Tiền tài trợ từ thiên thần và hạt giống vẫn giữ vững trước sự biến động trên thị trường startup: Báo cáo

Tiền tài trợ từ thiên thần và hạt giống tại Châu Âu đang cho thấy sự đề kháng đáng kinh ngạc trước suy thoái thị trường startup, theo nghiên cứu mới từ Pitchbook.

Trong nửa đầu năm 2021, cả giá trị thỏa thuận trung bình và định giá ở những giai đoạn này đều thể hiện xu hướng tích cực. Sự tăng lớn nhất là ở giá trị thỏa thuận thiên thần trung bình, tăng 28.8% so với năm 2022. Trong khi đó, định giá thiên thần trung bình tăng 10.2%, trong khi định giá hạt giống trung bình không thay đổi.

Những con số này cho thấy sự cách ly của nguồn vốn giai đoạn sớm. Các vòng tài trợ từ thiên thần và hạt giống thường xa cách hơn từ thị trường công cộng, vì các doanh nghiệp ở những giai đoạn đó còn xa chín mạnh và thoát khỏi thị trường. Bởi vì lợi nhuận thường là dài hạn, nhà đầu tư trong những vòng này ít phụ thuộc hơn vào những yếu kém tạm thời của thị trường. 

Các chương trình tài trợ công cộng cũng đã giúp. Sự phát triển của giai đoạn thiên thần và hạt giống ở Anh, Ireland, Pháp và Benelux một phần được ghi chú đến các sáng kiến của chính phủ, như SEIS và FCPI.

Pitchbook kỳ vọng định giá thiên thần và hạt giống tiếp tục giữ được tính cách ly đối với biến động thị trường gần kỳ vọng. Tuy nhiên, trong những vòng sau, dấu hiệu không khích lệ hơn.

Tại giai đoạn phát triển doanh nghiệp, thời kỳ đặc biệt khó khăn. Trong nửa đầu năm 2023, định giá và giá trị thỏa thuận trung bình của doanh nghiệp phát triển đạo quân tăng ở mức 18.5% và 16.7% dưới so với định giá trung bình năm 2022.

Một trong những yếu tố đằng sau sự giảm này là vai trò của các nhà đầu tư phi truyền thống, như các ngân hàng đầu tư, công ty quỹ tư nhân và quỹ hưu trí.

Trong những năm trước đó, những nhà đầu tư này đã tăng cường sự cạnh tranh, kích thước vòng và định giá cho doanh nghiệp phát triển đạo quân, có thường có các hoạt động tương tự như các công ty niêm yết lớn. Nhưng trong nửa đầu năm 2023, giá trị thỏa thuận với sự tham gia của nhà đầu tư phi truyền thống giảm từ 27.8 tỷ euro xuống 18.7 tỷ euro.

Điều đó có thể phản ánh sự chuyển đổi của sự chú ý sang tài trợ giai đoạn sớm. Tỷ lệ giao dịch với sự tham gia của nhà đầu tư phi truyền thống đã duy trì ở mức khoảng 38% từ năm 2021 - điều này cho thấy họ đang tập trung vào những vòng giao dịch nhỏ hơn, giai đoạn sớm hơn nơi giá trị thỏa thuận thấp hơn.

Mặc dù có sự đàn hồi ở giai đoạn sớm, cảnh quan tài trợ tổng thể vẫn cực kỳ khó khăn.

Các vòng giảm giá chẳng hạn đã trở nên phổ biến hơn nhiều. Trong quý 2, 26.2% của giá trị công ty thấp hơn so với vòng tài trợ trước đó. Một ví dụ đáng chú ý là Getir của Thổ Nhĩ Kỳ, bị giảm giá 42.4% trong quý 2 năm 2023.

Hoạt động của những công ty unicorn, trong khi đó, đã bị hạn chế. Hiện có 134 startup tư nhân ở châu Âu được định giá ít nhất là €1 tỷ, nhưng chỉ có năm công ty mới nổi đã xuất hiện kể từ cuối năm 2022 — một tỷ lệ đáng kể thấp hơn so với hai năm trước. Để giảm thiểu sự giảm này, Pitchbook đề xuất có thêm hỗ trợ từ quỹ chính phủ cho các công ty tăng trưởng đầu tư.

Giá trị thoái vốn cũng đã giảm sâu. Giá trị trung bình giảm từ €33.9 triệu trong quý đầu năm xuống còn €17.3 triệu trong Q2. Các yếu tố vĩ mô — đặc biệt là lãi suất — đang đẩy giảm này.

Pitchbook dự kiến sự điều chỉnh tiếp theo sẽ không đồng đều và có độ trễ so với cổ phiếu công cộng, điều này có nghĩa là quá sớm để kết luận rằng sự giảm giá đã đạt đến đáy. Do đó, các bên liên quan sẽ cần lòng kiên nhẫn và khoảng thời gian kéo dài để quản lý sự mất mát về thanh khoản và vốn của ngành công nghiệp.