Trái phiếu chiết khấu: Định nghĩa, Sử dụng lợi suất đáo hạn và Những rủi ro

Trái phiếu chiết khấu là gì?

Trái phiếu chiết khấu là loại trái phiếu được phát hành với giá thấp hơn mệnh giá của nó. Trái phiếu chiết khấu cũng có thể là trái phiếu đang được giao dịch với giá thấp hơn mệnh giá trong thị trường phụ. Một trái phiếu được coi là trái phiếu chiết khấu sâu nếu được bán với giá thấp hơn mệnh giá đáng kể, thường là 20% hoặc nhiều hơn.

Một trái phiếu chiết khấu có thể được so sánh với một trái phiếu được bán với giá chênh lệch.

Những điểm chính cần lưu ý

Hiểu về Trái phiếu chiết khấu

Nhiều trái phiếu được phát hành với mệnh giá $1,000 có nghĩa là nhà đầu tư sẽ được thanh toán $1,000 khi đáo hạn. Tuy nhiên, trái phiếu thường được bán trước khi đáo hạn và được mua bởi các nhà đầu tư khác trên thị trường phụ. Những trái phiếu được giao dịch với giá thấp hơn mệnh giá sẽ được coi là trái phiếu chiết khấu. Ví dụ, một trái phiếu có mệnh giá $1,000 hiện đang được bán với giá $95 sẽ là một trái phiếu chiết khấu.

Vì trái phiếu là một loại chứng khoán nợ, các chủ trái phiếu hoặc nhà đầu tư nhận lãi suất từ người phát hành trái phiếu. Lãi suất này được gọi là phiếu cổ tức thường được trả mỗi nửa năm một lần nhưng, tùy thuộc vào loại trái phiếu có thể được trả hàng tháng, hàng quý hoặc thậm chí hàng năm. Trái phiếu chiết khấu có thể được mua bán bởi cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức phải tuân thủ các quy định cụ thể khi mua bán trái phiếu chiết khấu. Một ví dụ phổ biến về trái phiếu chiết khấu là trái phiếu tiết kiệm của Hoa Kỳ.

Lãi suất và Trái phiếu chiết khấu

Lợi suất trái phiếu và giá trái phiếu có mối quan hệ nghịch hoặc đối lập. Khi lãi suất tăng, giá trị của một trái phiếu sẽ giảm và ngược lại. Một trái phiếu có lãi suất hoặc tỷ lệ cổ tức thấp hơn lãi suất thị trường hiện tại có thể được bán với giá thấp hơn mệnh giá. Giá thấp này là do cơ hội mà các nhà đầu tư có để mua một trái phiếu tương tự hoặc các chứng khoán khác mang lại lợi nhuận tốt hơn.

Ví dụ, hãy cho rằng lãi suất tăng sau khi một nhà đầu tư mua một trái phiếu. Lãi suất cao hơn trong nền kinh tế làm giảm giá trị của trái phiếu mới mua do trả lãi suất thấp hơn so với thị trường. Điều đó có nghĩa là nếu nhà đầu tư muốn bán trái phiếu trên thị trường phụ, họ sẽ phải đưa ra giá bán thấp hơn.

Tuy nhiên, 'giảm giá' trong trái phiếu chiết khấu không nhất thiết có nghĩa là các nhà đầu tư nhận được lợi suất tốt hơn so với thị trường đang cung cấp. Thay vào đó, các nhà đầu tư được giảm giá để bù đắp lợi suất thấp của trái phiếu so với lãi suất hiện tại trên thị trường. Ví dụ, nếu một trái phiếu doanh nghiệp đang được giao dịch ở mức $980, nó được coi là trái phiếu chiết khấu vì giá trị của nó thấp hơn mệnh giá $1,000.

Ngược lại, nếu lãi suất thị trường hiện tại thấp hơn lãi suất cổ tức được cung cấp trên một trái phiếu hiện có, trái phiếu sẽ được giao dịch ở mức thặng dư hoặc giá cao hơn mệnh giá.

Sử dụng Lợi suất đáo hạn

Các nhà đầu tư có thể chuyển đổi giá trị các trái phiếu cũ thành giá trị trong thị trường hiện tại bằng cách sử dụng một phép tính gọi là lợi suất đáo hạn (YTM). Lợi suất đáo hạn xem xét giá trị thị trường hiện tại của trái phiếu, mệnh giá, lãi suất cổ tức và thời gian đáo hạn để tính toán lợi nhuận của một trái phiếu. Phép tính YTM khá phức tạp, nhưng nhiều máy tính tài chính trực tuyến có thể xác định YTM của một trái phiếu.

Rủi ro Mặc định với Trái phiếu chiết khấu

Nếu bạn mua một trái phiếu chiết khấu, khả năng thấy giá trị của trái phiếu tăng cao, miễn là người cho vay không mặc định. Nếu bạn giữ cho đến khi trái phiếu đáo hạn, bạn sẽ được thanh toán mệnh giá của trái phiếu, mặc dù số tiền bạn trả ban đầu ít hơn mệnh giá. Tỷ lệ đáo hạn thay đổi giữa các trái phiếu ngắn hạn và dài hạn. Các trái phiếu ngắn hạn đáo hạn trong vòng không đầy một năm trong khi các trái phiếu dài hạn có thể đáo hạn trong 10 đến 15 năm, hoặc thậm chí lâu hơn.

Tuy nhiên, nguy cơ mặc định cho các trái phiếu dài hạn có thể cao hơn, vì một trái phiếu chiết khấu có thể chỉ ra rằng người phát hành trái phiếu có thể đang gặp khó khăn tài chính. Trái phiếu chiết khấu cũng có thể chỉ ra sự kỳ vọng về mặc định của người phát hành, giảm cổ tức, hoặc sự miễn cưỡng mua vào từ phía các nhà đầu tư. Do đó, các nhà đầu tư được bồi thường một phần cho rủi ro của họ bằng việc có thể mua trái phiếu với giá giảm.

Trái phiếu khổng lồ và Không cổ tức

Một trái phiếu khổng lồ là một loại trái phiếu có khả năng mặc định cao và có thể được giao dịch với giá giảm đáng kể so với mệnh giá, điều này sẽ làm tăng lợi suất của nó lên mức mong muốn. Tuy nhiên, các trái phiếu khổng lồ thường không được mong đợi sẽ trả đủ hoặc kịp thời lãi suất. Do đó, các nhà đầu tư mua các chứng khoán này đều là những cú đánh spekulatif.

Một trái phiếu không cổ tức là một ví dụ tuyệt vời về các trái phiếu chiết khấu sâu. Tùy vào thời gian đến hạn, các trái phiếu không cổ tức có thể được phát hành với giảm giá đáng kể so với mệnh giá, đôi khi là 20% trở lên. Bởi vì một trái phiếu sẽ luôn trả đủ giá trị mệnh giá của nó vào ngày đáo hạn - với điều kiện không có sự kiện tín dụng xảy ra - các trái phiếu không cổ tức sẽ dần tăng giá khi ngày đáo hạn đến gần. Những trái phiếu này không trả lãi suất định kỳ và chỉ trả một lần giá trị mệnh giá cho chủ sở hữu khi đáo hạn.

Ưu điểm và Nhược điểm của Trái phiếu chiết khấu

Giống như việc mua bất kỳ sản phẩm giảm giá nào, đầu tư có rủi ro đối với nhà đầu tư, nhưng cũng có một số phần thưởng. Khi nhà đầu tư mua đầu tư với giá giảm giá, nó mang lại cơ hội lớn cho lợi nhuận vốn lớn hơn. Nhà đầu tư phải cân nhắc ưu điểm này so với điều không thuận lợi của việc phải trả thuế trên lợi nhuận vốn đó.

Chủ sở hữu trái phiếu có thể mong đợi nhận được lợi tức đều đặn trừ khi sản phẩm là một trái phiếu không cổ tức. Ngoài ra, các sản phẩm này có thời hạn đáo hạn dài và ngắn để phù hợp với nhu cầu của danh mục đầu tư của nhà đầu tư. Việc xem xét khả năng tín dụng của người phát hành rất quan trọng, đặc biệt là với các trái phiếu dài hạn, do nguy cơ mặc định. Sự tồn tại của chiết khấu trong đề xuất chỉ ra rằng có một số lo ngại về khả năng của công ty cơ bản để trả cổ tức và hoàn lại vốn khi đáo hạn.

Ví dụ Thực tế về Trái phiếu Giảm giá

Vào ngày 28 tháng 3 năm 2019, Công ty Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) có một trái phiếu hiện đang là trái phiếu giảm giá. Dưới đây là các chi tiết về trái phiếu bao gồm số phát hành trái phiếu, tỷ lệ cố phiếu vào thời điểm phát hành và các thông tin khác.

• Số lượng phát hành: BBBY4144685
• Mô tả: BED BATH & BEYOND INC
• Tỷ lệ cố phiếu: 4.915
• Ngày Đáo hạn: 01/08/2034
• Hiệu suất tại thời điểm phát hành: 4.92%
• Giá tại thời điểm phát hành: $100.00
• Loại cố phiếu: Cố định

Giá hiện tại của trái phiếu, tính đến ngày thanh toán vào ngày 29 tháng 3 năm 2019, là $79.943 so với giá $100 vào lúc phát hành. Ví dụ, lãi suất 10 năm của Trésor giao dịch ở mức 2.45% làm cho lợi suất trên trái phiếu BBBY hấp dẫn hơn nhiều so với lãi suất hiện tại. Tuy nhiên, BBBY đã gặp khó khăn tài chính trong những năm qua, khiến cho trái phiếu có rủi ro như chúng ta có thể thấy nó giao dịch ở mức giá giảm dù tỷ lệ cố phiếu cao hơn so với lãi suất hiện tại của Trésor 10 năm.

Lãi suất đã từng được giao dịch cao hơn tỷ lệ cố phiếu với một số ngày lên đến 7%, điều này cho thấy rằng trái phiếu đang được giảm giá sâu vì lãi suất cao hơn đáng kể so với tỷ lệ cố phiếu trong khi giá của nó thấp hơn nhiều so với mệnh giá của nó.