Buzz
Trải qua hai thập kỷ qua, thị trường tài chính toàn cầu ngày càng liên kết chặt chẽ hơn. Toàn cầu hóa tài chính đã mang lại lợi ích đáng kể cho nền kinh tế quốc gia, các nhà đầu tư và doanh nghiệp, song cũng đem đến những thay đổi cấu trúc thị trường và những rủi ro, thử thách mới cho các tham gia thị trường và các nhà hoạch định chính sách.
Vậy toàn cầu hóa thị trường tài chính (Globalization of financial markets) là gì? Hãy cùng Mytour thảo luận về chủ đề thú vị này trong bài viết ngày hôm nay nhé.
Toàn cầu hóa thị trường tài chính (Globalization of financial markets) là gì?
Ba thập kỷ trước, một nhà sản xuất xây dựng nhà máy mới có thể gặp khó khăn khi vay vốn từ ngân hàng trong nước. Ngày nay, chúng ta có nhiều sự lựa chọn hơn không chỉ giới hạn trong nước mà còn có thể tìm kiếm nguồn vốn trên toàn thế giới với các khoản vay có lãi suất thấp hơn hoặc vay bằng ngoại tệ với điều khoản hấp dẫn hơn so với vay bằng nội tệ; hoặc có thể phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu trên thị trường vốn trong nước và quốc tế; và được thiết kế thành nhiều sản phẩm tài chính khác nhau để giúp giảm thiểu các rủi ro có thể xảy ra. Toàn cầu hóa tài chính đã tạo ra những thay đổi mạnh mẽ trong cấu trúc thị trường vốn cả trong nước lẫn quốc tế.
Toàn cầu hóa thị trường tài chính (Globalization of financial markets) không phải là một hiện tượng mới. Luồng vốn xuyên quốc gia đã tồn tại từ hàng thế kỷ trước. Cú sốc dầu mỏ năm 1973 và sụp đổ hệ thống Bretton Woods đã đặt nền móng cho kỷ nguyên toàn cầu hóa tài chính hiện đại. Sau đó, các nền kinh tế đang phát triển có thu nhập trung bình bắt đầu tự do hóa và mở cửa để nguồn vốn di chuyển nhiều hơn, đồng thời duy trì quyền tự chủ kiểm soát chính sách tiền tệ của mình. Các tiến bộ trong công nghệ thông tin và máy tính cũng là yếu tố quan trọng thúc đẩy toàn cầu hóa tài chính. Các tập đoàn xuyên quốc gia cũng đóng vai trò quan trọng trong hội nhập tài chính toàn cầu khi mở rộng mạng lưới qua sáp nhập hoặc mua lại các công ty trong nước và quốc tế.
Tìm hiểu và thảo luận về toàn cầu hóa tài chính sẽ giúp ta hiểu rõ hơn về lợi ích cũng như những rủi ro và thách thức mới mà toàn cầu hóa thị trường tài chính mang lại.
Các động lực thúc đẩy toàn cầu hóa thị trường tài chính
Những gì đã thúc đẩy toàn cầu hóa tài chính? Bốn yếu tố chính nổi bật.
Các tiến bộ trong công nghệ thông tin và máy tính
Các tiến bộ trong lĩnh vực công nghệ thông tin và máy tính đã giúp các thực thể tham gia thị trường và chính quyền quốc gia dễ dàng thu thập và xử lý thông tin cần thiết để đo lường, giám sát và quản lý rủi ro tài chính; định giá và giao dịch các công cụ tài chính phức tạp mới đã được phát triển trong những năm gần đây; và quản lý sổ sách giao dịch lớn tại các trung tâm tài chính quốc tế ở Châu Á, Châu Âu và Tây bán cầu.
Quá trình toàn cầu hóa của các nền kinh tế quốc gia
Quá trình toàn cầu hóa của các nền kinh tế quốc gia đã tiến triển đáng kể khi hoạt động kinh tế thực tế - sản xuất, tiêu dùng và đầu tư vật chất - đã được phân tán ở các quốc gia hoặc khu vực khác nhau. Hiện nay, các linh kiện của một chiếc điện thoại có thể được sản xuất tại một quốc gia và lắp ráp ở quốc gia khác, và sản phẩm cuối cùng được bán ra cho người tiêu dùng trên toàn thế giới. Các công ty đa quốc gia mới được thành lập, mỗi công ty sản xuất và phân phối hàng hóa và dịch vụ của mình thông qua mạng lưới phân phối toàn cầu, trong khi các công ty đa quốc gia lâu đời đã mở rộng quốc tế bằng cách sáp nhập hoặc mua lại các công ty nước ngoài. Nhiều quốc gia đã giảm bớt các rào cản thương mại quốc tế và các luồng hàng hóa và dịch vụ xuyên biên giới đã tăng lên đáng kể. Giá trị xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ trên toàn cầu, trung bình đạt 2,3 tỷ USD/năm trong giai đoạn 1983-1992, đã tăng hơn gấp ba lần, ước tính đạt 7,6 tỷ USD vào năm 2001 và dự kiến đạt 100 tỷ USD/năm vào năm 2022. Những thay đổi này đã thúc đẩy nhu cầu tài chính xuyên biên giới và cùng với quá trình tự do hóa tài chính, thúc đẩy sự phát triển một nguồn vốn và thanh khoản di động toàn cầu.
Sự tự do hóa thị trường tài chính và vốn xuyên quốc gia
Sự tự do hóa thị trường tài chính và vốn quốc gia, cùng với sự tiến bộ nhanh chóng về công nghệ thông tin và quá trình toàn cầu hóa kinh tế, đã thúc đẩy đổi mới tài chính và khuyến khích sự tăng trưởng của các dòng vốn xuyên biên giới. Toàn cầu hóa trong lĩnh vực tài chính là phần đáp ứng nhu cầu về cơ chế trung gian cho các luồng dòng vốn xuyên biên giới và một phần là phản ứng trước việc giảm các rào cản thương mại dịch vụ tài chính và các quy tắc tự do hóa điều chỉnh sự gia nhập của các tổ chức tài chính nước ngoài vào thị trường vốn nội địa.
Phố Wall: Trái tim tài chính của Thành phố New York
Cạnh tranh giữa các nhà cung cấp dịch vụ trung gian
Sự thay đổi đáng chú ý nhất trên thị trường vốn là ở hệ thống ngân hàng. Cạnh tranh giữa các nhà cung cấp dịch vụ trung gian ngày càng gay gắt do sự tiến bộ về công nghệ và sự tự do hóa tài chính. Các cơ quan quản lý ở nhiều quốc gia đã thay đổi các quy định quản lý trung gian tài chính để cho phép nhiều tổ chức cung cấp dịch vụ tài chính hơn, và các loại tổ chức tài chính phi ngân hàng mới, bao gồm cả các nhà đầu tư tổ chức, đã xuất hiện. Các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán, nhà quản lý tài sản, quỹ đầu tư, công ty bảo hiểm, công ty tài chính thương mại và đặc biệt, quỹ phòng hộ và thậm chí cả các công ty viễn thông, phần mềm và thực phẩm đang bắt đầu cung cấp các dịch vụ tương tự như các dịch vụ truyền thống do ngân hàng cung cấp.
Những thay đổi trên thị trường vốn
Toàn cầu hóa thị trường tài chính đã dẫn đến những thay đổi đáng kể trong cơ cấu thị trường vốn cả trong nước và quốc tế.
Đầu tiên, hệ thống ngân hàng ở các quốc gia lớn đã chuyển đổi sang hình thức phi trung gian - có nghĩa là, phần lớn các dịch vụ tài chính trung gian hiện nay được thực hiện thông qua thị trường chứng khoán có thể giao dịch (thay vì thông qua các khoản vay và tiền gửi ngân hàng). Cả các tổ chức tài chính và phi tài chính, cùng với doanh nghiệp và nhà đầu tư, đóng vai trò quan trọng và hưởng lợi từ sự chuyển đổi này. Ngân hàng đang ngày càng chuyển rủi ro tài chính (đặc biệt là rủi ro tín dụng) ra khỏi bảng cân đối kế toán và vào thị trường chứng khoán - ví dụ, bằng cách tập hợp và chuyển đổi tài sản thành chứng khoán có thể giao dịch và tham gia vào các giao dịch hoán đổi lãi suất và các giao dịch phái sinh khác - để đáp ứng các yêu cầu pháp lý như về vốn và các biện pháp khuyến khích nội bộ nhằm cải thiện lợi nhuận có rủi ro cho các cổ đông và nâng cao tính cạnh tranh. Các tập đoàn và chính phủ cũng ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào thị trường vốn trong nước và quốc tế để vay vốn cho các hoạt động của họ. Cuối cùng, có ngày càng nhiều nhà đầu tư đa dạng sẵn sàng chịu rủi ro tín dụng và tài chính khác nhau, nhờ vào những cải tiến trong công nghệ thông tin giúp việc theo dõi, phân tích và quản lý những rủi ro này trở nên dễ dàng hơn.
Thứ hai, hoạt động tài chính xuyên biên giới đã gia tăng. Các nhà đầu tư, bao gồm cả các tổ chức quản lý tài sản tài chính toàn cầu, ngày càng đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ trên phạm vi quốc tế và tìm kiếm các cơ hội đầu tư tốt nhất từ nhiều ngành, quốc gia và tiền tệ hơn. Thị trường tài chính quốc gia ngày càng được tích hợp vào một hệ thống tài chính toàn cầu duy nhất. Các trung tâm tài chính lớn hiện nay phục vụ người vay và nhà đầu tư trên toàn thế giới, đồng thời người vay có chủ quyền ở các giai đoạn phát triển kinh tế và tài chính khác nhau có thể tiếp cận vốn trên thị trường quốc tế. Các công ty đa quốc gia có thể khai thác nhiều thị trường vốn trong nước và quốc tế để tài trợ cho các hoạt động của họ và cấp vốn cho các hoạt động mua bán và sáp nhập xuyên biên giới, trong khi các trung gian tài chính có thể huy động vốn và quản lý rủi ro linh hoạt hơn thông qua tiếp cận với thị trường và nguồn vốn từ các trung tâm tài chính quốc tế lớn.
Thứ ba, các tổ chức tài chính phi ngân hàng đang cạnh tranh - đôi khi gay gắt - với các ngân hàng để giành quyền huy động vốn và tài chính doanh nghiệp trên thị trường trong nước và quốc tế, khiến giá của các công cụ tài chính giảm xuống. Các tổ chức tài chính phi ngân hàng như quỹ đầu tư hay công ty tài chính ngày càng thu hút đầu tư từ các nguồn tiết kiệm gia tăng, khi các gia đình bỏ qua việc gửi tiền vào ngân hàng để đầu tư vào các công cụ có lợi nhuận cao hơn - nhờ vào khả năng đa dạng hóa rủi ro, giảm thiểu thuế và tận dụng lợi thế kinh tế của các nền kinh tế phát triển tốt hơn về quy mô và tinh vi hơn.
Thứ tư, các ngân hàng đã mở rộng hoạt động ra ngoài các dịch vụ tiền gửi và cho vay truyền thống để tham gia vào các hoạt động ngân hàng đầu tư, quản lý tài sản và thậm chí bảo hiểm, nhờ vào sự nới lỏng các rào cản pháp lý từ các quốc gia. Điều này cho phép các ngân hàng có thể đa dạng hóa nguồn thu và hoạt động kinh doanh cũng như quản lý rủi ro một cách linh hoạt hơn. Sự mở rộng và sâu rộng của thị trường vốn đã tạo ra một nguồn kinh doanh mới cho các ngân hàng - bao gồm cả việc bảo lãnh phát hành trái phiếu doanh nghiệp và vốn cổ phần - và tăng thêm nguồn vốn mới, khi các ngân hàng ngày càng chuyển hướng sang thị trường vốn để huy động vốn cho các hoạt động đầu tư của chính họ, dựa trên thị trường phái sinh phi tập trung (OTC) hoặc thị trường chứng khoán, nơi các hợp đồng phái sinh như hoán đổi tiền tệ và lãi suất được giao dịch riêng tư giữa hai bên để quản lý rủi ro và tạo điều kiện thuận lợi cho các hoạt động trung gian.
Các ngân hàng đang cần phải tìm kiếm các nguồn doanh thu bổ sung, bao gồm các phương thức mới để huy động vốn và kinh doanh phí dịch vụ, do sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các tổ chức tài chính phi ngân hàng đã làm giảm tỷ suất lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh truyền thống của ngân hàng - như cho vay doanh nghiệp dựa trên tiền gửi với chi phí thấp - xuống mức cực kỳ thấp. Điều này đặc biệt đúng ở châu Âu, nơi mà ít hợp nhất các tổ chức tài chính xảy ra. Tại các vùng lãnh thổ khác, đặc biệt là ở Bắc Mỹ và Vương quốc Anh, các ngân hàng đang tiến hành sáp nhập với nhau cũng như với các công ty chứng khoán và bảo hiểm để tận dụng lợi thế kinh tế dựa trên quy mô và phạm vi để duy trì khả năng cạnh tranh và tăng thị phần.
Lợi ích so với rủi ro trong bối cảnh toàn cầu hóa thị trường tài chính
Tổng thể, những thay đổi cơ bản trong bản chất của thị trường vốn đã mang lại những lợi ích chưa từng có. Tuy nhiên, nó cũng đã thay đổi động lực của thị trường theo những cách mà chúng ta vẫn chưa thực sự hiểu rõ.
Một trong những lợi ích chính của sự đa dạng ngày càng tăng về nguồn vốn là giảm thiểu nguy cơ xảy ra 'khủng hoảng tín dụng'. Khi các ngân hàng đối mặt với khó khăn, người vay có thể huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu trên thị trường chứng khoán trong nước hoặc tìm kiếm các nguồn tài chính khác trên thị trường vốn quốc tế. Sự chứng khoán hóa giúp việc định giá và phân phối vốn trở nên hiệu quả hơn vì những thay đổi trong rủi ro tài chính được phản ánh nhanh chóng hơn trong giá trị tài sản so với bảng cân đối kế toán của các ngân hàng. Nhược điểm là thị trường trở nên biến động hơn và sự biến động này có thể đe dọa đến sự ổn định tài chính. Vì vậy, những người chịu trách nhiệm duy trì sự ổn định tài chính cần có sự hiểu biết sâu rộng hơn về cách mà toàn cầu hóa tài chính đã thay đổi cân bằng rủi ro trên thị trường vốn quốc tế và đảm bảo rằng các hoạt động quản lý rủi ro tư nhân sẽ bảo vệ khỏi những rủi ro này.
Mytour rất tự hào về vai trò dẫn đầu trong việc huy động vốn
Một lợi ích khác của toàn cầu hóa tài chính là việc mở ra nhiều lựa chọn hơn cho mọi người, từ người đi vay đến nhà đầu tư, giúp họ đạt được điều kiện tài chính tốt hơn. Các tập đoàn có thể tài trợ cho các khoản đầu tư vật chất với chi phí thấp hơn và các nhà đầu tư có thể dễ dàng đa dạng hóa đầu tư quốc tế và điều chỉnh danh mục đầu tư theo sở thích cá nhân. Điều này khuyến khích đầu tư và tiết kiệm, đồng thời tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh tế và tăng trưởng kinh tế thực sự, cùng cải thiện phúc lợi kinh tế. Tuy nhiên, giá tài sản có thể vượt quá các yếu tố cơ bản trong các đợt bùng nổ và khủng hoảng, gây ra biến động quá mức và bóp méo việc phân bổ vốn. Ví dụ, giá bất động sản tăng vọt ở châu Á trước khi giảm mạnh trong cuộc khủng hoảng 1997-98, làm mất đi một phần lớn giá trị tài sản thế chấp và gây khó khăn trong việc đánh giá rủi ro tài chính.
Cuối cùng, các ngân hàng và công ty có uy tín tín dụng ở các nước thị trường mới nổi có thể giảm chi phí vay khi có thể tận dụng được nguồn vốn rộng rãi từ nhiều nhà cung cấp đa dạng và cạnh tranh hơn. Tuy nhiên, như chúng ta đã thấy trong cuộc khủng hoảng tại Mexico năm 1994-95 và châu Á cùng Nga năm 1997-98, những rủi ro liên quan có thể rất đáng kể, bao gồm sự thay đổi mạnh mẽ của dòng vốn, hiệu ứng lan truyền quốc tế và sự lây lan. Mặc dù mức độ lây lan có vẻ đã giảm, song vẫn còn nguy cơ lây lan do những nguyên nhân chưa rõ ràng. Các quốc gia với thị trường mới nổi và các ngân hàng yếu kém hoặc quản lý kém sẽ dễ bị tổn thương, và các cuộc khủng hoảng như vậy có thể đe dọa ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu.
Bảo vệ sự ổn định tài chính trong bối cảnh toàn cầu hóa thị trường tài chính
Các cuộc khủng hoảng như trong những năm 1990 hoặc 2008 nhấn mạnh sự quản lý cẩn thận của chính phủ đối với nợ công, sự tự do hóa thị trường vốn theo trình tự phù hợp và quản lý hệ thống tài chính trong nước linh hoạt để đảm bảo sự ổn định tài chính trong và ngoài nước.
Các tổ chức tài chính tư nhân và các nhà giao dịch thị trường có thể đóng góp vào việc bảo vệ sự ổn định tài chính bằng cách quản lý tốt hoạt động kinh doanh và rủi ro tài chính, tránh chấp nhận rủi ro thiếu thận trọng như việc tối đa hóa giá trị cổ phiếu và duy trì mối quan hệ đối tác hợp lý trên thị trường. Thực tế cho thấy, cảnh giác là biện pháp phòng ngừa hàng đầu đối với các vấn đề tài chính và rủi ro hệ thống là tổ chức tài chính vững mạnh, thị trường tài chính hoạt động hiệu quả và kỷ luật.
Tuy nhiên, vì sự ổn định tài chính là một lợi ích chung toàn cầu, các cơ quan giám sát và quản lý quốc gia cần phải đóng vai trò quan trọng hơn. Vai trò này ngày càng được mở rộng quốc tế thông qua việc tăng cường phối hợp và chia sẻ thông tin giữa các quốc gia và các lĩnh vực chức năng như ngân hàng, bảo hiểm, và chứng khoán để phát hiện các vấn đề tài chính từ trước khi chúng trở nên nghiêm trọng.
IMF đóng vai trò quan trọng trong việc ổn định tài chính quốc tế thông qua nhiệm vụ giám sát toàn cầu của mình. Tổ chức này đã đưa ra những sáng kiến nhằm cải thiện khả năng góp phần vào ổn định tài chính quốc tế, bao gồm xác định và giám sát các điểm yếu trên thị trường tài chính quốc tế, phát triển hệ thống cảnh báo sớm về sự mất cân bằng của thị trường tài chính, và nghiên cứu nguồn gốc của các cuộc khủng hoảng tài chính quốc tế cùng các kênh lây lan, từ đó đề xuất các biện pháp ngăn chặn và giải quyết khủng hoảng một cách nhanh chóng và hiệu quả.
Toàn cầu hóa thị trường tài chính không chỉ gây ra những tác động đáng kể đến thị trường tài chính và chứng khoán, mà còn tạo ra một hệ thống tài chính ngày càng kết nối và mang lại nhiều lợi ích hơn. Mặc dù chủ đề này không còn mới lạ trên thế giới, nhưng với một số nhà đầu tư, nó vẫn là một đề tài thú vị và đáng được nghiên cứu. Hi vọng bài viết về Toàn cầu hóa thị trường tài chính đã giúp mọi người hiểu rõ hơn về chủ đề này. Hãy tiếp tục theo dõi để cập nhật thêm thông tin hữu ích từ Mytour.
