Tổng quan về Chứng khoán Vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn (ICULS)

Chứng khoán Vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn (ICULS) là gì?

Một chứng khoán vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn (ICULS) là một loại chứng khoán lai mang đặc điểm của công cụ nợ và một số đặc tính của một phiếu quyền sở hữu cổ phần. Giống như một trái phiếu, ICULS trả lãi cố định cho người nắm giữ định kỳ mỗi nửa năm hoặc mỗi năm với một tỷ lệ quy định trước. Giống như một phiếu quyền sở hữu hoặc một trái phiếu có thể chuyển đổi, ICULS có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thường của công ty, có thể tăng giá trị cho nhà đầu tư.

ICULs được phát hành bởi chính phủ hoặc các công ty muốn tài trợ hoạt động hiện tại hoặc dự án mới. Chúng đặc biệt phổ biến tại Malaysia, nơi các công ty trẻ tuổi hoặc tài chính yếu sử dụng chúng để có được vốn mới.

Những điểm chính cần lưu ý

Hiểu về Chứng khoán Vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn

ICULS được gọi là 'chứng khoán vay' vì các nhà đầu tư về cơ bản là cho vay vốn cho người phát hành. Đáp lại, nhà đầu tư có được thu nhập lãi suất định kỳ cho đến khi ICULS được chuyển đổi thành cổ phiếu từ đó nhà đầu tư nhận cổ tức đã được tuyên bố.

ICULS có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu bất cứ lúc nào cho đến ngày đáo hạn. Một số ICULS yêu cầu chuyển đổi bắt buộc khi chúng đáo hạn. Vào ngày này, việc chuyển đổi được thực hiện tự động, bất kể người nắm giữ chứng khoán có đầu hàng chúng hay không.

Khi phát hành, ICULS chỉ định tỷ lệ chuyển đổi mà theo đó khoản vay cơ bản của nó có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu (một trong những điểm khác biệt so với một phiếu quyền sở hữu thông thường). Ví dụ, nếu tỷ lệ chuyển đổi là 20:1, điều này có nghĩa là một ICULS có thể được chuyển đổi thành 10 cổ phiếu thường.

Giá chuyển đổi là giá mà ICULS có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thường, được xác định bởi tỷ lệ chuyển đổi. Nếu một ICULS đang giao dịch với giá trị danh nghĩa là RM1,000 và tỷ lệ chuyển đổi là 20, thì giá chuyển đổi là RM1,000/20 = RM50. Người nắm giữ không có lựa chọn nào khác ngoài việc nhận 10 cổ phiếu cơ bản ngay cả khi giá thị trường hiện tại của cổ phiếu thấp hơn RM50.

Ưu điểm và Nhược điểm của Chứng khoán Vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn

Nếu giá thị trường hiện tại của cổ phiếu vào thời điểm chuyển đổi thấp hơn giá chuyển đổi (chẳng hạn RM40, sử dụng ví dụ trên), ICULS được coi là ngoài tiền. Trong trường hợp này, người nắm giữ chứng khoán sẽ phải trả khoảng chênh lệch giữa giá chuyển đổi và giá cổ phiếu để nhận các cổ phiếu cơ bản. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu cao hơn giá chuyển đổi, ICULS được coi là trong tiền, và người nắm giữ sẽ nhận số lượng cổ phiếu quy định mà không phải trả thêm chi phí nào.

Xem xét đặc biệt về Chứng khoán Vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn

Khoản vay cho người phát hành ICULS không được bảo đảm bằng tài sản thế chấp. Trong trường hợp mặc nợ, không có đảm bảo rằng người nắm giữ sẽ có thể thu hồi lại vốn đầu tư chính và các khoản lãi suất trong tương lai. Ngoài ra, ICULS không thể được đổi lại thành tiền mặt (do đó là 'không thể đổi lại' trong tên gọi của chúng) — điều khác biệt chính so với các trái phiếu có thể chuyển đổi thông thường. Bởi vì chúng không được bảo đảm và không thể được đổi lại thành tiền mặt, ICULS được xếp hạng thấp trong thứ tự các yêu cầu và ưu tiên thấp hơn so với tất cả các nghĩa vụ nợ khác của công ty.

Khi chứng khoán vay không đảm bảo có thể chuyển đổi vĩnh viễn được chuyển đổi, các cổ phiếu mới được phát hành. Khi có cổ phiếu mới được phát hành, điều này dẫn đến sự pha loãng đầy đủ cho các cổ đông hiện tại trong công ty vì tổng số cổ phiếu đang lưu hành tăng lên, dẫn đến giảm lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS).