm cho quỹ đầu tư đạt được giá bán không thuận lợi hơn.

Thị trường tầng trên cũng có thể mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư tổ chức nhờ chi phí giao dịch giảm. Bằng cách thực hiện một lệnh giao dịch lớn chỉ với một hoặc một số ít đối tác tổ chức, các công ty liên quan có thể trả tổng chi phí hoa hồng hoặc các khoản phí khác thấp hơn đáng kể so với việc giao dịch với một số lượng lớn hơn các đối tác nhỏ hơn.

Trong một số trường hợp, như khi thực hiện các giao dịch theo chương trình yêu cầu nhiều giao dịch được thực hiện đồng thời, việc sử dụng các trung gian chuyên nghiệp trong thị trường tầng trên có thể là cách duy nhất để thực hiện hiệu quả chiến lược.