Tổng quan về Biên Độ Danh Mục: Cách Hoạt Động

Biên Độ Danh Mục Là Gì?

Biên độ danh mục đề cập đến chính sách biên độ tổng hợp hiện đại phải được duy trì trong tài khoản phái sinh chứa các hợp đồng hoán đổi (bao gồm cả hoán đổi tín dụng), quyền chọn và hợp đồng tương lai. Mục tiêu của biên độ danh mục là bù đắp rủi ro cho người cho vay bằng cách hợp nhất hoặc bù trừ các vị thế để tính toán rủi ro tổng thể của danh mục. Thông thường, điều này dẫn đến yêu cầu biên độ thấp hơn đáng kể cho các vị thế được phòng ngừa so với các quy tắc chính sách truyền thống. Tính toán biên độ danh mục yêu cầu một vị thế biên độ bằng với trách nhiệm còn lại sau khi tất cả các vị thế bù trừ đã được trừ lẫn nhau.

Ví dụ, nếu một vị thế trong danh mục đầu tư đang có lợi nhuận dương, nó có thể bù đắp trách nhiệm của một vị thế thua lỗ trong cùng danh mục đó. Điều này sẽ giảm yêu cầu biên độ tổng thể cần thiết cho việc giữ một vị thế phái sinh thua lỗ.

Những Điểm Chính

Hiểu Về Biên Độ Danh Mục

Biên độ là tài sản thế chấp mà nhà đầu tư phải ký quỹ với nhà môi giới hoặc sàn giao dịch để bù đắp rủi ro tín dụng mà người nắm giữ gây ra khi họ vay tiền mặt từ nhà môi giới để mua công cụ tài chính, vay công cụ tài chính để bán khống, hoặc tham gia vào hợp đồng phái sinh.

Yêu cầu biên độ danh mục chỉ mới được áp dụng gần đây trong thị trường quyền chọn, mặc dù các nhà giao dịch hợp đồng tương lai đã sử dụng hệ thống này từ năm 1988. Cboe Global Markets (Cboe) áp đặt các quy tắc về tài khoản biên độ. Năm 2007, họ giới thiệu các yêu cầu biên độ mở rộng để căn chỉnh chặt chẽ hơn số lượng biên độ danh mục với mức độ rủi ro của toàn bộ danh mục của khách hàng.

Rủi ro danh mục được đo lường bằng cách mô phỏng tác động của biến động thị trường. Hệ thống tính toán biên độ phái sinh mới này đã giải phóng vốn cho các nhà đầu tư quyền chọn, cho phép họ có thêm đòn bẩy, điều mà trước đây được yêu cầu cho các khoản ký quỹ theo các yêu cầu biên độ dựa trên chiến lược cũ được áp dụng từ những năm 1970.

Cân nhắc đặc biệt

Các tài khoản ký quỹ cũng phải tuân theo các yêu cầu quy định của Quy định T của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, một gói quy tắc điều chỉnh tài khoản khách hàng.

Ngoài ra, Quy tắc 431 của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Quy tắc Tùy chọn 6C của Nasdaq và các Quy tắc 2360 và 4210 của Cơ quan Quản lý Ngành Chứng khoán Tự quản lý (FINRA) điều chỉnh cách các nhà môi giới quản lý tài khoản ký quỹ.

Trong số các yêu cầu của FINRA, các nhà môi giới cung cấp tài khoản ký quỹ danh mục đầu tư phải đáp ứng “các tiêu chí và tiêu chuẩn cụ thể để đánh giá tính phù hợp của khách hàng cho các giao dịch tùy chọn ngắn không được bảo hiểm,” và thiết lập và giám sát “yêu cầu vốn tối thiểu.”

Các nhà môi giới cũng phải giám sát, báo cáo và tăng yêu cầu ký quỹ đối với các tài khoản có nồng độ cao về chứng khoán cá nhân. Ngoài ra, các nhà môi giới phải cung cấp cho khách hàng và nhận được sự thừa nhận của họ về các tuyên bố bằng văn bản được FINRA chấp thuận mô tả các rủi ro liên quan đến tài khoản. Các nhà môi giới cũng được yêu cầu bởi các quy tắc của Đạo luật Giao dịch của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) để tách biệt tài sản tài khoản của khách hàng khỏi các tổ chức.