Tính toán Thời gian Macaulay của Một Trái phiếu Không lãi suất trong Excel

Thời gian Macaulay là gì?

Nhà đầu tư trái phiếu có thể sử dụng thời gian Macaulay để so sánh các đầu tư trái phiếu. Thời gian Macaulay có thể được xem như điểm cân bằng kinh tế của một nhóm dòng tiền của trái phiếu. Nó đo lường trung bình có trọng số của số năm mà một nhà đầu tư phải giữ chứng khoán cho đến khi giá trị hiện tại của dòng tiền của trái phiếu bằng số tiền trả cho trái phiếu.

Những điểm cốt yếu

Hiểu về Thời gian Macaulay

Nói một cách đơn giản, thời gian Macaulay là thời gian mà một nhà đầu tư sẽ lấy lại toàn bộ số tiền đầu tư vào trái phiếu thông qua lãi suất định kỳ cũng như việc trả lại vốn. Thời gian Macaulay được đo bằng năm và đại diện cho thời gian của một quỹ nợ, là trung bình có trọng số của thời gian Macaulay của các chứng khoán nợ trong danh mục.

Giá trị của một trái phiếu, thời hạn đáo hạn, cúpơn và tỷ suất hằng năm đều có vai trò trong tính toán thời gian Macaulay. Các yếu tố còn lại giống nhau, khi thời hạn đáo hạn tăng, thời gian Macaulay cũng tăng. Khi cúpơn của trái phiếu tăng, thời gian Macaulay giảm. Khi lãi suất tăng, thời gian Macaulay giảm và độ nhạy cảm của trái phiếu đối với việc tăng lãi suất tiếp theo giảm xuống. Các yếu tố khác, chẳng hạn như việc có một quỹ hao mòn, thanh toán trước định kỳ trước ngày đáo hạn và điều khoản gọi có thể làm giảm thời gian Macaulay của một trái phiếu.

Thời gian Macaulay của một trái phiếu không lãi suất bằng thời gian đến ngày đáo hạn của trái phiếu. Đơn giản nói, đây là một loại chứng khoán thu nhập cố định không trả lãi suất trên số vốn gốc. Để bù lại việc không có thanh toán cúpơn, một trái phiếu không lãi suất thường được giao dịch với chiết khấu, cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư có lợi nhuận vào ngày đáo hạn, khi trái phiếu được đền bù với giá trị thực.

Công thức tính Thời gian Macaulay

Macaulay Duration là một chỉ số quan trọng trong phân tích tài chính, được tính bằng cách cộng tổng thời gian đến mỗi lượng tiền mặt từ tài sản, nhân với giá trị hiện tại của mỗi lượng tiền mặt và chia cho tổng giá trị hiện tại của tất cả các lượng tiền mặt từ tài sản.

Công thức tính Macaulay Duration có thể phức tạp với nhiều biến thể, nhưng phiên bản chính được tính bằng cách cộng tổng thanh toán lãi suất cố định mỗi kỳ, nhân với thời gian đến ngày đáo hạn, chia cho 1 cộng với lãi suất cố định mỗi kỳ lên mũ thời gian đến ngày đáo hạn. Giá trị kết quả sau đó được cộng thêm với số kỳ đáo hạn, nhân với giá trị định mức của trái phiếu, chia cho 1 cộng với lãi suất cố định mỗi kỳ lên mũ số kỳ đáo hạn. Giá trị kết quả sau đó được chia cho giá trị hiện tại của trái phiếu hiện tại.

Việc tính toán Macaulay Duration trong Excel

Giả sử bạn nắm giữ một trái phiếu không kỳ hạn hai năm với giá trị định mức là 10.000 USD, lãi suất 5%, và bạn muốn tính toán thời gian đầu tư trong Excel.

• Trong các cột A và B, nhấp chuột phải vào các cột, chọn 'Độ rộng cột', và thay đổi giá trị thành 30 cho cả hai cột.
• Sau đó, nhập 'Giá trị định mức' vào ô A2, 'Lãi suất' vào ô A3, 'Lãi suất cố định' vào ô A4, 'Thời gian đến ngày đáo hạn' vào ô A5, và 'Macaulay Duration' vào ô A6.
• Nhập '=10000' vào ô B2, '=0.05' vào ô B3, '=0' vào ô B4, và '=2' vào ô B5.
• Trong ô B6, nhập công thức '=(B4 + (B5*B2)/(1+B3)^1) / ((B4 + B2)/(1+B3)^1).'

Vì một trái phiếu không kỳ hạn chỉ có một lượng tiền mặt và không trả bất kỳ lãi suất nào, nên Macaulay Duration kết quả là 2.