Trái phiếu chuyển đổi: Định nghĩa, Ví dụ và Lợi ích

Trái phiếu chuyển đổi là gì?

Một trái phiếu chuyển đổi là một chứng khoán nợ doanh nghiệp cố định mang lại lợi suất, nhưng có thể được chuyển đổi thành một số lượng cổ phiếu thông thường hoặc cổ phiếu vốn xác định trước. Việc chuyển đổi từ trái phiếu sang cổ phiếu có thể được thực hiện tại một số thời điểm nhất định trong cuộc sống của trái phiếu và thường do quyền tự do của người nắm giữ trái phiếu.

Là một chứng khoán lai, giá của một trái phiếu chuyển đổi đặc biệt nhạy cảm với sự thay đổi của lãi suất, giá của cổ phiếu cơ sở và xếp hạng tín dụng của người phát hành.

Những điểm chính cần nhớ

Hiểu Rõ Về Trái Phiếu Chuyển Đổi

Chứng khoán chuyển đổi là một lựa chọn tài chính linh hoạt cho các công ty. Một trái phiếu chuyển đổi cung cấp cho nhà đầu tư một loại chứng khoán kết hợp, có các đặc điểm của một trái phiếu như trả lãi cùng với khả năng sở hữu cổ phiếu. Tỷ lệ chuyển đổi của trái phiếu này xác định số lượng cổ phiếu bạn có thể nhận được từ việc chuyển đổi một trái phiếu. Ví dụ, tỷ lệ 5:1 có nghĩa là một trái phiếu sẽ chuyển đổi thành năm cổ phiếu thông thường.

Giá chuyển đổi là giá trên mỗi cổ phiếu mà một chứng khoán có thể chuyển đổi, chẳng hạn như trái phiếu doanh nghiệp hoặc cổ phiếu ưu đãi, có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu thông thường. Giá chuyển đổi được đặt khi tỷ lệ chuyển đổi được quyết định cho một chứng khoán có thể chuyển đổi. Giá chuyển đổi và tỷ lệ có thể được tìm thấy trong văn bản ghi nợ (đối với trái phiếu chuyển đổi) hoặc trong bảng tóm tắt chứng khoán (đối với cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi). Chúng ta sẽ thảo luận về cách tính tỷ lệ chuyển đổi chi tiết hơn sau trong bài viết này.

Các nhà phát hành trái phiếu cũng có thể buộc hoặc thực hiện quyền gọi trái phiếu của họ nếu lãi suất thuận lợi. Với một việc chuyển đổi bắt buộc, nhà đầu tư không có quyền lựa chọn giữ hoặc chuyển đổi trái phiếu của họ.

Một phiên bản của trái phiếu chuyển đổi được biết đến là nợ xoắn cầu tử thần. Với phiên bản này, trái phiếu được chuyển đổi thành một giá trị cố định được thanh toán bằng cổ phiếu. Nhà đầu tư giữ trái phiếu này sẽ tham gia chuyển đổi nếu giá cổ phiếu giảm đáng kể. Hành động này có thể làm pha loãng cổ phiếu và đẩy giá cả xuống thêm nữa.

Trái Phiếu Chuyển Đổi so với Trái Phiếu Thông Thường

Trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu thông thường rất giống nhau ở nhiều cách, nhưng chúng vẫn khác biệt. Ngoài tính năng chuyển đổi, còn một số điểm khác đáng kể giữa trái phiếu chuyển đổi và trái phiếu thông thường.

Thứ nhất, những người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi có lựa chọn tham gia vào vốn cổ đông của công ty. Trong khi một trái phiếu thông thường chỉ là một công cụ nợ, một trái phiếu chuyển đổi mang lại cho nhà đầu tư cơ hội hưởng lợi từ việc tăng giá vốn nếu giá cổ phiếu của công ty tăng.

Thứ hai, trái phiếu chuyển đổi thường có mức lãi suất thấp hơn so với trái phiếu thông thường do khả năng tham gia vào vốn thông qua chuyển đổi. Trái phiếu thông thường, ngược lại, cung cấp mức lãi suất cao hơn để bù đắp cho nhà đầu tư vì không có lợi ích từ việc tăng giá cổ phiếu.

Trái phiếu chuyển đổi cũng thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp, có nghĩa là nhà đầu tư có thể chọn mua hoặc bán chúng trước khi đáo hạn. Với trái phiếu thông thường, bạn cũng có thể làm điều này. Tuy nhiên, tính thanh khoản của từng loại trái phiếu này có thể khác nhau một cách đáng kể tùy thuộc vào xếp hạng tín dụng của người phát hành và điều kiện thị trường hiện tại. Ví dụ, một công ty có thể phát hành cả hai loại trái phiếu; dựa vào công ty đó, nhà đầu tư có thể có nhu cầu cao hơn (và do đó tăng thanh khoản cao hơn) cho một loại so với loại khác.

Cuối cùng, trái phiếu chuyển đổi có thể được sử dụng như một công cụ cân bằng lại trong quản lý danh mục đầu tư. Nếu một nhà đầu tư nhận ra họ đã trở nên quá trọng trong các công cụ nợ, họ có thể chuyển đổi trái phiếu của mình thay vì phải bán một vị thế. Sự linh hoạt này không có ở trái phiếu thông thường.

Đặc Điểm Của Trái Phiếu Chuyển Đổi

Hãy cùng xem qua các đặc điểm chung của trái phiếu chuyển đổi. Nhiều thông tin trong bài viết này đã đề cập tới; đây là một danh sách đầy đủ các đặc điểm mà bạn thường mong đợi khi giao dịch với trái phiếu chuyển đổi:

• Tùy Chọn Chuyển Đổi: Không cần phải nói, nhưng một trái phiếu chuyển đổi bao gồm một tùy chọn chuyển đổi. Điều này có nghĩa là người nắm giữ trái phiếu có khả năng chuyển đổi trái phiếu thành một số cổ phiếu cụ thể của công ty phát hành.
• Trả Lãi: Là một công cụ nợ, trái phiếu chuyển đổi trả lãi thường xuyên cho người nắm giữ trái phiếu. Các khoản lãi này có thể có mức lãi suất thấp hơn so với trái phiếu không thể chuyển đổi do giá trị bổ sung của tùy chọn chuyển đổi.
• Ngày Đáo Hạn: Lại, giống như trái phiếu truyền thống, trái phiếu chuyển đổi có một ngày đáo hạn cố định là ngày mà số tiền gốc của trái phiếu phải được trả lại bởi người phát hành. Nếu người nắm giữ trái phiếu không chọn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, họ sẽ nhận được giá trị gốc của trái phiếu tại ngày đáo hạn.
• Tỷ Lệ Chuyển Đổi: Tỷ lệ chuyển đổi của một trái phiếu chuyển đổi xác định số cổ phiếu mà một người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận được khi chuyển đổi. Tỷ lệ này được cố định khi trái phiếu được phát hành và thường được biểu diễn dưới dạng số cổ phiếu trên mỗi trái phiếu. Ví dụ, một tỷ lệ chuyển đổi 20:1 có nghĩa là một trái phiếu có thể được chuyển đổi thành 20 cổ phiếu của công ty.
• Giá Chuyển Đổi: Giá chuyển đổi là giá mà trái phiếu chuyển đổi có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu. Thông thường, giá này được đặt ở mức cao hơn so với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu vào thời điểm phát hành.
• Tùy Chọn Gọi và Đặt: Một số trái phiếu chuyển đổi đi kèm với tùy chọn gọi và đặt, tạo thêm sự linh hoạt cho cả người phát hành và người nắm giữ trái phiếu. Tùy chọn gọi cho phép người phát hành buộc chuyển đổi hoặc phát hành lại trái phiếu trước khi đáo hạn, thường ở mức giá cao hơn. Tùy chọn đặt cho phép người nắm giữ trái phiếu bán trái phiếu trở lại cho người phát hành với một giá cố định trước khi đáo hạn, tạo ra một chiến lược thoát ra nếu họ cần thanh khoản.

Các Loại Trái Phiếu Chuyển Đổi

Một trái phiếu chuyển đổi thông thường cho nhà đầu tư lựa chọn giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu. Nếu giá cổ phiếu giảm kể từ ngày phát hành trái phiếu, nhà đầu tư có thể giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn và nhận giá trị gốc. Nếu giá cổ phiếu tăng mạnh, nhà đầu tư có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và giữ hoặc bán cổ phiếu theo ý thích của họ. Lý tưởng, một nhà đầu tư muốn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu khi lợi nhuận từ việc bán cổ phiếu vượt quá giá trị gốc của trái phiếu cộng với tổng số lãi suất còn lại.

Trái phiếu chuyển đổi bắt buộc yêu cầu nhà đầu tư phải chuyển đổi theo tỷ lệ chuyển đổi và mức giá cụ thể. Ngược lại, một trái phiếu chuyển đổi có thể đảo ngược cho công ty quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu hoặc giữ trái phiếu như một khoản đầu tư tăng trưởng cố định cho đến khi đáo hạn. Nếu trái phiếu được chuyển đổi, điều này được thực hiện với một mức giá cố định và tỷ lệ chuyển đổi được thiết lập trước.

Tính Toán Giá Chuyển Đổi Của Trái Phiếu Chuyển Đổi

Thường thì, giá chuyển đổi được đặt ở mức cao hơn so với giá thị trường hiện tại của cổ phiếu vào thời điểm phát hành. Phần thưởng này được thiết kế để cung cấp động lực cho nhà đầu tư chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, vì nó đảm bảo rằng họ có thể mua cổ phiếu với giá thấp hơn so với giá mà họ phải trả nếu họ mua chúng trên thị trường mở.

Việc tính toán giá chuyển đổi khá đơn giản. Nó được tính bằng cách chia giá trị gốc của trái phiếu cho tỷ lệ chuyển đổi. Tỷ lệ chuyển đổi xác định số cổ phiếu mà một người nắm giữ trái phiếu sẽ nhận được khi chuyển đổi. Ví dụ, nếu một trái phiếu chuyển đổi có giá trị gốc là $1,000 và có tỷ lệ chuyển đổi là 20, giá chuyển đổi sẽ là $50 mỗi cổ phiếu ($1,000 chia cho 20). Điều này có nghĩa là đối với mỗi trái phiếu mà họ nắm giữ, người nắm giữ trái phiếu có quyền chuyển đổi thành 20 cổ phiếu của công ty với giá $50 mỗi cổ phiếu.

Trong hầu hết các trường hợp, tỷ lệ chuyển đổi của một trái phiếu chuyển đổi được giữ nguyên suốt thời gian sống của trái phiếu. Khi một trái phiếu chuyển đổi được phát hành, tỷ lệ chuyển đổi được thiết lập và quy định trong các điều khoản của trái phiếu. Tỷ lệ này thường không thay đổi, vì vậy trong ví dụ trên, nhà đầu tư có thể luôn đổi trái phiếu thành 20 cổ phiếu bất kể giá cổ phiếu.

Tuy nhiên, khi công cụ được tạo ra, tỷ lệ chuyển đổi có thể được thiết lập để không thuận lợi cho việc chuyển đổi. Nếu giá chuyển đổi được đặt ở mức bằng hoặc thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu, người nắm giữ trái phiếu có thể tiềm ẩn chuyển đổi trái phiếu của họ và ngay lập tức bán cổ phiếu để có lời, khiến quy trình công cụ nợ trở nên không có giá trị. Do đó, trong ví dụ trên, 20 cổ phiếu có thể có giá trị $950 trên thị trường mở. Một nhà đầu tư có thể đơn giản chỉ muốn nắm giữ vốn chứ không phải nợ, vì vậy họ chấp nhận giá chuyển đổi không thuận lợi hơn so với thị trường.

Ưu và Nhược Điểm của Trái Phiếu Chuyển Đổi

Phát hành trái phiếu chuyển đổi có thể giúp các công ty giảm thiểu tình cảm tiêu cực của nhà đầu tư xung quanh việc phát hành cổ phiếu. Mỗi khi một công ty phát hành thêm cổ phiếu hoặc vốn, nó làm tăng số cổ phiếu lưu hành và làm pha loãng sở hữu của nhà đầu tư hiện có. Công ty có thể phát hành trái phiếu chuyển đổi để tránh tình cảm tiêu cực. Những người nắm giữ trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu nếu công ty hoạt động tốt.

Phát hành trái phiếu chuyển đổi cũng giúp mang lại một số an ninh cho nhà đầu tư trong trường hợp mặc nợ. Một trái phiếu chuyển đổi bảo vệ vốn của nhà đầu tư ở mặt dưới nhưng cho phép họ tham gia ở mặt trên nếu công ty cơ bản thành công.

Một công ty startup, ví dụ, có thể có một dự án đòi hỏi một lượng vốn đáng kể dẫn đến mất lợi nhuận trong thời gian gần. Tuy nhiên, dự án này sẽ dẫn công ty đến lợi nhuận trong tương lai. Nhà đầu tư trái phiếu chuyển đổi có thể nhận lại một phần vốn của họ khi công ty thất bại trong khi họ cũng có thể hưởng lợi từ sự tăng giá vốn, bằng cách chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, nếu công ty thành công.

Nhà đầu tư có thể tận hưởng thành phần gia tăng được tích hợp vào trái phiếu chuyển đổi, có nghĩa là chúng về cơ bản là một trái phiếu với một tùy chọn mua cổ phiếu, đặc biệt là một tùy chọn gọi. Một tùy chọn gọi là một thỏa thuận cho phép người mua tùy chọn quyền—không phải nghĩa vụ—để mua một cổ phiếu, trái phiếu, hoặc các công cụ khác với một giá nhất định trong một khoảng thời gian nhất định. Tuy nhiên, trái phiếu chuyển đổi thường cung cấp mức lãi suất cố định hoặc lợi suất trở lại thấp hơn để đổi lấy giá trị của tùy chọn chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thông thường. Giá trị thấp hơn này được biết đến là sàn trái phiếu.

Các công ty hưởng lợi vì họ có thể phát hành nợ với lãi suất thấp hơn so với các đề xuất trái phiếu truyền thống. Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều phát hành trái phiếu chuyển đổi. Ngoài ra, hầu hết các trái phiếu chuyển đổi được coi là có nguy cơ/more volatile hơn so với các công cụ thu nhập cố định thông thường.

Những Điều Cần Biết Về Trái Phiếu Chuyển Đổi và Thuế

Có một số điều cần lưu ý về thuế và trái phiếu chuyển đổi. Lưu ý rằng nếu trái phiếu chuyển đổi được giữ trong tài khoản được ưu đãi thuế, các ghi chú sau có thể khác nhau.

Đầu tiên, trái phiếu chuyển đổi thường trả lãi định kỳ cho những người nắm giữ trái phiếu. Thu nhập lãi này thường phải nộp thuế như thu nhập thông thường trong năm nhận được.

Nếu một trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty phát hành và nhà đầu tư sau đó bán cổ phiếu, bất kỳ lợi nhuận hoặc lỗ nào thu được từ việc bán có thể chịu thuế lợi nhuận vốn. Khi một trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu, việc chuyển đổi chính nó thường không chịu thuế. Tuy nhiên, bất kỳ lợi nhuận hoặc lỗ nào thu được từ việc bán cổ phiếu sau đó sẽ chịu thuế.

Một số trái phiếu chuyển đổi có thể được phát hành ở mức giảm giá so với giá trị thực của chúng, dẫn đến một khoản chiết khấu phát hành ban đầu (OID). OID thường phải nộp thuế như thu nhập thông thường trong suốt thời gian tồn tại của trái phiếu, không phụ thuộc vào việc bạn nắm giữ trái phiếu đến đáo hạn hay bán trước khi đáo hạn. Khi một trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi thành cổ phiếu.

Cuối cùng, nếu trái phiếu chuyển đổi được chuyển đổi thành cổ phiếu và công ty phát hành trả cổ tức trên cổ phiếu, bất kỳ cổ tức nào nhận được có thể được hưởng ưu đãi trong xử lý thuế như cổ tức được ưu đãi. Cổ tức được ưu đãi chịu mức thuế thấp hơn so với mức thuế thu nhập thông thường đối với nhà đầu tư đủ điều kiện.

Ví dụ về Một Trái Phiếu Chuyển Đổi

Lấy ví dụ, hãy nói rằng Exxon Mobil Corp. (XOM) đã phát hành một trái phiếu chuyển đổi với giá trị thực 1.000 đô la và trả lãi suất 4%. Trái phiếu có thời hạn đáo hạn là 10 năm và tỷ lệ chuyển đổi là 100 cổ phiếu cho mỗi trái phiếu chuyển đổi.

Nếu trái phiếu được giữ đến đáo hạn, nhà đầu tư sẽ nhận được 1.000 đô la vốn cùng với 40 đô la lãi suất cho năm đó. Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty bất ngờ tăng vọt và đang giao dịch ở mức 11 đô la mỗi cổ phiếu. Do đó, 100 cổ phiếu của cổ phiếu có giá trị là 1.100 đô la (100 cổ phiếu x giá cổ phiếu 11 đô la), vượt quá giá trị của trái phiếu. Nhà đầu tư có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và nhận được 100 cổ phiếu, có thể được bán trên thị trường với tổng giá trị 1.100 đô la.

Trái Phiếu Chuyển Đổi Hoạt Động Như Thế Nào?

Tỷ Lệ Chuyển Đổi Là Gì?

Làm Thế Nào Các Khoản Thanh Toán Lãi Trên Trái Phiếu Chuyển Đổi Hoạt Động?

Xảy Ra Gì Nếu Một Trái Phiếu Chuyển Đổi Không Được Chuyển Đổi?

Khi Nào Người Nắm Giữ Trái Phiếu Có Thể Chuyển Đổi Trái Phiếu Của Họ Thành Cổ Phiếu?

Điều Quan Trọng Nhất

Trái phiếu chuyển đổi là một loại chứng khoán lai có cung cấp cho nhà đầu tư lựa chọn chuyển đổi trái phiếu của họ thành cổ phiếu của công ty phát hành với một giá chuyển đổi được xác định trước. Chúng cung cấp cho nhà đầu tư tiềm năng tăng vốn thông qua việc tham gia vào cổ phần trong khi cũng cung cấp bảo vệ giảm rủi ro thông qua các khoản thanh toán lãi cố định.