Trái Phiếu Chênh Lệch: Ý Nghĩa và Cách Hoạt Động

Trái Phiếu Chênh Lệch Là Gì?

Trái phiếu chênh lệch đề cập đến việc tái tài chính của một trái phiếu cấp thành phố với một trái phiếu có lãi suất thấp hơn trước ngày gọi trả trái phiếu có lãi suất cao hơn.

Những Điểm Chính

Hiểu Biết về Trái Phiếu Chênh Lệch

Một trái phiếu chênh lệch là một chứng khoán nợ với lãi suất thấp hơn được phát hành bởi một thành phố trước ngày gọi trả của chứng khoán có lãi suất cao hơn của thành phố đó. Tiền thu được từ việc phát hành các trái phiếu với lãi suất thấp hơn được đầu tư vào các trái phiếu T-bill cho đến ngày gọi trả của các trái phiếu có lãi suất cao hơn.

Trái phiếu chênh lệch được sử dụng bởi các thành phố khi họ muốn tận dụng chênh lệch giữa lãi suất thấp hiện tại trên thị trường và tỷ lệ lãi suất cố định cao hơn trên các vấn đề trái phiếu hiện tại. Chiến lược này, cho phép họ giảm chi phí hiệu quả ròng của việc vay, đặc biệt hiệu quả khi lãi suất hiện hành và lợi suất trái phiếu trong nền kinh tế đang giảm.

Trái phiếu thành phố có một tùy chọn gọi gắn kết, cho phép người phát hành chuộc lại các trái phiếu chưa đáo hạn của mình trước thời hạn và tái tài chính các trái phiếu với lãi suất thấp hơn. Ngày mà trái phiếu có thể được 'gọi' hoặc giải ngân được gọi là ngày gọi trả. Người phát hành không thể mua lại các trái phiếu cho đến ngày gọi trả.

Trong trường hợp lãi suất giảm trước ngày gọi trả, cơ quan thành phố có thể phát hành các trái phiếu mới (trái phiếu chênh lệch), một thực hành gọi là tái tài chính, với tỷ lệ cố định phản ánh tỷ lệ lãi suất thấp hơn trên thị trường hiện tại. Tiền thu được từ vấn đề mới được sử dụng để mua các chứng khoán T-bill có lợi suất cao hơn so với các trái phiếu tái tài chính sau đó được gửi vào một tài khoản bảo lãnh. Trên ngày gọi trả đầu tiên của các trái phiếu có tỷ lệ lãi suất cố định cao hơn, các chứng khoán T-bill được bán và được sử dụng để chuộc lại hoặc tái tài chính các trái phiếu có tỷ lệ lãi suất cao hơn.

Cách Hoạt Động của Trái Phiếu Chênh Lệch

Nhìn chung, chiến lược chênh lệch bao gồm việc mua các trái phiếu Chính phủ Mỹ được sử dụng để tái tài chính trước ngày gọi trả của vấn đề chưa đáo hạn. Tỷ lệ lãi suất trên trái phiếu chênh lệch cần phải đáng kể thấp hơn tỷ lệ lãi suất trên các trái phiếu có lãi suất cao hơn để làm cho quá trình chênh lệch đáng giá. Nếu không, chi phí phát hành các trái phiếu mới có thể lớn hơn so với tiết kiệm đạt được thông qua quá trình tái tài chính và tái tài chính. Tác động của chi phí phát hành và chi phí tiếp thị cho vấn đề trái phiếu mới tiềm năng cũng được tính vào quyết định chênh lệch.

Một trong những lợi ích chính của các trái phiếu thành phố là tính miễn thuế của chúng. Tuy nhiên, chỉ các trái phiếu thành phố được xem xét là miễn thuế nếu được coi là tài trợ cho một dự án có lợi cho cộng đồng. Nếu các trái phiếu tái tài chính không được sử dụng cho các dự án phát triển cộng đồng mà thay vào đó được sử dụng để thu lợi nhuận từ chênh lệch lợi suất, các trái phiếu sẽ được coi là trái phiếu chênh lệch và do đó bị thuế. Nếu Cục Thuế Thu Nhập Nội Bộ (IRS) xem xét rằng một trái phiếu tái tài chính là một trái phiếu chênh lệch, lãi suất sẽ được bao gồm vào thu nhập tổng cộng của mỗi chủ trái phiếu cho mục đích thuế thu nhập liên bang.

Người phát hành có thể thanh toán cho IRS để tránh việc IRS tuyên bố các trái phiếu bị thuế. Các trái phiếu chênh lệch có thể đủ điều kiện cho một miễn thuế tạm thời miễn thuế nếu số tiền thu được từ bán hàng và đầu tư được sử dụng trong các dự án tương lai. Tuy nhiên, nếu dự án gặp phải sự chậm trễ hoặc hủy bỏ đáng kể, các thành phố có thể bị thuế.